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2015年，美国经济持续温和复苏，失业率降至接近2008年金融危机前水平，内外均衡持续改善。在消费支出及住房市场持续复苏的带动下，2016年美国经济有望继续保持低速增长。经济下行压力则主要来自过高的库存累积、能源领域资本支出下降及出口减少。经济增长的脆弱性也加大了美联储货币政策调整的难度。
经济增速有所放缓
国际货币基金组织（IMF）统计数据显示，2015年美国经济持续温和复苏，名义GDP达179429 亿美元，实际GDP增长率为2.4%，经济增速高于发达经济体G7的平均增速1.8%，但略低于全球平均增速的3.1%。受出口下滑和油气行业投资下降的影响，美国经济增速从2015年第四季度开始放缓，2016年第一季度美国实际GDP仅微弱增长0.8%。美国经济自2014年开始已连续3年出现第一季度增速低于1%的现象。这种特殊的年初效应是季节、政策和市场等一系列因素造成的，具有一定的客观性。
根据IMF的预测，美国2016年和2017年经济增速分别为2.4%和2.5%。经济合作与发展组织（OECD）预测，美国2016年和2017年的经济增速将达到2%和2.2%。世界银行在2016年6月最新发布的《全球经济展望》报告中，下调美国2016年和2017年的经济增长预测分别至1.9%和2.2%。美国已经进入金融危机后经济复苏的第6年，若没有生产率的提高和全球经济回暖的支撑，美国经济未来几年或将继续以低于其长期增长率的水平低速增长。
消费仍是拉动经济增长的主要力量
受油气行业不景气的影响，美国固定投资增速下降，但私人消费依旧是拉动经济增长主要引擎。2015年，美国私人消费增长3.1%，拉动GDP增长2.1个百分点；公共消费增长0.7%，拉动GDP增长0.1个百分点。2015年，美国私人消费占GDP的比重达68.4%，是拉动经济增长主要力量。在过去10多年间，美国私人消费占GDP比重一直稳定维持在67%～69%之间，与经济的其他构成要素相比，受国际市场商品价格波动和全球经济危机的影响相对较小。
2016年，随着美国就业好转、实际工资的提高和个人可支配收入的增加，消费者信心有望继续保持稳定。预计未来几年私人消费仍会是引领美国经济增长的主要动力。
工业生产能否恢复增长仍不确定
2015年，美国工业生产仅微弱增长0.3%，工业生产指数全年有10个月出现环比增长下降的情况。过去1年，美元走强及世界其他主要经济体增长乏力，对美国制造业的外部需求产生负面影响，石油价格下跌抑制了能源领域的资本支出和生产，限制了企业投资的增长。美国工业生产，特别是制造业产出，能否在2016年恢复稳步增长，仍具有不确定性。
通货膨胀维持低位
2015年，美国名义工资增速为2.1%，通货膨胀率为0.1%，实际工资增速2.5%。2013年以来，美国名义工资的增速均高于通货膨胀率。2015年，美国名义工资增速缓慢上升，随着劳工市场的状况好转，预计名义工资将进一步上涨，2016年将达2.7%。2015年，由于国际市场油价和大宗商品价格的大幅下降，加上强势美元的影响，美国通货膨胀率仅微弱增长，整体通胀水平仍远低于美联储设定的2%的通胀目标。2016年，随着大宗商品市场回暖，油价从低位回升，预计美国通胀率将从2015年的低位回升至1.3%左右的水平。
失业率降低，就业增长趋缓
2015年，美国劳动力市场稳步复苏，登记失业率为5.3%，已经接近2008年金融危机前的水平，其中青年失业率为零。目前美国长期失业率为1.3%，处于自金融危机以来最低位，但仍高于危机前1%的平均水平。2015年，将近一半的工作岗位来自专业/商业服务部门及教育/健康服务部门。这些部门在美国经济私人部门就业中虽仅占35%的比重，却是美国就业增长的主要来源。
2016年4月以来，美国劳动力市场就业增长出现放缓。4月和5月的新增就业岗位均远低于市场预期。据美国劳工部2016年6月非农就业数据报告显示，美国5月份失业率降低至4.7%，但非农部门就业岗位显著放缓，仅增加了3.8万个就业岗位，是自2010年9月以来的最低水平。
