论文部分内容阅读
国债也被认为是一种最安全的投资，它是一个国家的经济基石和定海神针，只要出现轻微的风吹草动，就会出现国家的整个经济波动。国债具有信用等级高、安全性高等特点，所以，一般来说，在各种利率中，国债利率是最低的，具有基准利率的功能。“利率倒挂”出现期限越长的债券，收益率应该越高;期限越短，收益率应该越低的现象。
本文通过分析2019年8月14日，美国国债收益率2年期与10年期的利率倒挂现象，讨论这一现象将对经济会造成哪些方面的波动？
一、引言
国债又被称为国家公债，是国家以其信用为基础，是国家政府以债券形式向社会筹集资金。国家承诺会在固定的时间支付利息，并在债券到期后一次性偿还本金。因为是国家发行，并且以国家的信用做担保，所以国债也被认为是一种最安全的投资，它是一个国家的经济基石和定海神针，只要有轻微的风吹草动，就会出现国家的整个经济波动。
二、国债利率
国债利率是国债发行人每年向国债投资者支付的利率。由于国债具有信用等级高、安全性高等特点。我们假设两年期国债为例，国债的票面价格为200元，利率为4%，你的国债到期后，国家将会最终支付208元给你，所以国债的名义收益率，这是不会出现任何变动的。
一般来说，在各种利率中，国债利率是最低的，具有基准利率的功能。但在中国，受银行体制制约，存款风险较低，国债的流动性较差，其利率常常高于同期银行存款利率1～2个百分点。
三、利率倒挂
在中国银行存款整存整取给出的利率下，把钱存在银行3月和5年，其收益率分别为1.35与2.75。存款时间越长，收益率越高，因为投资者随着投资时间的延长，需负担的风险就增大。
“利率倒挂”是指出现长期利率水平低于中短期利率水平的现象。期限越长的债券，收益率应该越高;期限越短，收益率应该越低。
四、国债利率倒挂现象对经济出现的影响
“利率倒挂”现象反映了国债市场的投资者们对未来经济的悲观预期。大致有以下的几种表现：
（一）股市大跌
美国30年期国债收益率2019年8月15日首次暴跌跌破2%关口，而前一个交易日2年期和10年期国债收益率出现最近12年以来的首次倒挂，10年期国债收益率自2007年以来首次降至2年期国债收益率下方。美国国债收益率倒挂的那一刻，美国股市闪崩，截至收盘道指跌3.05%，跌超800点。纳指跌3.02%，标普跌2.9%。VIX恐慌指数涨超26%。美股暴跌的一个重要因素就是2年期国债和10年期国债收益率发生倒挂。
（二）信贷危机
大家都清楚在资本市场中都存在着杠杆，简单点说就是融资、股指、期货等，中国的A股是这样，美国以及其他国家股市也是如此，本质上都是利用少量的钱撬动大收益，区别仅仅在于不同的称呼而已。
一旦市场低迷，投资者的风险就会急剧增加，将会出现成倍的亏损。如2017年我们国家进行清理股票配资，市场越下跌，就陆续不停的出现各种配资盘强制清仓，不断的强制清仓又进一步导致新一轮的市场暴跌，如此持续不断的恶性循环。
杠杆泡沫的破灭会产生一系列的连锁反应，如果股市、期货、债券、货币等资本市场出现持续性的下跌，事件不断的横向纵向辐射，那么将会产生导致更大面积的融券、融资等协议违约，信贷危机将不可避免的产生。
（三）经济衰退
之前谈到国债的流动性较差，其利率常常高于同期银行存款利率1～2个百分点。所以在市场经济大环境良好的情况下，有投资项目的收益率能明显高于国债的项目，大家基本不会热衷进行国债投资。反之，没有安全又稳定的项目进行投资，民众手头的闲置资金放在手里只会在通货膨胀的情况下日益贬值。此时大家的投资目光焦距到安全又稳定的国债上，所以出现民众大量抢购国债，能侧面反映整体的市场经济大环境出现疲软。
有关研究统计显示，长期国债跟短期国债利率发生倒挂时，收益率曲线“倒挂”预示着经济衰退风险上升，美国的经济衰退就会在未来几个月发生，所以这项指标被当成是美國经济衰退的重要指标。美国在二战后共发生九次2年期国债收益率高于10年期国债收益率，其中七次美国经济都发生了严重的衰退。
经济衰退有一定的延后特点，大约为22个月左右的时间。最近一次美国发生的国债利率倒挂是在2005年12月，大约两年后美国爆发次贷危机导致确实出现了经济大衰退。
五、结语
