中国文化素有“多事之秋”的说法，对于近期走势波澜不惊的A股来说，短暂的平静在本周初被打破。
　　周一沪深两市股指跳空低开低走，除了有权重股尾市护盘的上证指数外，小市值的深市主要指数跌幅都接近3%。让A股在中秋节前遭遇“中秋劫”，很大程度上是美国股市上周五突如其来的大跌所致。不过，笔者认为比大跌更可怕的是美股（标准普尔500指数）从2014年8月起，在高位形成“喇叭型”看跌形态（如图1）。
　　熟悉技术分析的股友都知道，“喇叭型”也称为“扩散三角形”，以狭窄的波动开始，然后在上下两方扩大，经过一段时间的反复先上升后下跌，并且上升的高点比上次更高，低点也比上次更低。“喇叭形”是投资者冲动和非理性的情绪造成的，不规则的成交活动，反映出投资者不稳定的买卖情绪，这也是大跌来临的前兆，特别是在长期上升趋势中出现这样的形态，往往预示着风高浪大。
　　2009年金融风暴见底以来，美股已经连续上升超过7年（如图2），持续牛市的时间之长，已经接近历史纪录。长周期+大涨幅，美股在高位出现酝酿长达两年的“喇叭型”，一旦向下破位，杀伤力绝不可等闲视之。
　　从估值角度看，和历史上的平均水平相比，当前美国股市也存在高估。目前的静态市盈率超过25倍，而历史上平均静态市盈率为15.6倍；目前动态市盈率为16.4倍，而历史上平均动态市盈率为11倍。
　　虽然有观点认为，由于美国基准利率长期处于极低水平，目前美股市场高于历史平均水平的估值是合理的，但在欧、日等经济体出现负利率的情况下，进一步宽松的空间极其有限，美国的利率也处于相对低档，虽然加息犹豫，但也难有进一步降息的空间。
　　影响美国股市的另一大因素来自其总统大选。不管11月的选举结果花落谁家，新总统的上任已成定局。根据研究美国政治周期的学者测算，股市在总统换人之后，新任期之初表现往往较差，极易陷入熊市。原因在于，大选前美国执政党常会推行提振经济的财政政策，来为本党候选人拉票。大选开始前的这些举措加上竞选者的承诺，往往令选民欢欣鼓舞，而投资者也会受到影响。一旦选举尘埃落定，利好预期出尽或落空，都会对股市形成抛压。
　　尽管A股和美股的波动节奏存在一定程度的差异，但在全球一体化、资本市场联系日益紧密的情况下，美股一旦在总统大选前后中期见顶、陷入熊市，势必也会对原本疲弱的A股形成不良影响。特别是在目前监管加强、重组新规上路的情况下，A股投资者的风险偏好明显走低，成交低迷，艰难筑底仍有待时日，各位股友还应当打起精神，密切关注海外市场“黑天鹅”的影响。