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摘 要：盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力，获利是企业经营的目的，盈利能力是衡量企业绩效的重要指标。本文对我国体育用品上市公司现状进行了阐述，并从外部因素和内部因素两方面分析我国体育用品上市公司盈利能力的影响因素。本文选用在香港地区和沪深上市的体育用品公司为样本，采用2009年至2012年上市公司的财务数据，通过分析实证研究体育用品上市公司盈利能力内部影响因素。最后对研究结果进行总结，提出可行性建议，促进企业健康持续发展。
关键词：体育用品 消费水平
一、我国体育用品上市公司现状
1.我国体育用品上市公司基本情况。近年来，我国体育用品得到了快速发展，尤其以李宁、安踏为首的运动品牌，不仅在国内取得了良好的成绩，正向国际市场进军，国际品牌知名度不断提高。随着企业的不断发展，上市融资成为很多企业提高品牌竞争力的目标。我国体育用品上市公司的数量很少，从上市地点上看，除了信隆实业、探路者以及泰亚股份是在国内沪深板块上市外，其余公司均在境外上市，香港地区居多，鸿星尔克在新加坡上市，喜得狼在马来西亚上市，中国巨星国际在韩国上市，而喜得龙在美国纳斯达克上市。大多体育用品企业选择在香港地区上市，因为香港地区作为国际金融中心，是进入国际市场的跳板。从主营业务上看，绝大部分公司经营鞋类、服装及配件，信隆实业经营健身与康复器材，探路者是国内唯一一家户外用品上市公司，泰亚股份是安踏、特步、鸿星尔克、361度等公司的鞋底供應商，而裕元集团、鹰美和永嘉集团主要是耐克、阿迪达斯、彪马等国际知名品牌的代加工制造商。从上市时间看，代加工制造商上市较早，除此之外，李宁2004年6月28日在香港地区上市，是最早上市的企业，恰逢举办悉尼奥运会，市值得以增长。随后相继有体育用品公司进入资本市场进行融资，不仅提高了品牌实力，同时也促进了企业管理。
安踏是2008年在香港地区上市，匹克是2009年在香港地区上市，美克国际和飞克国际均是2010年在香港地区上市，探路者2009年在深圳上市，泰亚股份2010年在深圳上市。这几家公司上市之后，公司资产规模得到大幅度扩张。虽然上市能为体育用品公司提升业绩，但在我国体育用品行业，小型企业数量众多，但形成规模的大中型企业数量较少，行业占比较低。
2.我国体育用品上市公司盈利状况。选择了李宁、安踏体育、中国动向、特步国际、匹克体育、美克国际、飞克国际、信隆实业、探路者及泰亚股份10家体育用品上市公司的盈利数据。
2008年-2012年五年间，10所体育用品上市公司的销售收入由2008年的22401.26百万元增长至2011年的35445.13百万元，2011年增至顶峰，增长率为58.23%，2012年下滑至28977.31百万元。同样地，销售成本由2008年的13013.35百万元增长至2011年的20949.79百万元，2011年增至顶峰，增长率为60.99%，2012年下滑至18132.65百万元。五年间，销售收入增长率和销售成本增长率均呈下降趋势，2008年的增长率最高，可能是因为北京举办奥运会导致销售业绩增长。2011年前销售收入增长率和销售成本增长率均达到20%以上，可见体育用品快速发展。2011年和2012年增长率严重下滑，2012年甚至为负，体育用品公司业绩下滑。从净利润增长情况看，10家体育用品上市公司的净利润由2008年4062.89百万元增至2010年的6181.08百万元，2010年的净利润最大，随后净利润减少，2012年降至最低的804.05百万元。从净利润增长率看，增长趋势每年都在减少，2011年和2012年的增长率将为负数。
