论文部分内容阅读
摘要：公司的经营绩效一直是公司发展面临的重要问题，好的治理结构能有效改善和提升公司的经营绩效并能增加公司价值，而较好的公司绩效也同样会影响公司治理结构的优化与发展。。本文以云南省高新技术行业上市公司为研究对象，在以往研究的基础上，结合云南省实际状况进行研究，希望通过本文的研究，能够为云南省高新技术产业的健康发展提供一些有益的建议，提升公司的绩效，进而加强公司的竞争实力和可持续发展能力。
关键词：公司治理；经营绩效；高新技术行业上市公司
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1671-864X（2016）09-0281-03
一、引言
目前，高新技术产业已成为我国国民经济的战略性先导产业，为加快高新技术上市公司的发展，2010年国务院召开常务委员会议审议并通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，为整个高新技术企业提供了良好的发展条件。2015年3月5日十二届全国人大三次会议在人民大会堂召开，会议强调中国经济"新常态"。国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要以体制创新推动科技创新，创新创造关键在人，要加快科技成果使用处置和收益管理改革，扩大股权和分红激励政策实施范围，完善科技成果转化、职务发明法律制度，使创新人才分享成果收益。云南省政府积极响应国务院的政策，大力支持和扶植高新技术产业发展，这为研究云南省高新技术企业尤其是上市公司提供比较有利的政策条件。因此，研究高新技术上市公司公司治理对经营绩效的影响，探讨公司治理结构存在的问题对企业减少经营风险、提高经营绩效、改善财务状况等有着重要的理论意义和实践价值。
二、国内外研究现状分析
公司治理理论认为，现代公司是公司治理的主要对象，核心内容是监督与激励，公司的治理结构和机制的有效性和科学性决定了公司相关者的利益，有利于提高企业的经营绩效。通过查阅公司治理理论的文献，发现近年来国内外对公司治理都进行了比较深入的研究，由于研究的角度和出发点不同，所以对公司治理理论还没有达成一致。
（一）国外研究现状。美国斯坦福大学钱颖一教授认为，公司治理是一种制度，这种制度制约着企业内部各个利益相关者的行为，确保投资者、经理人和职工都从这种制度安排中获利。斯雷佛和维斯尼认为，公司治理要处理的是公司资金供给者的资金回报问题，资金供给者如何确保管理者在其任职期间不侵吞他们的资本或者将他们的资金用在没有回报的项目中。奥利弗·哈特在他的《公司治理：理论与启示》一文中指出：“治理结构被看作一个决策机制，而这些决策在初始合约中没有明确的设定。更准确地说，治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权，即资产使用权如果在初始合约中没有详细设定的话，治理结构将决定其将如何使用。”
（二）国内研究现状。吴敬琏认为，“所谓公司治理，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构，在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管，公司董事会是公司的决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授权范围内经营企业。”
