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股灾期间，投资者会选择在股指期货南场上卖出合约以转移股票现货市场的系统性风险．合约的大量抛售会造成段指期赞价格超跌并引发指数套利。而指数套利行为又会将卖压传到股票现货市场并引发股指的超跌，如此恶性循环．使得股价与期价互动。如同落入湍急的瀑布之中。我国拟推出沪深300指数期赞．本文旨在通过理论分析和实证检验阐明瀑布效直的形成机理。为防范我国股指期货市场与股票现货市场可能产生的风险联动提供借鉴。