总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高，公司管理水平越高。信隆实业和泰亚股份相较于其他体育用品上市公司的总资产净利率低很多，企业运用资产赚取利润的能力还不够。大部分公司的总资产净利率均是百分之十几，有的甚至达到了百分之二十多，2011年李宁、中国动向、美克国际均出现大幅下滑。而2012年除了探路者的总资产净利率上升外，其余公司全部下滑，李宁和美克国际甚至出现了负数。
综上所述，2007年至2010年10所体育用品上市公司的盈利总体上呈现上升趋势，个别公司在2009年和2010年还是有所波动，但在2011年盈利就大幅下滑，2012年有的公司甚至不盈利。
二、我国体育用品上市公司盈利影响因素
1.政策影响。2010年发布的《国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见》中指出，到2020年，培育一批具有国际竞争力的体育骨干企业和企业集团，形成一批有中国特色和国际影响力的体育产品品牌。要做大做强体育用品业，进一步提升我国在世界体育用品业中的地位，积极推进标准化工作，制定完善国家标准和行业标准，加强涉及强制性标准体育用品质量监管，加强体育用品产品的认证工作，有效推动体育用品的品牌建设，增强我国体育用品的国际市场竞争力，打造国际一流的体育用品博览会。2011年2月15日发布的《全民健身计划（2011—2015年）》中强调要保障公民参加体育健身活动的合法权益，促进全民健身与竞技体育协调发展，扩大竞技体育群众基础，丰富人民群众精神文化生活，形成健康文明的生活方式，提高全民族身体素质、健康水平和生活质量。参加健身锻炼的人越多，人们对体育用品的需求越大，促进体育用品公司的发展，提高体育用品公司的盈利能力。2011年3月28日发布的《体育事业发展“十二五”规划》中指出规范提升体育用品业，引导体育用品生产企业增加科技投入，加强自主知识产权的开发，打造体育用品世界品牌。鼓励体育用品流通企业与生产企业合作，实现服务品牌与用品品牌的良性互动发展。
2.经济影响。收入状况和消费水平限制了人们的体育需求。随着我国加入WTO，我国经济一直保持高速良好的增长势头，人民的收入增加，国民生活质量得到改善，消费水平获得提高，全民健身运动的开展，我国城镇居民体育消费呈现上升趋势，体育消费观念也发生了重大转变，刺激了人们的体育健身需求，反过来扩大了体育用品市场的范围。同时人们生活水平的提高使得旅游成为人们主要的休闲消费活动，而旅游业也带动体育用品的消费，增进体育用品公司的业绩。2008年经济危机，导致购买力下降，耐克、阿迪达斯国际一线品牌面临着库存堆积、资金链吃紧、亏本折价卖货等问题，受金融危机影响，2009-2013年行业规模增速有所放缓。大多数发达国家和发展中国家都采取了对其重要行业进行补贴以及设置贸易障碍等措施，以保护自身的产业免于国外同行的竞争。体育用品行业也不例外，如印度尼西亚、巴西、南非等都纷纷出台了关于鞋服的贸易保护政策，不利于国内体育用品的出口。 3.体育赛事和体博会举办的影响。近年来，我国不断举办世界级比赛。除开最盛大的2008年北京奥运会，2010年亚运会、2011年大运会、2011年上海世界游泳锦标赛、北京举办的中网以及上海举办的网球大师赛和F1锦标赛，这些大赛的举办都极大地激发了人们进行体育锻炼的热情，使得人们积极投身到各类体育运动中，刺激了体育用品市场，促进体育用品公司的发展。中国国际体育用品博览会是中国唯一的国家级、国际化、专业化的体育用品展会，也是目前亚太地区规模最大、最具权威性的体育用品展会。体博会已经成为中国体育用品企业培养自主品牌、扩大出口贸易、开拓国内市场的重要窗口。
4.外部竞争影响。在体育用品市场，国内品牌面临着国际知名品牌的强大竞争，耐克、阿迪达斯、彪马等。在体育资源方面，从全球而言，高端的足球资源主要被阿迪达斯所占据，而篮球资源则被耐克牢牢控制，而耐克和阿迪达斯牢牢地占据着中国体育用品产业中的领导地位。2009年体育用品市场占有率来看，耐克、阿迪达斯牢牢占据了体育用品市场的前两位，虽然09年以来，我国体育用品行业存在高库存、关店裁员的问题，但耐克、阿迪達斯比国内品牌更好地调整策略面对市场困境。在产业资源不断向优势品牌集中的同时，国内体育用品市场的竞争大格局也已经初步形成。耐克、阿迪达斯在占据全球竞争优势的同时，也在中国市场取得了领导地位，国内李宁、安踏、鸿星尔克、特步、361度等优势企业正奋起直追，争取成为国内领导者。
