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摘 要：本文阐述了物流金融基本理论，铁路企业开展物流金融业务的可行性及运作方式，以期对开展相关业务提供一些参考意见。
关键词：铁路企业 物流金融 业务模式
一、物流金融基本理论
1.背景分析。近年来，我国经济下行压力和通胀的压力持续。复杂的经济形势、持续的通胀、原材料和用工成本高等压力，使得我国中小企业的经营困难不断加剧。融资难已经成为制约中小企业发展的主要瓶颈。要解决这一问题，就需要社会提供有利于从事供应链管理的服务体系，这其中就包括发展物流金融业务。从微观背景上看，一方面中小企业资金需求呈现“短、小、急、频”的特点，且融资渠道单一，过度依赖银行信贷融资。而中小企业信用等级评级普遍较低、可抵押资产少、财务制度不健全，使得银行等金融机构为控制贷款风险，几乎不对中小企业做信用贷款，仅以固定资产抵押担保方式提供贷款服务。而中小企业资产70%以上表现为应收账款和存货，普遍缺乏不动产担保资源。另一方面，近年来作为铁路传统货源的煤炭、钢铁等大宗物资运输需求持续下降，严峻的经营形势倒逼铁路企业急需寻找新的利润来源。因此铁路企业可以结合自身优势，成为中小企业和金融机构的桥梁，为客户提供物流、资金流和信息流三者集成的创新服务。
2.基本概念。（1）概念界定。物流金融是金融服務和物流服务相互集成的创新，是在面向物流业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调节物流领域中货币资金运动的服务。从广义上讲，物流金融是指以中小企业为主要服务对象，主要为供应链上下游中小企业服务，但同时也包括为物流行业中自身存在融资缺口以及需要保险等服务的小微物流企业和物流园区等平台载体提供服务。从狭义上说，物流金融主要是针对中小企业缺乏固定可抵押资产的状况而设计的融资服务。（2）运作原理。生产经营企业先以其采购的原材料或产成品作为质押物或反担保物存入第三方物流企业开设的物流仓库中，并据此获得协作银行的贷款，然后在其后续生产经营过程中或质押产品销售过程中分阶段还款。第三方物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管、信用担保等服务。（3）相关政策。国家相关部门均高度重视物流金融这一新兴业态。2011年8月，《国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见》中提到，积极引导银行金融机构加大对物流企业的信贷支持力度，加快推动适合物流业特点的金融产品和服务方式创新，积极探索抵押或质押等多种贷款担保方式，进一步提高对物流企业的金融服务水平。2012年8月，《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，要求完善财政金融支持政策，促进金融与物流的深度融合。
二、铁路企业开展物流金融业务的可行性
1.铁路货改后现状分析。2012年6月全路进行货运改革后，各铁路局建立了相应的货运营销机构，组建了专职营销队伍。通过机构调整、职责划分、人员整合构建了“前店后厂”的经营模式，简化受理，敞开收货。以“实货制”为依据编制运输计划，实行一口报价、一次收取、全品类物流、全流程服务。同时在现代物流信息化建设上取得新突破。95306电子商务平台不断完善，平台服务功能不断优化，能够为客户提供方便、快捷的信息服务。近几年，铁路物流基地建设持续推进。预计2017年底前全国将建设208个一、二级铁路物流基地及由各铁路局自行规划并投资建设的三级物流基地。而铁路发展基金自2014年成立以来，作为铁路市场化投融资主体，广泛吸引社会资金，拓宽了铁路建设资金来源。
