本文以"新共识"宏观经济理论框架为指导,围绕通胀预期这个重要变量和央行票据利率这一货币政策的重要代表指标,在Bernanke & Blinder(1988)的商品—信贷曲线基础上,考虑信贷可得性带来的金融摩擦,构建了中国"新共识"宏观经济模型,并用联立方程体系对我国货币政策进行动态分析。研究表明:(1)通胀预期是影响当前我国通胀的重要决定因素;(2)通胀预期冲击对我国实体经济的影响很大,而通胀本身对实体经济的影响相对较小;(3)由于通胀预期存在很强的惯性,要完全控制通胀预期需要超常规的货币紧缩,这可能会导致实体经济起伏;(4)货币政策需要及时对通胀预期作出反应,才能够发挥最大效用;(5)当前是数量型货币政策转向价格型货币政策的过渡期,在此期间,以央行票据利率为指标的货币政策可以发挥重要作用。