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投资组合理论要求在尽可能多的市场上进行投资组合，因而研究两个股票市场之间的尾部相关关系对全球投资组合和风险管理具有重要的意义。采用基于秩的极大似然估计法，分别采用静态和动态Copula函数对比研究上证综指和新加坡海峡时报指数收益序列的尾部相关关系。结果发现时变的SJC Copula函数较其他3种静态Copula函数的拟合效果好；两市股指收益序列的尾部相关关系不对称，存在显著的下尾相关，而上尾相关不明显，而且上证综指和海峡时报指数收益序列的下尾相关系数是不断变化的，并呈现出日益上升的趋势。