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美国公司的问题比几个烂苹果要严重得多。公司腐败行为已经侵蚀到美国的一些非常牢靠的公司。建立在诚实的财务数据和交易基础上的高风险高增长的经济模式已经瓦解，需要修补。
2002年7月20日，美国第二大通讯公司世界通讯公司宣布破产。美国股市再次遭遇重磅核弹，使一直在1400点徘徊的纳斯达克的最后一道防线被击破。到2002年7月25日，纳斯达克跌至1200多点， 道琼斯跌至7600多点。是什么力量如此强大，其威力甚至超过了本·拉登的恐怖袭击？答案是：美国证券市场爆发的一连串公司破产和种种丑闻。他们就像恐怖分子的自杀性飞机一样，撞向美国本来就摇摇欲坠的股票市场。
纷至沓来的公司破产——扔烂苹果比赛
自2000年3月以来，美国证券市场的上市公司破产案数量之多，案件之大，令人瞠目结舌。但是，面对如此严重的问题，美国总统布什却认为，这些破产和丑闻公司不过是一年收成中的少数几个“烂苹果”而已。华尔街因而戏称一系列的破产和丑闻披露是扔烂苹果比赛。我们先看看几个著名的破产案例：
2001年12月2日，美国能源业巨子安然公司申请破产，成为当时美国历史上第一大破产的“烂苹果”；2002年1月21日，美国第二大零售连锁集团、拥有105年历史、2114家连锁店、24万员工的科马特公司申请破产；1月28日，环球电讯公司申请破产，成为当时全球电信史上最大破产案；7月20日，业务遍及65个国家、有8万员工和2000万顾客的世界通讯宣布破产，它的破产起因于38.5亿美元的假帐和410亿美元的债务，这一破产案涉及1070亿美元资产，为美国历史上迄今为止最大的破产案件。
2001年美国上市公司破产数目打破了历史纪录，总共有257家上市公司宣布破产，比2000年提高了46％。2002年的破产案估计将有增无减。
安然破产后，华尔街的假帐丑闻越演越烈。曾几何时，美国金融和投资市场被认为是世界上最安全、最可靠、最值得信赖的市场，是信息经济为主导的新经济的发源地，是经济全球化和金融全球化的原动力，是全世界的榜样。但是，谁能想到，在这一顶顶桂冠下，是美国企业贪婪、腐败和明目张胆的掠夺。
随着一个个“烂苹果”的纷至沓来，人们不禁要问，这到底是为什么？的确，美国投资市场最近两年来的种种丑闻，已经明明白白地显示出美国资本市场这只筐子烂了。
设计“筐子”的人烂了
从总统内阁到国会议员，他们是美国资本市场这个“苹果筐子”的设计人，他们的设计好坏决定这只筐子的好坏。可是我们看到这些设计者们的表现如何？
据一位当年洛杉矶的证券交易中间商披露，1990年6月，经他牵线搭桥，当时的总统公子小布什出售了手中大约21.2万股哈肯能源公司的股票。就在布什抛出股票后的第16天，哈肯能源公司公布了当年第二季度亏损2300万美元的报道，导致该公司股价下滑。
美国证券交易委员会律师调查表明，布什在1990年6月的第一个星期，也就是出售股票前3周从公司的一份内部文件上知道公司在第二季度可能会出现420万美元亏损的预测。 虽然布什一再声称，除了他在抛出股票8个月后才申报交易属于技术违规外，并无任何欺诈行为，但是美国人普遍认为，布什抛售股票是内幕交易，钻了法律的空子。
其实，早在1986年，布什就利用家族的关系操纵着几百万美元的投资者的财富。他经营的七色石油公司（Spectrum 7 Energy）负债累累。这时，得克萨斯州的哈肯能源公司（Harken Energy Company）为了拉关系买下了布什亏损的公司。布什因此得到了哈肯能源公司的20万股股票，并获得了董事会的董事一职。1986年底和1988年，哈肯能源公司又通过“股票选择计划”让布什先后获得公司的105000股票。为了让布什获得这笔资产，哈肯公司为布什提供了两笔低息贷款，年利率只有5%，比常规利率7.5%要低三分之一。1986年在这笔交易成交之初，哈肯能源公司还要求布什最终承担偿还贷款的个人债务。但是到1989年，哈肯能源公司又通知布什已经获准免除他的“贷款个人债务”。
美国副总统切尼90年代曾任哈利伯顿石油公司总裁，与美国安达信会计事务所关系非同一般。据美联社报道，在1995年至2000年切尼担任总裁期间，该公司1998年曾在建设项目的账目上做手脚，而这一违规操作误导股民，使他们高估了该公司的股价。