5.产业生命周期影响。产业周期由进入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段构成。初创期阶段，由于新产业初建不久，而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。成长期阶段，由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，这一时期的特点是产品品种及竞争者数量增多。成熟期阶段，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，技术上已经成熟，新产品和产品的新用途开发更为困难。衰退期阶段，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。现阶段我国体育用品业发展速度较快，我国体育产业上市公司数量较少多初具规模，可以判定我国体育产业处于成长期阶段，体育用品公司盈利在快速增长。
三、结语
文章从外部和内部两方面对影响我国体育用品上市公司盈利能力的影响因素进行了分析。外部因素主要从政策、经济、体育赛事和体博会的举办、外部竞争、产业生命周期几个方面进行分析。通过运用多元线性回归模型对内部因素的影响进行实证研究。影响体育用品上市公司盈利能力的根据研究结果提出以下几点建议：首先，要保持合适的资本结构，合理的负债经营能够提高盈利能力。权益乘数体现了资本结构，权益乘数越大说明负债越大，财务风险越高，公司资产没有能够很好地运用，公司盈利能力低。在当前权益乘数与盈利能力负相关前提下，体育用品上市公司应结合自身发展需求，选择适宜的融资方式和渠道，通过对资本市场合理有效的运作保持合适的资本结构来提升企业竞争力，同时要规避风险，降低融资成本，合理负债经营。其次，强化自身管理，提高资产周转率。研究结果表明，资产周转率对净资产净利率的贡献最大，且两者正相关。资产周转速度越快，越有利于提高公司盈利能力。存货周转快慢和应收账款周转快慢都会影响总资产周转率。所以要提高体育用品上市公司的盈利能力，要提高公司对各项资产的管理水平。体育用品公司大都采取期货批发方式，提前半年进行订货会，客观上都存在着较高的销售预期，这样的高预期一年两年问题不大，但连续多年积累下来带来严重的存货问题，导致企业运营不畅。2011年来，多家体育用品上市公司年度业绩出现大幅下滑，大量关门店，清理库存。存货会影响公司的资金链，影响运营能力，所以公司应做好存货管理。最后，加大研发力度，虽然研究中研发能力与净资产净利率无显著线性关系，但核心技术能力的高低直接关系到一家企业竞争力的强弱。从收集到的数据看，目前我国体育用品上市公司中研发费用占营业额的比例中最高达到5%，比例还是较低，研发能力不足。2009年11月，国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局等5部委联合发布了2009年第16号公告，安踏成为中国体育用品行业首家获得国家权威认定的国际级企业技术中心，从而获得了更多更广泛的税收优惠支持。体育用品上市公司要加大研发费用的投入，只有不断地创新，企业才能可持续发展。
参考文献：
[1]赵云涛. 我国体育用品企业上市现状分析及对策建议[C].中国体育科学学会：2010（第26届）中国国际体育用品博览会暨体育产业与体育用品业发展论坛论文集.2010.
[2]魏德样. 中、外体育用品上市公司盈利能力的特征分析与预测模型构建 [J].体育科学，2012，32（10）.
[3]汤青.中国上市公司盈利能力影响因素实证分析[J].山东财政学院学报，2005（2）.
