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2011年放在首位的“控物价”被2012年“稳增长”所取代，意味着今年最为严厉的调控政策将会适当放松，这对“限”了一年的粮食市场体现利好。由于小麦市场底部坚实，笔者预计2012年小麦价格在市场与政策博弈中“温和”上行的主基调不会改变。
市场供求格局仍显宽松
一是小麦库存处于高位。国家统计局公布的数据显示，2011年小麦总产量11792万吨，增产274万吨，增幅2.4%。国家相关部门预计，我国小麦总产量料为11679万吨，较2010年增加1.38%。虽然小麦年度消费需求在不断增加，饲料消费和工业消费增长较快，但供过于求的市场格局并没有发生改变。有关市场机构预计，我国小麦年产需结余约为400万吨，年终库存6459万吨，库销比维持58%以上高位水平。
二是社会粮源较为充裕。由于2010年夏收国家没有启动托市收购，市场化收购占据主导，社会粮源相当充裕。
三是新麦播种面积增加。据农业部信息，2011年全国秋冬种粮食作物面积4.0亿亩，比上年增加410万亩。其中，冬小麦3.4亿亩，增加70多万亩。从各地反馈信息来看，主产区大部地区播种质量高，土壤墒情普遍较好，小麦出苗整齐，长势是近几年较好的一年。有关专家表示，如不出现意外，2012年小麦有望继续丰产。
小麦市场底部支撑强劲
一方面，政策价格底部不断抬高。从近几年国家各项惠农方针政策来看，粮价呈现稳步上涨走势符合国家政策要求。2012年国家将白小麦（三等）、红小麦和混合麦最低收购价均提高到每50公斤102元，比2011年分别提高7元、9元和9元。最低收购价作为一种引导性和保护性价格，基本上是市场的底价，2012年小麦最低收购价格提高，无疑又再一次提升了市场的底部空间。
另一方面，成本驱动支撑小麦价格。从生产成本来看，物价整体始终处于高位水平，使得农业生产资料价格不断上涨，尤其劳动成本增长快。如2003年农民工月平均工资只有700元左右，2010年全国农民工月平均工资达到1690元，增长139%。面对扶摇直上的生产成本，农民需要用价格的上升来弥补成本的增加。从流通成本来看，由于农户手中余粮有限，作为需求主体的面粉厂采购会转向贸易商和粮库，这就相当于增加了必要的流通环节，价格包含了仓储保管费用、利息等储存成本，时间过得越长，储存成本就越高，这也成为支撑小麦价格的一个重要因素。
饲用替代增加或常态化
近年来随着人们消费结构的改善和人口总量增加，国内玉米消费量呈持续增长态势。由于种植面积和自然条件的限制，我国玉米的产量将在未来几年内不会出现迅猛增长，玉米市场的供需状况将维持偏紧状况。根据美国农业部(USDA)的数据，2000年以来中国玉米需求上升了50%，而产量尽管屡屡创新高，也只增加了38%。相比较而言，我国小麦产量庞大，储备充足，需求较为稳定，需求增长点较少，整体供需状况宽松。
从近年周边各个农产品价格上涨来看，其它农产品的上涨幅度都远远超过小麦，也就是说在农产品普遍上涨的大环境下，小麦是涨幅最小的品种，价格“洼地”效应十分明显。有关业内人士指出，玉米和小麦都是能量饲料，虽然小麦能量略低于玉米，但小麦粗蛋白含量13.9%，玉米仅为8.7%，小麦蛋白含量比玉米高出5.2%。处于相对价格洼地的小麦替代玉米用做饲料无疑成为饲料企业和养殖企业的选择，这既不是人为形成的，也不是政策左右的结果，而是市场力量的使然。
国产优麦或有上涨机会
2010年夏收期间，市场主体较为看好并抢购优质麦，导致优质麦价格一涨再涨，河北、山东部分地区优质麦价格甚至超过2600元/吨。由于夏季集中收购时期制粉企业对优质小麦采购力度较大，部分企业建立了较大的库存。