能源巨头安然公司破产后，美国参议院小组指控安然试图利用同布什总统和切尔尼副总统的私人关系来影响政府的能源政策。现在已经知道安然公司的人和副总统切尼或者他的手下人会面多达6次，之后切尼及时抛售了持有的安然股票并从中获利。
美国总统和副总统如此，国会议员们更是有过之而无不及。据报道，不久前破产的环球电讯与民主党的关系非常暧昧。环球电信的董事长温尼克是民主党的捐助者，在他的帮助下，民主党全国委员会主席麦考利夫手中的10万美元环球电讯股票投资迅速获得1800万美元巨额回报。此后，麦考利夫把温尼克介绍给当时的总统克林顿，并与他一同打过高尔夫。温尼克为感激总统的“厚爱”，向克林顿总统图书馆捐赠100万美元。此外，参议院多数党领袖、民主党人达施勒的筹资晚宴是由环球电讯出资的，民主党议员怀克斯曼等人的竞选也得到了温尼克的大笔捐资。
这就是标榜为民主政治的政治家们在背后干的事情，这种“苹果筐子”的设计怎么能不出问题呢？
编“筐子”的人烂了
对于美国资本市场这个“筐子”来说，投资银行、券商、会计事务所、信用评级公司等机构都是编筐子的人。他们按照政治设计的意图来制订各行各业的行为准则，成为这个筐子的经纬线。可是他们的表现又如何呢？
2002年4月，全球最大的证券公司美林证券受到了一连串的指控，美林的明星股票分析师布拉杰参与了52 宗投资银行的业务，为美林赚得了1.15亿美元。可是这个年薪高达1200万美元、臭名昭著的布拉杰吃了投资银行又吃投资者。他在内部电子邮件告诉同行，把自称为“垃圾”的股票作为看涨的股票推荐给投资者。就是这样鼎鼎大名的券商，对安然公司、世界通讯等在破产前不久都给过买入的评级，使许多投资者受害。
证券公司如此，投资银行如何？调查表明，包括花旗集团和摩根大通在内的各国大银行曾为能源公司安排特殊的融资安排。当能源公司担心无法保持收益的快速增长时，各银行安排了一些复杂的融资交易，这些交易使借款公司看上去能够产生比实际情况更多的运营现金流。在华尔街，公司的现金流量能对投资者产生很大的影响，这一衡量公司业绩的标准长久以来一直被视为一家公司提交给监管当局的最可靠、最少受到操纵的财务文件。这些融资安排被安然公司、动能公司，可能还有其他能源公司采纳。在90年代后期，能源行业公布的利润增长率通常都达到两位数，其中大部分利润都基于他们交易组合中的帐面所得。
会计事务所在制造假帐中更是中流砥柱。美国五大会计事务所中，目前就有安达信、毕马威和普华永道3家涉及假帐丑闻。
信用评级公司又怎样？标准普尔和穆迪评级公司在安然和世界通讯公司破产前几个月还给予投资级的评级。这么有名的信用评级公司，眼看着公司就要破产了，连个体投资者都感到不行了，为什么还要这样做？当然是因为利益相关。
编“筐子”的人如此，这“筐子”当然少不了有大漏洞。如此，“苹果”焉能不烂？
装“筐子”的人烂了
在美国投资市场，上市公司的董事会主席、行政长官、会计等等董事会的成员们都是给“苹果”装“筐子”的人，他们往筐子里装什么，那就是什么。看看他们在装“筐子”之前给自己装了些什么。
例如，美国现代企业管理制度中的期权制度就大有文章。许多公司把股票期权作为企业员工工资的一部分，职工手里的股票期权增值了，企业的实际工资支出就会减少。由于期权不记入成本，公司的利润看上去就增加了。企业的高级管理层的股票期权许许多多都是白给的，而股票期权的价值又建立在股票升值的基础之上，于是，公司的高层领导被利益所驱动，在期权可以兑现的时候，不惜通过做假账来推高股价，当股价疯长时就能卖出股票获得大把大把的钞票。
又如，公司的内部贷款是装“筐子”的人牟利的绝好手段。世界通讯的董事会主席就以自己的股票做抵押，从公司贷款高达3亿多美元。最后因股票暴跌而资不抵债，造成公司信誉危机。
还有一些公司的高级管理人员自己另办公司，与自己所在的上市公司进行关联交易以中饱私囊。如安然公司的财务长就开了3家合伙投资公司与安然进行频繁的交易。公司的一些高级职员在交易中获取暴利，使上市公司利益大量失血。
过去的几年中，美国上市公司的高层管理人员的犯罪活动，可以说达到了猖狂的地步。这些装“苹果”的人把好东西都装进自己的口袋里，最后把上市公司弄成了一个个“烂苹果”。