[4]魏德样. 中国体育用品上市公司经营效率的国际比较研究[J].中国体育科技，2012，48（4）.
[5]何冰. 中国体育用品业国际竞争力的理论与实证研究[J].体育科学，2007，27（7）.
关键词：体育用品 消费水平
一、我国体育用品上市公司现状
1.我国体育用品上市公司基本情况。近年来，我国体育用品得到了快速发展，尤其以李宁、安踏为首的运动品牌，不仅在国内取得了良好的成绩，正向国际市场进军，国际品牌知名度不断提高。随着企业的不断发展，上市融资成为很多企业提高品牌竞争力的目标。我国体育用品上市公司的数量很少，从上市地点上看，除了信隆实业、探路者以及泰亚股份是在国内沪深板块上市外，其余公司均在境外上市，香港地区居多，鸿星尔克在新加坡上市，喜得狼在马来西亚上市，中国巨星国际在韩国上市，而喜得龙在美国纳斯达克上市。大多体育用品企业选择在香港地区上市，因为香港地区作为国际金融中心，是进入国际市场的跳板。从主营业务上看，绝大部分公司经营鞋类、服装及配件，信隆实业经营健身与康复器材，探路者是国内唯一一家户外用品上市公司，泰亚股份是安踏、特步、鸿星尔克、361度等公司的鞋底供應商，而裕元集团、鹰美和永嘉集团主要是耐克、阿迪达斯、彪马等国际知名品牌的代加工制造商。从上市时间看，代加工制造商上市较早，除此之外，李宁2004年6月28日在香港地区上市，是最早上市的企业，恰逢举办悉尼奥运会，市值得以增长。随后相继有体育用品公司进入资本市场进行融资，不仅提高了品牌实力，同时也促进了企业管理。
安踏是2008年在香港地区上市，匹克是2009年在香港地区上市，美克国际和飞克国际均是2010年在香港地区上市，探路者2009年在深圳上市，泰亚股份2010年在深圳上市。这几家公司上市之后，公司资产规模得到大幅度扩张。虽然上市能为体育用品公司提升业绩，但在我国体育用品行业，小型企业数量众多，但形成规模的大中型企业数量较少，行业占比较低。
2.我国体育用品上市公司盈利状况。选择了李宁、安踏体育、中国动向、特步国际、匹克体育、美克国际、飞克国际、信隆实业、探路者及泰亚股份10家体育用品上市公司的盈利数据。
2008年-2012年五年间，10所体育用品上市公司的销售收入由2008年的22401.26百万元增长至2011年的35445.13百万元，2011年增至顶峰，增长率为58.23%，2012年下滑至28977.31百万元。同样地，销售成本由2008年的13013.35百万元增长至2011年的20949.79百万元，2011年增至顶峰，增长率为60.99%，2012年下滑至18132.65百万元。五年间，销售收入增长率和销售成本增长率均呈下降趋势，2008年的增长率最高，可能是因为北京举办奥运会导致销售业绩增长。2011年前销售收入增长率和销售成本增长率均达到20%以上，可见体育用品快速发展。2011年和2012年增长率严重下滑，2012年甚至为负，体育用品公司业绩下滑。从净利润增长情况看，10家体育用品上市公司的净利润由2008年4062.89百万元增至2010年的6181.08百万元，2010年的净利润最大，随后净利润减少，2012年降至最低的804.05百万元。从净利润增长率看，增长趋势每年都在减少，2011年和2012年的增长率将为负数。
总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高，公司管理水平越高。信隆实业和泰亚股份相较于其他体育用品上市公司的总资产净利率低很多，企业运用资产赚取利润的能力还不够。大部分公司的总资产净利率均是百分之十几，有的甚至达到了百分之二十多，2011年李宁、中国动向、美克国际均出现大幅下滑。而2012年除了探路者的总资产净利率上升外，其余公司全部下滑，李宁和美克国际甚至出现了负数。