张维迎将公司治理结构视为一种制度安排。他认为，“公司治理结构狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题。”杨瑞龙（1999）认为，实现企业治理结构的创新，其核心是扬弃“股东至上主义”的逻辑，遵循既符合我国国情又顺应历史潮流的“共同治理”逻辑。这一逻辑强调，企业不仅要重视股东的权益，而且要重视其他利益相关者对经营者的监控；不仅仅强调经营者的权威，还要关注其他利益相关者的实际参与。具体说，就是在董事会、监事会中要有股东以外的利益相关者的代表，如职工代表、债权人代表等。这种共同治理的逻辑符合现代市场经济的内在要求。李维安（2002）则把公司治理看作是一个控制、指导和协调公司的系统，包括公司治理主体、公司治理客体、公司治理结构等内容，是内部治理与外部治理的融合，是治理方法、治理过程、治理目标与治理结果的统一。刘汉民和刘锦（2001）从动态和静态的角度来理解公司治理，认为公司治理是有关各方（合约当事人，包括股东、债权人、经理人员、工人、政府和其他利益相关者）依据法律和合约规定，对公司高层经营活动行使权力。从静态上看，公司治理表现为一种结构和关系，是所有者、董事（含监事）与经理人员之间的权利制衡关系；从动态上看则表现为一个过程和机制。
三、公司治理与经营绩效的相关概念
（一）公司治理。公司治理是一个在处理企业各利益关系方之间利益关系过程中而形成的动态概念，是指通过合理的制度安排来制约企业各利益关系方权利与责任并形成有效决策的过程。公司治理包含了两个方面内容：一是一套规定各利益方（股东、经理人员、债权人、政府和其他利益相关者）之间关系的规则，如对他们各自的权利与责任的界定；另一方面是一套有助于直接或间接执行这些规则的机制。公司的治理结构，以公司法和公司章程为依据，其本质是一种关系合约。
公司治理结构决定了公司治理需要解决的权利分配间题，其核也问题就是股东大会、董事会、监事会及经理之间的权利分配和相互监督与牵制，即哪些权利由股东大会、董事会或监事会享有，送些组织机构之间通过享有各自的法定权利和章定权利，共同构成了公司的决策、执行和监督系统，从而保障公司能够健康持续的发展。
（二）经营绩效。企业经营绩效，也称公司绩效，是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。在实际工作中，评价一个公司的经营绩效水平往往从分析它的财务报表中的数据而来。一张真实准确的财务报表不仅能够直接反映筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动的状态或状况，而且可间接揭示财务活动的效率或能力。我们常说的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力这四大能力就是一个公司经营绩效水平的财务运行效率的直观体现，这也是一个企业经营效率水平的主要表现。企业的经营绩效受多种因素影响，从国内外对经营绩效理论的研究分析总结，经营绩效主要受股权结构、经理层、公司成长性、企业规模等因素影响。本文主要从公司治理结构探讨其对高新技术行业上市公司绩效的影响。 四、云南省高新技术行业的现状分析
2008年8月，云南省委、省政府启动实施建设创新型云南行动计划。通过行动计划实施，培育了一批具有云南特色的高新技术企业。云南省高新技术企业规模不断壮大，对经济增长的贡献率进一步提高，呈现良好的发展态势，对促进云南创新型、开放型经济发展发挥了重要作用。
（一）高新技术企业主要经济指标大幅增长。高新技术企业数量和规模不断扩大，主要经济指标增长明显。2014 年，年营业收入超过1 亿元的高新技术企业达233 家，占全省高新技术企业总数的31.32%，比2013 年增长9.91%，其中10 ～ 100亿元的企业达38 家，增长15.15%。
（二）高新技术产业开发区的聚集发展效应显著增强。目前为止，云南省已建成昆明高新技术产业开发区、玉溪高新技术产业开发区等2 个国家级高新技术产业开发区，以及昆明经济技术开发区、大理高新技术产业开发区、嵩明杨林经济技术开发区、曲靖经济技术开发区、五华科技产业园、楚雄高新技术产业开发区、腾冲高新技术产业开发区、祥云财富工业园区、红河工业园区、红塔区工业园区、文山三七产业园区等11 个省级高新技术产业开发区。
（三）高新技术企业主要集中于“六大优势领域”。云南省高新技术企业的技术领域集中分布在生物及医药技术、电子与信息、光机电一体化、新材料、新能源及高效节能、环境保护等“六大优势领域”。全省“六大优势领域”共有高新技术企业649 家，占全省高新技术企业总数的87.23%。
