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[摘要] 本文通过“赌徒心理”对赌徒的行为影响,类比到股票市场中过度投机行为并进行分析,道出人的本性中“贪婪”与“恐慌”如何影响股民们做出投机决策,进而分析这些过度投机行为对整个股票市场运行造成的影响,并就如何减少其带来的负面影响提出几点建议。
[关键词] 赌徒心理追涨杀跌价格发现机制
中国人好赌,全世界都知道。赌博有害,全中国人都知道。“小赌怡情、大赌伤身”,赌桌上的人总会觉得自己是小赌,可因赌博而倾家荡产的亦不在少数。关于赌博的危害,这里不多作赘述了。对比赌徒和一些股民的表现,却有几处相似的地方。
一、什么是“赌徒心理”
人具有不同的心理素质,但是,本性中的恐慌和贪婪总能影响着人的行为。赌桌上的输赢来得太快,人们缺乏足够的时间来冷静地进行思考,因此更容易受到这两种本性的影响。面对输赢时,大多数赌徒将这两种本性表现得淋漓尽致。
很多人,出于对一夜暴富的渴望,齐聚到赌桌上来。刚开始时,他们会告诉自己:“这只是碰碰运气,只是投下‘象征性’的小钱。”然而,当他们赢了,本性贪婪,还想继续赢下去。而当他们输了,因为恐慌,则想尽快把输掉的赢回来,于是将本钱投在那些赔率更大的赌注上或者加倍投入本钱。在不知不觉中,他们投入的不再是“象征性”的小钱,输的也越来越多。影响这些行为的内在心理,就是我们常说的“赌徒心理”。
二、股市中“赌徒心理”的表现
股票市场的资金提供方,可以分成两类:投资者与投机者。
张五常先生说过:“正常的投机,本质上是对市场机会的预期,就人的逐利本性来说,无可厚非。投资为赚钱,投机也为赚钱,两者无道德高下评判之分。”
投资和投机,本是孪生兄弟,并没有一个完全公正的标准来评判是非对错,从这个角度,我们并不能去否定投资行为或者投机行为。而且,投机行为是股市中所不能缺少的,投机者的行为,能增加股票市场的流动性,使价格发现机制才能正常运行。
对于中国股市的现状,著名的经济学家茅于轼的看法是:投机者太多了,已经完全扭曲了企业的价格。“中国的股票市场永远好不了,除非大量投机的人退出。‘剩下绝大部分是投资的,少数投机的,这才是一个好的股票市场。如果股票市场被投机者左右,这个市场就变成一个赌博市场,没有财富创造。’”
这些受“赌徒心理”影响的非理性过度投机行为,对股票市场造成较大负面影响,影响了股票市场的很多方面。这些行为,在股票市场是怎么表现的呢?
媒体上总会出现对“幸运儿”们的宣传,一夜暴富这种几乎不可能的事,在媒体的疯狂炒作下总会给人们留下这是很可能发生的想法。出于对一夜暴富的渴望,那些投机心理较重却缺乏专业知识的股民们,选择进入股票市场,选择将资本投在高风险的股票以追求高收益,一心想着快速赚50%甚至翻番。对于大盘的走势强弱,股票价格是被高估还是被低估,都较少关注。他们所关注的仅是股价能否在短期内产生巨大的价差以让他们从中获利。而这样的心理与行为,增强了股市的投机性;当然,也只有股价剧烈震荡、投机性强的股市能满足他们的“暴富”的需求。这对股票市场环境、股价发现机制、市场功能都产生较大的负面影响。
当股票一路走红,他们乐观地相信股价会继续涨,不考虑股票的内在价值与价格,毫不犹豫地进入。当他们赚钱的时候,并不是每个人都能对自己在投机中的收获满意,很多人会觉得自己赚少了,只后悔自己没有多筹点钱,同时还在要继续持有还是见好就收两种决策中徘徊。当市场沉浸在暴涨的疯狂中,受到人本性中“贪婪”的影响,大多数投机者往往会增加投入,也因此,当市场无力继续推高股价时,他们恐慌地抛售造成股价的暴跌。这时候,钱也赔的差不多了。这样的行为特点,也总被拥有较多资源的炒家们利用,让小投机者们成为资产泡沫破裂的牺牲者。
