【摘 要】
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IPO抑价和长期弱势表现一直有争议,而关于A股IPO价格行为的观点也众说纷纭,其原因在于研究框架、实证模型和样本选择上的局限。本文通过克服这些局限,对A股IPO价格行为做出系
【机 构】
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上海交通大学安泰经济与管理学院 上海 200052
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IPO抑价和长期弱势表现一直有争议,而关于A股IPO价格行为的观点也众说纷纭,其原因在于研究框架、实证模型和样本选择上的局限。本文通过克服这些局限,对A股IPO价格行为做出系统描述和基于非有效市场的解释。本文发现,A股IPO后市异常收益确实存在,IPO上市时二级市场并非有效,二级市场的乐观情绪和新股投机成为决定IPO抑价和整个价格行为的主要因素,而有效市场假说和非对称信息理论基本上不适合用来解释A股IPO价格行为。
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