一、相关理论假设及数据来源描述
　　根据参考文献以及国内外研究现状，将影响CPI的因素分为以下几类：
　　货币供应量（M2）、国内生产总值（GDP）、外汇储备（RM）、汇率（ER）、贷款利率（IR）、黄金储备（Gold）、房地产价格（HP）、粮食零售价格指数（GP）、城镇居民人均可支配收入（AI）。
　　由此本文搜集了中国2000—2014近15年的影响CPI因素的数据，包括GDP（亿元）、城镇居民人均可支配收入（元）、货币供应量（亿元）、外汇储备（亿美元）、黄金储备（万盎司）、汇率（美元折合人民币（平均数））、贷款利率、房地产价格、粮食零售价格指数。各项数据主要从国家统计局、中国人民银行官网、外汇管理局、中国货币网、中国粮食网等网站获得。
　　二、模型设定
　　回归模型设定如下：
　　1.变量基本特征描述
　　2.ADF检验
　　ADF检验原假设为时间序列数据是非平稳的。从下表检验结果可知，原始序列有的因素为非平稳序列，经过一阶差分之后的序列除RM、Gold、ER、HP因素外在95%的置信水平下，均拒绝原假设，一阶差分后的序列是平稳序列。以上4个因素没有通过假设检验是由于其数据与时间关系不大，不是随时间变化明显的变量。
　　3.参数估计
　　通过一系列检验和阅读文献，剔除掉黄金储备、汇率和利率，对其余几个变量重新回归得表4。
　　以上回归结果更加接近现实，几个主要变量都十分显著，通过了显著性检验，因此模型（2）比（1）效果要更好，从（2）可以看出，与CPI成正相关的变量有GDP、粮食零售价格指数，与CPI成负相关的变量有城镇居民可支配收入、货币供应量、外汇储备和住宅商品房平均销售价格。
　　三、模型选择及实证结果分析
　　从模型可以看出，GDP与CPI成正比，即国内生产总值越大，能够影响居民的消费能力，从而提高企业生产积极性，物价上升，CPI增加；AI与CPI成反比，可能是由于城镇居民可支配收入的增加更多的流向了增值保值的领域，没有同步反映在CPI上，这也证实了我们的假设；货币供应量与CPI也是反向变动，说明货币供给并没有起到同步CPI上涨的作用，而是助涨了对某些领域的投资；外汇储备与CPI也成反比，贸易顺差会增加我国的外汇储备，在固定汇率制度下，国内的基础货币增加，市场上的货币供应量增加，没有同步反映在CPI数据上；房价与CPI成反比，说明房价越高，投资房产的增值能力越强，更多的货币会流向房地产行业，挤出消费者对普通商品和服务的消费，使得CPI没有上涨；粮食零售价格指数与CPI成正向变动，说明当货币供给增加时，若粮食价格没有上涨，意味着粮食行业可能会出现通缩压力，CPI也会下降。
　　这些结论验证了我们的假设，货币的超发并不一定能同步反映在CPI上，反而更多的流向了增值保值的领域，使得某些保值价值低的领域可能会出现通缩压力，最终可能会扭曲整个市场的价格信号体系，导致资源错配，经济增长乏力，使得国民经济停滞不前甚至衰退。
　　作者简介：郑忱阳（1994-），女，山东省泰安市人，民族：汉，对外经济贸易大学，学历：在读硕士研究生，研究方向：金融学。