2.结语。近年来，铁路基础性物流服务如运输、仓储等所能获得的利润率越来越低，缺乏差异化竞争优势。铁路货运改革后，在组织机构、人员、设备、仓储条件、电子商务平台等方面不断完善，具备了一定的开通物流金融业务的条件。因此需对当前铁路业务模式进行创新，创造增值服务，增强铁路企业竞争能力，提高经济效益。综上所述，铁路企业开展物流金融业务是可行也是有必要的。
三、业务模式
按照物流企业的参与程度，基于存货的物流金融业务模式可参考两种业务形式，一是基于流动货物的仓单质押融资；二是授信融资模式。
1.基于流动货物的仓单质押融资模式。基于流动货物的存货质押融资业务属于现货质押，由借款企业、铁路发展基金、铁路局达成三方协议，借款企业把质物移交给铁路发展基金指定的货场。现货质物由铁路发展基金占有并确定质物的单价，委托铁路局监管，铁路局同时承担审定质物权属和保管的责任。铁路发展基金根据借款企业实际提供的经铁路局确定的质物价值的一定比例发放贷款。
具体业务流程：（1）借款企业通过货运营业场所受理服务电话、95306电话、95306网站、货运营业场所提出仓单质押借款需求。（2）借款企业将产成品或原材料放在铁路局指定的货运中心仓库中，由货运中心获得货物的所有权；由铁路发展基金确定货物价值。（3）货运中心按铁路发展基金核定的货物总值、数量验货后开具仓单，仓单须背书质押字样。同时货运中心负责核定货物权属并承担保管责任。（4）铁路发展基金在收到仓单后办理质押业务，按质押物价值的一定比例发放贷款至指定的帐户。（5）借款企业实际操作中借款企业一次或多次向铁路发展基金还款。（6）铁路发展基金根据借款企业还贷情况向借款企业提供提货单。（7）货运中心仓库根据提货单和铁路发展基金的发货指令分批向借款企业交货。需要运输的，按照铁路局货运作业流程执行。
2.统一授信质押融资模式。在统一授信质押融资模式下，铁路发展基金根据铁路局物流基地、货运中心的规模、经营业绩、资产负债比例及信用等级，授予铁路局一定的信用额度，铁路局根据上下游中小企业的信用善及真实贸易背景，分解授信额度向铁路发展基金提供授信担保，融资的小小企业，则以真实贸易中产生的存货作为反担保。这种模式大大简化了铁路发展基金和中小企业的贷款程序，降低交易成本。铁路发展基金则基本上不参与质押贷款项目的具体运作。在此模式下，业务主体分别为铁路发展基金公司、铁路局、借款企业。具体业务流程如下图所示：
四、风险分析及控制措施
1.风险分析。（1）质物风险。质物风险主要有质物形态风险，如质物的易损程度、保管条件及标准化程度（是否易于计量）。质物权属风险，主要针对借款企业是否对质物拥有所有权，防止对质物重复担保、重复质押。质物价格风险。质物的流动性风险，指质物变现能力。（2）信用风险。指借款企业或铁路局等参与方违约。（3）操作风险。如模式风险：商业模式选择不全适、质押方式的监控强度的选择不业务结算情况与业务不匹配等。如流程风险：指融资业务流程中标准化和信息化方面的不足造成的风险。如具体操作风险：指达到局不配合工作。（4）市场风险 指利率因素对债权造成的可能性损失。（5）政策风险。指总公司对质押融资、对外借款的规定。
2.控制措施。（1）风险回避。物流金融服务目前只适合在具备较强的资产规模、经营实力和现代化物流信息管理系统的铁路局中开展。（2）风险补偿。合理设计质押率、贷款利率及保证金的收取比例。（3）风险转移。要求借款企业为质物购买相应保险，如盗抢险、火险、在途运输险等。或者要求借款企业提供担保。（4）风险分散。结合借款企业实际，根据借款企业信用等级，可要求借款企业在动产质押的同时，还必须有不动产的抵押。
五、结语
物流金融对于铁路企业来说是一个新的领域，本文提到的只是铁路企业开展物流金融业务的常用运作模式，希望对铁路企业开展物流金融业务有一点启发。同时一些新的运作模式有待进一步探索。
参考文献：
[1]何娟，冯耕中.物流金融理论与实务[M].北京：清华大学出版社，2014.
[2]陈祥锋.供应链金融服务创新论[M].上海：复旦大学出版社，2008.
[3]夏露，李严锋.物流金融[M].北京：科学出版社，2008.
