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2021年1月，美国经济复苏步伐放缓，欧元区通胀数据回升。国内宏观经济持续恢复，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.3%，制造业采购经理指数（PMI）小幅回落至51.3%。本月货币政策操作实现资金净回笼2165亿元，资金利率显著上行。债券收益率整体上行，中债-新综合净价指数略有下降。债券市场交易结算量大幅增长，债券发行量同比增加，债券存量稳步扩大。境外投资者持续增持人民币债券。
宏观经济情况
（一）美国经济复苏步伐放缓，欧元区通胀数据超预期
1月，美国非农就业人数增加4.9万人，预期值为10.5万人，前值为减少14万人;失业率为6.3%，预期值为6.7%，前值为6.7%。CPI同比增长1.4%，预期值为1.5%，前值为1.4%。美国供应管理协会（ISM）制造业PMI为58.7%，预期值为60.0%，前值为60.7%;ISM非制造业PMI为58.7%，预期值为56.7%，前值为57.2%。本月美国新增非农就业人数远低于预期，PMI数据显示经济保持复苏势头，但复苏程度弱于市场预期。美联储2021年首次議息会议维持政策利率水平不变，并表示近几个月来经济活动和就业的复苏步伐有所放缓。
欧元区方面，1月调和CPI同比增长0.9%，预期增长0.6%，前值为下降0.3%;核心CPI同比增长1.4%，预期增长0.9%，前值为增长0.2%。Markit数据显示，1月制造业PMI终值为54.8%，预期值为54.7%，前值为55.2%;服务业PMI终值为45.4%，预期为45.0%，前值为46.4%;综合PMI终值为47.8%，预期值为47.5%，前值为49.1%。本月欧元区通胀数据显示出积极复苏信号，大幅超出市场预期和前值;PMI有所走弱，但同样超出市场预期。1月欧洲央行利率决议公布，维持三大利率不变，且重申非常宽松的货币政策立场。
（二）国内宏观经济持续回升
1.CPI同比下降0.3%
1月，CPI同比下降0.3%（见图1）。其中，食品价格上涨1.6%，非食品价格下降0.8%;消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.7%。CPI环比上涨1.0%。其中，食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨1.5%，服务价格上涨0.2%。
2.PPI同比上涨0.3%
1月，PPI同比上涨0.3%，环比上涨1.0%;工业生产者购进价格同比上涨0.9%，环比上涨1.4%（见图2）。
3.PMI小幅回落
1月，我国PMI为51.3%，比上月回落0.6个百分点，连续11个月位于50%临界点以上，表明制造业保持扩张，但步伐有所放缓。
4.货币信贷市场情况
1月末，本外币贷款余额为182.23万亿元，同比增长12.5%。其中，人民币贷款余额为176.32万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.6个百分点。当月人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。月末，本外币存款余额为222.22万亿元，同比增长10.4%。其中，人民币存款余额为216.14万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末和上年同期分别高0.2个和2.1个百分点。当月人民币存款增加3.57万亿元，同比多增6245亿元。
1月末，广义货币（M2）余额为221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点;狭义货币（M1）余额为62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点;流通中货币（M0）余额为8.96万亿元，同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。
5.货币政策工具操作情况
1月，货币政策工具操作实现资金净回笼2165亿元。人民银行通过逆回购操作投放资金10690亿元，通过中期借贷便利（MLF）投放资金5000亿元;通过逆回购到期回笼资金12450亿元，通过MLF和定向中期借贷便利（TMLF）到期回收资金5405亿元（见表1）。
货币市场运行情况