但是，在取得显著成效的同时，云南省高新技术企业也面临着以下方面的问题，主要体现下如下三个方面：
其一，区域分布严重失衡，辐射带动作用不明显
全省高新技术企业集中分布在昆明、玉溪、曲靖等经济发达地区，区域发展极不平衡，导致高新技术企业对边疆地区经济发展带动面窄、辐射作用不强。从高新技术企业数量来看，昆明、玉溪、曲靖、红河、楚雄、大理等6 个州市的高新技术企业达662 家、占全省的88.98%，其中，昆明辖区的高新技术企业为494 家、占全省的66.40%。
其二，企业高层次科技人才数量不足、质量偏低
高新技术企业的发展离不开高层次科技人才。在高新技术日新月异的今天，更少不了高层次科技人才的创新。由于云南地处西南，对高质量人才吸引力不够。高新技术企业的人才队伍不强，缺少专业化、高素质的高层次科技人才。
其三，企业融资渠道不畅，升级发展受到制约
高新技术企业规模小、风险高、不确定性大，股东拥有创新产品和技术而往往不具有传统抵押物，不符合银行传统的信贷要求，因而较难获得大银行的融资。高新技术企业由于前期研发、生产投入很大，使得企业自身资金积累很少，发展后劲不足。企业融资渠道单一、缺乏资金保障，直接影响到高新技术企业的发展升级和规模扩展。
五、公司治理对经营绩效的影响分析
（一）董事会治理对经营绩效的影响。
董事会一方面对公司的经营方向、生产过程中的重大问题进行商量与决策，并且对公司管理和负责；另一方面还要对公司的高管层比如经理层进行制约和监督，以保证公司政策的正常执行，可以说，董事会在公司中是核心的地位，是联系上层股东与下层经理的纽带，董事会的正常运行与高效率是公司顺利经营的保证，也对公司的绩效起着至关重要的作用。
（二）股权结构对经营绩效的影响。股权结构是公司治理中的一个重要构成成分，在研究公司治理对经营绩效的关系时，股权结构就是一个不可或缺的重要因素。当公司中的股权比较分散时，这时公司的受益人是管理层中的经理层，在经济现象中小股东也存在着搭便车的行为，因为经理层就会利用所掌握的公司信息进行谋利，从而损害了小股东的利益；但是当公司的股权集中于一个人或者几个人的时候，这几个股东就会为了自身的利益去监督公司员工，从而能够使得自己的股权有增值的空间，这样就可以在一定程度上防止上层管理人员利用职权发生机会主义行为，进而能提高公司自身价值。
（三）监事会结构对经营绩效的影响。监事会对公司董事和经理的监督成效往往是通过监事会会议的召开反应出来的，通过召开监事会会议，监事会成员可以进行及时的沟通，对公司在过去时间里做出的有损害公司价值和其他利益相关者利益的经营战略和管理决策提出异议，也可以针对其他一些平时的监督过程中发现的问题进行适当的调整，从而从战略和管理上对公司进行改进，增加公司的经营绩效。
六、提升云南省高新技术行业上市公司经营绩效的策略
（一）完善董事会治理，使其作用有效发挥。董董事会会议发挥应有的作用，而不是作为应付上级检查和作样而设立的花瓶摆设；再者在中国上市公司中存在的一般现象是公司出现重大决策失误时才会召开董事会，这种召开方式本身就是被动的，董事们的态度自然就不够积极主动，在会议过程中也就不能发挥自身的价值，对绩效的作用也不显著，因此就要提高董事们参与董事会会议的积极性，做好战略部署。
（二）适当提高管理层持股比例，健全股权激励机制。根据我国市场经济制度的建设以及上市公司的发展状况，建立动态的、与公司绩效相关的管理层人员股权激励机制是势在必行的。管理层激励机制能够充分调动管理人员的主观能动性和积极性，真正地将管理人员的个人私利与公司长期发展和股东的利益有效结合起来。同时激励的对象范围也可以根据高新技术上市公司技术密集等特点，扩大至核心技术人员等关键员工，从而更有效地提局闻新技术上市公司的绩效水平。
（三）监事会明确职责，加强有效监督。做好监督工作的前提和基础是提高监事素质，各监事会要定期组织监事认真学习国家的法律法规，熟悉相关的政策规定，熟练掌握财务、会计、审计等专业知识，努力提高业务素质和监督水平。另外，监事会必须明确指导思想，促进企业发展。发展是企业的目标和最终要求。无论是公司的利益，还是职工的利益，都只有在企业的全面、协调、持续发展中才能有效实现。监事会要树立“支持董事会和总经理工作”的指导思想，支持决策机构和执行机构工作。
