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5月最后一个星期，伦敦金属交易所（London Metal Exchange，下称LME）迎来了一位不同寻常的亚洲客人——香港交易所总裁李小加。
李小加此行伦敦目的明确：在一周内游说LME董事会，让挑剔的股东将LME卖给港交所。
在期货界，LME是一间名副其实的“百年老店”。LME成立于1876年，是目前世界上最大的铜期货交易市场，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。每年全球金属期货交易约有八成以上是在这里完成。作为全球最大的金属交易所，2011年该交易所交易量创下15.4万亿美元的新高。
当LME2011年9月突然宣布出售股权时，市场沸腾了，因为对期货市场而言，“得LME者得天下”，竞购成功者，意味着将掌握期货市场半壁江山。
竞购LME
LME出售的消息公布后，包括芝加哥商品交易所、新加坡证券交易所、美国洲际交易所在内的数十家全球知名交易所就迫不及待地参与竞购LME股权的队列之中，竞购者一度有15家。
层层PK后，目前的竞争者只剩下两家——港交所与美国洲际交易所（ICE）。后者成立于2000年5月，为全球第二大期货交易所，2012年第一季末该交易所能源业务场外交易市场（OTC）创下了平均每天佣金195万美元的交易纪录。
毫无疑问，在接下来的几天，李小加将和ICE总裁Jeff Sprecher同台竞逐。
Jeff Sprecher有着丰富的收购经验——2001年，也就是ICE成立的次年，Jeff Sprecher便成功拿下了位于伦敦的国际石油交易所；2007年，在Jeff Sprecher极力“撮合”下，ICE与纽约期货交易所合并；2010年，ICE又一口气吞下了芝加哥气候交易所。
相比经验老到的Jeff Sprecher而言，李小加同样不容小觑：这是首位有着中国内地背景的港交所总裁、曾策划发起中海油竞购国际著名石油公司尤尼科事件、曾发表“万言书”支持港交所多项风险管理改革，以及极力支持港交所国际化发展。
令Jeff Sprecher最为忌惮的，即李小加的中国背景，这无疑是李小加手中的王牌。
知情者爆料称，港交所与ICE的出价约在11亿至13亿英镑之间，但价格不是LME董事会考虑的全部。
若要成为真正赢家，竞购方案必须取得LME 75%以上的股东首肯、以及过半数会员支持。LME的股东数目近百，其中包括国际投行摩根大通、高盛等，当中有近70个会员身兼股东身分。
对于一贯囤积居奇、逼高商品价格的投行贸易商来说，更换东家免不了会遭遇变更交易方式的风险，而ICE早年收购国际石油交易所继而将其拆分的做法，更令LME的股东们担忧。
据悉，香港交易所与ICE提交的竞购方案虽然均承诺维持LME现有的业务模式，但对合并LME后的计划则大为不同。
ICE强调将发展新产品，并辅以智能化结算系统提升LME的结算能力，争取更多交易者。而港交所则强调其与中国的联系，可为LME带来亚洲新会员、新交割仓库等。
“从实力上来讲，ICE的竞争力较大，但港交所并非就会被LME排除在外。”摩根大通分析师Harsh Wardhan Modi对《财经国家周刊》表示。在他看来，LME选择香港交易所意味着能够坐拥更为广阔的中国市场。
中国因素
近年来，中国在全球金属市场上异军突起，一举成为了最大金属消费国；作为全球最大的工业金属交易平台，LME的20%交易来自于中国客户。
“如果LME选择港交所，那么大量期货交易的交割场所、仓库便能选择在亚洲乃至香港港口，这将极大方便中国买家及外国卖家的交易。”中证期货分析师周晋对记者分析。