1月，货币市场利率大幅上行。银行间回购R01D品种平均利率较上月上行117BP，至2.2987%;日均成交量为26815.28亿元，环比减少11.62%。R07D品种平均利率较上月上行39BP，至2.8040%;日均成交量为2282.77亿元，环比减少4.04%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率整体上行
1月，债券收益率整体上行，收益率曲线趋于平坦。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均上行7.60BP、19.67BP、8.22BP和14.65BP（见表2）。
表2 2021年1月中债部分收益率曲线关键期限涨跌情况（单位：BP）
期限
国债
政策性金融债
企业债（AAA）
中短期票据（AAA）
隔夜
246.43
246.43
411.19
419.97
3M
24.29
43.04
32.62
48.57
6M
1.35
32.83
13.87
38.20
9M
1.19
29.30
4.79
14.18 1Y
17.63
23.86
5.70
7.73
3Y
9.06
17.26
11.08
10.19
5Y
6.96
16.34
8.77
2.23
7Y
3.49
7.60
0.40
0.90
10Y
5.82
5.84
4.05
4.62
15Y
4.00
0.96
2.89
5.25
30Y
2.19
-
-1.99
-
平均（不含隔夜）
7.60
19.67
8.22
14.65
數据来源：中央结算公司
（二）中债-新综合净价指数略有下降
1月，中债-新综合净价指数从上月末的99.8606点下降至本月末的99.8031点，下降0.0576%;中债-新综合财富指数从上月末的202.13点上升至本月末的202.5966点，上升0.2308%。
债券市场交易结算情况
1月，全国债券市场共发生现券和回购交易128.84万亿元，同比增长35.94%。其中，中央结算公司办理结算77.50万亿元，同比增长34.85%，占全市场的60.15%;上海清算所办理结算24.23万亿元，同比增长27.29%，占全市场的18.80%;上海证券交易所和深圳证券交易所（以下简称“沪深交易所”）成交27.12万亿元，同比增长48.38%，占全市场的21.05%。
1月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量为10.70万亿元，同比增长5.07%;回购交易结算量为66.80万亿元，同比增长41.27%。中央结算公司登记债券的现券交易规模最大的五类机构为证券公司、城市商业银行、非法人产品、全国性商业银行和农村商业银行，交易量分别为3.52万亿元、1.75万亿元、1.36万亿元、1.26万亿元和1.23万亿元。买卖净额方面，净买入量最大的两类机构为境外机构和农村商业银行，分别净买入1997.79亿元和1711.51亿元;净卖出量最大的两类机构为城市商业银行和全国性商业银行，分别净卖出2679.03亿元和2386.15亿元。
1月，中央结算公司登记债券的换手率平均为13.76%。其中，交易较活跃的券种为政策性金融债和记账式国债，换手率分别为30.24%和21.11%（见表3）。
2、政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券
债券市场发行情况
1月，全国债券市场新发债券1697只，发行总量为3.25万亿元1，同比增长39.18%。其中，中央结算公司登记新发债券293只，发行量为1.72万亿元，占债券市场发行总量的53.10%;上海清算所登记新发债券650只，发行量为0.96万亿元，占债券市场发行总量的29.60%;沪深交易所登记新发行债券共计754只，发行量为0.56万亿元，占债券市场发行总量的17.30%。
债券市场存量结构
1月末，全国债券市场总托管量达105.10万亿元，同比增长18.49%。其中，中央结算公司托管量为77.52万亿元，同比增长17.83%，占全市场托管量的73.76%;上海清算所托管量为13.58万亿元，同比增长13.51%，占全市场托管量的12.92%;中国结算托管量为14.00万亿元，同比增长27.90%，占全市场托管量的13.32%（见表4）。
境外机构动态
1月，境外机构在银行间债券市场增持债券1798亿元2，为境外机构连续26个月增持。截至1月末，境外机构在银行间债券市场持有债券3.22万亿元，同比增长60.97%，占市场总量的3.66%，较2020年末上升0.18个百分点。其中，中央结算公司托管3.06万亿元，占比为95.04%。境外机构在中央结算公司通过全球通持债占比为75.49%。境外机构持有记账式国债2.00万亿元，占境外机构持债规模的65.39%。境外机构持有量占记账式国债总量的10.33%，较2020年末上升0.67个百分点。
