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下一个“避风港”在哪里？11月份，资金实际上已经开始寻找新的口岸，尽管当月申万23个行业全部下跌，但房地产、家用电器、金融服务等行业基本止跌，而今年涨幅居前的食品饮料、电子、信息设备等行业却跌幅靠前。
进入12月份，房地产等板块持续走稳走强。尤其是李克强副总理在多个场合谈及，中国未来最大发展潜力在城镇化，更向市场传递了下一届政府努力的方向。
记者注意到，最近一个月，券商纷纷上调房地产板块的评级，比如高华证券在2013年房地产投资策略中将万科A 加入强力买入名单；招商证券认为，房地产估值处于历史较低水平，给予行业推荐评级。
基本面回暖
始于2009年底的新一轮房地产政策，以及随后推出的“抑投机”、“增供给（保障房）”等严厉政策，其实并没有对房地产行业的利润带来致命的打击，但是，由于市场对“地产政策调控”这把达摩克利斯之剑的担心，情绪低落，地产板块估值持续走低。
经过两年多的压抑后，今年以来房地产在去库存周期中，依然表现出较好的盈利能力，1至9月份，“招保万金”四大地产龙头合计实现营业收入1053.18亿元，同比增长50.26%；合计实现利润122.40亿元，同比增长27.3%。
国信证券最新一期的房地产周报写道，49城市11月新房销量比其预期还好，已创下今年月度新高（前高点是7月），其预计12月销量将环比11月略为减少，但仍会达到今年的中上水平。
“我们认为房价、销量回升、房地产投资复苏的良性循环已经开始，这将推动开发商利润率和盈利增长复苏以及净资产价值扩张。”在高华证券题为《中国房地产2013年良性循环的开始，上调目标价强力买入万科A》。
高华证券认为，即便有新的调控政策出台，这也只会延缓房价的上涨速度，而不会逆转其上涨趋势，假设2013年房价将同比上涨5%～10%，其中已计入房价上涨过快而导致新调控措施出台的可能，并对2013至2014年核心盈利预测也上调了5%～11%。
判断房地产股未来的机会，通过最近频频出现的“地王”，便可体会到一些“冷暖”，在整个行业资金链紧张的状况下，大型房地产公司高价拿地并非是盲目行为。
招商证券认为今年以来，全国成交状况稳步回暖，明年这已趋势仍将延续，成交量同比增速将处在低位上升通道之中，全年累计成交面积预测同比增速为5%，累计成交金额预测增速为10%，楼市成交结构化渐现，一线城市成交继续稳步上扬，二三线城市成交保持平稳。
但是，目前也有券商表达了对地产短期反弹空间的质疑。
国信证券认为，短期地产股面临两大风险。其一，公募基金整体超出标配的幅度较大，超出的幅度在4个百分点以上，和历史最高点比相差不大，进一步加仓动能减弱；其二，主流地产股中已有67%的估值水平超过了去年中枢，比去年的估值底高25%，这意味着在政策阴霾仍然笼罩的情况下，板块估值水平已明显修复。
“地产股风险不大，但短期继续反弹空间有限，预计主流品种年内还能有5%～7%空间，我们看好明年，目前机构已超配，建议维持就好。”国信证券研究报告认为。
掘金行业龙头
《中国房地企业住宅销售排行榜》研究数据显示，2012年上半年，随着大型房企销售业绩大幅飙升，房地产行业集中度大幅上升至18.8%，显著高于2011年的13%。
招商证券认为，行业发展日趋成熟使得大型房地产企业受益于优秀的管理能力和标准化的开发流程，宏观政策的严厉调控带来的融资压力更使得龙头企业在行业逆境中脱颖而出，以强有力的大股东背景支撑和雄厚资金实力站在行业的最前沿。从发达国家的房地产发展轨迹来看，随着中央调控政策的支持，中小户型的刚需房型和改善性房型成为市场主流，保障房的建设次序展开，资金紧张，融资能力欠缺的小型地产商将被淘汰，未来行业集中度还会进一步提升，龙头企业发展值得期待。
国信证券认为，以“招保万金”为代表的龙头品种，将继续受益于行业集中度的提升，理性定价加上积极推货，销售增速有望继续领跑行业。
“房价总体平稳、政府又忙着换届，预计12月除一些小城市可能试点经营性物业按评估值开征房产税外，不会有新政出台，政府对‘地王’和销售创新高的预期管理更多以空洞的‘喊话’为主。”国信证券认为。
具体到个股，招商证券判断，有央企背景的保利地产、招商地产，国企背景的金融街、北京城建和首开股份值得关注，考虑到新一届中央政府上台房地产融资可能开闸，开闸的话预计会向有保障房项目的地产公司倾斜，力推首开股份。
高华证券预计，研究范围内A股开发商的风险回报状况具有吸引力，与之前两轮上涨行情相比，目前A股开发商估值已经下滑，平均对应7.8倍的2013年预期市盈率（2009年上升周期中值为18.9 倍，年初至今年7月初中值为8.2倍）。