关键词：公司治理；经营绩效；高新技术行业上市公司
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1671-864X（2016）09-0281-03
一、引言
目前，高新技术产业已成为我国国民经济的战略性先导产业，为加快高新技术上市公司的发展，2010年国务院召开常务委员会议审议并通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，为整个高新技术企业提供了良好的发展条件。2015年3月5日十二届全国人大三次会议在人民大会堂召开，会议强调中国经济"新常态"。国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要以体制创新推动科技创新，创新创造关键在人，要加快科技成果使用处置和收益管理改革，扩大股权和分红激励政策实施范围，完善科技成果转化、职务发明法律制度，使创新人才分享成果收益。云南省政府积极响应国务院的政策，大力支持和扶植高新技术产业发展，这为研究云南省高新技术企业尤其是上市公司提供比较有利的政策条件。因此，研究高新技术上市公司公司治理对经营绩效的影响，探讨公司治理结构存在的问题对企业减少经营风险、提高经营绩效、改善财务状况等有着重要的理论意义和实践价值。
二、国内外研究现状分析
公司治理理论认为，现代公司是公司治理的主要对象，核心内容是监督与激励，公司的治理结构和机制的有效性和科学性决定了公司相关者的利益，有利于提高企业的经营绩效。通过查阅公司治理理论的文献，发现近年来国内外对公司治理都进行了比较深入的研究，由于研究的角度和出发点不同，所以对公司治理理论还没有达成一致。
（一）国外研究现状。美国斯坦福大学钱颖一教授认为，公司治理是一种制度，这种制度制约着企业内部各个利益相关者的行为，确保投资者、经理人和职工都从这种制度安排中获利。斯雷佛和维斯尼认为，公司治理要处理的是公司资金供给者的资金回报问题，资金供给者如何确保管理者在其任职期间不侵吞他们的资本或者将他们的资金用在没有回报的项目中。奥利弗·哈特在他的《公司治理：理论与启示》一文中指出：“治理结构被看作一个决策机制，而这些决策在初始合约中没有明确的设定。更准确地说，治理结构分配公司非人力资本的剩余控制权，即资产使用权如果在初始合约中没有详细设定的话，治理结构将决定其将如何使用。”
（二）国内研究现状。吴敬琏认为，“所谓公司治理，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构，在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管，公司董事会是公司的决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩和解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会授权范围内经营企业。”
张维迎将公司治理结构视为一种制度安排。他认为，“公司治理结构狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面的制度安排，广义地是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一些问题。”杨瑞龙（1999）认为，实现企业治理结构的创新，其核心是扬弃“股东至上主义”的逻辑，遵循既符合我国国情又顺应历史潮流的“共同治理”逻辑。这一逻辑强调，企业不仅要重视股东的权益，而且要重视其他利益相关者对经营者的监控；不仅仅强调经营者的权威，还要关注其他利益相关者的实际参与。具体说，就是在董事会、监事会中要有股东以外的利益相关者的代表，如职工代表、债权人代表等。这种共同治理的逻辑符合现代市场经济的内在要求。