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新年伊始，国家将推出股指期货的消息让市场掀起了一轮新的热门话题，也给无数投资者提供了未来想象的空间。那么，政府部门为何选择这个时机来推出股指期货呢?从股指期货对市场的影响来说，它是一个能够对整个市场产生全局性影响的重大市场变量。因此，推出股指期货的最佳时期，通常是市场走势处于迷茫甚至方向模糊的状态，在此时推出股指期货，使其既不会成为市场强大的助涨因素，也不会成为强大的助跌因素。
自1982年美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线指数期货以来，股指期货已走过27年的历史。从历史上来看，无论是从海外市场还是与中国股市结构较为相近的几个地区来看，股指期货一经推出，必然对股市造成定程度的影响。
“引涨”及“助跌”
首先是1986年香港恒生指数期货，在其推出消息一经发布之后，港股一举逆转之前2个月的回调期，并突破前期高点，而恒生指数也创下历史新高点。不过，股指期货引发的上涨行情也在其上市之后开始回档，经过两个月的休整，恒生指数才恢复多头行情。时隔4个月，亚洲第二个股指期货——日经225期货在新加坡交易所上市，在其上市前一个半月，日元汇率兑美元突破160：1，累计升值50％，日经225指数涨幅也达到38％，而随后日股也在股指期货的推动下创下历史新高。而在股指期货上市后，日经225开始回调，反而让前波的高点成为中期头部，2个月后日股恢复多头行情。
时隔10年，亚洲迎来另一个股指期货——韩国KOSPI 200指数期货，上市前，正值韩国经济面临内忧外患，而KOSPI 200指数期货的推出消息还是让KOSPI 200指数反弹17.5％，而处在熊市中的韩国股市也创下波段新高。台湾的加权指数期货紧随韩国之后推出，而当时处在金融危机之下的台湾股市正值熊途漫漫，与韩国情况类似，台湾加权指数从股指期货上市前1个月起开始上涨，之后创下当时波段新高，涨幅达到13.5％，而在股指期货上市之后，加权指数又恢复熊市光景。
与国内股市关联度最高的股指期货是香港的H股指数期货，H股期货于2003年12月8日上市，上市前正值SARS风暴刚刚结束，股市利空出尽，加上原材料行情，H股指数与内地股市一同飙升，而股指期货的推出更是一路助涨H股指数行情，并举创T5年新高，直到4个月后，由于政府宏观调控，基本面出现改变，指数才开始大幅回落，而不是由股指期货使然。
从以上几个案列可以看出，股指期货的推出必然导致股指及股票市场的暴涨，即使处在熊市，也会使其出现波段性的高点，但在股指期货推出之后，股市将会出现下跌行情。与其它4个市场不同的是，与中国关联度最高的香港市场在股指期货推出后并没有符合一般情况下股指期货上市后指数出现下跌的情况，这或许也说明了中国市场更为特殊的状况。
牵动市场神经
综上情况可以想象，中国特殊的市场使得投指期货的推出将会具有特殊的意义，并且将对中国的股市及整体经济市场环境产生深远的影响。
首先，股指期货的推出会分化市场的运行趋势。中国金融市场发展的一二十年中，由于没有股指期货也没有融资融券机制，因此市场上没有多与空的较量，仅只是单边走势，也就是说非涨即跌，要么涨过头，要么跌过头。但股指期货的推出，将会打破这种固有的形式，中国金融市场也将真正出现多头与空头的分庭抗礼，而如果在此基础上再引入融资融券机制与个股权证机制，那么市场上就会出现从局布到整体的全面力量调整与能量分布。
而中国股市也将告别只有做多才能赚钱的历史，一个多空博弈的全新格局将在中国金融市场上出现。而这不但会极大地影响中国股市的运行进程与运行奏，而且还会在相当大的程度上影响中国股市的运行方向与运行趋势，使得中国股市的走势与整个国民经济的基本面建立起更为密切且更为直接的内在联系，这也将消除中国股市总是与国民经济运行整体背离的情况，将股市真市拉入市场运行的规律中，而使中国股市受人为影响的因素将逐渐减小，使其与市场的联系更加密切。