当股民们亏钱的时候,往往受到一套理论的影响,这套理论被称作“赌徒谬论”。——在赌桌上,赌输的赌徒始终相信自己预期的目标将要到来,就比如抛硬币,出现正反面的概率都是50%,可是赌徒们却认为,如果反面连续出现几次,下个回合出现正面的几率就会更大。——在股票连续下跌几天的情况下,投机者们则更加相信它马上就会反弹,往往没有及时割肉卖出,甚至出手补仓,甚至为了尽快把本钱赚回来而去选择更高风险的股票。而他们做这些决策前并没有很好地估量股票价格与其价值是否背离,陷入“投入——赔——再投入——再赔”的恶性循环,心里不断累积的是懊恼和压抑。这种赌徒心理,很容易让股民陷入经济和精神的双重危机中。
这些投机者的选股决策,往往忽略股票的内在价值,追求高风险来换取高利润。也正因为他们的行为,造成股票的价格与价值发生扭曲,造成股价的剧烈震荡,对股市有很大的负面影响。
三、受到“赌徒心理”影响的投机行为对股市的影响
受到“赌徒心理”影响的过度非理性投机行为对股市的影响主要表现为以下几个方面:
(一)投机者的进入,为市场带来了资本,同时增加了股市的流动性。他们可能会将一些资本投入在垃圾股票上,然而,通过市场对资源的配置作用,他们的行为亦能够为资金需求者提供资金,在一定程度上增加了市场的活力。
(二)扭曲了部分个股的价格,扭曲了市场优化资源配置的能力。筹资并促进资源的优化配置,提高资源的利用效率是股票市场的基本功能之一。然而,我国股市制度并不完善,过度的投机行为通过影响供求关系,使资本流向那些易炒作、有投机空间的企业,而非那些高效率、存在高成长价值的企业。这样,容易使一些个股的价格与内在价值发生背离,与对企业的管理能力、财务实力、产品的市场地位等对股票的有效评价发生背离。导致资源配置的扭曲的同时还大大增加了股市的不确定性。
(三)对整体市场的信心产生负面的影响,这也是股市中“赌徒心理”的最大危害。股票市场的投机情绪严重,造成股市的大起大落,这不仅使投资者丧失投资的热情;而且,还有更加广泛深入的影响:它不仅会使社会资源从实质性经济领域流向虚拟化的符号性的经济领域,造成经济生活的泡沫化,还推动在人群中形成不愿劳动,渴望一夜致富的氛围,对民族精神的损害也是巨大的。
四、如何减少“赌徒心理”的负面影响
(一)我国股市制度并不完善,制度上存在的问题是导致这种现象的充分条件
股票的发行制度上存在缺陷,目前在新股发行过程中缺乏市场化运作手段,发行价与股票内在价值有较大差距,存在一定投机空间。
对股票交易中的违法乱纪行为打击不够严厉,对利用资金优势操纵股价等违法违纪行为打击监管力度有欠缺。
同时,股票的退市机制也并不合理,导致垃圾股受人为因素影响,经常上演“乌鸦变凤凰”的神话,使得投资者忽视风险溢价,正常的股价形成机制被严重扭曲,任何强调投资风险的警示都是苍白无力的说教。
因此,股市制度的改革与完善,应针对股票发行、交易、退市中存在的不合理现象进行。加大在股票发行时的监管,加大竞争,打击对股票发行价的操纵行为。对股票交易的违法乱纪行为的打击力度也应该加强。同时,应该加快垃圾股退市的进程,同时增加交易的限制,避免人为因素对垃圾股的价格产生影响,使之与内在价值背离。
(二)加大对股市的监控与引导
股票价格的涨跌与舆论的信息披露有很密切的关系:媒体对信息的披露,可以影响股票的价值。然而,信息是否真实,却并不总能得到保证。
同时,媒体上总是推崇一些短期内暴富的人物事迹。这些人物的选股策略,或许可以作为股民选股的参考,然而,媒体过度的热炒却给股民另外一种印象:股市可以让人“一夜暴富”。对当今股市的“赌徒心理”有一定的推动作用,加剧了股市的浮躁气氛,对股市的暴涨暴跌也有一定的影响。
所以,应该加大对媒体的监控和引导,保证信息来源的真实性,同时对股民的宣传应以理性的投资知识为主。
而且,媒体还可以适当增加对政府资金动向的披露。政府资金往往流向社会需要的、具有高成长价值的产业,这些产业的发展也需要资金的支持。通过媒体的引导,能够吸引民间资本流向这些产业,对经济、社会的发展都有良性的促进作用。
五、结语
股票市场的正常运行,离不开投资者与投机者的交易行为。然而,过度的非理性投机行为,对股市造成的负面影响却也是不可忽视的。制度上的改进,舆论媒体的正确引导,投资理财知识的普及,对于减少这些过度投机行为,促进中国股市健康发展,有着不可替代的作用。
