险企A股上市元年:记漂亮的“世界波”

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  2007年1月9日,中国人寿在上证所挂牌交易。险企A股上市元年,由此开启......
  
  ○片名:《色,戒》
  ○导演:李安
  ○主演:梁朝伟王力宏汤唯陈冲
  ○类型:剧情片
  ○剧情:剧情源于张爱玲的同名小说,描述二战期间各股力量交织混杂的上海,一个化装成学生的女特工为获取情报接近另一方的特工人员易先生的太太,却和易先生陷入了情网。
  ●延伸:“色可戒,情难防”,用以形容2007年股市,似乎牵强。但事实上,上证指数从年初的2728点到10月16日的6124点,其间虽有迂回,但未成羁绊。股市超越了大部分人的想像力,几乎所有的纪录都被改写。一路飙升的气势,让股民一次次感受突破心理预期的心跳。那些曾被熊市折磨而发誓与之“绝交”的人终为之动容,在股市的带动下,2007年掀起了前所未有的理财风潮。
  
  2007年12月日,太平洋保险(集团)股份公司(下称“太保集团”)成功过会,这对于横亘在上市的期翼之中长达六年的太保集团而言,期翼的结果终于成为现实。四天之后,上海香格里拉大酒店,太保集团的董事长高国富和众高管便站在了近百家机构面前。同一日,在董事长高国富、太保寿险董事长金文洪的带领下,太保集团在上海启动了一对多的机构路演,如亲自上门拜访富国基金等公司。
  作为“先A后H”的第二个“试验”、A股市场保险第三股——太保集团于2007年12月25日在A股挂牌。
  专家认为,中国平安以及中国人寿这两支南北割剧的保险大鳄,在A股市场上“呼风唤雨”式的强劲表现,似乎成为其他保险公司争相上市的动力。
  屈指算来,国内保险公司境内外上市的总共不过5家,太保集团上市之前的A股市场上,也只有中国人寿、中国平安两家保险公司,但这两家保险公司的表现足以令人振奋,而且随着资本市场的不断完善和险资自身条件的成熟,还不断有新的保险公司加入到A股上市公司的行列。
  “这与日益成熟的A股市场不无关系。”中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军认为,中国人寿的回归开创了保险企业在A股上市的先例。他认为证券市场应该容纳各种企业,才会充满活力,而保险股的加入,对于丰富A股市场的品种是有好处的。
  早在中国人寿回归A股之前,中央财经大学保险系主任郝演苏便曾对媒体表示,“这是好事。”中国人寿作为中国最大的寿险公司,其回归A股,可以使其客户也分享其公司成长的收益。郝演苏还认为,中国人寿在A股上市不会引发保险公司的A股上市风潮,因为中国保险公司两极分化严重,符合在A股上市条件的也只有位列前几名的公司。
  事实是,成为A股市场保险第三股的太保集团,是第一只总部位于上海的保险股。这对于经历了引资曲折、人事调整、外资股权变动、清理对外投资等多重变故后的太保集团意义非凡,不仅仅是标志着上市长跑到达终点,更是捍卫了作为国内保险业的一只“领头羊”地位,因为它麾下即有市场份额排行国内第三的寿险商,也有位列国内第二的财险商。这也被业内人士看作是太保集团实现成功上市的卖点。
  随着太保集团的加入,保险股将给A股市场整个金融板块带来新气象。同时,在太保集团的带动下,市场人士预计,2 0 0 8年还会有多家保险公司登陆A股市场。
  的确,中国众多保险企业已经陆续开始了各自的上市准备,爆出上市计划的保险公司一家接一家,除了中国再保险集团的上市整装待发,中国人保回归A股也在其“奥运倒计时00天仪式”的会议上被正式提上日程,一些平日不被关注的保险中介公司,在风险投资人的推动和助力下,也纷纷喊出了海外上市的口号。尤其是国内首只登陆纳斯达克的保险中介股泛华保险服务集团(CISG)2007年11月初挂牌上市,在美成功融资1.86亿美元后,另有多家保险中介公司已经引入风险投资,并正在谋求上市。其前赴后继的架势颇有点赶潮的味道。这也意味着保险企业第二拨上市浪潮已被掀起。
  “资本市场的外部约束力可以转化为保险公司改革的内在动力”,对于保险公司所表现出的上市热情,一位金融分析师分析认为,上市可以提高保险公司的资本实力,从而提高它的承保能力、偿付能力,也为保险公司的业务发展奠定更好的基础。而通过上市,保险公司法人治理结构也将逐步完善、经营机制逐渐转换,同时引入了市场的监督机制,“这都将提高保险公司经营管理的透明度”。
  更重要的是,一家保险公司的负责人认为,上市可以促进保险公司的品牌建设,同时扩大保险业在全国各个行业的影响。
  而随着金融股受到投资者热捧的同时,评估保险机构的内涵价值必将也成为最值得关注的课题。
  