李维安（2002）则把公司治理看作是一个控制、指导和协调公司的系统，包括公司治理主体、公司治理客体、公司治理结构等内容，是内部治理与外部治理的融合，是治理方法、治理过程、治理目标与治理结果的统一。刘汉民和刘锦（2001）从动态和静态的角度来理解公司治理，认为公司治理是有关各方（合约当事人，包括股东、债权人、经理人员、工人、政府和其他利益相关者）依据法律和合约规定，对公司高层经营活动行使权力。从静态上看，公司治理表现为一种结构和关系，是所有者、董事（含监事）与经理人员之间的权利制衡关系；从动态上看则表现为一个过程和机制。
三、公司治理与经营绩效的相关概念
（一）公司治理。公司治理是一个在处理企业各利益关系方之间利益关系过程中而形成的动态概念，是指通过合理的制度安排来制约企业各利益关系方权利与责任并形成有效决策的过程。公司治理包含了两个方面内容：一是一套规定各利益方（股东、经理人员、债权人、政府和其他利益相关者）之间关系的规则，如对他们各自的权利与责任的界定；另一方面是一套有助于直接或间接执行这些规则的机制。公司的治理结构，以公司法和公司章程为依据，其本质是一种关系合约。
公司治理结构决定了公司治理需要解决的权利分配间题，其核也问题就是股东大会、董事会、监事会及经理之间的权利分配和相互监督与牵制，即哪些权利由股东大会、董事会或监事会享有，送些组织机构之间通过享有各自的法定权利和章定权利，共同构成了公司的决策、执行和监督系统，从而保障公司能够健康持续的发展。
（二）经营绩效。企业经营绩效，也称公司绩效，是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。在实际工作中，评价一个公司的经营绩效水平往往从分析它的财务报表中的数据而来。一张真实准确的财务报表不仅能够直接反映筹资活动、投资活动、经营活动和分配活动的状态或状况，而且可间接揭示财务活动的效率或能力。我们常说的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力这四大能力就是一个公司经营绩效水平的财务运行效率的直观体现，这也是一个企业经营效率水平的主要表现。企业的经营绩效受多种因素影响，从国内外对经营绩效理论的研究分析总结，经营绩效主要受股权结构、经理层、公司成长性、企业规模等因素影响。本文主要从公司治理结构探讨其对高新技术行业上市公司绩效的影响。 四、云南省高新技术行业的现状分析
2008年8月，云南省委、省政府启动实施建设创新型云南行动计划。通过行动计划实施，培育了一批具有云南特色的高新技术企业。云南省高新技术企业规模不断壮大，对经济增长的贡献率进一步提高，呈现良好的发展态势，对促进云南创新型、开放型经济发展发挥了重要作用。
（一）高新技术企业主要经济指标大幅增长。高新技术企业数量和规模不断扩大，主要经济指标增长明显。2014 年，年营业收入超过1 亿元的高新技术企业达233 家，占全省高新技术企业总数的31.32%，比2013 年增长9.91%，其中10 ～ 100亿元的企业达38 家，增长15.15%。
（二）高新技术产业开发区的聚集发展效应显著增强。目前为止，云南省已建成昆明高新技术产业开发区、玉溪高新技术产业开发区等2 个国家级高新技术产业开发区，以及昆明经济技术开发区、大理高新技术产业开发区、嵩明杨林经济技术开发区、曲靖经济技术开发区、五华科技产业园、楚雄高新技术产业开发区、腾冲高新技术产业开发区、祥云财富工业园区、红河工业园区、红塔区工业园区、文山三七产业园区等11 个省级高新技术产业开发区。
（三）高新技术企业主要集中于“六大优势领域”。云南省高新技术企业的技术领域集中分布在生物及医药技术、电子与信息、光机电一体化、新材料、新能源及高效节能、环境保护等“六大优势领域”。全省“六大优势领域”共有高新技术企业649 家，占全省高新技术企业总数的87.23%。
但是，在取得显著成效的同时，云南省高新技术企业也面临着以下方面的问题，主要体现下如下三个方面：
其一，区域分布严重失衡，辐射带动作用不明显