从目前市场表现来看，华北黄淮产区优质小麦价格基本稳定，而南方销区国产优质小麦价格稳中偏弱。主要原因一是南方销区偏向于使用进口小麦，制粉企业对国产优质小麦采购积极性不高；另一方面今年普麦质量好于往年，性价比较高，部分制粉企业减少对高价优质小麦的使用。
总体而言，小麦虽然是我国库销比最高的品种，但当前优质麦的需求与产量增长速度并不匹配。随着性价比较高的普麦逐渐消耗，加上我国优质小麦紧平衡的产需关系，考虑到运输等问题，进口优质小麦难以进入产区，后期受到压制的优质小麦价格或将出现上涨空间。有关市场人士预计，3月前后制粉企业或将出现较明显的补库需求，国产优质小麦价格可能会迎来上涨机会。
国际市场传导效应增强
受全球小麦丰产供给充裕以及全球经济放缓导致市场需求放缓等因素综合影响，国际小麦市场竞争激烈，小麦价格下滑较为明显。美国芝加哥市场CBOT-3月小麦期货合约上年12月30日报收于652.6美分/蒲式耳，年比下跌141.4美分/蒲式耳，跌幅17.8%，为过去四年来第三年收跌。据有关市场人士分析，全球小麦库存可能增至至少十年内的最高水准，加之上年结转库存偏高，受供应充裕拖累，2012年全球小麦价格或将承受下行压力。
据海关数据，2011年1-11月，我国共进口小麦103.13万吨，预计全年小麦进口量达到121.88万吨。我国小麦进口实行配额制度，进口数量虽然占我国小麦消费数额比重不大，但这并不能否认进口小麦对国内小麦市场的影响。由于进口小麦性价比更高，2011年下半年南方销区制粉企业使用进口麦较多，而对国产优质麦采购积极性不高，一定程度上也导致了国产优质小麦市场行情低迷。
对国内外小麦市场关联度的认识，我们不仅仅局限于外盘走势对内盘价格的影响，还应看到进口小麦对国内小麦产业链的影响，而这种影响将是深远的。
综合所述，2012年国内小麦市场影响因素多空交织，市场要求粮食价值进行重估，政策支持、成本驱动决定了未来粮食市场将进入高价时代。但与此同时，由于国内小麦供应充足、国家维持市场稳定的政策等因素又对价格的上涨幅度构成有效制约。笔者预计，2012年小麦价格在市场与政策博弈中“温和”上行的主基调不会改变，但市场也难以走出单边行情，阶段性、区间波动的特征或更明显。
市场供求格局仍显宽松
一是小麦库存处于高位。国家统计局公布的数据显示，2011年小麦总产量11792万吨，增产274万吨，增幅2.4%。国家相关部门预计，我国小麦总产量料为11679万吨，较2010年增加1.38%。虽然小麦年度消费需求在不断增加，饲料消费和工业消费增长较快，但供过于求的市场格局并没有发生改变。有关市场机构预计，我国小麦年产需结余约为400万吨，年终库存6459万吨，库销比维持58%以上高位水平。
二是社会粮源较为充裕。由于2010年夏收国家没有启动托市收购，市场化收购占据主导，社会粮源相当充裕。
三是新麦播种面积增加。据农业部信息，2011年全国秋冬种粮食作物面积4.0亿亩，比上年增加410万亩。其中，冬小麦3.4亿亩，增加70多万亩。从各地反馈信息来看，主产区大部地区播种质量高，土壤墒情普遍较好，小麦出苗整齐，长势是近几年较好的一年。有关专家表示，如不出现意外，2012年小麦有望继续丰产。
小麦市场底部支撑强劲
一方面，政策价格底部不断抬高。从近几年国家各项惠农方针政策来看，粮价呈现稳步上涨走势符合国家政策要求。2012年国家将白小麦（三等）、红小麦和混合麦最低收购价均提高到每50公斤102元，比2011年分别提高7元、9元和9元。最低收购价作为一种引导性和保护性价格，基本上是市场的底价，2012年小麦最低收购价格提高，无疑又再一次提升了市场的底部空间。
