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【摘 要】在当前金融创新发展的大环境下，供应链金融以一种全新的融资方式逐渐引入各类金融机构和企业中，它可以有效地缓解中小企业当前所面临的融资问题，同时它也为商业银行和企业发展改革提供新的研究方向。而在当下供应链金融的实际发展与推广上，国内外专家学者试图对供应链金融的理论和信用风险等问题建立一套完善、科学的体系。文章在对国内外供应链金融研究进行归纳梳理的基础上，分析当下有关供应链金融发展研究的多样性，寻找其中的不足或缺陷，为今后国内外学者研究供应链金融发展提供参考。
【关键词】金融创新;供应链金融;融资
【中图分类号】F831 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）11-0145-02
供应链金融能够在一定程度上解决中小企业融资难的问题，促进金融与实体经济融合发展。当前，我国的供应链金融业务在大多数商业银行或非银行金融机构中依然处于初步发展的布局阶段，由于供应链金融在市场经济下的理论应用及国家政策中关于供应链金融的相关法律法规不够完善，同时对于供应链金融中参与主体的经济效益分配存在争议，导致供应链金融的推广与应用在不同经济领域受到制约，中小企业在实际融资过程中由于产业链不完整、信用评级较低、固定资产不足等问题，面临的融资困难及融资成本较高的情况依然存在。因此，关于供应链金融在不同领域中的发展与应用，理清供应链金融的信用风险，针对建立金融风险防范体系的研究依然有必要。
1 供应链金融的内涵研究
关于供应链金融的内涵最初是由Allen等人建立的供应链金融的概念模型开始的，但是学者们并没有就此模型给予供应链金融一个科学而明确的内涵。因此，在此后较长的一段时间内，国内外学者试图从自己的研究领域陈述对供应链金融的理解与分析，逐渐形成被国内外学者普遍接受的理论内涵。
1.1 国外学者的研究
Feinberg（2007）则认为供应链金融应该归属于传统融资的一部分，只是由供应链中买卖双方或者金融机构提供的一种创新融资模式，其目的是为了更加方便地为供应链企业生产经营的各个阶段提供金融融资支持和服务。Atkinson（2008）认为，供应链金融是金融机构在相关产业链上提供技術解决方案的金融服务，资金提供者金融机构通过整合产业链上中小企业和核心企业的发展模式为资金需求者解决其融资问题，供应链金融通过有效地提供产品和服务，使中小企业满足信用评估需求和融资条件。因此，供应链金融的发展能有效缓解企业融资困难，降低企业融资成本，提高中小型企业的融资效率，同时加速资本在产业链上的流动。Michael Lamoureux（2008）认为，供应链金融是一种对供应链成员资金的成本和流动进行系统优化的过程，只是这个过程是由供应链上的核心企业主导的，是通过核心企业、中小企业和金融机构的资金成本管理、成本分析及融资模式分析等财务管理手段实现的。
1.2 国内学者的研究
李国青（2010）认为应该从金融机构和金融职能的角度分析供应链金融的内涵。一方面，从金融机构的角度来看，供应链金融是基于供应链行业的信息流、现金流和物流，分析供应链行业的信用风险及供应链金融主要核心企业的行业现状和信誉，以供应链行业的未来现金流量作为信用还款的来源。另一方面，金融职能下供应链金融自身所具有的供应链产业财务管理特征主要包含两个部分，金融机构对中小企业信贷融资服务及供应链产业商业贸易发展。雷君（2017）认为供应链金融是供应链行业信息流、物流、现金流和业务流的综合应用，将产业发展中的业务流初次纳入研究范围，在解决信息不对称问题的基础上有效地为中小企业提供金融产品和服务，有效改善中小型企业的融资现状。在促进企业融资效率的同时，降低信用风险，实现供应链行业参与者的共同利益，促进产业和金融相结合的金融创新服务。
2 供应链金融融资模式
当前，供应链金融发展在解决中小企业面临的融资难问题时的重要性是不言而喻的。如果供应链融资可以充分发挥其效力，供应链上的企业必须选择一个适合其供应链产业发展的融资模式。因此，对于供应链金融融资模式研究是必不可少的。只有这样，才能使供应链融资和企业融资难的问题得到有效连接。
2.1 国外学者的研究
