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<正> 一在一些发展中国家,包括某些曾经是殖民地的国家和地区,很早就建立了证券市场。埃及证券市场已有近一百年的历史,香港证券交易所成立于1891年,墨西哥的成立于1895年,朝鲜的一些证券经纪商1920年组成了一个证券交易所,新加坡证券经纪商协会是在1930年成立的(新加坡最早的证券经纪商行出现于1873年),其他成立证券交易所较早的国家还有阿根廷、巴西和智利等国。虽然发展中国家证券市场发展的道路不会完全一样,但是一般都要经历五个阶段:休眠阶段、操纵阶段、投机阶段、巩固(或崩溃)阶段和成熟阶段。