论文部分内容阅读
摘要：近几年，P2P平台经历了从盲目扩张到理性发展的过度，行业在2012年井喷式发展之后，行业参与者开始飞速增长，未来这一行业将面临新一轮洗牌。据银率网数据库统计，2015年全国新成立P2P平台共1862家。截至2015年年底，我国P2P平台累计达4329家，其中正常运营的平台数量有2824家。进入2016年后，部分地区开始监管P2P等互联网金融平台，并从资金存管等方面进行规范，在此背景之下，新平台上线数量明显下降，2015年12月以来，全国正常运营平台数量近4个月连续出现下降。截止3月底，全国正常运营的P2P平台数量为2461家，较2月减少了58家。在平台数量减少的同时，平台贷款规模却稳定增长。2016年1至5月全国P2P网贷成交额达到7838.46亿，将近8000亿，同比增长144%，增速迅猛，但较去年增速294%，增速降低一半以上。本文主要是对P2P平台的发展现状进行分析，并推测P2P发展的趋势。
关键词：互联网金融；P2P；监管；发展
一、前言
P2P金融又叫P2P信贷，P2P是 peer-to-peer 或 person-to-person 的简写，即点对点或个人对个人的小额信贷。P2P金融属于互联网金融中的一种，P2P平台作为中介机构，把借贷双方联系起来，在互联网的环境下实现各自的借贷需求并完成相关交易手续。而且这种模式不局限于地域性。经过平台的审核后，借款人可自行或委托发布借款的信息，包括收益率、借款金额、还款方式和还款时间，实现自助式借款，出借人则根据借款人发布的信息，自行决定出借对象和出借金额，实现自助式借贷。
P2P理财作为一种新型便捷的借贷方式，理财方式灵活，却又让不少人踌躇不前，原因是其高收益和高风险的并存。从收益来看，2015年年内5次降息后，基准利率总共下调了1.5个百分点，一年期存款基准利率由3%下降至1.5%。余额宝等“宝宝”类的互联网理财产品收益明显下滑，早已跌破4%，而P2P平台能够提供更高的利率差异化产品，据统计数据显示，目前P2P平台提供的产品投资收益率大多在6%～15%，在业内做的比较好的公司有陆金所，红岭创投，宜信等，这远远高于银行定期存款和银行理财产品收益率，也高于货币基金和信托的收益率。
二、P2P金融的优势与劣势
P2P金融是一个新兴行业，其商业模式根据市场和客户的变化相对灵活，可以快速做出自身的调整。同其他行业的企业一样，P2P企业也会面临成本、效率、风险、用户、市场等问题。银监会于2015年12月发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，这一规定明确禁止了P2P的线下融资，但也给这些平台预留了18个月的过渡期。现在已有不少平台采用关、停、并、转的方式，计划或已经对线下理财门店进行整合或关闭，P2P平台未来将是纯互联网平台。
（一）P2P金融行业的优势
1、大数据风控优势。大数据风控即大数据风险控制，是指通过运用大数据构建模型的方法对借款人进行风险控制和风险提示。理论上，大数据风控是P2P网贷的核心优势，有些P2P企业高薪聘请金融行业的风险管理专家，参考国外的金融风控模型设计该风险的管理体系，但是相对征信系统成熟的一些国家，中国的数据相对封闭，很多的模型拿不到关键数据，所以效果没有达到预期。P2P做大数据风控，虽然无法照搬电商模式，但在适当范围内可以尝试。大数据在P2P行业风控中的应用不仅前景可期，同时也是具备一定可行意义的。
2、技术优势。P2P行业主要的技术优势，在于很多P2P企业最大的投资就是对系统的搭建。若P2P企业自身系统的建设良好，大部分客户还是可以从线上获得的。如果多数的金融交易是通过线上完成，由于没有地域差异，没有过多的人力成本耗费，企业的经营成本将会大幅度的下降，P2P企业技术优势就会转变为成本效率的优势。
3、用户优势。P2P理财平台的定位就是线上获得的客户，通过风控系统和线下审核来控制风险。P2P可以跨地域经营，客户没有地域的限制，获客成本低，目标客户群体大，P2P行业具有先天的获客优势。并且，P2P网贷未来的客户主体是80或者90后甚至00后，他们是互联网一代、手机一代，更喜欢足不出户，进行线上消费和理财，所以P2P金融的用户基础是相当大的。
（二）P2P金融行业的劣势
