7月底到8月份全球市场波动很大，A股在7月底还一度形成全面快速下跌的局面，加之海外中概股被持续抛售，8月初市场非常悲观。这印证了我们上一篇观点《分化与分歧》。确实，以茅台为代表的核心资产春节后下挫幅度相当大，有些跌去了40%;反之，半导体、军工等股票上涨到一个新的高度。分歧由此产生，相当多投资者，甚至包括一些著名的专业投资者认为，核心资产已经跌到了价值区间，可以去买了。
　　我们探讨行情切换、板块反转，一定要看其上涨和下跌的因素是否完全消化，只有这种影响因素完全消失或者接近完全消失，才有可能发生根本性的变化。回到核心资产，首先核心资产类股票有增长、没成长。所谓有增长，就是业绩还是稳步增长的;没成长，就是业绩可以预期，但不会超预期。有增长、没成长的股票往往其股價上涨的根本因素是货币因素，就像房子一样，房价根本上就是货币政策。所以茅台这种股票本质上是货币现象。那么现在疫情之后，货币超发的现象是不是能继续？目前来看，美国通胀缓慢下落，美联储提出缩减购债规模，有计划有步骤地逐步减少货币投放的增速。青睐核心资产的往往是境外长线资金，如果货币超发现象收紧，北上资金不会太宽松，进而不会大幅投资核心资产。
　　其次，从投资的性价比来看，当前买入核心资产持有期会预料长一些，甚至还有进一步下探可能，从持有期和收益来说也并不划算。短期再来一轮去年那样波澜壮阔的核心资产年，基本是不可能的事情。买入其他股票是不是能创造更好的收益率？毕竟，当前并非全面熊市，一些具有高成长的股票比比皆是。做时间的朋友，还是一件很难的事情。特别是对于专业机构投资来说，等时间到了，客户资金还在不在就很难说了。中概股的全面下跌对A股港股市场形成了很大冲击，境外长期资金选择暂时规避。更重要的是，我们看到，从蚂蚁金服暂停上市到教培行业被严加限制，再到互联网平台类企业被政策干预，类似白酒这样的行业迟早也会被提到台面上做政策考量的。何必要逆政策而行？
　　回到A股市场，新“四大天王”（电子设备与新能源、军工、半导体芯片、高端制造）成为今年的耀眼明星股，但价格已经到了新高，这个时候要选定行业挑选个股。从国家间角度考虑，中美对峙还会持续相当长的时间，甚至对峙结果都很难预料，国产替代、自主可控，成为国家发展战略的重要方向。符合这个政策方向的企业，就是很好的投资标的。其次，今年夏天气候异常的问题很多，长期较为干旱的北方持续降雨，连临近沙漠的城市也发生了内涝灾害。因此，以碳中和为主线涉及新能源、光伏、氢能等等都存在着未来几年甚至十年的投资机会。
　　结论是，如果确实做好超过两年以上的持有准备，核心资产在这个价位可以进，但就中短期而言，核心资产没什么吸引力。新“四大天王”是很好的赛道，在这个赛道里面挑选货真价实的个股，是保证未来一年收益率的不二之选。