2012年只剩最后一个月了，美国政府的“财政悬崖”问题对外汇市场的影响也逐步显现出来。上周四（11月29日）纽约午盘，美国众议院议长伯纳称与美国财长盖特纳就“财政悬崖”会晤无实质性成果，投资者信心受到打击，美国股市快速跳水，美元兑除日元外的非美货币全线走高，市场避险情绪上升，美元指数由80.17快速上涨至80.32。
　　但笔者以为，“财政悬崖”对美元造成的危机其实是个伪命题，从克林顿政府一直到奥巴马政府，每当这个命题出现的时候，政治人士总是比经济人士更为兴奋。如果纯粹从经济角度来分析，美国两党关于2013年初“财政悬崖”的协议将抑制美国经济的复苏，而减少福利开支有可能引发美国社会的不稳定，激化社会矛盾，因此两党谁也不愿意在此问题上承担责任，那么最好的方式就是能拖多久，就拖多久。
　　其实，投资者更需要关注的是，美元的扭转操作（OT）将于年底到期，美联储或在12月11～12日的会议后扩大宽松政策，并在明年继续国债购买操作。
　　今年大部分时间，美国经济以2%左右的增速增长，虽然房产市场和银行业的复苏令一些官员鼓舞，但企业不确定性和就业受限仍然抑制了经济活力。
　　上周三（11月28日），美联储公布了最新的褐皮书经济报告，美联储称近几周美国经济以“谨慎的”步伐扩张，招聘增长步伐仍然温和。虽然该份报告透露的信息偏积极，但依然无法缓和市场对经济成长缓慢及失业率高企的忧虑。
　　笔者以为，特别是随着美联储QE3的出台，美联储的工具包几近“弹尽粮绝”。随着时间的推移，美联储非传统型货币政策的传导机制已经明显减弱。目前美联储的货币政策方针是将现有的扭转操作（OT）执行至2012年底，同时并行以购买抵押贷款支持证券（MBS）为媒介的第三轮量化宽松政策（QE3）。市场的普遍预期是，美联储将在扭转操作结束后推行第四轮量化宽松政策（QE4）——一个更为激进的国债购买计划。
　　一直以来，美联储在货币政策方面的态度十分明确。如果美国经济没有按预期那般改善，美联储将推出更多资产购买计划，或者说就是QE4。美联储主席伯南克也在不断向市场传递“我们将不断印钞，直到美元汇率下跌”的意思。所以，2012年的最后一个月，也许并没有什么“财政悬崖”的危机，真正需要我们关注的是市场对美联储QE4的预期如何。
　　进入12月，市场又将迎来繁忙的一周。大量PMI数据即将公布，澳洲和欧元区GDP数据也随之出炉。同时，市场还将迎来全球各国央行利率决议以及美国非农数据的洗礼。对于这个关键数据，我们知道，美国10月非农就业人口增长17.1万，而此次预计为增长10.5万人，这个预期在一定程度上显示市场对美国劳工市场复苏表现的担忧。因此，若实际表现结果较好，风险情绪料将受到大幅刺激，提振风险货币走强。相反，若数据表现较为悲观，避险情绪升温将利好美元。