高华证券在2013年房地产行业投资策略中指出，将万科A加入强力买入名单；将招商地产评级从中性上调至买入，将华侨城评级从卖出上调至中性；将保利地产、金地集团、世联地产评级从买入下调至中性，将世茂股份评级从中性下调至卖出。首开股份仍位于强力买入名单，且维持对万科B和中南建设的买入评级。
进入12月份，房地产等板块持续走稳走强。尤其是李克强副总理在多个场合谈及，中国未来最大发展潜力在城镇化，更向市场传递了下一届政府努力的方向。
记者注意到，最近一个月，券商纷纷上调房地产板块的评级，比如高华证券在2013年房地产投资策略中将万科A 加入强力买入名单；招商证券认为，房地产估值处于历史较低水平，给予行业推荐评级。
基本面回暖
始于2009年底的新一轮房地产政策，以及随后推出的“抑投机”、“增供给（保障房）”等严厉政策，其实并没有对房地产行业的利润带来致命的打击，但是，由于市场对“地产政策调控”这把达摩克利斯之剑的担心，情绪低落，地产板块估值持续走低。
经过两年多的压抑后，今年以来房地产在去库存周期中，依然表现出较好的盈利能力，1至9月份，“招保万金”四大地产龙头合计实现营业收入1053.18亿元，同比增长50.26%；合计实现利润122.40亿元，同比增长27.3%。
国信证券最新一期的房地产周报写道，49城市11月新房销量比其预期还好，已创下今年月度新高（前高点是7月），其预计12月销量将环比11月略为减少，但仍会达到今年的中上水平。
“我们认为房价、销量回升、房地产投资复苏的良性循环已经开始，这将推动开发商利润率和盈利增长复苏以及净资产价值扩张。”在高华证券题为《中国房地产2013年良性循环的开始，上调目标价强力买入万科A》。
高华证券认为，即便有新的调控政策出台，这也只会延缓房价的上涨速度，而不会逆转其上涨趋势，假设2013年房价将同比上涨5%～10%，其中已计入房价上涨过快而导致新调控措施出台的可能，并对2013至2014年核心盈利预测也上调了5%～11%。
判断房地产股未来的机会，通过最近频频出现的“地王”，便可体会到一些“冷暖”，在整个行业资金链紧张的状况下，大型房地产公司高价拿地并非是盲目行为。
招商证券认为今年以来，全国成交状况稳步回暖，明年这已趋势仍将延续，成交量同比增速将处在低位上升通道之中，全年累计成交面积预测同比增速为5%，累计成交金额预测增速为10%，楼市成交结构化渐现，一线城市成交继续稳步上扬，二三线城市成交保持平稳。
但是，目前也有券商表达了对地产短期反弹空间的质疑。
国信证券认为，短期地产股面临两大风险。其一，公募基金整体超出标配的幅度较大，超出的幅度在4个百分点以上，和历史最高点比相差不大，进一步加仓动能减弱；其二，主流地产股中已有67%的估值水平超过了去年中枢，比去年的估值底高25%，这意味着在政策阴霾仍然笼罩的情况下，板块估值水平已明显修复。
“地产股风险不大，但短期继续反弹空间有限，预计主流品种年内还能有5%～7%空间，我们看好明年，目前机构已超配，建议维持就好。”国信证券研究报告认为。
掘金行业龙头
《中国房地企业住宅销售排行榜》研究数据显示，2012年上半年，随着大型房企销售业绩大幅飙升，房地产行业集中度大幅上升至18.8%，显著高于2011年的13%。
招商证券认为，行业发展日趋成熟使得大型房地产企业受益于优秀的管理能力和标准化的开发流程，宏观政策的严厉调控带来的融资压力更使得龙头企业在行业逆境中脱颖而出，以强有力的大股东背景支撑和雄厚资金实力站在行业的最前沿。从发达国家的房地产发展轨迹来看，随着中央调控政策的支持，中小户型的刚需房型和改善性房型成为市场主流，保障房的建设次序展开，资金紧张，融资能力欠缺的小型地产商将被淘汰，未来行业集中度还会进一步提升，龙头企业发展值得期待。
国信证券认为，以“招保万金”为代表的龙头品种，将继续受益于行业集中度的提升，理性定价加上积极推货，销售增速有望继续领跑行业。
“房价总体平稳、政府又忙着换届，预计12月除一些小城市可能试点经营性物业按评估值开征房产税外，不会有新政出台，政府对‘地王’和销售创新高的预期管理更多以空洞的‘喊话’为主。”国信证券认为。
具体到个股，招商证券判断，有央企背景的保利地产、招商地产，国企背景的金融街、北京城建和首开股份值得关注，考虑到新一届中央政府上台房地产融资可能开闸，开闸的话预计会向有保障房项目的地产公司倾斜，力推首开股份。
高华证券预计，研究范围内A股开发商的风险回报状况具有吸引力，与之前两轮上涨行情相比，目前A股开发商估值已经下滑，平均对应7.8倍的2013年预期市盈率（2009年上升周期中值为18.9 倍，年初至今年7月初中值为8.2倍）。
高华证券在2013年房地产行业投资策略中指出，将万科A加入强力买入名单；将招商地产评级从中性上调至买入，将华侨城评级从卖出上调至中性；将保利地产、金地集团、世联地产评级从买入下调至中性，将世茂股份评级从中性下调至卖出。首开股份仍位于强力买入名单，且维持对万科B和中南建设的买入评级。