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摘 要：该文以上市公司AY钢铁为案例研究对象，对公司进行财务分析，分析AY钢铁目前发展过程中所面临的主要问题并提出相关建议，不仅有利于AY钢铁增强在钢铁行业的竞争优势，改善公司现状，也希望能给相关钢铁行业公司提供一些参考借鉴意义。
关键词：财务分析 钢铁行业 案例研究
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2019）05（c）-0073-02
我国钢铁行业在全球的经济危机中遭受到严峻的打击，市场的钢材需求尽管有所增长，但一直处于供大于求的状态，2012年全球的经济开始缓慢复苏，我国也在推动加快经济增长的转变。2015年底，国家全面推动供给侧改革，去产能在钢铁行业效果明显，自此，我国的钢材需求才保持了稳定的缓慢增长，市场价格开始缓慢回升，但利润率仍是低于同期工业行业的最低水平，而且，去杠杆的效果在钢铁行业效果并不明显。AY钢铁股份有限公司，于2001年A股融资上市，在2015年出现了较大的亏损，2016年公司把扭亏解困作为首要目标，面对供大于求的市场状况，为了增强自身的竞争力，从采购源头开始降成本，抓生产过程中的高费用，缩短周期，实现扭亏为盈。
1 AY钢铁的财务分析
1.1 盈利能力分析
表1显示，销售毛利率、销售净利率和营业利润率除了在2015年公司亏损时大幅度降低了一次，总趋势还是处于上升状态的，一方面与公司加强内部成本控制有关系，另一方面公司积极应对外部市场环境，采取赊销的方式维持公司的市场占有份额，稳定公司获取利润的能力;净资产收益率越高，说明公司资产的运用效率越好，公司除了2015年的亏损，从2013年到2017年，净资产的收益率从0.72%上升到了24.81%，说明公司的资产利用能力比较强，没有存在大量的闲置资金。总体来说，企业在这5年之内，亏损后的恢复能力较强，通过内部整改和外部积极应对，总的盈利能力还是比较强的。
1.2 营运能力分析
表2显示，公司的应收账款周转率5年基本处于下降的总趋势，这是由于外部市场环境环境饱和，原材料价格不断提高，产能过剩，供大于求，公司为了获取经营利润，扩大市场竞争力，稳定市场占有份额，采取赊销的方式来维持原有的销售量和经营规模，这就导致了应收账款的周转率的降低，应收账款周轉天数越来越长;公司的流动资产和总资产的周转率在5年之内基本维持，略有下降，说明公司的流动资金的经营利用率也在有所增强，总的资金利用率也在以较慢的速度增强。
1.3 偿债能力分析
表3显示，企业的流动比率和速动比率5年保持了缓慢的增长，企业面临的风险较大，两项比率远小于1，一方面会降低企业的负债筹资信用，另一方面如果资金链断裂，就会面临财务危机;从公司近5年的资产负债率来看，公司一直处于高比率状态，说明公司大部分的资金来源于负债筹资，这是钢铁行业的通病，在15年底国家推行供给侧计划以后，给钢铁行业带来了较大的改善，同时，AY钢铁也在2015年以后，开始有意识地降低负债筹资，但因为企业现在还处于上升期，所以投资扩大规模的同时，资产负债率的降低也就比较缓慢。总体来说，企业的偿债能力比较弱。
1.4 发展能力分析
表4显示，公司近5年的营业收入增长率，在2015年经历了较大的低谷期之后，公司调整内部与外部战略，积极应对难关，在2017年的时候，基本恢复到了2013年的营业增长率，达到了22.61%，保持了较高的增长状态，公司进入上升期;净利润的增长率在2013年和2016年两年中没有给出，但通过观察2017年的数值也不难发现，净利润也在2017年实现了非常大的跨越提升;2016年改革后，公司在营业收入与净利润双向增长的同时，实现了较大规模的净资产累计，逐渐在改变企业的资本结构，降低资产负债率，不过因为公司处于上升期，累计的净资产又重新投入到新的扩大规模的项目当中，短期内，资产负债率并没有明显的降低，总资产也没有较大的提升。总体来说，对比同行业的其他钢铁企业，公司目前的发展能力还是比较强的。
1.5 杜邦分析
表5显示，销售净利率和净资产收益率在2015年时实现了较大幅度的滑落，2016年改革之后，企业的净资产收益率在逐年递增，在2017年实现了跨越式的上升;在2013年企业的总资产周转率还是处于较高水平状态的，2014年开始出现下降趋势，2015年发生了较大的亏损，周转率直接下降了近20%，在经过2016年、2017年两年的发展和改善之后，企业又重新恢复到了82.45%的总资产周转率，尤其是在2017年，实现了跨越式的增长，相较2016年增长了14%。