1、盈利问题。P2P行业资金杠杆较小，贷款规模也有限。目前大部分的P2P企业年交易金额在10多个亿，其毛利率大概为5%，除掉2%左右的担保费或者是风险准备金，利息收入只有3%，一般市场投入费用在30%，剩下的收入用于运营费用就入不敷出了。一般的营业收入达到了10多个亿的P2P公司，假设人员为200人，系统建设费用、人员费用、租金成本将要超过5000万。营业收入将要达到15亿以上才能接近平衡。市场上绝大数的P2P公司从现金流角度其实是亏钱的，主要原因是运营成本高和坏账率高。
2、资金来源单一。部分P2P企业的资金来源于主要是自有的资金，与银行可以撬动几十倍的资金杠杆相比劣势明显，同样是2%的利息差，银行的总收入就会高出很多。P2P企业只能通过加大贷款规模，进而来提高收入，但是目前整个中国的民间借贷规模在8千亿元，并且很多在小城镇和农村，P2P对他们的渗透率还不是很高。2016年前5月的7千多亿的销售也是没有办法支撑这近3千个P2P企业运营成本，小型P2P企业经营将面临严峻的挑战。
3、坏账率。由于P2P企业平台多数的出借贷款用于小微企业经营，而最近几年中国甚至全球的宏观经济下行，小微企业经营艰难，导致了较高的坏账率。
即使靠小微企业贷款出名的民生银行，其内部透露的坏账率也可能超5%，陆金所对外公布的坏账率在5%-6%。P2P行业内部人士说，经营好的坏账率在5%-10%左右，有实物抵押的借贷情况较好，如房抵、车抵，无实物抵押的情况较差，如信用贷，坏账率高的企业可能超过15%。当贷款的坏账率超过平台获取的平均利差，平台很可能面临亏损。 （二）规范和整顿利于行业长远发展
2016年以来，P2P行业的监管明显趋紧，自其发展以来最大规模、最严格的专项整治监管风暴正席卷行业，整治之下，行业的洗牌在所难免。长期的缺乏监管，已经给行业造成了良莠不齐的发展现象。短期来看，大规模的专项整治会给小平台和不合规范的平台造成较大压力，但是对于那些合规的平台来说，最终会占据有利地位，从而获得更大的发展空间。
进入2016年年中，P2P行业出现了意料之中的两面性。一方面，有各方面大平台招兵买马加速进入互联网金融，如百度金融高调挖人打造强劲战队，富士康、国美等大集团相继转战P2P；另一方面，一些小的草根平台却在悄无声息地关门。未来行业资金端或现“巨头” 资产端或呈现区域性差异。
三、未来趋势
（一）资产端
1、银行、大型P2P机构对优质资产的争夺加剧。受我国经济形势下行的影响，P2P资产端的资源量并不可观；并且，银行等大型机构受经济形势影响，也会逐渐渗入P2P行业较为集中的车贷、房贷、消费贷等领域，其凭借大体量的资金优势、更低的融资成本、更低的贷款利率，在争夺优质客户上具有无法比拟的优势。在这种局面下，中小平台的生存空间受到严重的挤压，这对其资产端的建设能力提出了更高的要求，行业洗牌将持续加剧。
2、业务类型趋向多样化。为了拓展业务模式，P2P平台产品业务类型将不再局限于房贷、车贷、信用。，目前有些平台将业务拓展到票据、融资租赁、商业保理、资产证券化等垂直化业务，未来将拓展到更多的金融资产类别，将P2P网贷市场体量不断扩大。2016年，供应链金融和消费金融会是行业热点，也将会占领一定的市场，这也是中小型平台的生存之道。
3、线上放贷成趋势。监管细则征求意见稿规定，除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，P2P平台不得开展线下业务，在线放贷将是大势所趋。与传统的信贷模式相比，纯线上信贷模式从申请到审批通过、放款、再到借款人还款，不需要借款人提交纸质材料也不需要进行面签，只要借款人信用记录良好，就可以获得贷款。这个过程可能仅需要几分钟的时间，效率远高于传统信贷模式。
4、逾期、坏账风险会逐渐暴露。2015年，已有不少大平台项目逾期事件被揭露，在2016年，随着大批贷款期限到期，将有相当一部分平台或将迎来兑付危机，逾期、坏账风险会逐渐暴露。
（二）资金端
1、移动端理财成趋势。随着互联网的发展，相对于PC端，移动端因其便捷性从而逐渐成为大众理财的常用工具。移动P2P是未来的方向，移动端是未来的一个发展趋势。未来，界面清晰、操作便捷且安全可靠的移动端理财平台将越来越受到投资人的青睐，也将成为各大平台相互争夺的战场之一。
