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编者按：此前有消息称，阿里巴巴的关联公司蚂蚁金服集团正在谋求上海主板上市，有可能是2010年以来国内市场最大规模的IPO。“蚂蚁金服”8月24日公开回应了其将在A股上市的传言，称暂无明确计划。目前市场炒作“蚂蚁金服概念股”，相关的交易性机会可适当关注。
2014年10月在阿里巴巴上市之后，蚂蚁金服正式成立，目前已完成B轮融资，估值约600亿美元。股权结构方面，在引入包括社保、中投在内的外部股东后，马云等阿里/蚂蚁高管持有的股权比例仍超过76%。
支付宝：支付宝是蚂蚁金服最重要、最核心、最有价值的业务领域，构成蚂蚁金服多元金融服务的战略支点：1.第三方支付市场领头羊，受益于淘宝交易量增长和支付体系移动互联网化进程，是蚂蚁金服零售客户的获客入口，支付宝钱包APP活跃用户数已超2.7亿人，第三方移动支付市场份额超过66%，2015年度支付规模超过6万亿元；2.应用场景广泛覆盖用户和商户的各类交易行为，能够形成庞大交易数据，这是蚂蚁金服提供信用融资的重要基础。
融资业务：蚂蚁金服提供融资服务的优势在于：1.具有与客户融资需求匹配的交易场景（支付宝和阿里巴巴电商平台）；2.具有能够协助识别客户信用的交易数据。目前融资业务多管齐下：1.长尾客户的零售信贷，依托花呗（消费信贷，用户超过千万）/借呗（一般信贷，一年授信3000万人、累计发放494亿元）两款产品；2.中小微企业信贷，2015年末余额超过60亿元；3.网商银行借助商业银行牌照，为融资服务提供资金支持，包括存款、同业负债、资产证券化等（2015年内完成8期转让共210亿元）。从长期看，网商银行能够补充传统银行客户覆盖不足的领域，更大程度推进普惠金融，并在此过程中创造增量价值。
资产管理业务：支付场景的最大作用是形成闭环，客户更多体现为流量价值，而资产管理业务是将流量客户导入存量客户、将流量价值固化为存量价值的手段。蚂蚁金服旗下已经形成了包括货币基金（年化收益3%）、增信借贷（年化收益3%～4.5%）、理财产品交易（年化收益4%～7%）、股权众筹等在内的资产管理平台。
多元化综合金融业务：通过发起设立金融机构、收购金融机构牌照，蚂蚁金服一方面依托自身在客户导入、消费场景、数据积累等领域的优势，另一方面将传统金融业务纳入到自身体系中。对于蚂蚁金服而言，正规金融牌照可能为其客户、场景、数据优势的变现提供通道，牌照价值也可能在这一过程中得到增厚。目前，蚂蚁金服已经成为天弘基金（2015年末资产管理规模超过1万亿元）和众安保险（2015年末总资产超过80亿元）的最大单一股东，我们推测后续仍可能通过并购等手段继续获取金融牌照。
数据与征信业务：互联网客户是蚂蚁金服最核心的业务基础，数据是最有价值的资产，技术是挖掘资产的重要手段，因此我们认为蚂蚁在金融基础设施建设方面将围绕两个主线：1.为自己旗下金融业务提供技术支持；2.为金融机构提供信息技术服务。目前，公司重点发展征信业务，因为这是投融资业务开展的基石，芝麻信用有望成为覆盖面最广阔的商业征信机构（2016年4月客户数量已达亿级，借助芝麻信用发放信贷累计280亿元）。
2014年10月在阿里巴巴上市之后，蚂蚁金服正式成立，目前已完成B轮融资，估值约600亿美元。股权结构方面，在引入包括社保、中投在内的外部股东后，马云等阿里/蚂蚁高管持有的股权比例仍超过76%。
支付宝：支付宝是蚂蚁金服最重要、最核心、最有价值的业务领域，构成蚂蚁金服多元金融服务的战略支点：1.第三方支付市场领头羊，受益于淘宝交易量增长和支付体系移动互联网化进程，是蚂蚁金服零售客户的获客入口，支付宝钱包APP活跃用户数已超2.7亿人，第三方移动支付市场份额超过66%，2015年度支付规模超过6万亿元；2.应用场景广泛覆盖用户和商户的各类交易行为，能够形成庞大交易数据，这是蚂蚁金服提供信用融资的重要基础。
融资业务：蚂蚁金服提供融资服务的优势在于：1.具有与客户融资需求匹配的交易场景（支付宝和阿里巴巴电商平台）；2.具有能够协助识别客户信用的交易数据。目前融资业务多管齐下：1.长尾客户的零售信贷，依托花呗（消费信贷，用户超过千万）/借呗（一般信贷，一年授信3000万人、累计发放494亿元）两款产品；2.中小微企业信贷，2015年末余额超过60亿元；3.网商银行借助商业银行牌照，为融资服务提供资金支持，包括存款、同业负债、资产证券化等（2015年内完成8期转让共210亿元）。从长期看，网商银行能够补充传统银行客户覆盖不足的领域，更大程度推进普惠金融，并在此过程中创造增量价值。
资产管理业务：支付场景的最大作用是形成闭环，客户更多体现为流量价值，而资产管理业务是将流量客户导入存量客户、将流量价值固化为存量价值的手段。蚂蚁金服旗下已经形成了包括货币基金（年化收益3%）、增信借贷（年化收益3%～4.5%）、理财产品交易（年化收益4%～7%）、股权众筹等在内的资产管理平台。
多元化综合金融业务：通过发起设立金融机构、收购金融机构牌照，蚂蚁金服一方面依托自身在客户导入、消费场景、数据积累等领域的优势，另一方面将传统金融业务纳入到自身体系中。对于蚂蚁金服而言，正规金融牌照可能为其客户、场景、数据优势的变现提供通道，牌照价值也可能在这一过程中得到增厚。目前，蚂蚁金服已经成为天弘基金（2015年末资产管理规模超过1万亿元）和众安保险（2015年末总资产超过80亿元）的最大单一股东，我们推测后续仍可能通过并购等手段继续获取金融牌照。
数据与征信业务：互联网客户是蚂蚁金服最核心的业务基础，数据是最有价值的资产，技术是挖掘资产的重要手段，因此我们认为蚂蚁在金融基础设施建设方面将围绕两个主线：1.为自己旗下金融业务提供技术支持；2.为金融机构提供信息技术服务。目前，公司重点发展征信业务，因为这是投融资业务开展的基石，芝麻信用有望成为覆盖面最广阔的商业征信机构（2016年4月客户数量已达亿级，借助芝麻信用发放信贷累计280亿元）。