另外，对于会员制的LME而言，港交所业务日成交量虽然闻名国际，但至今仍然缺乏大宗商品交易业务，“港交所收购LME后，只可能延用LME原有的交易以及管理模式。这意味着即使改换东家，LME现有的业务模式也不会有所改变，这是LME股东们乐于见到的。”周晋表示。
LME相关人员在回复《财经国家周刊》记者查询时这样提到，“我们（LME）的确考虑过用人民币作为商品交易结算的可能性，不过此议案尚未提上日程”。
一位LME会员告诉《财经国家周刊》记者，在今年4月初的一次电话会晤中，LME委员会曾暗示会员“港交所在欧洲没有清算所，因此更可能将LME现有的清算制度推行下去”。
显然，中国内地因素正在影响着港交所的此次收购。
事实上，对于港交所本身来说，其也在和内地靠拢。目前，港交所的交易时间已与内地同步——上午9点30至中午12点，以及下午1点至4点，这一小小的改变当初曾引起香港本地股票经纪商的强烈不满。“香港人惯于晚起，股市也因此在10点后开市。去年港交所表示要将交易时间提前半小时，不少经纪行马上表示反对。”新鸿基证券股票操盘手Christophor Wu这样对记者描述。
“延长交易时段，让香港的证券市场交易时段与内地市场同步开市，这是进一步提升香港市场在区内的竞争力。”李小加曾表示。对他来说，加强与内地市场的联系只是港交所改革内容里小小的一步。
三步走
“港交所的愿景，是结合国内市场与国际市场的优势，使我们成为全球领先的金融交易所。”港交所《战略规划2010-2012》如此写道。
李小加在今年年初与媒体的一次晚宴上表示：“港交所未来发展有两大基石，一是促进以人民币业务为主的核心业务增长，二是搭建更大的交易平台及市场架构。”
据其介绍，2010年至2011年，是港交所孕育构思未来发展方向、促进项目发展的时期；而2012年，则是港交所建立新一代数据中心、落实提升资讯技术项目的关键一年。
“香港交易所可带领香港进军新的资产类别市场。”李小加称。香港此次如能成功竞购LME，无疑是对李小加这句话的一大落实。
香港交易所一位高级官员在接受记者采访时表示，港交所将以“三步走”的形式，尽力打造香港成为一个中国综合国际金融中心。
港交所的发展分为三大步骤：第一步，成为中国的融资中心。自1990年起，香港便已形成了包括H股公司、红筹公司、内地民企为核心的中国企业的融资上市中心；
第二步，自2011年起，香港开始打造其中国离岸人民币中心的角色，推出了包括汇贤产业信托、恒生人民币黄金ETF、人民币点心债券等一系列的人民币产品；
第三步，香港将打造中国的综合国际金融中心。在这个阶段，香港金融产品种类将由现在偏重股票以及相关产品扩大至定息、货币以及大宗商品等相关产品；
“等内地可投资境外产品的一天到来时，香港能够有能力为其服务。”上述这位官员表示，港交所现有的人民币产品包括债券、房地产信托基金（REITs），以及交易所买卖基金（ETF）。交易所的证券以及衍生交易系统、结算系统均能支持多种货币，市场基建准备就绪，人民币证券和衍生产品可根据需要随时上市买卖。
“香港交易所希望可以运用人民币国际化带来的机遇，为旗下市场发展一系列可持续的人民币产品，为内地投资者提供一个可利用人民币作为投资的离岸投资环境，更借此机会强化香港的地位，令其成为中国全面性的国际金融中心。”上述官员进一步透露。
当前，香港正处在关键性的第二阶段——打造人民币离岸中心，港交所无疑扮演着举足重轻的作用。
布局场外市场
《财经国家周刊》记者从香港金管局处得知，截至今年3月底，香港人民币存款以及存款证达到6724亿元人民币，相对2010年与2011年底分别增长109%与1.6%。
其中，去年全年银行以及其他金融机构通过发行人民币点心债券汇集的人民币存量达到1080亿元，今年前4个月则新增367亿元。