Bob Dyckman（2011）研究了存货质押融资模式下的供应链金融，他认为供应链金融中的主要风险来自于质押品的减值风险，并且质押的时间越长该风险表现得越明显。同时，他研究认为在供应链金融的实际运用中存在核心企业与中小企业合谋的可能性，对金融机构的资金安全造成较大风险，在短期质押中较为明显。Abraham Seidmann（2014）通过构建核心企业与中小企业的供应链融资模型，认为创新型的供应链金融融资方式比传统贸易融资方式在金融机构业务发展中更加具有优势。
2.2 国内学者的研究
杨琳（2010）对应于应收账款、预付款和存货质押3种融资方式的具体实施过程做了分析，并将供应链金融与传统融资模式区分开来，最终表明供应链金融缓解了中小企业的融资问题。郑兴东和丁文增（2014）分析了参与成员在供应链金融中的不同利益关系，比较了3种不同融资方式下的风险因素后认为，不同融资方式下的供应链金融服务方案存在明显差异。在分析供应链金融构成要素的基础上，沈敏（2015）分析了3种不同融资方式的具体过程及供应链金融实施中可能面临的市场风险和信用风险。唐爱文（2016）在比较3种不同融资模式的优缺点，认为不同的中小企业应该就自身的实施情况选择适合自己的融资模式，只有这样，才能充分发挥供应链金融在缓解中小企业融资难问题的有效性。徐舜（2013）认为中小企业的集合票据与供应链金融“1+N”应收模式结合对于中小企业融资有着重要意义，因此他提出了供应链“1+N”的账单和资金集合的融资模式。 伴随着我国“大众创业、万众创新”的逐步深入，部分学者研究了供应链金融对双创的服务模式。刘凤凤（2016）认为电商的供应链金融，通过电商平台提供担保，对接银行（或P2P网贷平台）进行放贷，或者电商自建小额贷款公司使用自有资金放贷，这是对电商平台创业商户最适用的融资方式。利用电子供应链融资业务排他性的优势，大力推进电子商务和产业链结合是银行服务双创支持小微企业的金融产品创新（王小荣，2017）。
3 供应链金融信用风险研究
3.1 国外学者的研究
Demica（2009）在研究供应链金融风险时认为供应链金融的有效性依赖于供应链产业的完善程度，只有当产业链的一体化程度较高时，供应链金融才能得到有效发展。同时，相比较于其他学者对于供应链金融优越性的研究，他则认为供应链金融会放大传统融资模式下金融机构的资金风险，使得原本单一的风险变得更加多样化与复杂化，同时在供应链中存在市场风险、信用风险与财务管理风险的相互融合。Miao Heetal（2012）认为之前相关学者的研究由于数据研究的分析缺陷，供应链金融的有效性并未得到充分证明，他在传统分析供应链金融最优模型的基础上建立了一套新的分析方法——ADP 模型。该模型可以使用有限的数据来分析供应链参与主体的最优行为。但是，该模型同样面临诸多条件的制约，对于供应链金融所面临的信息不对称风险的研究存在一定的局限性。
3.2 国内学者的研究
周红英和江霞（2016）分析了供应链金融核心企业和二次经营风险对信用风险的影响，运用模糊层次分析法建立了供应链金融相关指标的风险评估模型，并获得了各种指标。不同权重会影响信用风险，最后总结每个指标对供应链金融信用风险的影响。这也是当前研究供应链金融信用风险比较主流的发现方法之一。蒋曼曼（2017）在对上市公司的主要财务指标进行主成分分析后，找出最大限度地反映中小企业的信用风险的指标因子，因子得分系数矩阵用于找出主要的线性关系。采用逻辑回归分析方法建立供应链金融信用风险评估模型。戴昕琦（2018）通过分析供应链融资模式的特征，建立了具有不同特征的融资模型阶段信用风险评估系统是基于SMOTE-RF模型，C-SMOTE模型和Logistic模型;他认为这套分析模型对于研究供应链金融不同融资阶段的信用风险更加准确。
4 研究述评
从以上国内外关于供应链金融的研究现状可知，国内外学者对于供应链金融的内涵、参与主体和模式存在一定共识。在对供应链金融信用风险的研究方面，提出了较多的风险评价、防范措施，但要形成统一的观点和通行的风险防范办法，还需要继续深入研究。在“双创”背景下，如何创新供应链金融运作模式，如何运用现代金融科技评估和防范供应链金融在服务双创企业中的信用风险，具有很大的理论研究、应用推广价值。
参 考 文 献
[1]周红英，江霞.考虑核心企业与次生操作风险的供应链金融信用风险研究——基于模糊层次分析法[J].科技和产业，2015，15（10）：110-114，119.