作者简介：蒋鑫（1984—），男，中国铁路发展基金股份有限公司，高级业务经理。
关键词：铁路企业 物流金融 业务模式
一、物流金融基本理论
1.背景分析。近年来，我国经济下行压力和通胀的压力持续。复杂的经济形势、持续的通胀、原材料和用工成本高等压力，使得我国中小企业的经营困难不断加剧。融资难已经成为制约中小企业发展的主要瓶颈。要解决这一问题，就需要社会提供有利于从事供应链管理的服务体系，这其中就包括发展物流金融业务。从微观背景上看，一方面中小企业资金需求呈现“短、小、急、频”的特点，且融资渠道单一，过度依赖银行信贷融资。而中小企业信用等级评级普遍较低、可抵押资产少、财务制度不健全，使得银行等金融机构为控制贷款风险，几乎不对中小企业做信用贷款，仅以固定资产抵押担保方式提供贷款服务。而中小企业资产70%以上表现为应收账款和存货，普遍缺乏不动产担保资源。另一方面，近年来作为铁路传统货源的煤炭、钢铁等大宗物资运输需求持续下降，严峻的经营形势倒逼铁路企业急需寻找新的利润来源。因此铁路企业可以结合自身优势，成为中小企业和金融机构的桥梁，为客户提供物流、资金流和信息流三者集成的创新服务。
2.基本概念。（1）概念界定。物流金融是金融服務和物流服务相互集成的创新，是在面向物流业的运营过程，通过应用和开发各种金融产品，有效地组织和调节物流领域中货币资金运动的服务。从广义上讲，物流金融是指以中小企业为主要服务对象，主要为供应链上下游中小企业服务，但同时也包括为物流行业中自身存在融资缺口以及需要保险等服务的小微物流企业和物流园区等平台载体提供服务。从狭义上说，物流金融主要是针对中小企业缺乏固定可抵押资产的状况而设计的融资服务。（2）运作原理。生产经营企业先以其采购的原材料或产成品作为质押物或反担保物存入第三方物流企业开设的物流仓库中，并据此获得协作银行的贷款，然后在其后续生产经营过程中或质押产品销售过程中分阶段还款。第三方物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管、信用担保等服务。（3）相关政策。国家相关部门均高度重视物流金融这一新兴业态。2011年8月，《国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见》中提到，积极引导银行金融机构加大对物流企业的信贷支持力度，加快推动适合物流业特点的金融产品和服务方式创新，积极探索抵押或质押等多种贷款担保方式，进一步提高对物流企业的金融服务水平。2012年8月，《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，要求完善财政金融支持政策，促进金融与物流的深度融合。
二、铁路企业开展物流金融业务的可行性
1.铁路货改后现状分析。2012年6月全路进行货运改革后，各铁路局建立了相应的货运营销机构，组建了专职营销队伍。通过机构调整、职责划分、人员整合构建了“前店后厂”的经营模式，简化受理，敞开收货。以“实货制”为依据编制运输计划，实行一口报价、一次收取、全品类物流、全流程服务。同时在现代物流信息化建设上取得新突破。95306电子商务平台不断完善，平台服务功能不断优化，能够为客户提供方便、快捷的信息服务。近几年，铁路物流基地建设持续推进。预计2017年底前全国将建设208个一、二级铁路物流基地及由各铁路局自行规划并投资建设的三级物流基地。而铁路发展基金自2014年成立以来，作为铁路市场化投融资主体，广泛吸引社会资金，拓宽了铁路建设资金来源。
2.结语。近年来，铁路基础性物流服务如运输、仓储等所能获得的利润率越来越低，缺乏差异化竞争优势。铁路货运改革后，在组织机构、人员、设备、仓储条件、电子商务平台等方面不断完善，具备了一定的开通物流金融业务的条件。因此需对当前铁路业务模式进行创新，创造增值服务，增强铁路企业竞争能力，提高经济效益。综上所述，铁路企业开展物流金融业务是可行也是有必要的。
