【摘 要】
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在高股权质押率的背景下,控股股东会利用公司回购预案向市场发出信号以提振股价,缓解股价下行导致的控制权转移风险。然而,公司在回购期内可能并不实际执行股份回购,形成虚假式回购。本文以2012—2020年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了控股股东股权质押率对公司回购决策的影响。研究发现,控股股东股权质押率高的公司,发布虚假式回购预案的倾向更高;但该预案对股价崩盘风险并没有抑制效果,因为机构投资者可以识别
【基金项目】
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上海国际金融与经济研究院基金项目“后疫情时期的中小企业融资约束与债券市场发展”的资助,项目批准号SIIFE2021；
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在高股权质押率的背景下,控股股东会利用公司回购预案向市场发出信号以提振股价,缓解股价下行导致的控制权转移风险。然而,公司在回购期内可能并不实际执行股份回购,形成虚假式回购。本文以2012—2020年我国沪深A股上市公司为样本,探讨了控股股东股权质押率对公司回购决策的影响。研究发现,控股股东股权质押率高的公司,发布虚假式回购预案的倾向更高;但该预案对股价崩盘风险并没有抑制效果,因为机构投资者可以识别出虚假式回购,并进行减持。这就意味着,虚假式回购信息的发布只会使中小投资者增持,进而遭遇股价崩盘的风险。进一步研究发现,“伪市值管理工具”能较好地用来解释控股股东高质押率公司发布虚假式回购预案的动机。本文不仅为中小投资者识别伪市值管理提供了实证证据,同时为规范上市公司股份回购行为,加强中小投资者保护提供了政策建议。
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为深入了解不同国家人们对水果甜品的消费行为，将中国、俄罗斯和乌兹别克斯坦3个丝绸之路沿线国家的消费者水果甜品食用偏好作为研究对象，在回顾本领域现有文献的基础上，采用定性与定量相结合的方法，对这3个国家消费者水果甜品的消费频率、消费偏好和消费环境进行调查分析，进而探索水果甜品食用场所、伴随活动与消费者行为之间的关系。结果表明，3个国家消费者在不同时间段和场所都会选择食用一定量的水果甜品。对普遍受欢迎
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