全省高新技术企业集中分布在昆明、玉溪、曲靖等经济发达地区，区域发展极不平衡，导致高新技术企业对边疆地区经济发展带动面窄、辐射作用不强。从高新技术企业数量来看，昆明、玉溪、曲靖、红河、楚雄、大理等6 个州市的高新技术企业达662 家、占全省的88.98%，其中，昆明辖区的高新技术企业为494 家、占全省的66.40%。
其二，企业高层次科技人才数量不足、质量偏低
高新技术企业的发展离不开高层次科技人才。在高新技术日新月异的今天，更少不了高层次科技人才的创新。由于云南地处西南，对高质量人才吸引力不够。高新技术企业的人才队伍不强，缺少专业化、高素质的高层次科技人才。
其三，企业融资渠道不畅，升级发展受到制约
高新技术企业规模小、风险高、不确定性大，股东拥有创新产品和技术而往往不具有传统抵押物，不符合银行传统的信贷要求，因而较难获得大银行的融资。高新技术企业由于前期研发、生产投入很大，使得企业自身资金积累很少，发展后劲不足。企业融资渠道单一、缺乏资金保障，直接影响到高新技术企业的发展升级和规模扩展。
五、公司治理对经营绩效的影响分析
（一）董事会治理对经营绩效的影响。
董事会一方面对公司的经营方向、生产过程中的重大问题进行商量与决策，并且对公司管理和负责；另一方面还要对公司的高管层比如经理层进行制约和监督，以保证公司政策的正常执行，可以说，董事会在公司中是核心的地位，是联系上层股东与下层经理的纽带，董事会的正常运行与高效率是公司顺利经营的保证，也对公司的绩效起着至关重要的作用。
（二）股权结构对经营绩效的影响。股权结构是公司治理中的一个重要构成成分，在研究公司治理对经营绩效的关系时，股权结构就是一个不可或缺的重要因素。当公司中的股权比较分散时，这时公司的受益人是管理层中的经理层，在经济现象中小股东也存在着搭便车的行为，因为经理层就会利用所掌握的公司信息进行谋利，从而损害了小股东的利益；但是当公司的股权集中于一个人或者几个人的时候，这几个股东就会为了自身的利益去监督公司员工，从而能够使得自己的股权有增值的空间，这样就可以在一定程度上防止上层管理人员利用职权发生机会主义行为，进而能提高公司自身价值。
（三）监事会结构对经营绩效的影响。监事会对公司董事和经理的监督成效往往是通过监事会会议的召开反应出来的，通过召开监事会会议，监事会成员可以进行及时的沟通，对公司在过去时间里做出的有损害公司价值和其他利益相关者利益的经营战略和管理决策提出异议，也可以针对其他一些平时的监督过程中发现的问题进行适当的调整，从而从战略和管理上对公司进行改进，增加公司的经营绩效。
六、提升云南省高新技术行业上市公司经营绩效的策略
（一）完善董事会治理，使其作用有效发挥。董董事会会议发挥应有的作用，而不是作为应付上级检查和作样而设立的花瓶摆设；再者在中国上市公司中存在的一般现象是公司出现重大决策失误时才会召开董事会，这种召开方式本身就是被动的，董事们的态度自然就不够积极主动，在会议过程中也就不能发挥自身的价值，对绩效的作用也不显著，因此就要提高董事们参与董事会会议的积极性，做好战略部署。
（二）适当提高管理层持股比例，健全股权激励机制。根据我国市场经济制度的建设以及上市公司的发展状况，建立动态的、与公司绩效相关的管理层人员股权激励机制是势在必行的。管理层激励机制能够充分调动管理人员的主观能动性和积极性，真正地将管理人员的个人私利与公司长期发展和股东的利益有效结合起来。同时激励的对象范围也可以根据高新技术上市公司技术密集等特点，扩大至核心技术人员等关键员工，从而更有效地提局闻新技术上市公司的绩效水平。
（三）监事会明确职责，加强有效监督。做好监督工作的前提和基础是提高监事素质，各监事会要定期组织监事认真学习国家的法律法规，熟悉相关的政策规定，熟练掌握财务、会计、审计等专业知识，努力提高业务素质和监督水平。另外，监事会必须明确指导思想，促进企业发展。发展是企业的目标和最终要求。无论是公司的利益，还是职工的利益，都只有在企业的全面、协调、持续发展中才能有效实现。监事会要树立“支持董事会和总经理工作”的指导思想，支持决策机构和执行机构工作。