注：
1.本报告的债券发行、托管数据中不含同业存单。
2.不含同业存单。
作者单位：中央结算公司统计监测部
责任编辑：鹿宁宁 刘颖
宏观经济情况
（一）美国经济复苏步伐放缓，欧元区通胀数据超预期
1月，美国非农就业人数增加4.9万人，预期值为10.5万人，前值为减少14万人;失业率为6.3%，预期值为6.7%，前值为6.7%。CPI同比增长1.4%，预期值为1.5%，前值为1.4%。美国供应管理协会（ISM）制造业PMI为58.7%，预期值为60.0%，前值为60.7%;ISM非制造业PMI为58.7%，预期值为56.7%，前值为57.2%。本月美国新增非农就业人数远低于预期，PMI数据显示经济保持复苏势头，但复苏程度弱于市场预期。美联储2021年首次議息会议维持政策利率水平不变，并表示近几个月来经济活动和就业的复苏步伐有所放缓。
欧元区方面，1月调和CPI同比增长0.9%，预期增长0.6%，前值为下降0.3%;核心CPI同比增长1.4%，预期增长0.9%，前值为增长0.2%。Markit数据显示，1月制造业PMI终值为54.8%，预期值为54.7%，前值为55.2%;服务业PMI终值为45.4%，预期为45.0%，前值为46.4%;综合PMI终值为47.8%，预期值为47.5%，前值为49.1%。本月欧元区通胀数据显示出积极复苏信号，大幅超出市场预期和前值;PMI有所走弱，但同样超出市场预期。1月欧洲央行利率决议公布，维持三大利率不变，且重申非常宽松的货币政策立场。
（二）国内宏观经济持续回升
1.CPI同比下降0.3%
1月，CPI同比下降0.3%（见图1）。其中，食品价格上涨1.6%，非食品价格下降0.8%;消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.7%。CPI环比上涨1.0%。其中，食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨1.5%，服务价格上涨0.2%。
2.PPI同比上涨0.3%
1月，PPI同比上涨0.3%，环比上涨1.0%;工业生产者购进价格同比上涨0.9%，环比上涨1.4%（见图2）。
3.PMI小幅回落
1月，我国PMI为51.3%，比上月回落0.6个百分点，连续11个月位于50%临界点以上，表明制造业保持扩张，但步伐有所放缓。
4.货币信贷市场情况
1月末，本外币贷款余额为182.23万亿元，同比增长12.5%。其中，人民币贷款余额为176.32万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.6个百分点。当月人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元。月末，本外币存款余额为222.22万亿元，同比增长10.4%。其中，人民币存款余额为216.14万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末和上年同期分别高0.2个和2.1个百分点。当月人民币存款增加3.57万亿元，同比多增6245亿元。
1月末，广义货币（M2）余额为221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点;狭义货币（M1）余额为62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点;流通中货币（M0）余额为8.96万亿元，同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。
5.货币政策工具操作情况
1月，货币政策工具操作实现资金净回笼2165亿元。人民银行通过逆回购操作投放资金10690亿元，通过中期借贷便利（MLF）投放资金5000亿元;通过逆回购到期回笼资金12450亿元，通过MLF和定向中期借贷便利（TMLF）到期回收资金5405亿元（见表1）。
货币市场运行情况
1月，货币市场利率大幅上行。银行间回购R01D品种平均利率较上月上行117BP，至2.2987%;日均成交量为26815.28亿元，环比减少11.62%。R07D品种平均利率较上月上行39BP，至2.8040%;日均成交量为2282.77亿元，环比减少4.04%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率整体上行
