A股市场未来的政策风险将继续加大，在这种情况下，舍A股入H股也是一条值得考虑的思路。A股和H股溢价将逐步缩小，H股近期走势将可能超越A股。
　　
　　“政策本身不是最重要的，更重要的是通过政策反映出来的管理层对市场的态度。在管理层看空的政策背景下，市场如果继续拒绝调整，将招致更大的政策利空。”申银万国担心政策利空的随时到来。
　　8月中、下旬以来，管理层频繁地通过各种渠道、各个部委发布了各色的利空政策，包括资金分流、增加股票供给、风险教育、打击内幕交易、限制重组等，这充分地反映出管理层对市场过热的担忧。在这种情况下，适当地退意味着适当地进，投资者是否一定要死守A股阵地呢?
　　
　　H股值得关注
　　
　　中信证券近日的一份策略报告也建议投资者关注港股。
　　资料显示，目前港股总市值达21万亿港元(现货市场)，略低于A股总市值规模(27.8万亿元)。其中，H股市值约5.7万亿港元，占香港市场总量的1/4，相当于A股总市值的21％、流通市值的67％。
　　从投资者结构看，港股市场与A股有着显著差别。
　　首先，香港市场本地投资者比例远低于A股市场，2006年9月香港联交所发布的研究报告显示，香港的本地投资者与外地投资者(包括中国内地)约各占一半，其中中国内地投资者的投资额约为0.4万亿港元，占据港股市场2％的份额。其次，香港作为一个成熟市场，机构投资者占比很高，约占70％，相比之下A股市场机构投资者占比仅为35％左右。
　　从资金层面看，内地资金对香港投资渠道的开通将对港股起到明显的推动作用。中信证券报告认为，从2006年9月到现在的一年时间里，内地投资者对香港的投资额出现了大幅上升，虽然“港股直通车”还未实施，但内地很多个人投资者早已通过其他渠道进入香港市场。此类业务与“港股直通车”相比，主要的差异在于购汇过程要受到每张身份证每年最多购汇5万美元的限制，但此限制对投资需求并不能产生实质性影响。据估算，从2006年9月到现在，通过类似渠道投资港股的内地资金约有千亿元规模。
　　今年9月份以来，已经有4只股票型QDII基金发行，预计此举将给香港市场带去约700亿元以上资金。此外，银行系QDII产品也有小部分投资于香港市场。如此估算，内地资金在港股的占比已有明显提升，而未来内地资金的推动力量仍然很大。未来“港股直通车”的开通将使投资港股的渠道更加畅通。这些初涉香港市场的资金，最主要的投资焦点仍将是较为熟悉的中资股，尤其是H股。
　　
　　A、H股股价趋于接近
　　
　　在内地与香港资本市场逐步融合的大趋势下，H股必将首先享受到资金巨浪的推动。H股的估值和股价将加速向A股靠拢。
　　9月份以来H股市盈率出现了快速提升，与A股市盈率的差距在逐渐缩小。此外，各行业估值相对市场整体的折溢价情况能够反映出两地投资者对行业看法的差异。
　　从两市场估值折溢价对比看，A股可以重点关注银行、建筑、运输、煤炭等行业，这些行业A股的估值溢价率要低于H股；而保险、地产、有色金属采矿、电力、汽车等行业的H股估值溢价率要低于A股，值得重点关注。从未来发展看，A、H股溢价仍将逐步缩小，H股近期走势仍将超越A股。