其次，股指期货将会分化市场的做多力量。目前市场上传言，中国股指期货将在年中或下半年推出，如果其它条件不变，那么上证指数将会以惊人的速度创出历史新高，而股指期货若在指数高位时推出，那么做空的力量将会凝聚，市场的分歧加大。如果在股指期货推前，看空的机构与投资还没有宣泄渠道与盈利渠道的话，那么在股指期货推出后，做空力量与市场调整的力量汇合，如果此时股市政策出现有利于空头方向调整的话，那么股市下跌的速度将会同其上升时一样惊人，而市场的剧烈震荡也将无可避免。
在成熟的股市中，股指期货往往是领涨领跌，在不成熟的股市中，股指期货往往是助涨助跌。以现在的情况来看，若在4000至5000点以下推出股指期货，那么多空双方将会发生分歧，至少多头不敢在推出后继续快速拉涨，这将有利于未来控制市场振幅。
再次，股指期货会分化市场的估值预期。股指期货的最大功能是形成市场的价值发现机制与趋势矫正机制，这就会促使整个市场与国民经济运行建立起更加息息相关的内在联系，进而强化市场的“晴雨表”功能。但在没有股指期货的状态下，看空的人往往都只能成为看客而不能付之行动。在股指期货推出以后，在做空也能赚钱的机制与预期下，市场的多空转换会更加频繁，力量对比也会在市场发展的不同时期与不同阶段发生频繁调整。当市场的估值预期分化到极端时，就无可避免地会引发多空大战，并且会由此而导致市场的运行进程、运行节奏乃至运行方向与运行趋势发生重大改变。
最后，股指期赞会分化市场的政策能量。股指期货的推出，客观上要求整个市场成为市场化的市场，要求市场变量而不是政策变量成为市场运行与市场发展的主导力量。如果在股指期货推出后，中国市场上的政策性力量仍然不能退出历史舞台，那将会人为地甚至成倍地放大整个市场的投资风险，这会在本质上违背市场的公平与公正原则。因此，虽然股指期货的推出不能完全改变中国股市的政策性格局，但却会极大地抑制政府通过股市政策调节股市走势的内在冲动，也会形成分化股市政策能量的市场变量。
应当指出，股指期货的推出，并不是必然地会导致股市暴跌，也可能形成股市大涨。涨与跌的关键，是市场的运行是否合理，是否健康，是否正常。如果在股指期货推出前，市场先行调整并且调整到位，那么股指期货的推出就可能成为新一轮上涨的契机，否则就可能是市场深幅调整的开始。这一点，市场与投资者都应该有一个明确的与正确的认识，并且要十分注意防范股指期货引发市场震荡可能带来的投资风险。
自1982年美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线指数期货以来，股指期货已走过27年的历史。从历史上来看，无论是从海外市场还是与中国股市结构较为相近的几个地区来看，股指期货一经推出，必然对股市造成定程度的影响。
“引涨”及“助跌”
首先是1986年香港恒生指数期货，在其推出消息一经发布之后，港股一举逆转之前2个月的回调期，并突破前期高点，而恒生指数也创下历史新高点。不过，股指期货引发的上涨行情也在其上市之后开始回档，经过两个月的休整，恒生指数才恢复多头行情。时隔4个月，亚洲第二个股指期货——日经225期货在新加坡交易所上市，在其上市前一个半月，日元汇率兑美元突破160：1，累计升值50％，日经225指数涨幅也达到38％，而随后日股也在股指期货的推动下创下历史新高。而在股指期货上市后，日经225开始回调，反而让前波的高点成为中期头部，2个月后日股恢复多头行情。
时隔10年，亚洲迎来另一个股指期货——韩国KOSPI 200指数期货，上市前，正值韩国经济面临内忧外患，而KOSPI 200指数期货的推出消息还是让KOSPI 200指数反弹17.5％，而处在熊市中的韩国股市也创下波段新高。台湾的加权指数期货紧随韩国之后推出，而当时处在金融危机之下的台湾股市正值熊途漫漫，与韩国情况类似，台湾加权指数从股指期货上市前1个月起开始上涨，之后创下当时波段新高，涨幅达到13.5％，而在股指期货上市之后，加权指数又恢复熊市光景。
与国内股市关联度最高的股指期货是香港的H股指数期货，H股期货于2003年12月8日上市，上市前正值SARS风暴刚刚结束，股市利空出尽，加上原材料行情，H股指数与内地股市一同飙升，而股指期货的推出更是一路助涨H股指数行情，并举创T5年新高，直到4个月后，由于政府宏观调控，基本面出现改变，指数才开始大幅回落，而不是由股指期货使然。