[2]蔣曼曼.供应链金融视角下企业信用风险评价研究[J].经营与管理，2017（2）：140-142.
[3]戴昕琦.商业银行信用风险评估模型研究——基于线上供应链金融的实证[J].软科学，2018，32（5）：139-144.
【关键词】金融创新;供应链金融;融资
【中图分类号】F831 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2019）11-0145-02
供应链金融能够在一定程度上解决中小企业融资难的问题，促进金融与实体经济融合发展。当前，我国的供应链金融业务在大多数商业银行或非银行金融机构中依然处于初步发展的布局阶段，由于供应链金融在市场经济下的理论应用及国家政策中关于供应链金融的相关法律法规不够完善，同时对于供应链金融中参与主体的经济效益分配存在争议，导致供应链金融的推广与应用在不同经济领域受到制约，中小企业在实际融资过程中由于产业链不完整、信用评级较低、固定资产不足等问题，面临的融资困难及融资成本较高的情况依然存在。因此，关于供应链金融在不同领域中的发展与应用，理清供应链金融的信用风险，针对建立金融风险防范体系的研究依然有必要。
1 供应链金融的内涵研究
关于供应链金融的内涵最初是由Allen等人建立的供应链金融的概念模型开始的，但是学者们并没有就此模型给予供应链金融一个科学而明确的内涵。因此，在此后较长的一段时间内，国内外学者试图从自己的研究领域陈述对供应链金融的理解与分析，逐渐形成被国内外学者普遍接受的理论内涵。
1.1 国外学者的研究
Feinberg（2007）则认为供应链金融应该归属于传统融资的一部分，只是由供应链中买卖双方或者金融机构提供的一种创新融资模式，其目的是为了更加方便地为供应链企业生产经营的各个阶段提供金融融资支持和服务。Atkinson（2008）认为，供应链金融是金融机构在相关产业链上提供技術解决方案的金融服务，资金提供者金融机构通过整合产业链上中小企业和核心企业的发展模式为资金需求者解决其融资问题，供应链金融通过有效地提供产品和服务，使中小企业满足信用评估需求和融资条件。因此，供应链金融的发展能有效缓解企业融资困难，降低企业融资成本，提高中小型企业的融资效率，同时加速资本在产业链上的流动。Michael Lamoureux（2008）认为，供应链金融是一种对供应链成员资金的成本和流动进行系统优化的过程，只是这个过程是由供应链上的核心企业主导的，是通过核心企业、中小企业和金融机构的资金成本管理、成本分析及融资模式分析等财务管理手段实现的。
1.2 国内学者的研究
李国青（2010）认为应该从金融机构和金融职能的角度分析供应链金融的内涵。一方面，从金融机构的角度来看，供应链金融是基于供应链行业的信息流、现金流和物流，分析供应链行业的信用风险及供应链金融主要核心企业的行业现状和信誉，以供应链行业的未来现金流量作为信用还款的来源。另一方面，金融职能下供应链金融自身所具有的供应链产业财务管理特征主要包含两个部分，金融机构对中小企业信贷融资服务及供应链产业商业贸易发展。雷君（2017）认为供应链金融是供应链行业信息流、物流、现金流和业务流的综合应用，将产业发展中的业务流初次纳入研究范围，在解决信息不对称问题的基础上有效地为中小企业提供金融产品和服务，有效改善中小型企业的融资现状。在促进企业融资效率的同时，降低信用风险，实现供应链行业参与者的共同利益，促进产业和金融相结合的金融创新服务。
2 供应链金融融资模式
当前，供应链金融发展在解决中小企业面临的融资难问题时的重要性是不言而喻的。如果供应链融资可以充分发挥其效力，供应链上的企业必须选择一个适合其供应链产业发展的融资模式。因此，对于供应链金融融资模式研究是必不可少的。只有这样，才能使供应链融资和企业融资难的问题得到有效连接。
2.1 国外学者的研究
Bob Dyckman（2011）研究了存货质押融资模式下的供应链金融，他认为供应链金融中的主要风险来自于质押品的减值风险，并且质押的时间越长该风险表现得越明显。同时，他研究认为在供应链金融的实际运用中存在核心企业与中小企业合谋的可能性，对金融机构的资金安全造成较大风险，在短期质押中较为明显。Abraham Seidmann（2014）通过构建核心企业与中小企业的供应链融资模型，认为创新型的供应链金融融资方式比传统贸易融资方式在金融机构业务发展中更加具有优势。
