透视一 估值不低为何私有化？
　　分众传媒在纳斯达克的交易价格是25.20美元/ADS（1ADS=5股普通股），市盈率为20倍。
　　分众传媒2012年Q1的财报数据仍然亮丽：营收2.10亿美元，同比增32%；净利润3791万美元，同比增84%。
　　而且与在美国上市的中国同行相比，分众传媒属于估值较高的公司。
　　一般情况下，回购股票是股票被严重低估，或股价严重缩水后的防御性表现。分众为何在高估值、股价稳定的情况下开展私有化？
　　透视二 超低溢价或阻碍私有化进程
　　分众传媒的要约价为27美元，相当于只有10%的溢价，这是个非常低的数据，有投资者质疑，分众用10%的溢价回购是否真有诚意，不排除今后会进一步修正回购价格。
　　回购溢价过低也会影响私有化进程甚至导致计划破产，通常情况下私有化价格是最后10个交易日平均收盘价溢价的25%～45%。
　　也许由于这个原因，在宣布私有化利好后，分众传媒的股价上涨幅度仅为8%。
　　透视三 私有化流程会有多长？
　　过去的两年中，成功完成私有化的中概股交易通常情况下私有化周期在150-250天左右。从部分案例可以看出，成功私有化的发起人一般持有较大股份，但是分众传媒现在的大股东江南春（董事长兼CEO）持股份额不到20%，这也有可能会影响到私有化进程。
　　透视四 复星未参与回购 为了获利退出？
　　分众被浑水突击做空时，复星曾出手相救，斥资千万美元低吸分众股票。但作为第二大股东，却缺席了这次回购的“出资联合体”。财务投资者复星，是否会借私有化的东风获利退出？
　　分众2011财年年报显示，江南春通过其全资控股公司JJ Media持有分众传媒115,985,090股普通股，持股比例为17.9%。
　　透视五 又是一次资本运作？
　　显而易见，这次私有化是创始人、CEO江南春带领PE的一次大规模的资本行为。而分众自上市以来更像是一家善于资本运作的公司。
　　（本版数据来源i美股和公开资料，李剑整理）