总体来说，AY钢铁经过金融危机和2015年的亏损之后，财务状况十分不好，面对恶劣的市场环境，企业积极从内部源头开始下手彻底调整，对外部也采取积极的应对方案，2017年有恢复到了正常的状态，现阶段企业已经稳定地进入到了上升期，资产负债率在短期内可能还无法恢复到行业的平均水平，但是从长远看来，企业的发展前景还是很好的。
2 AY钢铁存在的问题与解决措施
2.1 AY钢铁存在的问题
2.1.1 资产负债率居高不下
在全球经济危机席卷中国之后，AY钢铁为了应对原材料价格的上升、产能的过剩、大规模扩建生产规模，采取赊销的方式，通过债务融资，企业在高风险中寻求发展，寻求生存，导致AY钢铁这几年资产负债率一直居高不下。
2.1.2 公司营运资金短缺
AY钢铁虽然在这段经济市场极其恶劣的情况下生存了下来，但是观察其偿债能力，公司的速动比率远低于1，这表明公司中存在着大量的流动负债，缺乏营运资金，企业很有可能会出现资金链条的断裂从而引发财务危机，面临很大的经营风险。
2.2 解决措施
首先，优化资本结构。企业尽管处于上升期的阶段，而且钢铁行业高资产负债率的情况也并不罕见，但是这并不意味着所有企业都要冒这么大的风险，企业应该优化好自己的资本结构，高负债大规模投资的方式已经不是当下AY钢铁的最优资本结构了，AY钢铁应该尽快缩小负债的占比，严格地监控企业的资本结构，多采用权益性投资，从股票市场上发行股票，较少企业的债务融资。
其次，减少短期债务，确保营运资金，降低企业风险。企业在减少债务的时候，应该尽可能减少企业的短期债务资金，可以通过把短期债务转变为长期债务，分担企业短期面临的债务风险，拓宽融资渠道，或者是用权益性融资，股票期权等方式，后期再慢慢地改变企业的资本结构，降低企业资产负债率，增加应收账款和存货的周转率，在确保营运资金充足的情况下，再去扩大企业的生产经营规模，以保证企业以较小的经营风险稳定地发展。
参考文献
[1] 周晋兰，胡北忠.财务分析实验教程[M].大连：东北财经大学出版社，2018.
[2] 彭霞.相关财务报表在财务分析中的应用[J].中国国际财经（中英文），2017（18）：26-27.
[3] 时小荣.AY钢铁财务诊断[D].郑州大学，2014.
关键词：财务分析 钢铁行业 案例研究
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2019）05（c）-0073-02
我国钢铁行业在全球的经济危机中遭受到严峻的打击，市场的钢材需求尽管有所增长，但一直处于供大于求的状态，2012年全球的经济开始缓慢复苏，我国也在推动加快经济增长的转变。2015年底，国家全面推动供给侧改革，去产能在钢铁行业效果明显，自此，我国的钢材需求才保持了稳定的缓慢增长，市场价格开始缓慢回升，但利润率仍是低于同期工业行业的最低水平，而且，去杠杆的效果在钢铁行业效果并不明显。AY钢铁股份有限公司，于2001年A股融资上市，在2015年出现了较大的亏损，2016年公司把扭亏解困作为首要目标，面对供大于求的市场状况，为了增强自身的竞争力，从采购源头开始降成本，抓生产过程中的高费用，缩短周期，实现扭亏为盈。
1 AY钢铁的财务分析
1.1 盈利能力分析
表1显示，销售毛利率、销售净利率和营业利润率除了在2015年公司亏损时大幅度降低了一次，总趋势还是处于上升状态的，一方面与公司加强内部成本控制有关系，另一方面公司积极应对外部市场环境，采取赊销的方式维持公司的市场占有份额，稳定公司获取利润的能力;净资产收益率越高，说明公司资产的运用效率越好，公司除了2015年的亏损，从2013年到2017年，净资产的收益率从0.72%上升到了24.81%，说明公司的资产利用能力比较强，没有存在大量的闲置资金。总体来说，企业在这5年之内，亏损后的恢复能力较强，通过内部整改和外部积极应对，总的盈利能力还是比较强的。
1.2 营运能力分析
表2显示，公司的应收账款周转率5年基本处于下降的总趋势，这是由于外部市场环境环境饱和，原材料价格不断提高，产能过剩，供大于求，公司为了获取经营利润，扩大市场竞争力，稳定市场占有份额，采取赊销的方式来维持原有的销售量和经营规模，这就导致了应收账款的周转率的降低，应收账款周轉天数越来越长;公司的流动资产和总资产的周转率在5年之内基本维持，略有下降，说明公司的流动资金的经营利用率也在有所增强，总的资金利用率也在以较慢的速度增强。
