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【摘要】文章首先引入“新特里芬难题”的概念，在揭示现行国际货币体系致命缺陷的同时，重点强调改革现行国际货币体系的必要性，最后，通过比较提出未来国际货币体系改革的可能方向与根本出路。
【关键词】新特里芬难题 国际货币体系 超主权货币
一、现行国际货币体系的致命缺陷
（一）国际货币体系的概念
国际货币体系亦称为世界货币体系，是指支配世界各国货币关系的规则和机构以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例的总称。国际货币体系有三方面的内容和功能：一是规定用于国际间结算和支付的国际货币或储备资产及其来源、形式、数量和运用范围，以满足世界生产、国际贸易和资本转移的需要；二是规定一国货币同其它货币之间汇率的确定与维持方式，以确保各国货币的兑换方式与比价关系的合理性；三是规定国际收支的调节机制，以纠正国际收支的不平衡，确保世界经济稳定与平衡发展。
（二）牙买加体系的弊端
“特里芬难题”是由美国耶鲁大学教授特里芬提出的，对布雷顿森林体系的内在缺陷进行了探讨。他指出，基准货币国家美国的国际收支无论出现顺差还是逆差都会给这一货币体系的正常运行带来困难。世界各国储备的增加，将导致美国国际收支的赤字，美国国际收支长期赤字则会造成美元大量过剩，从而引起美元危机或降低美元的信用，反之亦然。这是布雷顿体系致命的弱点，最终导致了它的崩溃。
20世纪90年代以后，“特里芬难题”再度重现，美元的稳定取决于美国的国际收支平衡，但全球清偿力供应又依赖于美国的国际收支逆差，美国的“铸币税特权”又推动美国的经常账户逆差不断扩大，从而形成了麦考利所提的“新特里芬难题”。在当前实质仍以美元为主导的国际货币体系中，“特里芬难题”并没有得到根本解决。
二、国际货币体系改革的设想
在未来的国际货币体系安排中，能否选择或创造一个长期价值稳定的国际储备货币是其最重要的组成部分，事关“特里芬难题”能否被根本解决的问题。著名经济学家巴曙松从国际储备货币的视角提出了未来国际储备货币演变的三种可能性:第一，从短期来看，重新修复以美元为中心的国际储备体系的可能性较大。第二，从中长期来看，美元失去中心地位，国际储备货币多元化。第三，从长期来看，创造一种新的超主权国际储备货币是国际货币体系改革的根本出路。国际货币体系改革可从多个角度来讨论，而本文仅从国际储备货币的视角进行分析，这是因为只有设立一种超主权的国际储备货币，才能避免国际货币体系改革治标不治本的尴尬。
三、破解“新特里芬难题”的根本出路
（一）设立超主权货币是根本出路
周小川曾指出：“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。超主权货币可以克服主权信用货币充当国际货币带来的特里芬难题，从而更有利于全球流动性的调节，同时也使得国际货币体系更具对称性，相应的提高了国际货币体系的稳定性，这不但能极大地降低未来再次发生危机的风险，也可增加未来应对个处理危机的能力。
周小川认为作为国际储备货币应该具备三点：首先，币值稳定且发行规则明确；其次，供给量可以根据经济状况灵活调节；对于国际储备货币总量的调节，不應被一国经济利益或状况所绑架。
（二）设立超主权货币的可能路径
从目前世界各国学者和专家们的研究来看，设立超主权货币可能的路径模式有如下两种：改革特别提款权模式和区域货币向世界货币过渡的渐进模式。
1.改革特别提款权。首先要改革特别提款权的分配制度，取消特别提款权的分配与各国所缴份额的联系，从而使急需资金的发展中国家能够得到及时援助。其次要拓宽特别提款权的使用范围，建立起特别提款权与其它货币之间的清算关系，改变当前特别提款权只能用于政府或者国际组织之间国际结算的现状，使其成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。
2.罗伯特·蒙代尔在20世纪60年代提出的“最优货币区”概念，开辟了超主权货币理论和实践的新途径，即在地理位置靠近、经济联系密切区域率先实现货币的一体化，然后逐渐由区域化过渡到全球化。该理论已于2002年在欧盟地区得到了实践，欧元成为了世界上第一个超主权货币。
综上，要设立超主权货币，改革特别提款权应该是目前可行性较强的一种模式，但从中长期来看，应该是将这两种模式交叉推进，使其相互补充、相互学习借鉴，等时机成熟以后再进行明确的安排。
四、对我国参与国际货币体系改革的建议
超主权货币的设立，是弥补国际货币体系缺陷、解决“特里芬难题”的根本方法，是国际货币体系改革的终极方向，虽然不可能短期实现，但是仍有推进的必要和可能。作为一个重要的利益攸关者，中国要敦促国际货币基金组织兑美元施加影响，通过推动基金组织机构的不断改革、国际储备货币的多元化、设立超主权货币的方案等措施约束美元，在保证国际货币体系短期内维持稳定的基础上，采取各种措施提升中国在国际货币基金组织中的地位。
参考文献
[1] 李天德.国际金融学.四川大学出版社，2008.
[2] 周小川.关于改革国际货币体系的思考.中国人民银行官方网站，2009.
[3] 巴曙松，杨现领.从金融危机看未来国际货币体系改革[J].当代财经，2009（11）.
[4] 熊爱宗，黄梅波.国际储备货币体系改革的中国视角[J].经济学家，2010.