“香港交易所产品越丰富，离岸金融市场就越发达；香港的离岸人民币市场进一步发展，香港金融机构能为客户提供更加广泛的投资产品就更多；这样就促进了国际投资者进一步将美元转换为人民币来投资这些产品。”澳新银行中国区首席经济学家刘利刚分析。
相比其他的交易所，港交所的交易品种、平台略显单一，人民币产品太少。记者查阅资料了解到，2011年4月下旬上市的汇贤产业信托是至今唯一以人民币公开发售的房地产信托基金；2010年10月至今交易的人民币债券，也仅能供机构投资者买卖。
如此一来，竞购LME则显得尤为重要。“香港的场外市场远不如其股票市场发达，收购一家成熟的交易所则是利用外来优势补充香港自身的欠缺。对港交所而言，买下LME无疑为发展香港的场外市场提供一条捷径。”刘利刚这样认为。
事实上，香港早就在为发展衍生品市场而布局。
香港金管局发言人对记者表示，目前金管局和香港证监会已经就场外衍生品市场的监管完成初步调研，并将计划在今年第四季度向香港立法会提交有关草案，其草案内容将包括强制性结算与汇报的规定。
此外，金管局发言人还表示，香港监管当局现正积极参与讨论和制定国际间场外衍生品市场的标准，监管当局也将就落实相关措施作出配合，以维持金融稳定。
招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳指出，随着人民币跨境交易越来越多，香港场外衍生工具交易的规模会大幅度增长。“如果未来香港成为中国大陆的第三大交易所，现货、期货、ETF市场都能产生巨大的利润空间”。
一位供职于中国工商银行（香港）的专业人士向记者透露，“在2010年，ICBC便有做衍生品的计划，只是香港这个市场还不够大，现在是时候了。”多家香港本土股票经纪行也表示，今年以来，香港衍生工具市场成交量相比往年更加活跃。
显而易见，香港开始为港交所谋篇布局，收购LME不仅弥补港交所场外交易短板，也使得港交所国际化更进一步。
据悉，LME将在6月8日举行股东大会，竞购结果最快可能在六月上旬公布。至发稿前，港交所与ICE新闻发言人在回应《财经国家周刊》查询时均表示，将在竞购结果出来后发布公告，现阶段不便置评。
李小加此行伦敦目的明确：在一周内游说LME董事会，让挑剔的股东将LME卖给港交所。
在期货界，LME是一间名副其实的“百年老店”。LME成立于1876年，是目前世界上最大的铜期货交易市场，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。每年全球金属期货交易约有八成以上是在这里完成。作为全球最大的金属交易所，2011年该交易所交易量创下15.4万亿美元的新高。
当LME2011年9月突然宣布出售股权时，市场沸腾了，因为对期货市场而言，“得LME者得天下”，竞购成功者，意味着将掌握期货市场半壁江山。
竞购LME
LME出售的消息公布后，包括芝加哥商品交易所、新加坡证券交易所、美国洲际交易所在内的数十家全球知名交易所就迫不及待地参与竞购LME股权的队列之中，竞购者一度有15家。
层层PK后，目前的竞争者只剩下两家——港交所与美国洲际交易所（ICE）。后者成立于2000年5月，为全球第二大期货交易所，2012年第一季末该交易所能源业务场外交易市场（OTC）创下了平均每天佣金195万美元的交易纪录。
毫无疑问，在接下来的几天，李小加将和ICE总裁Jeff Sprecher同台竞逐。
Jeff Sprecher有着丰富的收购经验——2001年，也就是ICE成立的次年，Jeff Sprecher便成功拿下了位于伦敦的国际石油交易所；2007年，在Jeff Sprecher极力“撮合”下，ICE与纽约期货交易所合并；2010年，ICE又一口气吞下了芝加哥气候交易所。
相比经验老到的Jeff Sprecher而言，李小加同样不容小觑：这是首位有着中国内地背景的港交所总裁、曾策划发起中海油竞购国际著名石油公司尤尼科事件、曾发表“万言书”支持港交所多项风险管理改革，以及极力支持港交所国际化发展。
