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摘要：在互联网高速发展的大背景及短视频内容的冲击下，传媒行业也在不断地探索创新模式及市场运行新规则。传媒行业一般前期投资金额巨大，资金回收时间相对较长，具有高风险高收益的特点。且传媒行业一般轻资产，难以借由资产抵押来进行短期融资。因此更应该从内部管理出发，合理控制企业的财务风险，保持企业健康发展。本文选取了146家传媒业上市公司的公开财务指标，从偿债能力、发展能力、营运能力、获利能力方面进行财务风险分析。总结提出在新时代背景下，如何提升传媒业的发展空间。
关键字：传媒业;财务风险
在中国不断加大改革开放力度，深度融入世界经济大循环的过程中，文化传媒作为一个国家软实力的重要组成部分如何与世界同步，是我国文化产业发展的一个战略性问题。《2020中国传媒产业发展报告》显示，2019年中国传媒市场规模达2.26万亿元。然而，在互联网高速发展的大背景及短视频内容的冲击下，传媒行业也在不断地探索创新模式及市场运行新规则。《2020年全国广播电视行业统计公报》显示，传统广播电视广告收入下降，新媒体广告收入增长明显，广播电视节目的销售收入和其他创收收入也总体下降。所以，当前传媒行业，不仅仅是各类媒体平台的融合，更是内容和传统产业的融合，以及IP和线上线下场景的融合。以平台需求为生产依据的传媒企业，业务侧重点将更加垂直，在各大平台的融合和竞争中，找到出路并形成规模。这样的格局下，部分传媒企业面临着前所未有的困境。传媒行业一般前期投资金额巨大，资金回收时间相对较长，具有高风险高收益的特点。且传媒行业一般轻资产，难以借由资产抵押来进行短期融资。因此更应该从内部管理出发，合理控制企业的财务风险，保持企业健康发展。
一、传媒业上市公司财务风险管理现状
本文的样本数据来源Wind，选择的范围是中信证券分类为传媒板块的上市公司，共146家。
1、筹资风险分析
本文选用已获利息倍数、资产负债率两个指标进行传媒行业上市公司的筹资风险分析。
已获利息倍数对比统计表显示，2018年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有36家;2019年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有46家;2020年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有74家。说明国内传媒行业上市公司的长期偿债能力逐年走低，且现阶段已有大于50%的上市公司的已获利息倍数小于-1，长期偿债能力堪忧。
资产负债率对比统计表显示，2018年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有16家;2019年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有21家;2020年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有27家。资产负债率大于60%的公司逐年增加，这说明近年来传媒行业经营困难，不得不举债经营，2020年甚至有5家资产负债率大于100%，偿债能力极弱。
綜上所述，从已获利息倍数和资产负债率指标来看，传媒业上市公司存在不小的筹资风险，偿债能力普遍偏低。
2、发展能力分析
本文选用净利润增长率和总资产增长率两个指标进行传媒行业上市公司的发展能力分析。
净利润增长率对比统计表显示，2019年净利润增长率大于0%的传媒业上市公司有81家;2020年净利润增长率大于0%的传媒业上市公司持平;而2019年净利润增长率小于-100%的传媒业上市公司有22家，2020年净利润增长率小于-100%的传媒业上市公司有32家。虽然净利润增长率为正的公司数量持平，但净利润增长率小于-100%的公司数量大幅增加，说明有一部分上市公司利润下降明显，经营困难。
总资产同比增长率对比统计表显示，2020年传媒业上市公司总资产同比增长率小于0%的数量有所增加，且占比大于50%，说明有一半以上的公司资产规模在递减。
综上所述，国内传媒行业上市公司的发展能力偏弱。
3、营运风险分析
本文选用流动资产周转率指标进行传媒行业上市公司的营动能力分析。