从以上几个案列可以看出，股指期货的推出必然导致股指及股票市场的暴涨，即使处在熊市，也会使其出现波段性的高点，但在股指期货推出之后，股市将会出现下跌行情。与其它4个市场不同的是，与中国关联度最高的香港市场在股指期货推出后并没有符合一般情况下股指期货上市后指数出现下跌的情况，这或许也说明了中国市场更为特殊的状况。
牵动市场神经
综上情况可以想象，中国特殊的市场使得投指期货的推出将会具有特殊的意义，并且将对中国的股市及整体经济市场环境产生深远的影响。
首先，股指期货的推出会分化市场的运行趋势。中国金融市场发展的一二十年中，由于没有股指期货也没有融资融券机制，因此市场上没有多与空的较量，仅只是单边走势，也就是说非涨即跌，要么涨过头，要么跌过头。但股指期货的推出，将会打破这种固有的形式，中国金融市场也将真正出现多头与空头的分庭抗礼，而如果在此基础上再引入融资融券机制与个股权证机制，那么市场上就会出现从局布到整体的全面力量调整与能量分布。
而中国股市也将告别只有做多才能赚钱的历史，一个多空博弈的全新格局将在中国金融市场上出现。而这不但会极大地影响中国股市的运行进程与运行奏，而且还会在相当大的程度上影响中国股市的运行方向与运行趋势，使得中国股市的走势与整个国民经济的基本面建立起更为密切且更为直接的内在联系，这也将消除中国股市总是与国民经济运行整体背离的情况，将股市真市拉入市场运行的规律中，而使中国股市受人为影响的因素将逐渐减小，使其与市场的联系更加密切。
其次，股指期货将会分化市场的做多力量。目前市场上传言，中国股指期货将在年中或下半年推出，如果其它条件不变，那么上证指数将会以惊人的速度创出历史新高，而股指期货若在指数高位时推出，那么做空的力量将会凝聚，市场的分歧加大。如果在股指期货推前，看空的机构与投资还没有宣泄渠道与盈利渠道的话，那么在股指期货推出后，做空力量与市场调整的力量汇合，如果此时股市政策出现有利于空头方向调整的话，那么股市下跌的速度将会同其上升时一样惊人，而市场的剧烈震荡也将无可避免。
在成熟的股市中，股指期货往往是领涨领跌，在不成熟的股市中，股指期货往往是助涨助跌。以现在的情况来看，若在4000至5000点以下推出股指期货，那么多空双方将会发生分歧，至少多头不敢在推出后继续快速拉涨，这将有利于未来控制市场振幅。
再次，股指期货会分化市场的估值预期。股指期货的最大功能是形成市场的价值发现机制与趋势矫正机制，这就会促使整个市场与国民经济运行建立起更加息息相关的内在联系，进而强化市场的“晴雨表”功能。但在没有股指期货的状态下，看空的人往往都只能成为看客而不能付之行动。在股指期货推出以后，在做空也能赚钱的机制与预期下，市场的多空转换会更加频繁，力量对比也会在市场发展的不同时期与不同阶段发生频繁调整。当市场的估值预期分化到极端时，就无可避免地会引发多空大战，并且会由此而导致市场的运行进程、运行节奏乃至运行方向与运行趋势发生重大改变。
最后，股指期赞会分化市场的政策能量。股指期货的推出，客观上要求整个市场成为市场化的市场，要求市场变量而不是政策变量成为市场运行与市场发展的主导力量。如果在股指期货推出后，中国市场上的政策性力量仍然不能退出历史舞台，那将会人为地甚至成倍地放大整个市场的投资风险，这会在本质上违背市场的公平与公正原则。因此，虽然股指期货的推出不能完全改变中国股市的政策性格局，但却会极大地抑制政府通过股市政策调节股市走势的内在冲动，也会形成分化股市政策能量的市场变量。
应当指出，股指期货的推出，并不是必然地会导致股市暴跌，也可能形成股市大涨。涨与跌的关键，是市场的运行是否合理，是否健康，是否正常。如果在股指期货推出前，市场先行调整并且调整到位，那么股指期货的推出就可能成为新一轮上涨的契机，否则就可能是市场深幅调整的开始。这一点，市场与投资者都应该有一个明确的与正确的认识，并且要十分注意防范股指期货引发市场震荡可能带来的投资风险。