【摘 要】
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本文以我国放松卖空管制为视角,探究其对内部人减持的影响.研究表明,卖空机制能够抑制企业内部人减持行为.机制分析发现,卖空对内部人减持的抑制作用是通过缓解股权高溢价实现的.进一步研究表明,卖空能够抑制大股东、董事以及管理层减持,但对监事减持无影响;卖空能够降低内部人减持的获利程度,并且在内部人减持动机更大时,对内部人减持的抑制作用更强;卖空通过约束内部人减持提升了股票定价效率,还有助于降低内部人增持行为.本文的研究结论丰富了卖空和内部人减持领域的文献,并对政府部门完善制度设计具有启示意义.
【机 构】
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中央财经大学会计学院,北京100081对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京100029
【基金项目】
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国家自然科学基金(71802049、71802207、72073024);教育部人文社科青年基金(20YJC630101,18YJC630271);中央财经大学中央高校基本科研业务费专项资金;中央财经大学科研创新团队支持计划;对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金的资助(CXTD12-03);
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本文以我国放松卖空管制为视角,探究其对内部人减持的影响.研究表明,卖空机制能够抑制企业内部人减持行为.机制分析发现,卖空对内部人减持的抑制作用是通过缓解股权高溢价实现的.进一步研究表明,卖空能够抑制大股东、董事以及管理层减持,但对监事减持无影响;卖空能够降低内部人减持的获利程度,并且在内部人减持动机更大时,对内部人减持的抑制作用更强;卖空通过约束内部人减持提升了股票定价效率,还有助于降低内部人增持行为.本文的研究结论丰富了卖空和内部人减持领域的文献,并对政府部门完善制度设计具有启示意义.
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