令Jeff Sprecher最为忌惮的，即李小加的中国背景，这无疑是李小加手中的王牌。
知情者爆料称，港交所与ICE的出价约在11亿至13亿英镑之间，但价格不是LME董事会考虑的全部。
若要成为真正赢家，竞购方案必须取得LME 75%以上的股东首肯、以及过半数会员支持。LME的股东数目近百，其中包括国际投行摩根大通、高盛等，当中有近70个会员身兼股东身分。
对于一贯囤积居奇、逼高商品价格的投行贸易商来说，更换东家免不了会遭遇变更交易方式的风险，而ICE早年收购国际石油交易所继而将其拆分的做法，更令LME的股东们担忧。
据悉，香港交易所与ICE提交的竞购方案虽然均承诺维持LME现有的业务模式，但对合并LME后的计划则大为不同。
ICE强调将发展新产品，并辅以智能化结算系统提升LME的结算能力，争取更多交易者。而港交所则强调其与中国的联系，可为LME带来亚洲新会员、新交割仓库等。
“从实力上来讲，ICE的竞争力较大，但港交所并非就会被LME排除在外。”摩根大通分析师Harsh Wardhan Modi对《财经国家周刊》表示。在他看来，LME选择香港交易所意味着能够坐拥更为广阔的中国市场。
中国因素
近年来，中国在全球金属市场上异军突起，一举成为了最大金属消费国；作为全球最大的工业金属交易平台，LME的20%交易来自于中国客户。
“如果LME选择港交所，那么大量期货交易的交割场所、仓库便能选择在亚洲乃至香港港口，这将极大方便中国买家及外国卖家的交易。”中证期货分析师周晋对记者分析。
另外，对于会员制的LME而言，港交所业务日成交量虽然闻名国际，但至今仍然缺乏大宗商品交易业务，“港交所收购LME后，只可能延用LME原有的交易以及管理模式。这意味着即使改换东家，LME现有的业务模式也不会有所改变，这是LME股东们乐于见到的。”周晋表示。
LME相关人员在回复《财经国家周刊》记者查询时这样提到，“我们（LME）的确考虑过用人民币作为商品交易结算的可能性，不过此议案尚未提上日程”。
一位LME会员告诉《财经国家周刊》记者，在今年4月初的一次电话会晤中，LME委员会曾暗示会员“港交所在欧洲没有清算所，因此更可能将LME现有的清算制度推行下去”。
显然，中国内地因素正在影响着港交所的此次收购。
事实上，对于港交所本身来说，其也在和内地靠拢。目前，港交所的交易时间已与内地同步——上午9点30至中午12点，以及下午1点至4点，这一小小的改变当初曾引起香港本地股票经纪商的强烈不满。“香港人惯于晚起，股市也因此在10点后开市。去年港交所表示要将交易时间提前半小时，不少经纪行马上表示反对。”新鸿基证券股票操盘手Christophor Wu这样对记者描述。
“延长交易时段，让香港的证券市场交易时段与内地市场同步开市，这是进一步提升香港市场在区内的竞争力。”李小加曾表示。对他来说，加强与内地市场的联系只是港交所改革内容里小小的一步。
三步走
“港交所的愿景，是结合国内市场与国际市场的优势，使我们成为全球领先的金融交易所。”港交所《战略规划2010-2012》如此写道。
李小加在今年年初与媒体的一次晚宴上表示：“港交所未来发展有两大基石，一是促进以人民币业务为主的核心业务增长，二是搭建更大的交易平台及市场架构。”
据其介绍，2010年至2011年，是港交所孕育构思未来发展方向、促进项目发展的时期；而2012年，则是港交所建立新一代数据中心、落实提升资讯技术项目的关键一年。
“香港交易所可带领香港进军新的资产类别市场。”李小加称。香港此次如能成功竞购LME，无疑是对李小加这句话的一大落实。
香港交易所一位高级官员在接受记者采访时表示，港交所将以“三步走”的形式，尽力打造香港成为一个中国综合国际金融中心。
