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一季度GDP增长只有7.7%，刚刚回升的势头戛然而止，出乎大部分机构预期。经济是短期的回调，还是原来的回升本就不牢靠？
参加“远见杯”的机构预计，二季度GDP将增长7.9%，比一季度高0.2个百分点；2013年全年GDP将增长7.8%，与2012年持平。通胀将保持温和上升的趋势，预计二季度CPI为2.6%，比一季度上升0.2个百分点；2013年全年CPI将增长2.9%，比2012年高0.3个百分点。
有42家国内外权威机构参与了《证券市场周刊》发起的2013年二季度“远见杯”中国宏观经济预测。
预测分歧明显
回顾一季度，1月底参加“远见杯”预测的机构给出了8.1%的GDP预测均值，认为经济会延续2012年四季度的回升势头。事实却大出意料，在39家机构中只有4家机构判断对了一季度经济向下的方向，他们分别是澳新银行、北京天则经济研究所、广东广晟财富投资管理中心和中信建投证券。
这种对经济预测方向集体走偏的情况在2012年已经频繁发生，而这在过去几年里是很少出现的。2012年二季度，GDP增速回落至7.6%，当时37家机构中只有12家机构判断对了方向；2012年三季度，GDP继续下行至7.4%，当时38家机构中仅有4家机构预测对了向下的方向。似乎印证了一句格言，真理掌握在少数人的手里。是经济形势变得更加捉摸不定，还是大家的预测和分析框架出现了问题？
两方面的原因可能都有。正如银河证券首席经济学家潘向东总结的，目前中国的经济处于“混沌增长”的阶段，其特点是轨迹不稳定、难预测。另一方面，北京联办旗星风险管理顾问有限公司首席经济学家任若恩则指出，市场上的宏观研究越来越短期化，容易忽视一些长期问题。而且在方法上，传统宏观经济学不考虑债务的影响，而它正是2008年美国金融危机和欧洲主权债务危机的根源，中国经济也在逐渐受到债务累积的影响。
虽然机构对二季度GDP增长的预测均值为7.9%，但分歧非常明显。其中，74%的机构预测二季度GDP增长会好于一季度，也有26%的机构认为二季度经济会继续向下；最乐观的是渣打银行，预测为8.3%，最悲观的是野村证券和广东广晟财富投资管理中心，预测为7.5%。这一次会不会又是少数人对呢？只能留待数据的检验。
这种分歧在工业预测上更为明显，如果以10%为分界点，有55%的机构预测二季度工业增速会在10%以上，而45%的机构预测会低于10%，均值为10.1%。
同样，在对通胀的判断上也存在较大的分歧。机构预测二季度CPI同比增长均值为2.6%，将比一季度上升0.2个百分点，但仍有43%的机构认为二季度CPI将与一季度持平或者回落。整体而言，机构并不认为二季度通胀会成为威胁。
不过值得高度关注的是，4月份以来，原油及大宗商品、黄金和其他贵金属都出现了暴跌，这无疑在释放全球通胀压力大幅下降的信号。4月12日和4月15日两天，黄金价格从1560美元/盎司暴跌至1374美元/盎司，两天累计下跌12%，其他贵金属也有大幅下跌，白银两日下跌近18%，铂也下跌了9%。4月初以来，原油价格出现大幅下跌，美国WTI油价从97美元/桶下跌至88美元/桶，跌幅近9%；布伦特油价从111美元/桶下跌至99.5美元/桶，跌幅10%左右。
在政策和汇率预测上，则出现了普遍的一致。42家机构中有40家认为二季度基准利率会维持不变，所有机构一致预计二季度人民币汇率将继续升值，预测均值为6.2，将比一季度末升值1.1%。
“七上八下”常态
中国经济自2010年以来从12.2%的增长持续下降，目前快速下滑的情形已经止住，但回升的动力也严重不足，未来几年都可能处于一种“小波动”状态，增长处于“七上八下”的格局。
早在2012年底，任若恩就提示2013年经济有很大的下降风险，他认为，“2012年是中国经济进入中速增长的第一年，这种状态会持续很长时间，虽然不是经济危机，但却是一个痛苦的调整过程。在投资增长受到债务约束的背景下，依靠消费是推升不了高增长的，如当今的欧美。”
“相对于2012年，2013年也不会有本质性的变化，2014年也会如此。”中信证券宏观分析师孙稳存认为，“经济增长缺乏动力，但波动也不大。”
中国银行总行金融市场总部研究主管王蕾指出，许多企业面临产能过剩，这既有结构性的原因，也有之前过度刺激的问题，它们面临去库存的压力。“一季度资金面可以说是足够宽松了，但经济运行依然不行，这从侧面说明经济的上升动力很弱，经济面临的问题并不是资金所能解决的。”