流动资产周转率（次）对比统计表显示，2018年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有62家;2019年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有96家;2020年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有100家，说明流动资产周转能力相对较弱的企业呈逐年上升趋势，且范围已占全部传媒业上市公司的68.50%。
4、获利能力分析
本文选用营业净利率和净资产收益率两个指标进行传媒行业上市公司的获利能力分析。
营业净利率对比统计表显示，2018年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有109家;2019年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有107家;2020年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有93家，呈逐年下降趋势。同理，营业净利率小于0%的传媒业上市公司呈逐年扩大趋势。
净资产收益率对比统计表显示，2018年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有110家;2019年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有109家;2020年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有96家，呈逐年下降趋势。
综上，传媒业上市公司的获利能力逐年下降，有三分之一的公司存在较大的财务风险。
二、传媒业上市公司财务风险管理原因分析
传媒业上市公司存在偿债能力低，发展能力偏弱，周转能力偏低，获利能力弱等财务风险，主要原因在于：
1、筹资比重大、成本高
传媒业是一种高风险高收益的行业，如电影、电视剧等前期都需要巨大的资金投入，而回收期往往要大于3年，甚至由于种种原因最终不能上映的电影、电视剧将全部沦为沉没成本。因此负债筹资必须做好长远规划，控制在合理范围内。
2、政策变化大、对内容要求高
随着21世纪传媒业的大力发展、资本的角逐，各种电影、电视剧百花齐放，产出逐年上升，但也因此鱼龙混杂，出现了一些负能量的作品。因此广电总局也逐年对影视内容加强了审核，像一些劣质艺人参演的剧、魔改剧、有毒害青少年内容的剧都在限制行列。这就让传媒业公司必须在前期筹备时就做好对内容策划及风险把控。 3、互联网发展迅速，传统传媒业发展空间小
如今是互联网的时代，传统的媒体份额在逐年下降，电视台、纸媒的发展每况愈下。很多传媒业上市公司还是没有摈弃旧思想、旧渠道，甚至找不到自身面临的风险原因，在时代的大浪潮下寸步难行。
三、传媒业上市公司的财务风险解决对策
1、降低资产负债率
传媒业上市公司应建立全面预算管理，为公司做好3-5年的财务规划，避免负债过多给公司带来的财务风险。同时，公司应多元化筹资，将单一的银行贷款融资方式转变为发行股票、发行债券、定向增发等多种融资方式，分散财务风险，建立有效的财务风险预警机制，为企业的经营管理提供前瞻信号。
2、加强内部控制管理、现金流管理
传媒业上市公司必须制定严格的财务风险管理制度，对每一项经营活动经及项目运作都从事前、事中、事后进行全方位监管，防止在出现纰漏。其次，加强对企业现金流的控制，在项目运作前进行合理的融资投资，对参投项目做好追踪管理，合理分配现金流时间线以保证企业正常运转，加强对应收账款的管理，加大催收力度，避免坏账损失。
3、促进传媒业转型升级
在新时代的背景下，国内网络视频四大平台的市场份额将面临全球化巨头的竞争，只有不断生产国际化的优质内容才能保持竞争力，平台需要和传媒业公司一起抱团，合力做好具有国际竞争力的项目。腾讯视频称未来五年将投入1000亿元人民币制作长视频内容，这个数字相比传统意义上整个电视剧产业年产量100亿规模而言，未来空间巨大，平台对于传媒业公司好作品的渴求度已经显而易见。
传媒业已经是一个规模化、工业化的产业，优质内容在传播时，还可以带动上下游的周边产业发展，更大的想象空间在于向下游拓展到广告、游戏、衍生品、文旅体验等产业，具有带动消费，创造更大价值的能力。类似迪士尼的内容、渠道、线下体验，整体以泛娱乐的布局打造更大的企业规模和产业价值。国内也有一些具有IP积累和创造能力的公司，尝试打破内容产品单一的盈利模式，然而现在尚处于探索阶段，对比迪士尼、环球影城等乐园及IP的老玩家，产业规模合深度还相距甚远。
传媒业上市公司需要找准自己的定位和策略，参与媒体融合，产业融合的大趋势中，更多地在创意阶段就考虑好如何整合上下游资源，尽可能拉长向下游延伸的能力，提升产品生命力。其次要先打破中国内容产品只能内循环的现状，只有讓产品真正具有国际化的影响力，才能打开影视企业的收入空间，不再制约于IP的影响力和资金的压力。