90年代后期，美国政界和商界配合默契，从理论上到实践中狂炒华尔街，把华尔街弄得泡沫翻飞，浊浪排空。现在牛皮吹破，泡沫消散，各种丑类原形毕露。这绝不是几个“烂苹果”的问题，而是应该检查一下“筐子”烂了多少，想一下为什么会烂，怎么才能修好。
2002年7月20日，美国第二大通讯公司世界通讯公司宣布破产。美国股市再次遭遇重磅核弹，使一直在1400点徘徊的纳斯达克的最后一道防线被击破。到2002年7月25日，纳斯达克跌至1200多点， 道琼斯跌至7600多点。是什么力量如此强大，其威力甚至超过了本·拉登的恐怖袭击？答案是：美国证券市场爆发的一连串公司破产和种种丑闻。他们就像恐怖分子的自杀性飞机一样，撞向美国本来就摇摇欲坠的股票市场。
纷至沓来的公司破产——扔烂苹果比赛
自2000年3月以来，美国证券市场的上市公司破产案数量之多，案件之大，令人瞠目结舌。但是，面对如此严重的问题，美国总统布什却认为，这些破产和丑闻公司不过是一年收成中的少数几个“烂苹果”而已。华尔街因而戏称一系列的破产和丑闻披露是扔烂苹果比赛。我们先看看几个著名的破产案例：
2001年12月2日，美国能源业巨子安然公司申请破产，成为当时美国历史上第一大破产的“烂苹果”；2002年1月21日，美国第二大零售连锁集团、拥有105年历史、2114家连锁店、24万员工的科马特公司申请破产；1月28日，环球电讯公司申请破产，成为当时全球电信史上最大破产案；7月20日，业务遍及65个国家、有8万员工和2000万顾客的世界通讯宣布破产，它的破产起因于38.5亿美元的假帐和410亿美元的债务，这一破产案涉及1070亿美元资产，为美国历史上迄今为止最大的破产案件。
2001年美国上市公司破产数目打破了历史纪录，总共有257家上市公司宣布破产，比2000年提高了46％。2002年的破产案估计将有增无减。
安然破产后，华尔街的假帐丑闻越演越烈。曾几何时，美国金融和投资市场被认为是世界上最安全、最可靠、最值得信赖的市场，是信息经济为主导的新经济的发源地，是经济全球化和金融全球化的原动力，是全世界的榜样。但是，谁能想到，在这一顶顶桂冠下，是美国企业贪婪、腐败和明目张胆的掠夺。
随着一个个“烂苹果”的纷至沓来，人们不禁要问，这到底是为什么？的确，美国投资市场最近两年来的种种丑闻，已经明明白白地显示出美国资本市场这只筐子烂了。
设计“筐子”的人烂了
从总统内阁到国会议员，他们是美国资本市场这个“苹果筐子”的设计人，他们的设计好坏决定这只筐子的好坏。可是我们看到这些设计者们的表现如何？
据一位当年洛杉矶的证券交易中间商披露，1990年6月，经他牵线搭桥，当时的总统公子小布什出售了手中大约21.2万股哈肯能源公司的股票。就在布什抛出股票后的第16天，哈肯能源公司公布了当年第二季度亏损2300万美元的报道，导致该公司股价下滑。
美国证券交易委员会律师调查表明，布什在1990年6月的第一个星期，也就是出售股票前3周从公司的一份内部文件上知道公司在第二季度可能会出现420万美元亏损的预测。 虽然布什一再声称，除了他在抛出股票8个月后才申报交易属于技术违规外，并无任何欺诈行为，但是美国人普遍认为，布什抛售股票是内幕交易，钻了法律的空子。
其实，早在1986年，布什就利用家族的关系操纵着几百万美元的投资者的财富。他经营的七色石油公司（Spectrum 7 Energy）负债累累。这时，得克萨斯州的哈肯能源公司（Harken Energy Company）为了拉关系买下了布什亏损的公司。布什因此得到了哈肯能源公司的20万股股票，并获得了董事会的董事一职。1986年底和1988年，哈肯能源公司又通过“股票选择计划”让布什先后获得公司的105000股票。为了让布什获得这笔资产，哈肯公司为布什提供了两笔低息贷款，年利率只有5%，比常规利率7.5%要低三分之一。1986年在这笔交易成交之初，哈肯能源公司还要求布什最终承担偿还贷款的个人债务。但是到1989年，哈肯能源公司又通知布什已经获准免除他的“贷款个人债务”。
美国副总统切尼90年代曾任哈利伯顿石油公司总裁，与美国安达信会计事务所关系非同一般。据美联社报道，在1995年至2000年切尼担任总裁期间，该公司1998年曾在建设项目的账目上做手脚，而这一违规操作误导股民，使他们高估了该公司的股价。
能源巨头安然公司破产后，美国参议院小组指控安然试图利用同布什总统和切尔尼副总统的私人关系来影响政府的能源政策。现在已经知道安然公司的人和副总统切尼或者他的手下人会面多达6次，之后切尼及时抛售了持有的安然股票并从中获利。