港交所的发展分为三大步骤：第一步，成为中国的融资中心。自1990年起，香港便已形成了包括H股公司、红筹公司、内地民企为核心的中国企业的融资上市中心；
第二步，自2011年起，香港开始打造其中国离岸人民币中心的角色，推出了包括汇贤产业信托、恒生人民币黄金ETF、人民币点心债券等一系列的人民币产品；
第三步，香港将打造中国的综合国际金融中心。在这个阶段，香港金融产品种类将由现在偏重股票以及相关产品扩大至定息、货币以及大宗商品等相关产品；
“等内地可投资境外产品的一天到来时，香港能够有能力为其服务。”上述这位官员表示，港交所现有的人民币产品包括债券、房地产信托基金（REITs），以及交易所买卖基金（ETF）。交易所的证券以及衍生交易系统、结算系统均能支持多种货币，市场基建准备就绪，人民币证券和衍生产品可根据需要随时上市买卖。
“香港交易所希望可以运用人民币国际化带来的机遇，为旗下市场发展一系列可持续的人民币产品，为内地投资者提供一个可利用人民币作为投资的离岸投资环境，更借此机会强化香港的地位，令其成为中国全面性的国际金融中心。”上述官员进一步透露。
当前，香港正处在关键性的第二阶段——打造人民币离岸中心，港交所无疑扮演着举足重轻的作用。
布局场外市场
《财经国家周刊》记者从香港金管局处得知，截至今年3月底，香港人民币存款以及存款证达到6724亿元人民币，相对2010年与2011年底分别增长109%与1.6%。
其中，去年全年银行以及其他金融机构通过发行人民币点心债券汇集的人民币存量达到1080亿元，今年前4个月则新增367亿元。
“香港交易所产品越丰富，离岸金融市场就越发达；香港的离岸人民币市场进一步发展，香港金融机构能为客户提供更加广泛的投资产品就更多；这样就促进了国际投资者进一步将美元转换为人民币来投资这些产品。”澳新银行中国区首席经济学家刘利刚分析。
相比其他的交易所，港交所的交易品种、平台略显单一，人民币产品太少。记者查阅资料了解到，2011年4月下旬上市的汇贤产业信托是至今唯一以人民币公开发售的房地产信托基金；2010年10月至今交易的人民币债券，也仅能供机构投资者买卖。
如此一来，竞购LME则显得尤为重要。“香港的场外市场远不如其股票市场发达，收购一家成熟的交易所则是利用外来优势补充香港自身的欠缺。对港交所而言，买下LME无疑为发展香港的场外市场提供一条捷径。”刘利刚这样认为。
事实上，香港早就在为发展衍生品市场而布局。
香港金管局发言人对记者表示，目前金管局和香港证监会已经就场外衍生品市场的监管完成初步调研，并将计划在今年第四季度向香港立法会提交有关草案，其草案内容将包括强制性结算与汇报的规定。
此外，金管局发言人还表示，香港监管当局现正积极参与讨论和制定国际间场外衍生品市场的标准，监管当局也将就落实相关措施作出配合，以维持金融稳定。
招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳指出，随着人民币跨境交易越来越多，香港场外衍生工具交易的规模会大幅度增长。“如果未来香港成为中国大陆的第三大交易所，现货、期货、ETF市场都能产生巨大的利润空间”。
一位供职于中国工商银行（香港）的专业人士向记者透露，“在2010年，ICBC便有做衍生品的计划，只是香港这个市场还不够大，现在是时候了。”多家香港本土股票经纪行也表示，今年以来，香港衍生工具市场成交量相比往年更加活跃。
显而易见，香港开始为港交所谋篇布局，收购LME不仅弥补港交所场外交易短板，也使得港交所国际化更进一步。
据悉，LME将在6月8日举行股东大会，竞购结果最快可能在六月上旬公布。至发稿前，港交所与ICE新闻发言人在回应《财经国家周刊》查询时均表示，将在竞购结果出来后发布公告，现阶段不便置评。