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很多人买东西有价格强迫症，我就有。某天晚上突然想喝牛奶了，网上挑了个澳洲牌子，6盒1升装的卖101元，然后我就开始了网络省钱强迫症之旅。我先用一淘网搜1号店这个牛奶的链接，搜到后点击跳转回1号店界面再购买，这样会返利订单金额的2.5%；再用支付宝金账户登录1号店，送满100减10元优惠券；支付时用手机支付电子平台，支付金额的80%可以打95折。最后实际付款大概是84.5元，省了16.5元，相当于总价打了八四折。实际过程比文字更复杂，而省下16.5元的代价是花费了半小时的时间。省这16.5元的另一个代价是晚睡大半个小时。折算下来，购物的时间成本并不便宜，可比99.99%的人买的价格都便宜的自豪感和神经质的愉悦感，每次都能在这种情况下占到上风。
投资中也一样，我以前经常犯的一个错误就是买卖股票的当天，非要买到最低，或卖到最高的价位。如果没等到预期价位，就不买卖了。之后的结果往往是没买的第二天大涨，没卖的第二天大跌。
便宜还是贵不仅是一个定量的值，还是一个会变化的比较量。投资者和价格的斗争，其实是围绕着价格中所蕴含的价值。价值投资大师霍华德·马克思认为，投资获利有以下三种途径：1.以近似于资产内在价值的合理价格买入，随后通过资产内在价值增长而获利，如私募基金收购企业后通过管理提升企业价值，但这种做法周期长且不确定；2.以高于价值的价格卖出获利，这需要好运气；3.以低于资产内在价值的价格买进，等待价值回归，这是最靠谱的。
对中国投资者而言，就是寻找被低估的企业，等待价值回归后卖掉。但拿什么来衡量价值的便宜和贵？
1 1元贵，100元便宜
对股市新手而言，最容易犯的就是“便宜和贵”的错误。1元1股的股票可能很贵，100元1股的股票可能很便宜。所以5元以下的低价股票往往交易很活跃，而高价股票多是机构投资者购买，普通投资者购买得很少。股票的价格并不完全与它的价值画等号，因为价格是买卖双方力量的一个妥协，是由供求关系决定的，绝大多数时间里，股票价格和其价值是偏离的。
拿中国第一高价股贵州茅台来说，股价从266元跌到了130多元，买茅台的人少了，卖茅台股票的人就多了，但其实贵州茅台的收入和利润都还在增长，只是变慢了许多，但比之前打了五折的贵州茅台股票，是便宜还是贵？投资的核心是发现稀缺价值。找到生产稀缺产品、股价被低估、正在快速成长的企业买入，投资就成功了一半。在国家禁酒令限制三公消费之前，稀缺产品、拥有定价权、快速成长这些条件贵州茅台都符合，而限酒令后，需求骤降使得产品不再稀缺，快速增加的产能难以再在市场上每年都提价卖出，使得贵州茅台企业成长变慢。2008年的100多元股价的贵州茅台很便宜，现在的100多元可能并不便宜。
比股价更能显示企业真实价值的指标是估值，选股票、比价格看的是估值，但比较估值还要考虑未来和时间，时间可以让贵的变便宜，让便宜的变贵，这才是投资中最复杂的地方。
2所谓的市盈、市净和市销率
巴菲特说价值投资是用50美分买下价值1美元的资产，而衡量企业价值常见的相对估值指标有三种。市盈率和市净率在中国市场很常见，所有的股票软件里都自带。市盈率（PE）是运用最多的估值指标。市盈率=股价/每股利润，反映企业的盈利能力。相同的股价，每股赚取利润越多的企业，为股东创造的效益越高，从而越有价值。
市净率（PB）=股价/每股净资产，反映了企业的账面价值。股价相同，市净率越低的公司，账面价值越大。市净率大于0小于1，说明股价比企业净资产还要便宜。
市销率（PS）=股价/每股销售额。市销率在中国不太常见，原因是中国规定必须是盈利的企业才可以在国内上市，而市销率多用来对尚在亏损的成长企业估值，特别是前期需要大量投入以圈占用户、投入多、产出少的互联网零售行业。拿之前连续8年亏损却越做越大的京东商城来说，负利润无法来通过市盈率进行估值，但市销率可以。2011年融资时，京东商城估值100亿美元，销售收入269亿元人民币，市销率为2.5；而2012年融资时，京东商城估值缩水为72.5亿美元，销售收入却增长到了600亿元人民币，市销率降到了0.7。从市销率而言，市销率降低，京东商城投资价值增加。
3时间和空间
无论市盈、市净、市销率都有静态和动态一说，因为报表总是滞后于企业状况的，通过过去的报表计算的是静态数据，反映的已经是企业的过去；而通过分析调查企业情况，预测企业未来销售和盈利状况所得的动态数据更有价值。
不仅如此，在越来越全球化的今天，资本流动也日益全球化，这使得同一时间在不同国家的相同行业，企业估值在空间上受相互影响也越来越紧密和快速。
时间和空间的影响，使得股票估值成为越来越复杂的问题。虽然建立在准确盈利预测基础上的市盈率是一种简洁有效的估值，盈利预测是一切的基础，但还不够，对股票投资者来说，估值的魅力就在于如何与市场实际相结合，站在时间和空间之上发现股票独有的投资价值，而非人云亦云地用一种模式来量度一切。