2.2 国内学者的研究
杨琳（2010）对应于应收账款、预付款和存货质押3种融资方式的具体实施过程做了分析，并将供应链金融与传统融资模式区分开来，最终表明供应链金融缓解了中小企业的融资问题。郑兴东和丁文增（2014）分析了参与成员在供应链金融中的不同利益关系，比较了3种不同融资方式下的风险因素后认为，不同融资方式下的供应链金融服务方案存在明显差异。在分析供应链金融构成要素的基础上，沈敏（2015）分析了3种不同融资方式的具体过程及供应链金融实施中可能面临的市场风险和信用风险。唐爱文（2016）在比较3种不同融资模式的优缺点，认为不同的中小企业应该就自身的实施情况选择适合自己的融资模式，只有这样，才能充分发挥供应链金融在缓解中小企业融资难问题的有效性。徐舜（2013）认为中小企业的集合票据与供应链金融“1+N”应收模式结合对于中小企业融资有着重要意义，因此他提出了供应链“1+N”的账单和资金集合的融资模式。 伴随着我国“大众创业、万众创新”的逐步深入，部分学者研究了供应链金融对双创的服务模式。刘凤凤（2016）认为电商的供应链金融，通过电商平台提供担保，对接银行（或P2P网贷平台）进行放贷，或者电商自建小额贷款公司使用自有资金放贷，这是对电商平台创业商户最适用的融资方式。利用电子供应链融资业务排他性的优势，大力推进电子商务和产业链结合是银行服务双创支持小微企业的金融产品创新（王小荣，2017）。
3 供应链金融信用风险研究
3.1 国外学者的研究
Demica（2009）在研究供应链金融风险时认为供应链金融的有效性依赖于供应链产业的完善程度，只有当产业链的一体化程度较高时，供应链金融才能得到有效发展。同时，相比较于其他学者对于供应链金融优越性的研究，他则认为供应链金融会放大传统融资模式下金融机构的资金风险，使得原本单一的风险变得更加多样化与复杂化，同时在供应链中存在市场风险、信用风险与财务管理风险的相互融合。Miao Heetal（2012）认为之前相关学者的研究由于数据研究的分析缺陷，供应链金融的有效性并未得到充分证明，他在传统分析供应链金融最优模型的基础上建立了一套新的分析方法——ADP 模型。该模型可以使用有限的数据来分析供应链参与主体的最优行为。但是，该模型同样面临诸多条件的制约，对于供应链金融所面临的信息不对称风险的研究存在一定的局限性。
3.2 国内学者的研究
周红英和江霞（2016）分析了供应链金融核心企业和二次经营风险对信用风险的影响，运用模糊层次分析法建立了供应链金融相关指标的风险评估模型，并获得了各种指标。不同权重会影响信用风险，最后总结每个指标对供应链金融信用风险的影响。这也是当前研究供应链金融信用风险比较主流的发现方法之一。蒋曼曼（2017）在对上市公司的主要财务指标进行主成分分析后，找出最大限度地反映中小企业的信用风险的指标因子，因子得分系数矩阵用于找出主要的线性关系。采用逻辑回归分析方法建立供应链金融信用风险评估模型。戴昕琦（2018）通过分析供应链融资模式的特征，建立了具有不同特征的融资模型阶段信用风险评估系统是基于SMOTE-RF模型，C-SMOTE模型和Logistic模型;他认为这套分析模型对于研究供应链金融不同融资阶段的信用风险更加准确。
4 研究述评
从以上国内外关于供应链金融的研究现状可知，国内外学者对于供应链金融的内涵、参与主体和模式存在一定共识。在对供应链金融信用风险的研究方面，提出了较多的风险评价、防范措施，但要形成统一的观点和通行的风险防范办法，还需要继续深入研究。在“双创”背景下，如何创新供应链金融运作模式，如何运用现代金融科技评估和防范供应链金融在服务双创企业中的信用风险，具有很大的理论研究、应用推广价值。
参 考 文 献
[1]周红英，江霞.考虑核心企业与次生操作风险的供应链金融信用风险研究——基于模糊层次分析法[J].科技和产业，2015，15（10）：110-114，119.
[2]蔣曼曼.供应链金融视角下企业信用风险评价研究[J].经营与管理，2017（2）：140-142.
[3]戴昕琦.商业银行信用风险评估模型研究——基于线上供应链金融的实证[J].软科学，2018，32（5）：139-144.