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摘 要：供应链金融，亦称供应链融资，是近几年诞生的一种新的融资方式，是在供应链的基础上发展起来的。本文针对供应链融资的三种模式进行了分析，并提出相关政策建议。
一、引言
2014年在APEC中小企业工商论坛上，发布了《中国中小企业景气指数研究报告2014》。报告指出，中小企业的增长速度明显放缓，而且面临市场低迷、要素成本上涨、融资难和融资贵等多因素综合型难题。
此后，京东和阿里巴巴两大电商巨头成功上市，上市后都对物流投入大量资本，中国物流金融服务平台也上线运行，这些都表明供应链金融的前景十分广阔。供应链金融的不断发展，也将会为解决中小企业融资难题提供一个较好的契机。
二、供应链金融的模式分析
2006年，深圳发展银行以“1+N”的贸易融资理念为基础，在全国率先推出“供应链金融”服务。在供应链金融中，资金流和物流、信息流一起，贯穿于供应链的始终。并且，资金流在供应链中占有举足轻重的地位，决定着企业的命运。从企业的生产经营来看，资金流一般存在于采购、生产和销售阶段，但由于资金收付时差的存在，从而引起资金流缺口的产生。如下表所示，列出了供应链金融在三个阶段的主要形式。
1、采购阶段——预付账款融资模式
作为商品融资的一种，预付款融资相当于未来存货的融资，其担保基础是客户对供应商的提货权，或者提货权实现后形成的存货。
在这种模式下，融资企业在和供应商签订购销合同的基础上，向银行申请贷款。银行指定仓库进行仓单质押，并且控制提货权。这样的业务流程除了需要供应商、融资企业和银行的参与之外，也离不开物流企业的参与。物流企业負责对质押物品进行资产评估和监管，并等候发货的指令，有效降低了银行的管理成本。同时，供应商必须承诺回购，防止中小企业的信用风险造成银行的损失。
从广义上讲，预付款融资包括贷款指定用途和采购活动的信用支持。而在供应链金融中，预付款融资的担保支持就是贸易所得，大大简化了对客户融资的资产支持要求。由于中小企业从上游大企业获得的付款期较短，有时甚至需要预付款项，因此运用预付款融资模式获得信贷支持不失为一种极好的融资方式。
2、生产阶段——动产质押融资模式
借助于核心企业的担保和物流企业的监管，中小企业用动产质押的方式，从银行为主的金融机构取得贷款的方式就是动产质押融资。其中，动产主要指原材料、产成品等具有强流动性的资产。
银行根据中小企业的贷款要求，重点考察其是否有稳定的存货、是否有长期合作的对象和供应链综合状况，以此作为是否发放贷款的依据。有时，商业银行也可以授予物流企业一定的授信额度，将中小企业贷款负责权转移给物流企业，简化了流程，提高了供应链的运作效率。当然，这种情况仅限于第三方物流企业规模较大、運营能力强的情况。
在一般情况下，即使中小企业的动产较多，由于不受金融机构的关注，因此也无法获得银行较多贷款。而在供应链模式下，动产质押融资具备了可行性。一方面，银行会和核心企业签订动产回购协议或担保合同，降低了中小企业的违约风险。另一方面，核心企业也因与中小企业的合作关系和稳定的供货来源，为其解决了担保困难的问题。
3、销售阶段——应收账款融资模式
中小企业在资金融通方面受到了限制，但其自身又存在较多的应收账款。由于中小企业自身实力的薄弱，无法将应收账款一次性收回。只有将这些应收账款转让出去，或者利用其作为担保取得融资，才能根本性盘活中小企业资金。
购货方和中小企业进行货物交易，向其发出应收账款单据，从而成为货物交易中的债务人，核心企业即债务企业，会向银行出具应收账款单据证明，以及付款承诺书。中小企业则利用该单据向银行申请质押贷款，融资后，中小企业用贷款购买原材料和其他生产要素，以继续生产。债务企业在整个运作流程中起着反担保的作用，当中小企业出现信用问题，债务企业将承担相应的补偿责任。
通过应收账款融资的应用，使得中小企业短期资金的需求得以满足，为其正常生产经营提供支持。同时，这种模式也加速企业内部资金流动，提高了应收账款的使用效率，有利于整个供应链的高效运转。
三、政策建议
商业银行应该认识到开展供应链金融业务的重要性和必要性，改变传统的认识和观念，从长远的角度出发，促进战略计划的快速转型。核心企业应该以供应链整体为着力点，对中小企业给予一定的支持和指导，促进中小企业融资的顺利开展。同时，核心企业应实现内部资源与外部供应链成员间的资源整合，为其他成员企业提供了完整的信息交流平台，提高供应链运作的实施效率。政府应通过集中出资或者引导民间资本投资等方式，建立各种供应链金融中介服务机构。与此同时，政府应推动中小企业融资体系和融资平台的建立，利用宣传机构和新闻媒体对供应链金融进行推广和宣传。
参考文献：
[1]潘峰.我国中小企业融资难问题研究[D].华中师范大学，2014.
[2]陈照军.中小企业融资创新研究[D].首都经济贸易大学，2014.
[3]谢世清，何彬.国际供应链金融三种典型模式分析[J].经济理论与经济管理，2013，04：80-86.
[4]郭菊娥，史金召，王智鑫.基于第三方B2B平台的线上供应链金融模式演进与风险管理研究[J].商业经济与管理，2014，01：13-22.
[5]张伟斌，刘可.供应链金融发展能降低中小企业融资约束吗？——基于中小上市公司的实证分析[J].经济科学，2012，03：108-118.