作者简介：刘峥，女，四川大学经济学院研究生，研究方向：金融市场学。
（责任编辑：唐荣波）
【关键词】新特里芬难题 国际货币体系 超主权货币
一、现行国际货币体系的致命缺陷
（一）国际货币体系的概念
国际货币体系亦称为世界货币体系，是指支配世界各国货币关系的规则和机构以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例的总称。国际货币体系有三方面的内容和功能：一是规定用于国际间结算和支付的国际货币或储备资产及其来源、形式、数量和运用范围，以满足世界生产、国际贸易和资本转移的需要；二是规定一国货币同其它货币之间汇率的确定与维持方式，以确保各国货币的兑换方式与比价关系的合理性；三是规定国际收支的调节机制，以纠正国际收支的不平衡，确保世界经济稳定与平衡发展。
（二）牙买加体系的弊端
“特里芬难题”是由美国耶鲁大学教授特里芬提出的，对布雷顿森林体系的内在缺陷进行了探讨。他指出，基准货币国家美国的国际收支无论出现顺差还是逆差都会给这一货币体系的正常运行带来困难。世界各国储备的增加，将导致美国国际收支的赤字，美国国际收支长期赤字则会造成美元大量过剩，从而引起美元危机或降低美元的信用，反之亦然。这是布雷顿体系致命的弱点，最终导致了它的崩溃。
20世纪90年代以后，“特里芬难题”再度重现，美元的稳定取决于美国的国际收支平衡，但全球清偿力供应又依赖于美国的国际收支逆差，美国的“铸币税特权”又推动美国的经常账户逆差不断扩大，从而形成了麦考利所提的“新特里芬难题”。在当前实质仍以美元为主导的国际货币体系中，“特里芬难题”并没有得到根本解决。
二、国际货币体系改革的设想
在未来的国际货币体系安排中，能否选择或创造一个长期价值稳定的国际储备货币是其最重要的组成部分，事关“特里芬难题”能否被根本解决的问题。著名经济学家巴曙松从国际储备货币的视角提出了未来国际储备货币演变的三种可能性:第一，从短期来看，重新修复以美元为中心的国际储备体系的可能性较大。第二，从中长期来看，美元失去中心地位，国际储备货币多元化。第三，从长期来看，创造一种新的超主权国际储备货币是国际货币体系改革的根本出路。国际货币体系改革可从多个角度来讨论，而本文仅从国际储备货币的视角进行分析，这是因为只有设立一种超主权的国际储备货币，才能避免国际货币体系改革治标不治本的尴尬。
三、破解“新特里芬难题”的根本出路
（一）设立超主权货币是根本出路
周小川曾指出：“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。超主权货币可以克服主权信用货币充当国际货币带来的特里芬难题，从而更有利于全球流动性的调节，同时也使得国际货币体系更具对称性，相应的提高了国际货币体系的稳定性，这不但能极大地降低未来再次发生危机的风险，也可增加未来应对个处理危机的能力。
周小川认为作为国际储备货币应该具备三点：首先，币值稳定且发行规则明确；其次，供给量可以根据经济状况灵活调节；对于国际储备货币总量的调节，不應被一国经济利益或状况所绑架。
（二）设立超主权货币的可能路径
从目前世界各国学者和专家们的研究来看，设立超主权货币可能的路径模式有如下两种：改革特别提款权模式和区域货币向世界货币过渡的渐进模式。
1.改革特别提款权。首先要改革特别提款权的分配制度，取消特别提款权的分配与各国所缴份额的联系，从而使急需资金的发展中国家能够得到及时援助。其次要拓宽特别提款权的使用范围，建立起特别提款权与其它货币之间的清算关系，改变当前特别提款权只能用于政府或者国际组织之间国际结算的现状，使其成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。
2.罗伯特·蒙代尔在20世纪60年代提出的“最优货币区”概念，开辟了超主权货币理论和实践的新途径，即在地理位置靠近、经济联系密切区域率先实现货币的一体化，然后逐渐由区域化过渡到全球化。该理论已于2002年在欧盟地区得到了实践，欧元成为了世界上第一个超主权货币。
综上，要设立超主权货币，改革特别提款权应该是目前可行性较强的一种模式，但从中长期来看，应该是将这两种模式交叉推进，使其相互补充、相互学习借鉴，等时机成熟以后再进行明确的安排。
四、对我国参与国际货币体系改革的建议
超主权货币的设立，是弥补国际货币体系缺陷、解决“特里芬难题”的根本方法，是国际货币体系改革的终极方向，虽然不可能短期实现，但是仍有推进的必要和可能。作为一个重要的利益攸关者，中国要敦促国际货币基金组织兑美元施加影响，通过推动基金组织机构的不断改革、国际储备货币的多元化、设立超主权货币的方案等措施约束美元，在保证国际货币体系短期内维持稳定的基础上，采取各种措施提升中国在国际货币基金组织中的地位。
参考文献
[1] 李天德.国际金融学.四川大学出版社，2008.
[2] 周小川.关于改革国际货币体系的思考.中国人民银行官方网站，2009.
[3] 巴曙松，杨现领.从金融危机看未来国际货币体系改革[J].当代财经，2009（11）.
[4] 熊爱宗，黄梅波.国际储备货币体系改革的中国视角[J].经济学家，2010.
作者简介：刘峥，女，四川大学经济学院研究生，研究方向：金融市场学。
（责任编辑：唐荣波）