信息时代，使得资本市场越来越向完全有效市场过渡，对普通人而言，信息的丰富虽然可以更直观地判断企业的好坏，但同时更多的信息带来的是更复杂的判断。这也使得投资越来越成为一项专业的事情。找对专业的人，做专业的事情，多找几个在资投市场存活得足够久的投资人来分散风险，比自己从头学习投资去寻找被低估的便宜企业，成功率可能高得多。
投资中也一样，我以前经常犯的一个错误就是买卖股票的当天，非要买到最低，或卖到最高的价位。如果没等到预期价位，就不买卖了。之后的结果往往是没买的第二天大涨，没卖的第二天大跌。
便宜还是贵不仅是一个定量的值，还是一个会变化的比较量。投资者和价格的斗争，其实是围绕着价格中所蕴含的价值。价值投资大师霍华德·马克思认为，投资获利有以下三种途径：1.以近似于资产内在价值的合理价格买入，随后通过资产内在价值增长而获利，如私募基金收购企业后通过管理提升企业价值，但这种做法周期长且不确定；2.以高于价值的价格卖出获利，这需要好运气；3.以低于资产内在价值的价格买进，等待价值回归，这是最靠谱的。
对中国投资者而言，就是寻找被低估的企业，等待价值回归后卖掉。但拿什么来衡量价值的便宜和贵？
1 1元贵，100元便宜
对股市新手而言，最容易犯的就是“便宜和贵”的错误。1元1股的股票可能很贵，100元1股的股票可能很便宜。所以5元以下的低价股票往往交易很活跃，而高价股票多是机构投资者购买，普通投资者购买得很少。股票的价格并不完全与它的价值画等号，因为价格是买卖双方力量的一个妥协，是由供求关系决定的，绝大多数时间里，股票价格和其价值是偏离的。
拿中国第一高价股贵州茅台来说，股价从266元跌到了130多元，买茅台的人少了，卖茅台股票的人就多了，但其实贵州茅台的收入和利润都还在增长，只是变慢了许多，但比之前打了五折的贵州茅台股票，是便宜还是贵？投资的核心是发现稀缺价值。找到生产稀缺产品、股价被低估、正在快速成长的企业买入，投资就成功了一半。在国家禁酒令限制三公消费之前，稀缺产品、拥有定价权、快速成长这些条件贵州茅台都符合，而限酒令后，需求骤降使得产品不再稀缺，快速增加的产能难以再在市场上每年都提价卖出，使得贵州茅台企业成长变慢。2008年的100多元股价的贵州茅台很便宜，现在的100多元可能并不便宜。
比股价更能显示企业真实价值的指标是估值，选股票、比价格看的是估值，但比较估值还要考虑未来和时间，时间可以让贵的变便宜，让便宜的变贵，这才是投资中最复杂的地方。
2所谓的市盈、市净和市销率
巴菲特说价值投资是用50美分买下价值1美元的资产，而衡量企业价值常见的相对估值指标有三种。市盈率和市净率在中国市场很常见，所有的股票软件里都自带。市盈率（PE）是运用最多的估值指标。市盈率=股价/每股利润，反映企业的盈利能力。相同的股价，每股赚取利润越多的企业，为股东创造的效益越高，从而越有价值。
市净率（PB）=股价/每股净资产，反映了企业的账面价值。股价相同，市净率越低的公司，账面价值越大。市净率大于0小于1，说明股价比企业净资产还要便宜。
市销率（PS）=股价/每股销售额。市销率在中国不太常见，原因是中国规定必须是盈利的企业才可以在国内上市，而市销率多用来对尚在亏损的成长企业估值，特别是前期需要大量投入以圈占用户、投入多、产出少的互联网零售行业。拿之前连续8年亏损却越做越大的京东商城来说，负利润无法来通过市盈率进行估值，但市销率可以。2011年融资时，京东商城估值100亿美元，销售收入269亿元人民币，市销率为2.5；而2012年融资时，京东商城估值缩水为72.5亿美元，销售收入却增长到了600亿元人民币，市销率降到了0.7。从市销率而言，市销率降低，京东商城投资价值增加。
3时间和空间
无论市盈、市净、市销率都有静态和动态一说，因为报表总是滞后于企业状况的，通过过去的报表计算的是静态数据，反映的已经是企业的过去；而通过分析调查企业情况，预测企业未来销售和盈利状况所得的动态数据更有价值。
不仅如此，在越来越全球化的今天，资本流动也日益全球化，这使得同一时间在不同国家的相同行业，企业估值在空间上受相互影响也越来越紧密和快速。
时间和空间的影响，使得股票估值成为越来越复杂的问题。虽然建立在准确盈利预测基础上的市盈率是一种简洁有效的估值，盈利预测是一切的基础，但还不够，对股票投资者来说，估值的魅力就在于如何与市场实际相结合，站在时间和空间之上发现股票独有的投资价值，而非人云亦云地用一种模式来量度一切。
信息时代，使得资本市场越来越向完全有效市场过渡，对普通人而言，信息的丰富虽然可以更直观地判断企业的好坏，但同时更多的信息带来的是更复杂的判断。这也使得投资越来越成为一项专业的事情。找对专业的人，做专业的事情，多找几个在资投市场存活得足够久的投资人来分散风险，比自己从头学习投资去寻找被低估的便宜企业，成功率可能高得多。