1月，债券收益率整体上行，收益率曲线趋于平坦。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均上行7.60BP、19.67BP、8.22BP和14.65BP（见表2）。
表2 2021年1月中债部分收益率曲线关键期限涨跌情况（单位：BP）
期限
国债
政策性金融债
企业债（AAA）
中短期票据（AAA）
隔夜
246.43
246.43
411.19
419.97
3M
24.29
43.04
32.62
48.57
6M
1.35
32.83
13.87
38.20
9M
1.19
29.30
4.79
14.18 1Y
17.63
23.86
5.70
7.73
3Y
9.06
17.26
11.08
10.19
5Y
6.96
16.34
8.77
2.23
7Y
3.49
7.60
0.40
0.90
10Y
5.82
5.84
4.05
4.62
15Y
4.00
0.96
2.89
5.25
30Y
2.19
-
-1.99
-
平均（不含隔夜）
7.60
19.67
8.22
14.65
數据来源：中央结算公司
（二）中债-新综合净价指数略有下降
1月，中债-新综合净价指数从上月末的99.8606点下降至本月末的99.8031点，下降0.0576%;中债-新综合财富指数从上月末的202.13点上升至本月末的202.5966点，上升0.2308%。
债券市场交易结算情况
1月，全国债券市场共发生现券和回购交易128.84万亿元，同比增长35.94%。其中，中央结算公司办理结算77.50万亿元，同比增长34.85%，占全市场的60.15%;上海清算所办理结算24.23万亿元，同比增长27.29%，占全市场的18.80%;上海证券交易所和深圳证券交易所（以下简称“沪深交易所”）成交27.12万亿元，同比增长48.38%，占全市场的21.05%。
1月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量为10.70万亿元，同比增长5.07%;回购交易结算量为66.80万亿元，同比增长41.27%。中央结算公司登记债券的现券交易规模最大的五类机构为证券公司、城市商业银行、非法人产品、全国性商业银行和农村商业银行，交易量分别为3.52万亿元、1.75万亿元、1.36万亿元、1.26万亿元和1.23万亿元。买卖净额方面，净买入量最大的两类机构为境外机构和农村商业银行，分别净买入1997.79亿元和1711.51亿元;净卖出量最大的两类机构为城市商业银行和全国性商业银行，分别净卖出2679.03亿元和2386.15亿元。
1月，中央结算公司登记债券的换手率平均为13.76%。其中，交易较活跃的券种为政策性金融债和记账式国债，换手率分别为30.24%和21.11%（见表3）。
2、政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券
债券市场发行情况
1月，全国债券市场新发债券1697只，发行总量为3.25万亿元1，同比增长39.18%。其中，中央结算公司登记新发债券293只，发行量为1.72万亿元，占债券市场发行总量的53.10%;上海清算所登记新发债券650只，发行量为0.96万亿元，占债券市场发行总量的29.60%;沪深交易所登记新发行债券共计754只，发行量为0.56万亿元，占债券市场发行总量的17.30%。
债券市场存量结构
1月末，全国债券市场总托管量达105.10万亿元，同比增长18.49%。其中，中央结算公司托管量为77.52万亿元，同比增长17.83%，占全市场托管量的73.76%;上海清算所托管量为13.58万亿元，同比增长13.51%，占全市场托管量的12.92%;中国结算托管量为14.00万亿元，同比增长27.90%，占全市场托管量的13.32%（见表4）。
境外机构动态
1月，境外机构在银行间债券市场增持债券1798亿元2，为境外机构连续26个月增持。截至1月末，境外机构在银行间债券市场持有债券3.22万亿元，同比增长60.97%，占市场总量的3.66%，较2020年末上升0.18个百分点。其中，中央结算公司托管3.06万亿元，占比为95.04%。境外机构在中央结算公司通过全球通持债占比为75.49%。境外机构持有记账式国债2.00万亿元，占境外机构持债规模的65.39%。境外机构持有量占记账式国债总量的10.33%，较2020年末上升0.67个百分点。
注：
1.本报告的债券发行、托管数据中不含同业存单。
2.不含同业存单。
作者单位：中央结算公司统计监测部
责任编辑：鹿宁宁 刘颖