2016年美国经济衰退的概率不大
据OECD最新发布的月度领先经济指标显示，美国领先指标（CLI）在2016年4月升至98.95，高于3月的98.93。这是2014年7月以来该指标首次上扬，但仍低于长期均值100。美国经济在2016年第一季度或已触底。下半年，随着库存调整到位和能源类资本投资回升，美国经济增长将逐步加速。总体来说，2016年美国经济增长应可继续保持低速增长，发生衰退的概率不大。
银行资本充足率提升，金融系统风险降低 2015年3月，美国31家金融机构自金融危机以来首次全部通过了美联储针对银行系统的压力测试。接受测试的31家大型金融机构资产规模总计达14万亿美元，代表了美国本土80%以上的金融机构。根据美联储的统计，从2009年第一季度到2014年第四季度，这31家银行的高质量资本和风险加权资产比率已从5.5%上升至12.5%。资本充足率的提升和监管的加强，增加了美国金融系统的稳定性及抗风险能力。
财政政策给经济带来的风险降低 由于延长减税措施和预算支出的增加，美国的财政赤字在连续下降6年后，2016年将有所上升。美国国会于2015年年底通过了《跨党派预算法案》，暂停债务上限讨论至2017年3月，并批准上调2016财年及2017财年预算支出800亿美元。美国财政部得以在目前约18万亿美元债务规模的基础上继续发债，债务违约风险暂时得到缓解，消除了财政政策不确定性为经济带来的风险。
货币政策把握难度加大 2016年，在美国货币政策正常化的过程中，面对复杂的国内外经济形势，维持经济和就业增长与抑制通货膨胀过快上升之间的权衡变得更为困难，美国经济增长的脆弱性和不确定性，对美联储货币政策调整的节奏和把握提出挑战。
警惕经济下行风险 美国经济面临的下行风险主要来自：过高的库存累积、能源领域资本支出下降及出口减少。2008年金融危机爆发后，在量化宽松货币政策的支持下，美国经济持续复苏，但自2010年至今的6年时间里，其GDP平均增速仅为2.1%，低于危机前水平。当前，美国经济结构性调整仍未到位，贸易及财政赤字占比依然很高，投资缺口较大，经济长期增长前景仍面临挑战。
（本文作者系商务部国际贸易经济合作研究院美大研究部副研究员）
经济增速有所放缓
国际货币基金组织（IMF）统计数据显示，2015年美国经济持续温和复苏，名义GDP达179429 亿美元，实际GDP增长率为2.4%，经济增速高于发达经济体G7的平均增速1.8%，但略低于全球平均增速的3.1%。受出口下滑和油气行业投资下降的影响，美国经济增速从2015年第四季度开始放缓，2016年第一季度美国实际GDP仅微弱增长0.8%。美国经济自2014年开始已连续3年出现第一季度增速低于1%的现象。这种特殊的年初效应是季节、政策和市场等一系列因素造成的，具有一定的客观性。
根据IMF的预测，美国2016年和2017年经济增速分别为2.4%和2.5%。经济合作与发展组织（OECD）预测，美国2016年和2017年的经济增速将达到2%和2.2%。世界银行在2016年6月最新发布的《全球经济展望》报告中，下调美国2016年和2017年的经济增长预测分别至1.9%和2.2%。美国已经进入金融危机后经济复苏的第6年，若没有生产率的提高和全球经济回暖的支撑，美国经济未来几年或将继续以低于其长期增长率的水平低速增长。
消费仍是拉动经济增长的主要力量
受油气行业不景气的影响，美国固定投资增速下降，但私人消费依旧是拉动经济增长主要引擎。2015年，美国私人消费增长3.1%，拉动GDP增长2.1个百分点；公共消费增长0.7%，拉动GDP增长0.1个百分点。2015年，美国私人消费占GDP的比重达68.4%，是拉动经济增长主要力量。在过去10多年间，美国私人消费占GDP比重一直稳定维持在67%～69%之间，与经济的其他构成要素相比，受国际市场商品价格波动和全球经济危机的影响相对较小。
2016年，随着美国就业好转、实际工资的提高和个人可支配收入的增加，消费者信心有望继续保持稳定。预计未来几年私人消费仍会是引领美国经济增长的主要动力。