2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元。其中，当季人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元。
虽然一季度投资增速基本稳定，但真正增长的只有中央投资和房地产，地方投资没有起色，制造业投资仍在持续下降。中央投资自2012年二季度以来明显回升，累计同比增速从负增长逐渐上升至2013年3月的11.6%，但地方投资增速却基本持平，近期还略有下降。房地产投资累计增速从2012年中的15%左右上升到一季度的20%以上，而一季度制造业投资增速只有18.7%，较2012年下降了3.3个百分点。机构预测二季度投资增速也不会有什么改观，预测均值为20.9%，与一季度持平。
一季度消费增速骤降至12.4%，打击“三公”消费可能是一个原因，但不可忽视的是，影响消费更为根本的变量居民收入增长在大幅下降。一季度城镇居民人均可支配收入增长仅9.3%，比2012年下降3.3个百分点，是2010年二季度以来的最低水平；农村居民人均现金收入增长为9.3%，比2012年三季度下降了3个百分点。机构预测的二季度消费增长均值为13.2%，比一季度上升0.8个百分点。
出口在经历了一季度的强力反弹后，能否持续？机构预测的二季度出口增速均值为10%，将比一季度显著回落8.4个百分点。高盛中国经济师宋宇认为，“诸多先行指标预示出口会明显下降，韩国4月份前20天的出口较差，汇丰PMI出口订单指数表现也不好，而且一季度出口还存在一定虚报骗退税的水分。”高盛预计，二季度出口增速只有7%。
韩国4月1-20日出口年率下降3.1%，已经开始出现下降。4月汇丰PMI指数中，新出口订单指数再次下滑至荣枯线以下。
美国经济在二季度走弱也是一个重要的原因，王蕾认为，“一季度美国经济的强势表现不会持续，由于自动支出削减在二季度逐渐产生效果，二季度美国经济可能会回到1.5%左右的低点。”中国银行预计，二季度出口增速只有8%。
高频数据显示，美国经济自3月份以来已经有些走弱。3月美国非农部门新增岗位从前一个月的26.8万骤降至8.8万，为9个月来最低，还不及市场预期的一半，也低于之前12个月16.9万的月均水平。
参加“远见杯”的机构预计，二季度GDP将增长7.9%，比一季度高0.2个百分点；2013年全年GDP将增长7.8%，与2012年持平。通胀将保持温和上升的趋势，预计二季度CPI为2.6%，比一季度上升0.2个百分点；2013年全年CPI将增长2.9%，比2012年高0.3个百分点。
有42家国内外权威机构参与了《证券市场周刊》发起的2013年二季度“远见杯”中国宏观经济预测。
预测分歧明显
回顾一季度，1月底参加“远见杯”预测的机构给出了8.1%的GDP预测均值，认为经济会延续2012年四季度的回升势头。事实却大出意料，在39家机构中只有4家机构判断对了一季度经济向下的方向，他们分别是澳新银行、北京天则经济研究所、广东广晟财富投资管理中心和中信建投证券。
这种对经济预测方向集体走偏的情况在2012年已经频繁发生，而这在过去几年里是很少出现的。2012年二季度，GDP增速回落至7.6%，当时37家机构中只有12家机构判断对了方向；2012年三季度，GDP继续下行至7.4%，当时38家机构中仅有4家机构预测对了向下的方向。似乎印证了一句格言，真理掌握在少数人的手里。是经济形势变得更加捉摸不定，还是大家的预测和分析框架出现了问题？
两方面的原因可能都有。正如银河证券首席经济学家潘向东总结的，目前中国的经济处于“混沌增长”的阶段，其特点是轨迹不稳定、难预测。另一方面，北京联办旗星风险管理顾问有限公司首席经济学家任若恩则指出，市场上的宏观研究越来越短期化，容易忽视一些长期问题。而且在方法上，传统宏观经济学不考虑债务的影响，而它正是2008年美国金融危机和欧洲主权债务危机的根源，中国经济也在逐渐受到债务累积的影响。
虽然机构对二季度GDP增长的预测均值为7.9%，但分歧非常明显。其中，74%的机构预测二季度GDP增长会好于一季度，也有26%的机构认为二季度经济会继续向下；最乐观的是渣打银行，预测为8.3%，最悲观的是野村证券和广东广晟财富投资管理中心，预测为7.5%。这一次会不会又是少数人对呢？只能留待数据的检验。
