【摘 要】
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《如何分析当前宏观经济形势》 【社科院世界经济与政治研究所网站2004年8月2日】 固定汇率已经严重束缚了中央银行的手脚：由于汇率和利率都不能动，套利、套汇外资流入正在为中国未来的金融不稳定奠定基础；我们不得不越来越多地使用行政干预的老办法，其长期副作用将是巨大的；利息率上升对国债价格、股市和财政状况的影响可能是暂时的；如果企业可以忍受1997 年以前的高名义利息率和1997 年以后的高实
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《如何分析当前宏观经济形势》
【社科院世界经济与政治研究所网站2004年8月2日】
固定汇率已经严重束缚了中央银行的手脚：由于汇率和利率都不能动，套利、套汇外资流入正在为中国未来的金融不稳定奠定基础；我们不得不越来越多地使用行政干预的老办法，其长期副作用将是巨大的；利息率上升对国债价格、股市和财政状况的影响可能是暂时的；如果企业可以忍受1997 年以前的高名义利息率和1997 年以后的高实际利息率，现在对于稍高于零的实际利息率也应该是能够承受的；而升息对企业投资需求和借贷需求没有作用的说法难以令人信服；对于房地产商和购房者来说，调高利息率对他们的行为不发生作用是不可想像的。
现在中央银行仍有必要提高利息率。利息率政策的调整应该和信贷政策、汇率政策的调整同步进行。耐心可能使我们等来更好的时机，但也可能使我们失去时机。
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