工业生产能否恢复增长仍不确定
2015年，美国工业生产仅微弱增长0.3%，工业生产指数全年有10个月出现环比增长下降的情况。过去1年，美元走强及世界其他主要经济体增长乏力，对美国制造业的外部需求产生负面影响，石油价格下跌抑制了能源领域的资本支出和生产，限制了企业投资的增长。美国工业生产，特别是制造业产出，能否在2016年恢复稳步增长，仍具有不确定性。
通货膨胀维持低位
2015年，美国名义工资增速为2.1%，通货膨胀率为0.1%，实际工资增速2.5%。2013年以来，美国名义工资的增速均高于通货膨胀率。2015年，美国名义工资增速缓慢上升，随着劳工市场的状况好转，预计名义工资将进一步上涨，2016年将达2.7%。2015年，由于国际市场油价和大宗商品价格的大幅下降，加上强势美元的影响，美国通货膨胀率仅微弱增长，整体通胀水平仍远低于美联储设定的2%的通胀目标。2016年，随着大宗商品市场回暖，油价从低位回升，预计美国通胀率将从2015年的低位回升至1.3%左右的水平。
失业率降低，就业增长趋缓
2015年，美国劳动力市场稳步复苏，登记失业率为5.3%，已经接近2008年金融危机前的水平，其中青年失业率为零。目前美国长期失业率为1.3%，处于自金融危机以来最低位，但仍高于危机前1%的平均水平。2015年，将近一半的工作岗位来自专业/商业服务部门及教育/健康服务部门。这些部门在美国经济私人部门就业中虽仅占35%的比重，却是美国就业增长的主要来源。
2016年4月以来，美国劳动力市场就业增长出现放缓。4月和5月的新增就业岗位均远低于市场预期。据美国劳工部2016年6月非农就业数据报告显示，美国5月份失业率降低至4.7%，但非农部门就业岗位显著放缓，仅增加了3.8万个就业岗位，是自2010年9月以来的最低水平。
2016年美国经济衰退的概率不大
据OECD最新发布的月度领先经济指标显示，美国领先指标（CLI）在2016年4月升至98.95，高于3月的98.93。这是2014年7月以来该指标首次上扬，但仍低于长期均值100。美国经济在2016年第一季度或已触底。下半年，随着库存调整到位和能源类资本投资回升，美国经济增长将逐步加速。总体来说，2016年美国经济增长应可继续保持低速增长，发生衰退的概率不大。
银行资本充足率提升，金融系统风险降低 2015年3月，美国31家金融机构自金融危机以来首次全部通过了美联储针对银行系统的压力测试。接受测试的31家大型金融机构资产规模总计达14万亿美元，代表了美国本土80%以上的金融机构。根据美联储的统计，从2009年第一季度到2014年第四季度，这31家银行的高质量资本和风险加权资产比率已从5.5%上升至12.5%。资本充足率的提升和监管的加强，增加了美国金融系统的稳定性及抗风险能力。
财政政策给经济带来的风险降低 由于延长减税措施和预算支出的增加，美国的财政赤字在连续下降6年后，2016年将有所上升。美国国会于2015年年底通过了《跨党派预算法案》，暂停债务上限讨论至2017年3月，并批准上调2016财年及2017财年预算支出800亿美元。美国财政部得以在目前约18万亿美元债务规模的基础上继续发债，债务违约风险暂时得到缓解，消除了财政政策不确定性为经济带来的风险。
货币政策把握难度加大 2016年，在美国货币政策正常化的过程中，面对复杂的国内外经济形势，维持经济和就业增长与抑制通货膨胀过快上升之间的权衡变得更为困难，美国经济增长的脆弱性和不确定性，对美联储货币政策调整的节奏和把握提出挑战。
警惕经济下行风险 美国经济面临的下行风险主要来自：过高的库存累积、能源领域资本支出下降及出口减少。2008年金融危机爆发后，在量化宽松货币政策的支持下，美国经济持续复苏，但自2010年至今的6年时间里，其GDP平均增速仅为2.1%，低于危机前水平。当前，美国经济结构性调整仍未到位，贸易及财政赤字占比依然很高，投资缺口较大，经济长期增长前景仍面临挑战。
（本文作者系商务部国际贸易经济合作研究院美大研究部副研究员）