综上所述，2007年至2010年10所体育用品上市公司的盈利总体上呈现上升趋势，个别公司在2009年和2010年还是有所波动，但在2011年盈利就大幅下滑，2012年有的公司甚至不盈利。
二、我国体育用品上市公司盈利影响因素
1.政策影响。2010年发布的《国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见》中指出，到2020年，培育一批具有国际竞争力的体育骨干企业和企业集团，形成一批有中国特色和国际影响力的体育产品品牌。要做大做强体育用品业，进一步提升我国在世界体育用品业中的地位，积极推进标准化工作，制定完善国家标准和行业标准，加强涉及强制性标准体育用品质量监管，加强体育用品产品的认证工作，有效推动体育用品的品牌建设，增强我国体育用品的国际市场竞争力，打造国际一流的体育用品博览会。2011年2月15日发布的《全民健身计划（2011—2015年）》中强调要保障公民参加体育健身活动的合法权益，促进全民健身与竞技体育协调发展，扩大竞技体育群众基础，丰富人民群众精神文化生活，形成健康文明的生活方式，提高全民族身体素质、健康水平和生活质量。参加健身锻炼的人越多，人们对体育用品的需求越大，促进体育用品公司的发展，提高体育用品公司的盈利能力。2011年3月28日发布的《体育事业发展“十二五”规划》中指出规范提升体育用品业，引导体育用品生产企业增加科技投入，加强自主知识产权的开发，打造体育用品世界品牌。鼓励体育用品流通企业与生产企业合作，实现服务品牌与用品品牌的良性互动发展。
2.经济影响。收入状况和消费水平限制了人们的体育需求。随着我国加入WTO，我国经济一直保持高速良好的增长势头，人民的收入增加，国民生活质量得到改善，消费水平获得提高，全民健身运动的开展，我国城镇居民体育消费呈现上升趋势，体育消费观念也发生了重大转变，刺激了人们的体育健身需求，反过来扩大了体育用品市场的范围。同时人们生活水平的提高使得旅游成为人们主要的休闲消费活动，而旅游业也带动体育用品的消费，增进体育用品公司的业绩。2008年经济危机，导致购买力下降，耐克、阿迪达斯国际一线品牌面临着库存堆积、资金链吃紧、亏本折价卖货等问题，受金融危机影响，2009-2013年行业规模增速有所放缓。大多数发达国家和发展中国家都采取了对其重要行业进行补贴以及设置贸易障碍等措施，以保护自身的产业免于国外同行的竞争。体育用品行业也不例外，如印度尼西亚、巴西、南非等都纷纷出台了关于鞋服的贸易保护政策，不利于国内体育用品的出口。 3.体育赛事和体博会举办的影响。近年来，我国不断举办世界级比赛。除开最盛大的2008年北京奥运会，2010年亚运会、2011年大运会、2011年上海世界游泳锦标赛、北京举办的中网以及上海举办的网球大师赛和F1锦标赛，这些大赛的举办都极大地激发了人们进行体育锻炼的热情，使得人们积极投身到各类体育运动中，刺激了体育用品市场，促进体育用品公司的发展。中国国际体育用品博览会是中国唯一的国家级、国际化、专业化的体育用品展会，也是目前亚太地区规模最大、最具权威性的体育用品展会。体博会已经成为中国体育用品企业培养自主品牌、扩大出口贸易、开拓国内市场的重要窗口。
4.外部竞争影响。在体育用品市场，国内品牌面临着国际知名品牌的强大竞争，耐克、阿迪达斯、彪马等。在体育资源方面，从全球而言，高端的足球资源主要被阿迪达斯所占据，而篮球资源则被耐克牢牢控制，而耐克和阿迪达斯牢牢地占据着中国体育用品产业中的领导地位。2009年体育用品市场占有率来看，耐克、阿迪达斯牢牢占据了体育用品市场的前两位，虽然09年以来，我国体育用品行业存在高库存、关店裁员的问题，但耐克、阿迪達斯比国内品牌更好地调整策略面对市场困境。在产业资源不断向优势品牌集中的同时，国内体育用品市场的竞争大格局也已经初步形成。耐克、阿迪达斯在占据全球竞争优势的同时，也在中国市场取得了领导地位，国内李宁、安踏、鸿星尔克、特步、361度等优势企业正奋起直追，争取成为国内领导者。