2、收益率回归理性水平。收益率的下调是由内外部因素综合决定的。从外部环境来看，中国经济增速正处于下行周期，自2014年11月至今，央行6次降息5次降准，一年期存款利率由3.0%降至1.5%。从企业自身发展来看，通过高收益率吸引到大量新客户后，完成了客户的初始积累，无需也无力继续维持高收益率。随着行业的逐步规范以及利率市场化进程的进一步加剧，P2P综合收益总体呈下降的趋势不可避免。
3、获客成本仍上升。P2P平台对于优质资产端的争夺局面激烈，而在资金端的争夺同样激烈。线上平台从来就是流量为王，流量的获取需要大量的成本支持。数以千计的平台争夺几百万的投资用户，行业的竞争让P2P的获客成本从早些时候的数百元到如今的近千元，这给平台的运营带来不小的压力。
（三）平台端
1、兼并收购成常态。随着我国监管的逐步加强，竞争日益激烈，P2P行业将逐渐洗牌，有一些不合规或者竞争力不够的中小平台将退出P2P行业，面临倒闭或被收购。未来，具有强势背景和资金规模的互联网金融机构，将借此机会进行兼并重组，加速市场布局，扩张区域版图，后期互联网金融行业或将进入寡头时代。
2、P2P上市加速。随着中国P2P赴美上市第一股的出现，未来P2P网贷行业将出现上市潮，将来会有更多平台登陆资本市场，如此一来，不仅可获得资本来运作，也可为平台带来高价值的品牌效应，为平台增信，进而吸引更多的借款端与投资端用户，在激烈的竞争中站稳脚跟。
3、产品创新多样化。在安全的基础上，P2P网贷想要在众多的平台中脱颖而出，获得新的出路，就要注重对产品、模式的创新，这样既可以保障投资者的资金安全，又可以满足社会的资金需求。产品创新多样化意味着专注与专业，拥有开展相应业务的优势资源而专注于某一细分市场，同时拥有完善健全风控体系的网贷平台，如专做房贷、车贷等。
四、总结
2015年虽说是网贷行业的监管元年，但2016年才是监管最严的开端，随着行业的大洗牌，很多“伪平台”以及竞争实力不足的平台会相继倒下，问题平台或仍处高位。（作者单位：中国人民大学）
参考文献：
[1]刘旭辉.互联网金融风险防范和监管问题研究[D].中共中央党校 2015
[2]张曜.互联网金融的发展与相关监管探析[J].上海市经济管理干部学院学报.2016（03）
[3]刘洋，丁玲.互联网金融产品创新的分析与研究[J].中国商论.2016（09）
[4]杨勇.互联网金融的特点、风险及应对[J].吉林金融研究.2016（04）
[5]陈春妤.互联网金融监管存在的问题及对策——以广西为例[J].区域金融研究.2016（02）
关键词：互联网金融；P2P；监管；发展
一、前言
P2P金融又叫P2P信贷，P2P是 peer-to-peer 或 person-to-person 的简写，即点对点或个人对个人的小额信贷。P2P金融属于互联网金融中的一种，P2P平台作为中介机构，把借贷双方联系起来，在互联网的环境下实现各自的借贷需求并完成相关交易手续。而且这种模式不局限于地域性。经过平台的审核后，借款人可自行或委托发布借款的信息，包括收益率、借款金额、还款方式和还款时间，实现自助式借款，出借人则根据借款人发布的信息，自行决定出借对象和出借金额，实现自助式借贷。
P2P理财作为一种新型便捷的借贷方式，理财方式灵活，却又让不少人踌躇不前，原因是其高收益和高风险的并存。从收益来看，2015年年内5次降息后，基准利率总共下调了1.5个百分点，一年期存款基准利率由3%下降至1.5%。余额宝等“宝宝”类的互联网理财产品收益明显下滑，早已跌破4%，而P2P平台能够提供更高的利率差异化产品，据统计数据显示，目前P2P平台提供的产品投资收益率大多在6%～15%，在业内做的比较好的公司有陆金所，红岭创投，宜信等，这远远高于银行定期存款和银行理财产品收益率，也高于货币基金和信托的收益率。
二、P2P金融的优势与劣势
P2P金融是一个新兴行业，其商业模式根据市场和客户的变化相对灵活，可以快速做出自身的调整。同其他行业的企业一样，P2P企业也会面临成本、效率、风险、用户、市场等问题。银监会于2015年12月发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，这一规定明确禁止了P2P的线下融资，但也给这些平台预留了18个月的过渡期。现在已有不少平台采用关、停、并、转的方式，计划或已经对线下理财门店进行整合或关闭，P2P平台未来将是纯互联网平台。