四、结束语
传媒业上市公司不管在政治、经济还是文化建设上都发挥着重要作用，在偿债能力、发展能力、营运能力、获利能力等方面加强财务风险管理，同时在内容上转型升级，与新时代融合发展，才能扩大市场份额，拥有更长远的未来。
作者简介：王曦 1983年 女 汉 上海 本科 上海新文化传媒集团股份有限公司 中级职称 财务分析
关键字：传媒业;财务风险
在中国不断加大改革开放力度，深度融入世界经济大循环的过程中，文化传媒作为一个国家软实力的重要组成部分如何与世界同步，是我国文化产业发展的一个战略性问题。《2020中国传媒产业发展报告》显示，2019年中国传媒市场规模达2.26万亿元。然而，在互联网高速发展的大背景及短视频内容的冲击下，传媒行业也在不断地探索创新模式及市场运行新规则。《2020年全国广播电视行业统计公报》显示，传统广播电视广告收入下降，新媒体广告收入增长明显，广播电视节目的销售收入和其他创收收入也总体下降。所以，当前传媒行业，不仅仅是各类媒体平台的融合，更是内容和传统产业的融合，以及IP和线上线下场景的融合。以平台需求为生产依据的传媒企业，业务侧重点将更加垂直，在各大平台的融合和竞争中，找到出路并形成规模。这样的格局下，部分传媒企业面临着前所未有的困境。传媒行业一般前期投资金额巨大，资金回收时间相对较长，具有高风险高收益的特点。且传媒行业一般轻资产，难以借由资产抵押来进行短期融资。因此更应该从内部管理出发，合理控制企业的财务风险，保持企业健康发展。
一、传媒业上市公司财务风险管理现状
本文的样本数据来源Wind，选择的范围是中信证券分类为传媒板块的上市公司，共146家。
1、筹资风险分析
本文选用已获利息倍数、资产负债率两个指标进行传媒行业上市公司的筹资风险分析。
已获利息倍数对比统计表显示，2018年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有36家;2019年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有46家;2020年已获利息倍数指标小于1的传媒业上市公司有74家。说明国内传媒行业上市公司的长期偿债能力逐年走低，且现阶段已有大于50%的上市公司的已获利息倍数小于-1，长期偿债能力堪忧。
资产负债率对比统计表显示，2018年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有16家;2019年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有21家;2020年资产负债率超过60%的传媒业上市公司有27家。资产负债率大于60%的公司逐年增加，这说明近年来传媒行业经营困难，不得不举债经营，2020年甚至有5家资产负债率大于100%，偿债能力极弱。
綜上所述，从已获利息倍数和资产负债率指标来看，传媒业上市公司存在不小的筹资风险，偿债能力普遍偏低。
2、发展能力分析
本文选用净利润增长率和总资产增长率两个指标进行传媒行业上市公司的发展能力分析。
净利润增长率对比统计表显示，2019年净利润增长率大于0%的传媒业上市公司有81家;2020年净利润增长率大于0%的传媒业上市公司持平;而2019年净利润增长率小于-100%的传媒业上市公司有22家，2020年净利润增长率小于-100%的传媒业上市公司有32家。虽然净利润增长率为正的公司数量持平，但净利润增长率小于-100%的公司数量大幅增加，说明有一部分上市公司利润下降明显，经营困难。
总资产同比增长率对比统计表显示，2020年传媒业上市公司总资产同比增长率小于0%的数量有所增加，且占比大于50%，说明有一半以上的公司资产规模在递减。
综上所述，国内传媒行业上市公司的发展能力偏弱。
3、营运风险分析
本文选用流动资产周转率指标进行传媒行业上市公司的营动能力分析。
流动资产周转率（次）对比统计表显示，2018年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有62家;2019年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有96家;2020年流动资产周转率（次）小于1的传媒业上市公司有100家，说明流动资产周转能力相对较弱的企业呈逐年上升趋势，且范围已占全部传媒业上市公司的68.50%。
4、获利能力分析
