【摘 要】
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三类股东指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划,是新三板的重要投资者,但由于其IPO时穿透核查的要求,含三类股东企业的上市进程受到影响,从而产生了三类股东问题。为此,
【基金项目】
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国家自然科学基金重大项目(71790603);国家自然科学基金一般项目(71872186)
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三类股东指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划,是新三板的重要投资者,但由于其IPO时穿透核查的要求,含三类股东企业的上市进程受到影响,从而产生了三类股东问题。为此,一些企业不得不高价清理三类股东。基于三类股东与企业经营绩效之间关系的视角,本文研究这样的问题:首先,三类股东是否具有显著的选股能力?本文以2014～2016年新三板挂牌企业为研究样本,通过混合截面数据的logit模型回归,发现三类股东有较好的事前筛选能力,含三类股东企业相比对照企业有更好的盈利能力和成长能力。其次,本文采用倾向性得分匹配方法进行样本配对,利用双重差分模型进行回归分析,在控制了其他可能的因素后,发现三类股东问题对企业的经营绩效有负面影响,使得含三类股东企业的盈利能力和成长能力的优势减弱。据此,本文认为三类股东在新三板市场具有存在的价值,三类股东问题需要得到妥善的解决,并就三类股东相关政策的完善提出了建议。
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