另一方面，成本驱动支撑小麦价格。从生产成本来看，物价整体始终处于高位水平，使得农业生产资料价格不断上涨，尤其劳动成本增长快。如2003年农民工月平均工资只有700元左右，2010年全国农民工月平均工资达到1690元，增长139%。面对扶摇直上的生产成本，农民需要用价格的上升来弥补成本的增加。从流通成本来看，由于农户手中余粮有限，作为需求主体的面粉厂采购会转向贸易商和粮库，这就相当于增加了必要的流通环节，价格包含了仓储保管费用、利息等储存成本，时间过得越长，储存成本就越高，这也成为支撑小麦价格的一个重要因素。
饲用替代增加或常态化
近年来随着人们消费结构的改善和人口总量增加，国内玉米消费量呈持续增长态势。由于种植面积和自然条件的限制，我国玉米的产量将在未来几年内不会出现迅猛增长，玉米市场的供需状况将维持偏紧状况。根据美国农业部(USDA)的数据，2000年以来中国玉米需求上升了50%，而产量尽管屡屡创新高，也只增加了38%。相比较而言，我国小麦产量庞大，储备充足，需求较为稳定，需求增长点较少，整体供需状况宽松。
从近年周边各个农产品价格上涨来看，其它农产品的上涨幅度都远远超过小麦，也就是说在农产品普遍上涨的大环境下，小麦是涨幅最小的品种，价格“洼地”效应十分明显。有关业内人士指出，玉米和小麦都是能量饲料，虽然小麦能量略低于玉米，但小麦粗蛋白含量13.9%，玉米仅为8.7%，小麦蛋白含量比玉米高出5.2%。处于相对价格洼地的小麦替代玉米用做饲料无疑成为饲料企业和养殖企业的选择，这既不是人为形成的，也不是政策左右的结果，而是市场力量的使然。
国产优麦或有上涨机会
2010年夏收期间，市场主体较为看好并抢购优质麦，导致优质麦价格一涨再涨，河北、山东部分地区优质麦价格甚至超过2600元/吨。由于夏季集中收购时期制粉企业对优质小麦采购力度较大，部分企业建立了较大的库存。
从目前市场表现来看，华北黄淮产区优质小麦价格基本稳定，而南方销区国产优质小麦价格稳中偏弱。主要原因一是南方销区偏向于使用进口小麦，制粉企业对国产优质小麦采购积极性不高；另一方面今年普麦质量好于往年，性价比较高，部分制粉企业减少对高价优质小麦的使用。
总体而言，小麦虽然是我国库销比最高的品种，但当前优质麦的需求与产量增长速度并不匹配。随着性价比较高的普麦逐渐消耗，加上我国优质小麦紧平衡的产需关系，考虑到运输等问题，进口优质小麦难以进入产区，后期受到压制的优质小麦价格或将出现上涨空间。有关市场人士预计，3月前后制粉企业或将出现较明显的补库需求，国产优质小麦价格可能会迎来上涨机会。
国际市场传导效应增强
受全球小麦丰产供给充裕以及全球经济放缓导致市场需求放缓等因素综合影响，国际小麦市场竞争激烈，小麦价格下滑较为明显。美国芝加哥市场CBOT-3月小麦期货合约上年12月30日报收于652.6美分/蒲式耳，年比下跌141.4美分/蒲式耳，跌幅17.8%，为过去四年来第三年收跌。据有关市场人士分析，全球小麦库存可能增至至少十年内的最高水准，加之上年结转库存偏高，受供应充裕拖累，2012年全球小麦价格或将承受下行压力。
据海关数据，2011年1-11月，我国共进口小麦103.13万吨，预计全年小麦进口量达到121.88万吨。我国小麦进口实行配额制度，进口数量虽然占我国小麦消费数额比重不大，但这并不能否认进口小麦对国内小麦市场的影响。由于进口小麦性价比更高，2011年下半年南方销区制粉企业使用进口麦较多，而对国产优质麦采购积极性不高，一定程度上也导致了国产优质小麦市场行情低迷。
对国内外小麦市场关联度的认识，我们不仅仅局限于外盘走势对内盘价格的影响，还应看到进口小麦对国内小麦产业链的影响，而这种影响将是深远的。
综合所述，2012年国内小麦市场影响因素多空交织，市场要求粮食价值进行重估，政策支持、成本驱动决定了未来粮食市场将进入高价时代。但与此同时，由于国内小麦供应充足、国家维持市场稳定的政策等因素又对价格的上涨幅度构成有效制约。笔者预计，2012年小麦价格在市场与政策博弈中“温和”上行的主基调不会改变，但市场也难以走出单边行情，阶段性、区间波动的特征或更明显。