作者简介：
金涛（1993-），男，江苏省兴化市人，民族：汉，学历：在读硕士研究生。研究方向：供应链融资、低碳会计。
一、引言
2014年在APEC中小企业工商论坛上，发布了《中国中小企业景气指数研究报告2014》。报告指出，中小企业的增长速度明显放缓，而且面临市场低迷、要素成本上涨、融资难和融资贵等多因素综合型难题。
此后，京东和阿里巴巴两大电商巨头成功上市，上市后都对物流投入大量资本，中国物流金融服务平台也上线运行，这些都表明供应链金融的前景十分广阔。供应链金融的不断发展，也将会为解决中小企业融资难题提供一个较好的契机。
二、供应链金融的模式分析
2006年，深圳发展银行以“1+N”的贸易融资理念为基础，在全国率先推出“供应链金融”服务。在供应链金融中，资金流和物流、信息流一起，贯穿于供应链的始终。并且，资金流在供应链中占有举足轻重的地位，决定着企业的命运。从企业的生产经营来看，资金流一般存在于采购、生产和销售阶段，但由于资金收付时差的存在，从而引起资金流缺口的产生。如下表所示，列出了供应链金融在三个阶段的主要形式。
1、采购阶段——预付账款融资模式
作为商品融资的一种，预付款融资相当于未来存货的融资，其担保基础是客户对供应商的提货权，或者提货权实现后形成的存货。
在这种模式下，融资企业在和供应商签订购销合同的基础上，向银行申请贷款。银行指定仓库进行仓单质押，并且控制提货权。这样的业务流程除了需要供应商、融资企业和银行的参与之外，也离不开物流企业的参与。物流企业負责对质押物品进行资产评估和监管，并等候发货的指令，有效降低了银行的管理成本。同时，供应商必须承诺回购，防止中小企业的信用风险造成银行的损失。
从广义上讲，预付款融资包括贷款指定用途和采购活动的信用支持。而在供应链金融中，预付款融资的担保支持就是贸易所得，大大简化了对客户融资的资产支持要求。由于中小企业从上游大企业获得的付款期较短，有时甚至需要预付款项，因此运用预付款融资模式获得信贷支持不失为一种极好的融资方式。
2、生产阶段——动产质押融资模式
借助于核心企业的担保和物流企业的监管，中小企业用动产质押的方式，从银行为主的金融机构取得贷款的方式就是动产质押融资。其中，动产主要指原材料、产成品等具有强流动性的资产。
银行根据中小企业的贷款要求，重点考察其是否有稳定的存货、是否有长期合作的对象和供应链综合状况，以此作为是否发放贷款的依据。有时，商业银行也可以授予物流企业一定的授信额度，将中小企业贷款负责权转移给物流企业，简化了流程，提高了供应链的运作效率。当然，这种情况仅限于第三方物流企业规模较大、運营能力强的情况。
在一般情况下，即使中小企业的动产较多，由于不受金融机构的关注，因此也无法获得银行较多贷款。而在供应链模式下，动产质押融资具备了可行性。一方面，银行会和核心企业签订动产回购协议或担保合同，降低了中小企业的违约风险。另一方面，核心企业也因与中小企业的合作关系和稳定的供货来源，为其解决了担保困难的问题。
3、销售阶段——应收账款融资模式
中小企业在资金融通方面受到了限制，但其自身又存在较多的应收账款。由于中小企业自身实力的薄弱，无法将应收账款一次性收回。只有将这些应收账款转让出去，或者利用其作为担保取得融资，才能根本性盘活中小企业资金。
购货方和中小企业进行货物交易，向其发出应收账款单据，从而成为货物交易中的债务人，核心企业即债务企业，会向银行出具应收账款单据证明，以及付款承诺书。中小企业则利用该单据向银行申请质押贷款，融资后，中小企业用贷款购买原材料和其他生产要素，以继续生产。债务企业在整个运作流程中起着反担保的作用，当中小企业出现信用问题，债务企业将承担相应的补偿责任。
通过应收账款融资的应用，使得中小企业短期资金的需求得以满足，为其正常生产经营提供支持。同时，这种模式也加速企业内部资金流动，提高了应收账款的使用效率，有利于整个供应链的高效运转。
三、政策建议
商业银行应该认识到开展供应链金融业务的重要性和必要性，改变传统的认识和观念，从长远的角度出发，促进战略计划的快速转型。核心企业应该以供应链整体为着力点，对中小企业给予一定的支持和指导，促进中小企业融资的顺利开展。同时，核心企业应实现内部资源与外部供应链成员间的资源整合，为其他成员企业提供了完整的信息交流平台，提高供应链运作的实施效率。政府应通过集中出资或者引导民间资本投资等方式，建立各种供应链金融中介服务机构。与此同时，政府应推动中小企业融资体系和融资平台的建立，利用宣传机构和新闻媒体对供应链金融进行推广和宣传。
参考文献：
[1]潘峰.我国中小企业融资难问题研究[D].华中师范大学，2014.
[2]陈照军.中小企业融资创新研究[D].首都经济贸易大学，2014.
[3]谢世清，何彬.国际供应链金融三种典型模式分析[J].经济理论与经济管理，2013，04：80-86.
[4]郭菊娥，史金召，王智鑫.基于第三方B2B平台的线上供应链金融模式演进与风险管理研究[J].商业经济与管理，2014，01：13-22.
[5]张伟斌，刘可.供应链金融发展能降低中小企业融资约束吗？——基于中小上市公司的实证分析[J].经济科学，2012，03：108-118.
作者简介：
金涛（1993-），男，江苏省兴化市人，民族：汉，学历：在读硕士研究生。研究方向：供应链融资、低碳会计。