（一）P2P金融行业的优势
1、大数据风控优势。大数据风控即大数据风险控制，是指通过运用大数据构建模型的方法对借款人进行风险控制和风险提示。理论上，大数据风控是P2P网贷的核心优势，有些P2P企业高薪聘请金融行业的风险管理专家，参考国外的金融风控模型设计该风险的管理体系，但是相对征信系统成熟的一些国家，中国的数据相对封闭，很多的模型拿不到关键数据，所以效果没有达到预期。P2P做大数据风控，虽然无法照搬电商模式，但在适当范围内可以尝试。大数据在P2P行业风控中的应用不仅前景可期，同时也是具备一定可行意义的。
2、技术优势。P2P行业主要的技术优势，在于很多P2P企业最大的投资就是对系统的搭建。若P2P企业自身系统的建设良好，大部分客户还是可以从线上获得的。如果多数的金融交易是通过线上完成，由于没有地域差异，没有过多的人力成本耗费，企业的经营成本将会大幅度的下降，P2P企业技术优势就会转变为成本效率的优势。
3、用户优势。P2P理财平台的定位就是线上获得的客户，通过风控系统和线下审核来控制风险。P2P可以跨地域经营，客户没有地域的限制，获客成本低，目标客户群体大，P2P行业具有先天的获客优势。并且，P2P网贷未来的客户主体是80或者90后甚至00后，他们是互联网一代、手机一代，更喜欢足不出户，进行线上消费和理财，所以P2P金融的用户基础是相当大的。
（二）P2P金融行业的劣势
1、盈利问题。P2P行业资金杠杆较小，贷款规模也有限。目前大部分的P2P企业年交易金额在10多个亿，其毛利率大概为5%，除掉2%左右的担保费或者是风险准备金，利息收入只有3%，一般市场投入费用在30%，剩下的收入用于运营费用就入不敷出了。一般的营业收入达到了10多个亿的P2P公司，假设人员为200人，系统建设费用、人员费用、租金成本将要超过5000万。营业收入将要达到15亿以上才能接近平衡。市场上绝大数的P2P公司从现金流角度其实是亏钱的，主要原因是运营成本高和坏账率高。
2、资金来源单一。部分P2P企业的资金来源于主要是自有的资金，与银行可以撬动几十倍的资金杠杆相比劣势明显，同样是2%的利息差，银行的总收入就会高出很多。P2P企业只能通过加大贷款规模，进而来提高收入，但是目前整个中国的民间借贷规模在8千亿元，并且很多在小城镇和农村，P2P对他们的渗透率还不是很高。2016年前5月的7千多亿的销售也是没有办法支撑这近3千个P2P企业运营成本，小型P2P企业经营将面临严峻的挑战。
3、坏账率。由于P2P企业平台多数的出借贷款用于小微企业经营，而最近几年中国甚至全球的宏观经济下行，小微企业经营艰难，导致了较高的坏账率。
即使靠小微企业贷款出名的民生银行，其内部透露的坏账率也可能超5%，陆金所对外公布的坏账率在5%-6%。P2P行业内部人士说，经营好的坏账率在5%-10%左右，有实物抵押的借贷情况较好，如房抵、车抵，无实物抵押的情况较差，如信用贷，坏账率高的企业可能超过15%。当贷款的坏账率超过平台获取的平均利差，平台很可能面临亏损。 （二）规范和整顿利于行业长远发展
2016年以来，P2P行业的监管明显趋紧，自其发展以来最大规模、最严格的专项整治监管风暴正席卷行业，整治之下，行业的洗牌在所难免。长期的缺乏监管，已经给行业造成了良莠不齐的发展现象。短期来看，大规模的专项整治会给小平台和不合规范的平台造成较大压力，但是对于那些合规的平台来说，最终会占据有利地位，从而获得更大的发展空间。
进入2016年年中，P2P行业出现了意料之中的两面性。一方面，有各方面大平台招兵买马加速进入互联网金融，如百度金融高调挖人打造强劲战队，富士康、国美等大集团相继转战P2P；另一方面，一些小的草根平台却在悄无声息地关门。未来行业资金端或现“巨头” 资产端或呈现区域性差异。
三、未来趋势
（一）资产端
