一些银行已经开始停止分红，现在，只需要欧洲央行在整个欧元区执行这一方针。
　　欧洲银行高昂的诉讼和重组成本给它们的账表造成了严重损失，也让股价一蹶不振。欧洲银行业和监管者目前正在反思这一窘况、寻找解决之道，他们应该考虑银行的收入分配，包括员工奖金和股东红利。收入分配是欧洲银行资本短缺的一个主要原因。要理解其中原因，可以回顾2014年10月欧洲银行局（European Banking Authority，EBA）对欧元区123家大银行所做的资产负债表压力测试，该测试发现所有银行存在250亿欧元的资本短缺。
　　当时，EBA要求银行在6至9个月内制定出解决各自资本短缺问题的计划。一些银行采取了行动，通过权益工具发行筹集股本，有时政府也提供了大量帮助。但大部分银行只是降低了高风险资产来改善资本比率。可以说，这些措施毫无效果。欧洲银行自2014年首次评估以来平均下跌了50%。没有通过压力测试、也没有认真对待结果的银行固然需要谴责，但没有充分监督银行改善资产负债表，以及把压力测试难度定得太低，以至于无法找出财务弱点的监管者也难辞其咎。


　　2016年7月底，EBA组织了新一轮压力测试并公布了结果。该轮测试包括51家银行，与此前的测试不同，其目标并不是发现资本短缺，而是提供“通用的分析框架对欧盟大银行面临不利经济发展形势时的恢复力，进行持续的比较和评估。”目前，监管者认为，欧洲银行业在面对不利冲击时具备足够的恢复力。在EBA结果公布当天，测试表现最差的意大利锡耶纳牧山银行（Banca Monte dei Paschi di Siena）根据其56亿欧元资本要求宣布进行50亿欧元的新筹资。但是，市场对该公告的反应是消极的，其原因可能是EBA没有公告欧洲银行资本短缺情况的具体估算值或列出再融资计划。
　　根据美国资本规则测算出所有51家参与测试的银行的总资本短缺为1230亿欧元。尽管这一资本缺口十分巨大，但压力测试中34家上市银行中的28家在2015年发放了400亿欧元左右的红利，这意味着它们平均将60%的利润分配给了股东。资本不足的银行所支付的红利等于是财富从次级债权人转移到股东，而在危机中蒙受损失的是债权人。此外，这本质上也是财富从纳税人转移到私人股东。因为，根据新的银行规则，在债权人自救银行股本和负债的8%后可以进行政府援助。
　　相反，在美国，资本不足的银行如果不能通过压力测试，将被强制停止一切形式的资本分配。幸运的是，2016年压力测试后，EBA 现在也开始考虑此类监管制裁。因此，“胜任的当局也许还将考虑要求改变机构的资本计划”，资本计划“可以采取多种形式，如可以要求银行，若想分红就必须在不利情景下保持议定资本计划”。
　　我们估算，如果欧洲监管者早些采取这一方针，强制银行在2010年——即欧洲主权债务爆发之年——停止发放红利，留存股本将足以支付2016年短缺资本的50%以上。一些银行，如巴黎银行和巴克莱银行，所发放的红利其实已经超过当前资本短缺；也有一些银行，如德意志银行、德国商业银行和法国兴业银行，其资本短缺远超所能留存的红利。


　　除了红利限制，这些银行仍需要大量发行资本以弥补缺额。尽管如此，我们发现一些国家已迈向防止银行资本流失的第一步：禁止资本短缺的银行发放分红（包括员工奖金等内部红利）。这一政策甚至不需要监管者讨论资本发行、援助或自救等问题。一些银行已经开始停止分红。现在，只需要欧洲央行在整个欧元区执行这一方针。
　　（作者分别为纽约大学斯特恩商学院经济学教授，洛桑大学HEC银行和金融研究所助理教授，曼海姆大学金融学教授）