  保险A股的造富神话
  
  作为内地股市保险第一股,中国人寿于2006年12月19日正式启航回归,中国A股市场保险股空白的历史就此终结!评论说,新王者或将引领保险蓝筹股旗舰驶向黄金十年。
  的确,中国人寿A股的回归可谓“集万千宠爱于一身”。中国人寿共发行15亿A股,发行总计冻结资金约8 25亿元,发行价为18.88元,当日上市开盘价达到了7元。
  平安的上市同样轰轰烈烈。
  这种轰动不仅在于平安5.75亿股A股在上证所挂牌上市当日开盘报50元,较发行价.80元上涨47.9 %。一举成为两市第一高价金融股,也不在于其创下了有史以来全球最大保险公司IPO和中国A股市场第二大IPO的纪录,更加引人注目的是,平安的上市,成就了一个造富神话。2万名员工人均身家超过100万,高管身家上亿元者近10位。
  上市之后,两家保险股的表现仍旧是可圈可点。
  2007年10月29日,中国保险第一股,三地上市公司中国人寿给市场亮出一份漂亮的三季报。报告显示,前三个季度,中国人寿共实现净利润246.96亿元,每股盈利0.87元,净利润为246.96亿,每股净资产为5.97元。
  报告分析,公司每股净资产从2 0 0 6年的4.09元上升到2007年三季报的5.97元,增加了46.01%,主要是保险业务持续增长、投资回报显著提高、可供出售金融资产浮盈增加的缘故。而股东权益(不含少数股东权益),也从1155.57亿元提升到1687.25亿元,增加了46.01%,主要得力于保险业务持续增长、投资回报显著提高、可供出售金融资产浮盈增加。
  因此,从业绩增长情况看,投资收益的增加仍然是业绩提升主要动力。截至2007年9月0日,公司投资资产为人民币8788.27亿元。截至三季度末,公司的总资产已达到9252. 7亿元,按照9月最后一天收盘价62.41元计算,公司的总股本为282.6470亿股,市价为176 9亿,为全球保险公司市值第一。
  在平安的三季报中可以看出,前三季公司每股收益1.65元,在沪深两市所有金 融股中排名首位。其第三季度实现净利润7. 9亿元,每股收益0.49元。期内投资收益达到170.18亿元,大幅增长2.8 倍。
  平安总经理张子欣也表示,未来-10年,银行和资产管理业务将成为平安集团利润增长的源泉。随着中国金融业分业经营、分业监管政策的逐渐松绑,分析人士认为,中国平安的价值会得到进一步挖掘。
  多家机构分析认为,两家上市企业三季报反映出一个共性的特点,即股市投资收益继续大幅上升,且净利润取得了合理增长。
  
  守望者的上市时机
  
  在太保的带动下,市场人士预计,2 0 0 8年还会有多家保险公司登陆A股市场,其中包括泰康人寿、天安保险。
  的确,中国众多保险企业已经陆续开始了各自的上市准备,爆出上市计划的保险公司一家接一家,除了中国再保险集团的上市整装待发,中国人保回归A股也在其“奥运倒计时00天仪式”的会议上被正式提上日程,一些平日不被关注的保险中介公司,在风险投资人的推动和助力下,也纷纷喊出了海外上市的口号。尤其是国内首只登陆纳斯达克的保险中介股泛华保险服务集团(CISG)2007年11月初挂牌上市,在美成功融资1.86亿美元后,另有多家保险中介公司已经引入风险投资,并正在谋求上市。其前赴后继的架势颇有点赶潮的味道。这也意味着保险企业第二拨上市浪潮已被掀起。
  其中最具代表性,非中保国际和人保财险这两家最早登陆香港市场的保险公司莫属。他们虽然并没有最早回归A股市场,但也在守候、遥望中,静待时机成熟。
  中保国际董事长冯晓增在2 0 0 6年年末的央视“中国加入世贸组织5周年”直播活动上,公开表示,中保国际将在2006在条件成熟时考虑国内A股上市。中保国际是惟一一家总部设在香港的中资保险企业,它与民安控股一样,都是中保集团的子公司,但它们一半的业务都在内地市场,因此,在内地上市对公司发展将大有裨益。
  对于中保国际来说,上市的时机也在一点点展现。2006年,旗下太平人寿首度实现盈利。2007年前九个月,太平人寿累计保费收入约114.92亿元人民币,较2006年同期增长4. 5%。与此同时,中保集团也在逐渐向内地拓展业务。集团未来的发展战略也定位于“以境内为重心”。
  除了太平人寿以外,中保国际在未来五年还将太平养老保险公司作为新的亮点,据太平养老2007年11月签约客户统计数据显示,截至2007年11月2日,太平养老在全国各省市的签约客户已经达到2145家,签约管理资产超过80亿元,发展势头显而易见。
  在当前中国保险股被投资者看好的时候,中保国际怀抱海外的再保险业务、内地的人寿保险、财产保险、养老保险和资产管理业务,呈现出与众不同的独特魅力。
  在回归A股问题上,相对冯晓增的含糊表态,人保集团总经理吴焰态度更加明确:人保集团旗下中国财险回归A股市场上市的条件已成熟,但在方式和时间上会做审慎选择。
  据悉,人保将在2008年奥运会开幕之前完成整体回归A股计划。到目前为止,人保财险已基本签下了2008年奥运会国家体育场一揽子保险保单,总保额超过2 亿元。而中国财险的股价也从2007年上半年的6港元左右涨到了1 港元以上。
  