参考文献:
[1]中国财政经济出版社.《证券市场基础知识》
[2]刘志伟,吴鸣鸣,刘澄.《关于中国证券市场过度投机问题的剖析》
[3]刘钧.《论证券市场的投机性与政府干预》
[关键词] 赌徒心理追涨杀跌价格发现机制
中国人好赌,全世界都知道。赌博有害,全中国人都知道。“小赌怡情、大赌伤身”,赌桌上的人总会觉得自己是小赌,可因赌博而倾家荡产的亦不在少数。关于赌博的危害,这里不多作赘述了。对比赌徒和一些股民的表现,却有几处相似的地方。
一、什么是“赌徒心理”
人具有不同的心理素质,但是,本性中的恐慌和贪婪总能影响着人的行为。赌桌上的输赢来得太快,人们缺乏足够的时间来冷静地进行思考,因此更容易受到这两种本性的影响。面对输赢时,大多数赌徒将这两种本性表现得淋漓尽致。
很多人,出于对一夜暴富的渴望,齐聚到赌桌上来。刚开始时,他们会告诉自己:“这只是碰碰运气,只是投下‘象征性’的小钱。”然而,当他们赢了,本性贪婪,还想继续赢下去。而当他们输了,因为恐慌,则想尽快把输掉的赢回来,于是将本钱投在那些赔率更大的赌注上或者加倍投入本钱。在不知不觉中,他们投入的不再是“象征性”的小钱,输的也越来越多。影响这些行为的内在心理,就是我们常说的“赌徒心理”。
二、股市中“赌徒心理”的表现
股票市场的资金提供方,可以分成两类:投资者与投机者。
张五常先生说过:“正常的投机,本质上是对市场机会的预期,就人的逐利本性来说,无可厚非。投资为赚钱,投机也为赚钱,两者无道德高下评判之分。”
投资和投机,本是孪生兄弟,并没有一个完全公正的标准来评判是非对错,从这个角度,我们并不能去否定投资行为或者投机行为。而且,投机行为是股市中所不能缺少的,投机者的行为,能增加股票市场的流动性,使价格发现机制才能正常运行。
对于中国股市的现状,著名的经济学家茅于轼的看法是:投机者太多了,已经完全扭曲了企业的价格。“中国的股票市场永远好不了,除非大量投机的人退出。‘剩下绝大部分是投资的,少数投机的,这才是一个好的股票市场。如果股票市场被投机者左右,这个市场就变成一个赌博市场,没有财富创造。’”
这些受“赌徒心理”影响的非理性过度投机行为,对股票市场造成较大负面影响,影响了股票市场的很多方面。这些行为,在股票市场是怎么表现的呢?
媒体上总会出现对“幸运儿”们的宣传,一夜暴富这种几乎不可能的事,在媒体的疯狂炒作下总会给人们留下这是很可能发生的想法。出于对一夜暴富的渴望,那些投机心理较重却缺乏专业知识的股民们,选择进入股票市场,选择将资本投在高风险的股票以追求高收益,一心想着快速赚50%甚至翻番。对于大盘的走势强弱,股票价格是被高估还是被低估,都较少关注。他们所关注的仅是股价能否在短期内产生巨大的价差以让他们从中获利。而这样的心理与行为,增强了股市的投机性;当然,也只有股价剧烈震荡、投机性强的股市能满足他们的“暴富”的需求。这对股票市场环境、股价发现机制、市场功能都产生较大的负面影响。
当股票一路走红,他们乐观地相信股价会继续涨,不考虑股票的内在价值与价格,毫不犹豫地进入。当他们赚钱的时候,并不是每个人都能对自己在投机中的收获满意,很多人会觉得自己赚少了,只后悔自己没有多筹点钱,同时还在要继续持有还是见好就收两种决策中徘徊。当市场沉浸在暴涨的疯狂中,受到人本性中“贪婪”的影响,大多数投机者往往会增加投入,也因此,当市场无力继续推高股价时,他们恐慌地抛售造成股价的暴跌。这时候,钱也赔的差不多了。这样的行为特点,也总被拥有较多资源的炒家们利用,让小投机者们成为资产泡沫破裂的牺牲者。
当股民们亏钱的时候,往往受到一套理论的影响,这套理论被称作“赌徒谬论”。——在赌桌上,赌输的赌徒始终相信自己预期的目标将要到来,就比如抛硬币,出现正反面的概率都是50%,可是赌徒们却认为,如果反面连续出现几次,下个回合出现正面的几率就会更大。——在股票连续下跌几天的情况下,投机者们则更加相信它马上就会反弹,往往没有及时割肉卖出,甚至出手补仓,甚至为了尽快把本钱赚回来而去选择更高风险的股票。而他们做这些决策前并没有很好地估量股票价格与其价值是否背离,陷入“投入——赔——再投入——再赔”的恶性循环,心里不断累积的是懊恼和压抑。这种赌徒心理,很容易让股民陷入经济和精神的双重危机中。
