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本文研究不可观测的公司与经理人特征如公司文化、经理人的风险偏好、个性品格等因素,对于该公司高管薪酬的影响。文章利用2000—2010年中国A股主板上市公司高管数据,采用创新性的计量方法在传统的高管薪酬模型中引入公司固定效应与经理人固定效应这两个元素。文章发现这两个一直被忽视的固定效应与高管薪酬之间有着非常显著的相关关系,它们对高管固定薪酬水平尤其是股权激励机制具有很强的解释能力。对比公司固定效应和经理人固定效应,我们发现经理人固定效应对高管薪酬的影响尤为显著。本文的研究成果对于中国高管薪酬研究以及国有上市企业负责人薪酬制度改革具有积极的指导借鉴意义。