近期，CM华夏理财研究中心以2015年6月15日—2016年6月15日为时间区间，以Wind公开数据为净值基准，对这一年间公募基金中股票与混合基金的投资业绩进行了追踪研究；与此同时，结合朝阳永续提供的阳光私募同时期净值变化数据，对公私募操盘手的投资绩效，进行了对比分析。我们希望这些分析比较，能给光大基金投资者的未来投资带来一些启发。
　　股票型基金净值增长全部告负
　　为了便于分析，我们选取了开放式基金中的股票型基金与混合型基金作为主要比较对象。
　　首先，我们注意到，在符合比较条件的450只股票型基金中，一年来其复权单位净值增长率，竟然无一家为正，表现最好的是前海中证开源健康，净值增长率为-2.99%；表现最差的为华宝兴业中证医疗，净值增长为-61.87%；两者相差58.88%。
　　覆巢之下，没有完卵。A股一年间发生3次股灾，这样史无前例的恶劣环境下，股票型基金净值大幅回撤不算意外，但全线覆没还是让人震惊。这样的结果，可能与公墓股票型基金的仓位限制性要求与公募基金的追求相对收益的业绩考核机制有关。股票型基金一旦正式建仓，都有较高持仓要求，这无疑加大了其在股指单边下跌时的风控能力。另外，追求相对收益这样的机制，往往造成基金经理们比较注重同类基金之间的收益比较以及业绩是否跑赢大盘指数。果然，股票型基金前10名，不仅远远跑赢大盘，也远超同类基金-15.83%平均收益。


　　其次，我们发现，净值增长前10名中，前海开源系基金占有5席，而且独占前3名。而排名后10名基金中，一带一路主题类基金占有3席，而工银瑞信系基金则在倒数前5名中独占2席。这样的结果，并不出人意外。众所周知，王宏远主管的前海开源系基金，2015年初以来一直比较看空市场，前辖下基金去年9年底之前，几乎一直空仓，躲过了两次大跌；相反，那些一带一路类主题基金，在去年上半年风头正劲，仓位比较高，几乎没有可能从大跌中全身而退，所以，净值增长垫底也就不足为奇。
　　混合型基金优秀者多配置债券
　　与股票型基金相比，混合型基金的业绩表现相对较好，这与其持仓品种与仓位比较灵活有关。
　　首先，观察1041只可比较的混合型基金的净值变化，可以发现，其净值增长前10名的混合型基金，一年来业绩增长都在16%以上，最高者为鹏华弘盛C，净值增长为47.20%，跑赢大盘指数高达91.32%。当然，这类基金净值增长后10名的业绩也比较差，净值回撤都在57%以上，回撤最厉害的是金元顺安新经济主题，净值增长为-63.47%。
　　其次，我们发现，混合型基金净值增长前10名中，在资产配置上，只有华泰柏瑞消费成长一家长期重仓股票，其余9家几乎全都重仓债券与现金，很少或几乎没有配置股票。在股市遭灾而债市走牛的大背景下，这些基金能脱颖而出当然在情理之中。这也再一次说明，在资本市场博弈中，选择哪类品种在资产配置中是何等重要。正是因为混合型基金在资产品种选择与仓位配置上的高度灵活性，让不少股票型基金今年主动修改契约，转向混合型。


　　私募战胜公募？
　　与公募基金相比，过去一年间，阳光私募的业绩似乎更胜一筹。
　　朝阳财富基金研究中心分析，从可获得的数据来整体观察，阳光私募管理人依然体现出了自身的专业性，一年来收益优于同期市场水平，有部分优质的私募基金管理人为投资人博得正回报。据朝阳财富不完全统计显示，自去年6月以来，收益最高的股票策略私募产品为证大稳健增长，净值涨幅高达61.71%；净值下跌最大私募基金则下跌了78.76%，极值相差140.47%。
　　就股票型基金而言，近一年阳光私募收益战胜了公募，私募基金平均收益比公募基金高5%左右。朝阳永续分析认为，主要原因是：公募基金整体偏高的仓位面对系统性风险时受伤严重；相比私募基金，公募对于对冲工具的使用有更为严格的限制；且公募基金排名主要根据相对收益、收入主要来自管理费，而私募基金则追求绝对收益，激励更多来自后端提成，因此也更为在意绝对收益。