这些投机者的选股决策,往往忽略股票的内在价值,追求高风险来换取高利润。也正因为他们的行为,造成股票的价格与价值发生扭曲,造成股价的剧烈震荡,对股市有很大的负面影响。
三、受到“赌徒心理”影响的投机行为对股市的影响
受到“赌徒心理”影响的过度非理性投机行为对股市的影响主要表现为以下几个方面:
(一)投机者的进入,为市场带来了资本,同时增加了股市的流动性。他们可能会将一些资本投入在垃圾股票上,然而,通过市场对资源的配置作用,他们的行为亦能够为资金需求者提供资金,在一定程度上增加了市场的活力。
(二)扭曲了部分个股的价格,扭曲了市场优化资源配置的能力。筹资并促进资源的优化配置,提高资源的利用效率是股票市场的基本功能之一。然而,我国股市制度并不完善,过度的投机行为通过影响供求关系,使资本流向那些易炒作、有投机空间的企业,而非那些高效率、存在高成长价值的企业。这样,容易使一些个股的价格与内在价值发生背离,与对企业的管理能力、财务实力、产品的市场地位等对股票的有效评价发生背离。导致资源配置的扭曲的同时还大大增加了股市的不确定性。
(三)对整体市场的信心产生负面的影响,这也是股市中“赌徒心理”的最大危害。股票市场的投机情绪严重,造成股市的大起大落,这不仅使投资者丧失投资的热情;而且,还有更加广泛深入的影响:它不仅会使社会资源从实质性经济领域流向虚拟化的符号性的经济领域,造成经济生活的泡沫化,还推动在人群中形成不愿劳动,渴望一夜致富的氛围,对民族精神的损害也是巨大的。
四、如何减少“赌徒心理”的负面影响
(一)我国股市制度并不完善,制度上存在的问题是导致这种现象的充分条件
股票的发行制度上存在缺陷,目前在新股发行过程中缺乏市场化运作手段,发行价与股票内在价值有较大差距,存在一定投机空间。
对股票交易中的违法乱纪行为打击不够严厉,对利用资金优势操纵股价等违法违纪行为打击监管力度有欠缺。
同时,股票的退市机制也并不合理,导致垃圾股受人为因素影响,经常上演“乌鸦变凤凰”的神话,使得投资者忽视风险溢价,正常的股价形成机制被严重扭曲,任何强调投资风险的警示都是苍白无力的说教。
因此,股市制度的改革与完善,应针对股票发行、交易、退市中存在的不合理现象进行。加大在股票发行时的监管,加大竞争,打击对股票发行价的操纵行为。对股票交易的违法乱纪行为的打击力度也应该加强。同时,应该加快垃圾股退市的进程,同时增加交易的限制,避免人为因素对垃圾股的价格产生影响,使之与内在价值背离。
(二)加大对股市的监控与引导
股票价格的涨跌与舆论的信息披露有很密切的关系:媒体对信息的披露,可以影响股票的价值。然而,信息是否真实,却并不总能得到保证。
同时,媒体上总是推崇一些短期内暴富的人物事迹。这些人物的选股策略,或许可以作为股民选股的参考,然而,媒体过度的热炒却给股民另外一种印象:股市可以让人“一夜暴富”。对当今股市的“赌徒心理”有一定的推动作用,加剧了股市的浮躁气氛,对股市的暴涨暴跌也有一定的影响。
所以,应该加大对媒体的监控和引导,保证信息来源的真实性,同时对股民的宣传应以理性的投资知识为主。
而且,媒体还可以适当增加对政府资金动向的披露。政府资金往往流向社会需要的、具有高成长价值的产业,这些产业的发展也需要资金的支持。通过媒体的引导,能够吸引民间资本流向这些产业,对经济、社会的发展都有良性的促进作用。
五、结语
股票市场的正常运行,离不开投资者与投机者的交易行为。然而,过度的非理性投机行为,对股市造成的负面影响却也是不可忽视的。制度上的改进,舆论媒体的正确引导,投资理财知识的普及,对于减少这些过度投机行为,促进中国股市健康发展,有着不可替代的作用。
参考文献:
[1]中国财政经济出版社.《证券市场基础知识》
[2]刘志伟,吴鸣鸣,刘澄.《关于中国证券市场过度投机问题的剖析》
[3]刘钧.《论证券市场的投机性与政府干预》