三、业务模式
按照物流企业的参与程度，基于存货的物流金融业务模式可参考两种业务形式，一是基于流动货物的仓单质押融资；二是授信融资模式。
1.基于流动货物的仓单质押融资模式。基于流动货物的存货质押融资业务属于现货质押，由借款企业、铁路发展基金、铁路局达成三方协议，借款企业把质物移交给铁路发展基金指定的货场。现货质物由铁路发展基金占有并确定质物的单价，委托铁路局监管，铁路局同时承担审定质物权属和保管的责任。铁路发展基金根据借款企业实际提供的经铁路局确定的质物价值的一定比例发放贷款。
具体业务流程：（1）借款企业通过货运营业场所受理服务电话、95306电话、95306网站、货运营业场所提出仓单质押借款需求。（2）借款企业将产成品或原材料放在铁路局指定的货运中心仓库中，由货运中心获得货物的所有权；由铁路发展基金确定货物价值。（3）货运中心按铁路发展基金核定的货物总值、数量验货后开具仓单，仓单须背书质押字样。同时货运中心负责核定货物权属并承担保管责任。（4）铁路发展基金在收到仓单后办理质押业务，按质押物价值的一定比例发放贷款至指定的帐户。（5）借款企业实际操作中借款企业一次或多次向铁路发展基金还款。（6）铁路发展基金根据借款企业还贷情况向借款企业提供提货单。（7）货运中心仓库根据提货单和铁路发展基金的发货指令分批向借款企业交货。需要运输的，按照铁路局货运作业流程执行。
2.统一授信质押融资模式。在统一授信质押融资模式下，铁路发展基金根据铁路局物流基地、货运中心的规模、经营业绩、资产负债比例及信用等级，授予铁路局一定的信用额度，铁路局根据上下游中小企业的信用善及真实贸易背景，分解授信额度向铁路发展基金提供授信担保，融资的小小企业，则以真实贸易中产生的存货作为反担保。这种模式大大简化了铁路发展基金和中小企业的贷款程序，降低交易成本。铁路发展基金则基本上不参与质押贷款项目的具体运作。在此模式下，业务主体分别为铁路发展基金公司、铁路局、借款企业。具体业务流程如下图所示：
四、风险分析及控制措施
1.风险分析。（1）质物风险。质物风险主要有质物形态风险，如质物的易损程度、保管条件及标准化程度（是否易于计量）。质物权属风险，主要针对借款企业是否对质物拥有所有权，防止对质物重复担保、重复质押。质物价格风险。质物的流动性风险，指质物变现能力。（2）信用风险。指借款企业或铁路局等参与方违约。（3）操作风险。如模式风险：商业模式选择不全适、质押方式的监控强度的选择不业务结算情况与业务不匹配等。如流程风险：指融资业务流程中标准化和信息化方面的不足造成的风险。如具体操作风险：指达到局不配合工作。（4）市场风险 指利率因素对债权造成的可能性损失。（5）政策风险。指总公司对质押融资、对外借款的规定。
2.控制措施。（1）风险回避。物流金融服务目前只适合在具备较强的资产规模、经营实力和现代化物流信息管理系统的铁路局中开展。（2）风险补偿。合理设计质押率、贷款利率及保证金的收取比例。（3）风险转移。要求借款企业为质物购买相应保险，如盗抢险、火险、在途运输险等。或者要求借款企业提供担保。（4）风险分散。结合借款企业实际，根据借款企业信用等级，可要求借款企业在动产质押的同时，还必须有不动产的抵押。
五、结语
物流金融对于铁路企业来说是一个新的领域，本文提到的只是铁路企业开展物流金融业务的常用运作模式，希望对铁路企业开展物流金融业务有一点启发。同时一些新的运作模式有待进一步探索。
参考文献：
[1]何娟，冯耕中.物流金融理论与实务[M].北京：清华大学出版社，2014.
[2]陈祥锋.供应链金融服务创新论[M].上海：复旦大学出版社，2008.
[3]夏露，李严锋.物流金融[M].北京：科学出版社，2008.
作者简介：蒋鑫（1984—），男，中国铁路发展基金股份有限公司，高级业务经理。