这种分歧在工业预测上更为明显，如果以10%为分界点，有55%的机构预测二季度工业增速会在10%以上，而45%的机构预测会低于10%，均值为10.1%。
同样，在对通胀的判断上也存在较大的分歧。机构预测二季度CPI同比增长均值为2.6%，将比一季度上升0.2个百分点，但仍有43%的机构认为二季度CPI将与一季度持平或者回落。整体而言，机构并不认为二季度通胀会成为威胁。
不过值得高度关注的是，4月份以来，原油及大宗商品、黄金和其他贵金属都出现了暴跌，这无疑在释放全球通胀压力大幅下降的信号。4月12日和4月15日两天，黄金价格从1560美元/盎司暴跌至1374美元/盎司，两天累计下跌12%，其他贵金属也有大幅下跌，白银两日下跌近18%，铂也下跌了9%。4月初以来，原油价格出现大幅下跌，美国WTI油价从97美元/桶下跌至88美元/桶，跌幅近9%；布伦特油价从111美元/桶下跌至99.5美元/桶，跌幅10%左右。
在政策和汇率预测上，则出现了普遍的一致。42家机构中有40家认为二季度基准利率会维持不变，所有机构一致预计二季度人民币汇率将继续升值，预测均值为6.2，将比一季度末升值1.1%。
“七上八下”常态
中国经济自2010年以来从12.2%的增长持续下降，目前快速下滑的情形已经止住，但回升的动力也严重不足，未来几年都可能处于一种“小波动”状态，增长处于“七上八下”的格局。
早在2012年底，任若恩就提示2013年经济有很大的下降风险，他认为，“2012年是中国经济进入中速增长的第一年，这种状态会持续很长时间，虽然不是经济危机，但却是一个痛苦的调整过程。在投资增长受到债务约束的背景下，依靠消费是推升不了高增长的，如当今的欧美。”
“相对于2012年，2013年也不会有本质性的变化，2014年也会如此。”中信证券宏观分析师孙稳存认为，“经济增长缺乏动力，但波动也不大。”
中国银行总行金融市场总部研究主管王蕾指出，许多企业面临产能过剩，这既有结构性的原因，也有之前过度刺激的问题，它们面临去库存的压力。“一季度资金面可以说是足够宽松了，但经济运行依然不行，这从侧面说明经济的上升动力很弱，经济面临的问题并不是资金所能解决的。”
2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元。其中，当季人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元。
虽然一季度投资增速基本稳定，但真正增长的只有中央投资和房地产，地方投资没有起色，制造业投资仍在持续下降。中央投资自2012年二季度以来明显回升，累计同比增速从负增长逐渐上升至2013年3月的11.6%，但地方投资增速却基本持平，近期还略有下降。房地产投资累计增速从2012年中的15%左右上升到一季度的20%以上，而一季度制造业投资增速只有18.7%，较2012年下降了3.3个百分点。机构预测二季度投资增速也不会有什么改观，预测均值为20.9%，与一季度持平。
一季度消费增速骤降至12.4%，打击“三公”消费可能是一个原因，但不可忽视的是，影响消费更为根本的变量居民收入增长在大幅下降。一季度城镇居民人均可支配收入增长仅9.3%，比2012年下降3.3个百分点，是2010年二季度以来的最低水平；农村居民人均现金收入增长为9.3%，比2012年三季度下降了3个百分点。机构预测的二季度消费增长均值为13.2%，比一季度上升0.8个百分点。
出口在经历了一季度的强力反弹后，能否持续？机构预测的二季度出口增速均值为10%，将比一季度显著回落8.4个百分点。高盛中国经济师宋宇认为，“诸多先行指标预示出口会明显下降，韩国4月份前20天的出口较差，汇丰PMI出口订单指数表现也不好，而且一季度出口还存在一定虚报骗退税的水分。”高盛预计，二季度出口增速只有7%。
韩国4月1-20日出口年率下降3.1%，已经开始出现下降。4月汇丰PMI指数中，新出口订单指数再次下滑至荣枯线以下。
美国经济在二季度走弱也是一个重要的原因，王蕾认为，“一季度美国经济的强势表现不会持续，由于自动支出削减在二季度逐渐产生效果，二季度美国经济可能会回到1.5%左右的低点。”中国银行预计，二季度出口增速只有8%。
高频数据显示，美国经济自3月份以来已经有些走弱。3月美国非农部门新增岗位从前一个月的26.8万骤降至8.8万，为9个月来最低，还不及市场预期的一半，也低于之前12个月16.9万的月均水平。