美国总统和副总统如此，国会议员们更是有过之而无不及。据报道，不久前破产的环球电讯与民主党的关系非常暧昧。环球电信的董事长温尼克是民主党的捐助者，在他的帮助下，民主党全国委员会主席麦考利夫手中的10万美元环球电讯股票投资迅速获得1800万美元巨额回报。此后，麦考利夫把温尼克介绍给当时的总统克林顿，并与他一同打过高尔夫。温尼克为感激总统的“厚爱”，向克林顿总统图书馆捐赠100万美元。此外，参议院多数党领袖、民主党人达施勒的筹资晚宴是由环球电讯出资的，民主党议员怀克斯曼等人的竞选也得到了温尼克的大笔捐资。
这就是标榜为民主政治的政治家们在背后干的事情，这种“苹果筐子”的设计怎么能不出问题呢？
编“筐子”的人烂了
对于美国资本市场这个“筐子”来说，投资银行、券商、会计事务所、信用评级公司等机构都是编筐子的人。他们按照政治设计的意图来制订各行各业的行为准则，成为这个筐子的经纬线。可是他们的表现又如何呢？
2002年4月，全球最大的证券公司美林证券受到了一连串的指控，美林的明星股票分析师布拉杰参与了52 宗投资银行的业务，为美林赚得了1.15亿美元。可是这个年薪高达1200万美元、臭名昭著的布拉杰吃了投资银行又吃投资者。他在内部电子邮件告诉同行，把自称为“垃圾”的股票作为看涨的股票推荐给投资者。就是这样鼎鼎大名的券商，对安然公司、世界通讯等在破产前不久都给过买入的评级，使许多投资者受害。
证券公司如此，投资银行如何？调查表明，包括花旗集团和摩根大通在内的各国大银行曾为能源公司安排特殊的融资安排。当能源公司担心无法保持收益的快速增长时，各银行安排了一些复杂的融资交易，这些交易使借款公司看上去能够产生比实际情况更多的运营现金流。在华尔街，公司的现金流量能对投资者产生很大的影响，这一衡量公司业绩的标准长久以来一直被视为一家公司提交给监管当局的最可靠、最少受到操纵的财务文件。这些融资安排被安然公司、动能公司，可能还有其他能源公司采纳。在90年代后期，能源行业公布的利润增长率通常都达到两位数，其中大部分利润都基于他们交易组合中的帐面所得。
会计事务所在制造假帐中更是中流砥柱。美国五大会计事务所中，目前就有安达信、毕马威和普华永道3家涉及假帐丑闻。
信用评级公司又怎样？标准普尔和穆迪评级公司在安然和世界通讯公司破产前几个月还给予投资级的评级。这么有名的信用评级公司，眼看着公司就要破产了，连个体投资者都感到不行了，为什么还要这样做？当然是因为利益相关。
编“筐子”的人如此，这“筐子”当然少不了有大漏洞。如此，“苹果”焉能不烂？
装“筐子”的人烂了
在美国投资市场，上市公司的董事会主席、行政长官、会计等等董事会的成员们都是给“苹果”装“筐子”的人，他们往筐子里装什么，那就是什么。看看他们在装“筐子”之前给自己装了些什么。
例如，美国现代企业管理制度中的期权制度就大有文章。许多公司把股票期权作为企业员工工资的一部分，职工手里的股票期权增值了，企业的实际工资支出就会减少。由于期权不记入成本，公司的利润看上去就增加了。企业的高级管理层的股票期权许许多多都是白给的，而股票期权的价值又建立在股票升值的基础之上，于是，公司的高层领导被利益所驱动，在期权可以兑现的时候，不惜通过做假账来推高股价，当股价疯长时就能卖出股票获得大把大把的钞票。
又如，公司的内部贷款是装“筐子”的人牟利的绝好手段。世界通讯的董事会主席就以自己的股票做抵押，从公司贷款高达3亿多美元。最后因股票暴跌而资不抵债，造成公司信誉危机。
还有一些公司的高级管理人员自己另办公司，与自己所在的上市公司进行关联交易以中饱私囊。如安然公司的财务长就开了3家合伙投资公司与安然进行频繁的交易。公司的一些高级职员在交易中获取暴利，使上市公司利益大量失血。
过去的几年中，美国上市公司的高层管理人员的犯罪活动，可以说达到了猖狂的地步。这些装“苹果”的人把好东西都装进自己的口袋里，最后把上市公司弄成了一个个“烂苹果”。
90年代后期，美国政界和商界配合默契，从理论上到实践中狂炒华尔街，把华尔街弄得泡沫翻飞，浊浪排空。现在牛皮吹破，泡沫消散，各种丑类原形毕露。这绝不是几个“烂苹果”的问题，而是应该检查一下“筐子”烂了多少，想一下为什么会烂，怎么才能修好。