1、银行、大型P2P机构对优质资产的争夺加剧。受我国经济形势下行的影响，P2P资产端的资源量并不可观；并且，银行等大型机构受经济形势影响，也会逐渐渗入P2P行业较为集中的车贷、房贷、消费贷等领域，其凭借大体量的资金优势、更低的融资成本、更低的贷款利率，在争夺优质客户上具有无法比拟的优势。在这种局面下，中小平台的生存空间受到严重的挤压，这对其资产端的建设能力提出了更高的要求，行业洗牌将持续加剧。
2、业务类型趋向多样化。为了拓展业务模式，P2P平台产品业务类型将不再局限于房贷、车贷、信用。，目前有些平台将业务拓展到票据、融资租赁、商业保理、资产证券化等垂直化业务，未来将拓展到更多的金融资产类别，将P2P网贷市场体量不断扩大。2016年，供应链金融和消费金融会是行业热点，也将会占领一定的市场，这也是中小型平台的生存之道。
3、线上放贷成趋势。监管细则征求意见稿规定，除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，P2P平台不得开展线下业务，在线放贷将是大势所趋。与传统的信贷模式相比，纯线上信贷模式从申请到审批通过、放款、再到借款人还款，不需要借款人提交纸质材料也不需要进行面签，只要借款人信用记录良好，就可以获得贷款。这个过程可能仅需要几分钟的时间，效率远高于传统信贷模式。
4、逾期、坏账风险会逐渐暴露。2015年，已有不少大平台项目逾期事件被揭露，在2016年，随着大批贷款期限到期，将有相当一部分平台或将迎来兑付危机，逾期、坏账风险会逐渐暴露。
（二）资金端
1、移动端理财成趋势。随着互联网的发展，相对于PC端，移动端因其便捷性从而逐渐成为大众理财的常用工具。移动P2P是未来的方向，移动端是未来的一个发展趋势。未来，界面清晰、操作便捷且安全可靠的移动端理财平台将越来越受到投资人的青睐，也将成为各大平台相互争夺的战场之一。
2、收益率回归理性水平。收益率的下调是由内外部因素综合决定的。从外部环境来看，中国经济增速正处于下行周期，自2014年11月至今，央行6次降息5次降准，一年期存款利率由3.0%降至1.5%。从企业自身发展来看，通过高收益率吸引到大量新客户后，完成了客户的初始积累，无需也无力继续维持高收益率。随着行业的逐步规范以及利率市场化进程的进一步加剧，P2P综合收益总体呈下降的趋势不可避免。
3、获客成本仍上升。P2P平台对于优质资产端的争夺局面激烈，而在资金端的争夺同样激烈。线上平台从来就是流量为王，流量的获取需要大量的成本支持。数以千计的平台争夺几百万的投资用户，行业的竞争让P2P的获客成本从早些时候的数百元到如今的近千元，这给平台的运营带来不小的压力。
（三）平台端
1、兼并收购成常态。随着我国监管的逐步加强，竞争日益激烈，P2P行业将逐渐洗牌，有一些不合规或者竞争力不够的中小平台将退出P2P行业，面临倒闭或被收购。未来，具有强势背景和资金规模的互联网金融机构，将借此机会进行兼并重组，加速市场布局，扩张区域版图，后期互联网金融行业或将进入寡头时代。
2、P2P上市加速。随着中国P2P赴美上市第一股的出现，未来P2P网贷行业将出现上市潮，将来会有更多平台登陆资本市场，如此一来，不仅可获得资本来运作，也可为平台带来高价值的品牌效应，为平台增信，进而吸引更多的借款端与投资端用户，在激烈的竞争中站稳脚跟。
3、产品创新多样化。在安全的基础上，P2P网贷想要在众多的平台中脱颖而出，获得新的出路，就要注重对产品、模式的创新，这样既可以保障投资者的资金安全，又可以满足社会的资金需求。产品创新多样化意味着专注与专业，拥有开展相应业务的优势资源而专注于某一细分市场，同时拥有完善健全风控体系的网贷平台，如专做房贷、车贷等。
四、总结
2015年虽说是网贷行业的监管元年，但2016年才是监管最严的开端，随着行业的大洗牌，很多“伪平台”以及竞争实力不足的平台会相继倒下，问题平台或仍处高位。（作者单位：中国人民大学）
参考文献：
[1]刘旭辉.互联网金融风险防范和监管问题研究[D].中共中央党校 2015
[2]张曜.互联网金融的发展与相关监管探析[J].上海市经济管理干部学院学报.2016（03）
[3]刘洋，丁玲.互联网金融产品创新的分析与研究[J].中国商论.2016（09）
[4]杨勇.互联网金融的特点、风险及应对[J].吉林金融研究.2016（04）
[5]陈春妤.互联网金融监管存在的问题及对策——以广西为例[J].区域金融研究.2016（02）