1.3 偿债能力分析
表3显示，企业的流动比率和速动比率5年保持了缓慢的增长，企业面临的风险较大，两项比率远小于1，一方面会降低企业的负债筹资信用，另一方面如果资金链断裂，就会面临财务危机;从公司近5年的资产负债率来看，公司一直处于高比率状态，说明公司大部分的资金来源于负债筹资，这是钢铁行业的通病，在15年底国家推行供给侧计划以后，给钢铁行业带来了较大的改善，同时，AY钢铁也在2015年以后，开始有意识地降低负债筹资，但因为企业现在还处于上升期，所以投资扩大规模的同时，资产负债率的降低也就比较缓慢。总体来说，企业的偿债能力比较弱。
1.4 发展能力分析
表4显示，公司近5年的营业收入增长率，在2015年经历了较大的低谷期之后，公司调整内部与外部战略，积极应对难关，在2017年的时候，基本恢复到了2013年的营业增长率，达到了22.61%，保持了较高的增长状态，公司进入上升期;净利润的增长率在2013年和2016年两年中没有给出，但通过观察2017年的数值也不难发现，净利润也在2017年实现了非常大的跨越提升;2016年改革后，公司在营业收入与净利润双向增长的同时，实现了较大规模的净资产累计，逐渐在改变企业的资本结构，降低资产负债率，不过因为公司处于上升期，累计的净资产又重新投入到新的扩大规模的项目当中，短期内，资产负债率并没有明显的降低，总资产也没有较大的提升。总体来说，对比同行业的其他钢铁企业，公司目前的发展能力还是比较强的。
1.5 杜邦分析
表5显示，销售净利率和净资产收益率在2015年时实现了较大幅度的滑落，2016年改革之后，企业的净资产收益率在逐年递增，在2017年实现了跨越式的上升;在2013年企业的总资产周转率还是处于较高水平状态的，2014年开始出现下降趋势，2015年发生了较大的亏损，周转率直接下降了近20%，在经过2016年、2017年两年的发展和改善之后，企业又重新恢复到了82.45%的总资产周转率，尤其是在2017年，实现了跨越式的增长，相较2016年增长了14%。
总体来说，AY钢铁经过金融危机和2015年的亏损之后，财务状况十分不好，面对恶劣的市场环境，企业积极从内部源头开始下手彻底调整，对外部也采取积极的应对方案，2017年有恢复到了正常的状态，现阶段企业已经稳定地进入到了上升期，资产负债率在短期内可能还无法恢复到行业的平均水平，但是从长远看来，企业的发展前景还是很好的。
2 AY钢铁存在的问题与解决措施
2.1 AY钢铁存在的问题
2.1.1 资产负债率居高不下
在全球经济危机席卷中国之后，AY钢铁为了应对原材料价格的上升、产能的过剩、大规模扩建生产规模，采取赊销的方式，通过债务融资，企业在高风险中寻求发展，寻求生存，导致AY钢铁这几年资产负债率一直居高不下。
2.1.2 公司营运资金短缺
AY钢铁虽然在这段经济市场极其恶劣的情况下生存了下来，但是观察其偿债能力，公司的速动比率远低于1，这表明公司中存在着大量的流动负债，缺乏营运资金，企业很有可能会出现资金链条的断裂从而引发财务危机，面临很大的经营风险。
2.2 解决措施
首先，优化资本结构。企业尽管处于上升期的阶段，而且钢铁行业高资产负债率的情况也并不罕见，但是这并不意味着所有企业都要冒这么大的风险，企业应该优化好自己的资本结构，高负债大规模投资的方式已经不是当下AY钢铁的最优资本结构了，AY钢铁应该尽快缩小负债的占比，严格地监控企业的资本结构，多采用权益性投资，从股票市场上发行股票，较少企业的债务融资。
其次，减少短期债务，确保营运资金，降低企业风险。企业在减少债务的时候，应该尽可能减少企业的短期债务资金，可以通过把短期债务转变为长期债务，分担企业短期面临的债务风险，拓宽融资渠道，或者是用权益性融资，股票期权等方式，后期再慢慢地改变企业的资本结构，降低企业资产负债率，增加应收账款和存货的周转率，在确保营运资金充足的情况下，再去扩大企业的生产经营规模，以保证企业以较小的经营风险稳定地发展。
参考文献
[1] 周晋兰，胡北忠.财务分析实验教程[M].大连：东北财经大学出版社，2018.
[2] 彭霞.相关财务报表在财务分析中的应用[J].中国国际财经（中英文），2017（18）：26-27.
[3] 时小荣.AY钢铁财务诊断[D].郑州大学，2014.