5.产业生命周期影响。产业周期由进入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段构成。初创期阶段，由于新产业初建不久，而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。成长期阶段，由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，这一时期的特点是产品品种及竞争者数量增多。成熟期阶段，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，技术上已经成熟，新产品和产品的新用途开发更为困难。衰退期阶段，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。现阶段我国体育用品业发展速度较快，我国体育产业上市公司数量较少多初具规模，可以判定我国体育产业处于成长期阶段，体育用品公司盈利在快速增长。
三、结语
文章从外部和内部两方面对影响我国体育用品上市公司盈利能力的影响因素进行了分析。外部因素主要从政策、经济、体育赛事和体博会的举办、外部竞争、产业生命周期几个方面进行分析。通过运用多元线性回归模型对内部因素的影响进行实证研究。影响体育用品上市公司盈利能力的根据研究结果提出以下几点建议：首先，要保持合适的资本结构，合理的负债经营能够提高盈利能力。权益乘数体现了资本结构，权益乘数越大说明负债越大，财务风险越高，公司资产没有能够很好地运用，公司盈利能力低。在当前权益乘数与盈利能力负相关前提下，体育用品上市公司应结合自身发展需求，选择适宜的融资方式和渠道，通过对资本市场合理有效的运作保持合适的资本结构来提升企业竞争力，同时要规避风险，降低融资成本，合理负债经营。其次，强化自身管理，提高资产周转率。研究结果表明，资产周转率对净资产净利率的贡献最大，且两者正相关。资产周转速度越快，越有利于提高公司盈利能力。存货周转快慢和应收账款周转快慢都会影响总资产周转率。所以要提高体育用品上市公司的盈利能力，要提高公司对各项资产的管理水平。体育用品公司大都采取期货批发方式，提前半年进行订货会，客观上都存在着较高的销售预期，这样的高预期一年两年问题不大，但连续多年积累下来带来严重的存货问题，导致企业运营不畅。2011年来，多家体育用品上市公司年度业绩出现大幅下滑，大量关门店，清理库存。存货会影响公司的资金链，影响运营能力，所以公司应做好存货管理。最后，加大研发力度，虽然研究中研发能力与净资产净利率无显著线性关系，但核心技术能力的高低直接关系到一家企业竞争力的强弱。从收集到的数据看，目前我国体育用品上市公司中研发费用占营业额的比例中最高达到5%，比例还是较低，研发能力不足。2009年11月，国家发改委、科技部、财政部、海关总署、国家税务总局等5部委联合发布了2009年第16号公告，安踏成为中国体育用品行业首家获得国家权威认定的国际级企业技术中心，从而获得了更多更广泛的税收优惠支持。体育用品上市公司要加大研发费用的投入，只有不断地创新，企业才能可持续发展。
参考文献：
[1]赵云涛. 我国体育用品企业上市现状分析及对策建议[C].中国体育科学学会：2010（第26届）中国国际体育用品博览会暨体育产业与体育用品业发展论坛论文集.2010.
[2]魏德样. 中、外体育用品上市公司盈利能力的特征分析与预测模型构建 [J].体育科学，2012，32（10）.
[3]汤青.中国上市公司盈利能力影响因素实证分析[J].山东财政学院学报，2005（2）.
[4]魏德样. 中国体育用品上市公司经营效率的国际比较研究[J].中国体育科技，2012，48（4）.
[5]何冰. 中国体育用品业国际竞争力的理论与实证研究[J].体育科学，2007，27（7）.