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外汇储备是国际货币体系的核心，也是国际金融领域的重要问题。本文通过剖析外汇管理体制中对经常项目的规范和对外汇市场的管制，认为造成当今中国中央银行不断投放基础货币的原因是“游资”的流入和强制结售汇制度的存在。接着本文分析了我国现阶段公开市场操作上对冲工具的匮乏，使得我国中央银行对冲货币供应量增加的票据和国债的数量不能满足对冲的需求，最终使得货币供应量在这段时间内不正常的激增。要解决这些问题，惟一有效的出路就是改革我国现行的外汇管理体制。