投资的时间越长，投资者负担的风险就会随之变大，所以不管当前的经济是好还是坏，存款时间越长，收益率越高;但是“利率倒挂”现象反映了国债市场的投资者们对未来经济的悲观预期。国债期限利差是可以观察到的数据，它被用来反映当下国债市场对未来衰退概率的判断。（作者单位：湖南现代物流职业技术学校）
本文通过分析2019年8月14日，美国国债收益率2年期与10年期的利率倒挂现象，讨论这一现象将对经济会造成哪些方面的波动？
一、引言
国债又被称为国家公债，是国家以其信用为基础，是国家政府以债券形式向社会筹集资金。国家承诺会在固定的时间支付利息，并在债券到期后一次性偿还本金。因为是国家发行，并且以国家的信用做担保，所以国债也被认为是一种最安全的投资，它是一个国家的经济基石和定海神针，只要有轻微的风吹草动，就会出现国家的整个经济波动。
二、国债利率
国债利率是国债发行人每年向国债投资者支付的利率。由于国债具有信用等级高、安全性高等特点。我们假设两年期国债为例，国债的票面价格为200元，利率为4%，你的国债到期后，国家将会最终支付208元给你，所以国债的名义收益率，这是不会出现任何变动的。
一般来说，在各种利率中，国债利率是最低的，具有基准利率的功能。但在中国，受银行体制制约，存款风险较低，国债的流动性较差，其利率常常高于同期银行存款利率1～2个百分点。
三、利率倒挂
在中国银行存款整存整取给出的利率下，把钱存在银行3月和5年，其收益率分别为1.35与2.75。存款时间越长，收益率越高，因为投资者随着投资时间的延长，需负担的风险就增大。
“利率倒挂”是指出现长期利率水平低于中短期利率水平的现象。期限越长的债券，收益率应该越高;期限越短，收益率应该越低。
四、国债利率倒挂现象对经济出现的影响
“利率倒挂”现象反映了国债市场的投资者们对未来经济的悲观预期。大致有以下的几种表现：
（一）股市大跌
美国30年期国债收益率2019年8月15日首次暴跌跌破2%关口，而前一个交易日2年期和10年期国债收益率出现最近12年以来的首次倒挂，10年期国债收益率自2007年以来首次降至2年期国债收益率下方。美国国债收益率倒挂的那一刻，美国股市闪崩，截至收盘道指跌3.05%，跌超800点。纳指跌3.02%，标普跌2.9%。VIX恐慌指数涨超26%。美股暴跌的一个重要因素就是2年期国债和10年期国债收益率发生倒挂。
（二）信贷危机
大家都清楚在资本市场中都存在着杠杆，简单点说就是融资、股指、期货等，中国的A股是这样，美国以及其他国家股市也是如此，本质上都是利用少量的钱撬动大收益，区别仅仅在于不同的称呼而已。
一旦市场低迷，投资者的风险就会急剧增加，将会出现成倍的亏损。如2017年我们国家进行清理股票配资，市场越下跌，就陆续不停的出现各种配资盘强制清仓，不断的强制清仓又进一步导致新一轮的市场暴跌，如此持续不断的恶性循环。
杠杆泡沫的破灭会产生一系列的连锁反应，如果股市、期货、债券、货币等资本市场出现持续性的下跌，事件不断的横向纵向辐射，那么将会产生导致更大面积的融券、融资等协议违约，信贷危机将不可避免的产生。
（三）经济衰退
之前谈到国债的流动性较差，其利率常常高于同期银行存款利率1～2个百分点。所以在市场经济大环境良好的情况下，有投资项目的收益率能明显高于国债的项目，大家基本不会热衷进行国债投资。反之，没有安全又稳定的项目进行投资，民众手头的闲置资金放在手里只会在通货膨胀的情况下日益贬值。此时大家的投资目光焦距到安全又稳定的国债上，所以出现民众大量抢购国债，能侧面反映整体的市场经济大环境出现疲软。
有关研究统计显示，长期国债跟短期国债利率发生倒挂时，收益率曲线“倒挂”预示着经济衰退风险上升，美国的经济衰退就会在未来几个月发生，所以这项指标被当成是美國经济衰退的重要指标。美国在二战后共发生九次2年期国债收益率高于10年期国债收益率，其中七次美国经济都发生了严重的衰退。
经济衰退有一定的延后特点，大约为22个月左右的时间。最近一次美国发生的国债利率倒挂是在2005年12月，大约两年后美国爆发次贷危机导致确实出现了经济大衰退。
五、结语
投资的时间越长，投资者负担的风险就会随之变大，所以不管当前的经济是好还是坏，存款时间越长，收益率越高;但是“利率倒挂”现象反映了国债市场的投资者们对未来经济的悲观预期。国债期限利差是可以观察到的数据，它被用来反映当下国债市场对未来衰退概率的判断。（作者单位：湖南现代物流职业技术学校）