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货币供应对股市估值水平的提升是全球投资领域关注的永恒话题。研究急剧增长的货币供给是否给股市指数带来结构性推动。分析表明股指推动存在两个机制：一是货币环境下的经济现象,二是经济环境的货币现象。没有涉及到货币冲击的股指设定在经济冲击和货币冲击下变得不稳定,而加入货币冲击和经济冲击的股指方程能够很好说明近期股市估值水平的变化。货币政策取向应尊重股市透露出来的经济扩张或收缩的信号,合理引导经济预期。