本文选用营业净利率和净资产收益率两个指标进行传媒行业上市公司的获利能力分析。
营业净利率对比统计表显示，2018年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有109家;2019年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有107家;2020年营业净利率大于0%的传媒业上市公司有93家，呈逐年下降趋势。同理，营业净利率小于0%的传媒业上市公司呈逐年扩大趋势。
净资产收益率对比统计表显示，2018年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有110家;2019年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有109家;2020年净资产收益率大于0%的传媒业上市公司有96家，呈逐年下降趋势。
综上，传媒业上市公司的获利能力逐年下降，有三分之一的公司存在较大的财务风险。
二、传媒业上市公司财务风险管理原因分析
传媒业上市公司存在偿债能力低，发展能力偏弱，周转能力偏低，获利能力弱等财务风险，主要原因在于：
1、筹资比重大、成本高
传媒业是一种高风险高收益的行业，如电影、电视剧等前期都需要巨大的资金投入，而回收期往往要大于3年，甚至由于种种原因最终不能上映的电影、电视剧将全部沦为沉没成本。因此负债筹资必须做好长远规划，控制在合理范围内。
2、政策变化大、对内容要求高
随着21世纪传媒业的大力发展、资本的角逐，各种电影、电视剧百花齐放，产出逐年上升，但也因此鱼龙混杂，出现了一些负能量的作品。因此广电总局也逐年对影视内容加强了审核，像一些劣质艺人参演的剧、魔改剧、有毒害青少年内容的剧都在限制行列。这就让传媒业公司必须在前期筹备时就做好对内容策划及风险把控。 3、互联网发展迅速，传统传媒业发展空间小
如今是互联网的时代，传统的媒体份额在逐年下降，电视台、纸媒的发展每况愈下。很多传媒业上市公司还是没有摈弃旧思想、旧渠道，甚至找不到自身面临的风险原因，在时代的大浪潮下寸步难行。
三、传媒业上市公司的财务风险解决对策
1、降低资产负债率
传媒业上市公司应建立全面预算管理，为公司做好3-5年的财务规划，避免负债过多给公司带来的财务风险。同时，公司应多元化筹资，将单一的银行贷款融资方式转变为发行股票、发行债券、定向增发等多种融资方式，分散财务风险，建立有效的财务风险预警机制，为企业的经营管理提供前瞻信号。
2、加强内部控制管理、现金流管理
传媒业上市公司必须制定严格的财务风险管理制度，对每一项经营活动经及项目运作都从事前、事中、事后进行全方位监管，防止在出现纰漏。其次，加强对企业现金流的控制，在项目运作前进行合理的融资投资，对参投项目做好追踪管理，合理分配现金流时间线以保证企业正常运转，加强对应收账款的管理，加大催收力度，避免坏账损失。
3、促进传媒业转型升级
在新时代的背景下，国内网络视频四大平台的市场份额将面临全球化巨头的竞争，只有不断生产国际化的优质内容才能保持竞争力，平台需要和传媒业公司一起抱团，合力做好具有国际竞争力的项目。腾讯视频称未来五年将投入1000亿元人民币制作长视频内容，这个数字相比传统意义上整个电视剧产业年产量100亿规模而言，未来空间巨大，平台对于传媒业公司好作品的渴求度已经显而易见。
传媒业已经是一个规模化、工业化的产业，优质内容在传播时，还可以带动上下游的周边产业发展，更大的想象空间在于向下游拓展到广告、游戏、衍生品、文旅体验等产业，具有带动消费，创造更大价值的能力。类似迪士尼的内容、渠道、线下体验，整体以泛娱乐的布局打造更大的企业规模和产业价值。国内也有一些具有IP积累和创造能力的公司，尝试打破内容产品单一的盈利模式，然而现在尚处于探索阶段，对比迪士尼、环球影城等乐园及IP的老玩家，产业规模合深度还相距甚远。
传媒业上市公司需要找准自己的定位和策略，参与媒体融合，产业融合的大趋势中，更多地在创意阶段就考虑好如何整合上下游资源，尽可能拉长向下游延伸的能力，提升产品生命力。其次要先打破中国内容产品只能内循环的现状，只有讓产品真正具有国际化的影响力，才能打开影视企业的收入空间，不再制约于IP的影响力和资金的压力。
四、结束语
传媒业上市公司不管在政治、经济还是文化建设上都发挥着重要作用，在偿债能力、发展能力、营运能力、获利能力等方面加强财务风险管理，同时在内容上转型升级，与新时代融合发展，才能扩大市场份额，拥有更长远的未来。
作者简介：王曦 1983年 女 汉 上海 本科 上海新文化传媒集团股份有限公司 中级职称 财务分析