  悄然提速的上市进程
  
  与太保集团相比,中再集团的上市步伐没有那么快,但中再集团上市进程正在提速。日前,中再集团公开对媒体表示,目前汇金公司40亿美元的注资已基本补充至集团各子公司,引进战略投资者的工作也正在加紧研究。
  有关专家表示,虽然中再集团在资本实力上已处于世界再保险公司的第五位,但净资产小于保费收入、国外市场介入不足等情况仍是上市过程中亟待改善的问题。
  按照中再集团注资改制总体方案,中再目前正在加紧研究引进国内外战略投资者事宜。
  中再集团有关人士表示,经过股份制改造,中再资金和架构方面的状况有了改善,这为引入战略投资者和上市提供了很好的基础。集团正在同国内外有关金融机构进行审慎的接触谈判,并会在近期确定初步意向。
  此外,中再上市前的准备工作在有条不紊地进行中。中再有关人士介绍,公司有关上市的报表正在制订中,内控、审计的情况正在编制,其他资料的准备还需要一段时间。
  同时,汇金公司40亿美元的注资已基本到达集团内各子公司。中再旗下大地保险公司有关人士介绍,汇金公司的注资使大地的资本金更加充足,这对业务拓展、提高能效有很大的帮助。虽然集团的改制上市工作还未对各子公司的经营业务作出明确要求,但随着今后集团事业的发展,各子公司会作出相应调整。
  市场对中再集团上市给予厚望。一家外资保险公司有关人士表示,中再上市很有可能创造再保险行业的很多记录。由于中国再保险市场的特殊性,参股中再集团将会在一定程度上分享中国保险市场的发展成果。
  和中再集团一同冲刺上市的,不可忽视的是来自天安保险的力量。
  随着摩根士丹利专家的进驻,天安保险公司的上市工作也进入了冲刺阶段。从2001年发布上市公告,到今天进入实质阶段,天安保险的各项工作正在按计划有条不紊地进行着。目前公司已经在公司治理结构方面引进独立董事,成立了战略发展委员会、提名与薪酬委员会、审计与风险控制委员会和投资决策委员会等,上市公司须达到的各项要求也基本完成。
  天安保险股份有限公司是我国首家由企业出资组建的股份制财产保险公司。在现有的20家股东单位中,大部分为北京、上海、深圳具有雄厚实力的企业,如中信国安集团公司、中国技术进出口总公司、中国机械进出口(集团)有限公司。其中第一大股东是拥有天安保险24.9%股份的日本最大财险公司东京海上火灾保险株式会社。
  从1994年成立到2007年,天安保险在1 年的时间里实现了从一家业务范围仅限于长三角的区域性财产保险公司发展到今天拥有900家机构和营业网点,机构遍布全国各地的全国性保险公司,一跃成为我国保险业第二梯队的领头羊。2006年,公司实现保费收入65亿元,连续两年光荣入榜中国企业500强。
  与此同时,开业4年后,生命人寿有望在2007年实现盈利,并且该公司目前正在酝酿上市。生命人寿总经理李钢于近日接受媒体采访时表示,由于该公司产品结构调整以及整体运作相当好,加上红火的资本市场给公司带来比较大的投资收益,因此生命人寿有望在2007年实现盈利,同时该公司的整体发展规划的实现都被提前了两年左右时间,上市时间表自然也被提前了两年。李钢还透露,上市的目标地点将会是深交所。
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