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<正>何为泡沫?我们对泡沫的定义如下:杠杆上的价格上涨,以及随后流动性约束下的价格下跌。并非每一次泡沫的破裂都会引发经济危机,一般来讲,只有那些对金融系统形成较大冲击的泡沫破裂才会引发危机。根据《这次不一样》中的研究,现代金融体系下引发经济危机的泡沫主要表现在股市和楼市;历史上也存在商品泡沫破裂引发危机的案例(如著名的郁金香危机)。对于债券而