从制度入手保证券市场稳定

来源 :中国经济信息 | 被引量 : 0次 | 上传用户:herozds2009
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  把圈钱市场改变为给投资者以丰厚回报的股市。一些专家和投资者都期待证监会对上市公司分红从三方面进行系统立法:规定分红时间上逐步转向“按季分红”;明确规定上市公司分红不得低于利率的水平,而且应该高于利率水平的1~3倍,以使投资者乐子进行长期投资,不去进行短期投机操作;设计体系化措施,视不同情况不同层面对不分红、低分红者进行严格的处罚。真正构建中国资本市场的有约束的分红制度,才能切实促进保持证券市场的健康稳定发展。
  考虑建立平准基金和延长大小非解禁时间,避免和减小对股市的冲击。银河证券研究所所长滕泰提出大小非减持平准基金可以由政府部门来提议发起,政府提供一部分启动资金,全部资金来源可以通过政府出资,也可以私募、公募等方式向社会筹集,信托公司等各种方式均可尝试。大小非平准基金应以承接大小非减持为主要目标,应确立较长投资时间,比如3~5年,而不是以短期卖出为目的。笔者认为,滕泰提出的上述建议有关部门可以进行研究论证和采纳的。同时,有关部门可考虑吴哓求教授提出的把“解禁”时间延长至10年的建议,以缓解、稀释大小非解禁对股市的冲击波。
  妥善解决和控制证券市场供求严重失衡问题。为此,证券市场中的上市公司在作出再融资决策前,应根据市场情况和自身实际需求,慎重考虑筹资规模和筹资时机。证券监管部门一定要依据证券市场新增资金入市的规模和需求,来控制安排新增上市股票的数额(包括大小非减持数)和上市公司再融资数额,严格审查其融资方案的可行性和合轨性,堵绝恶意“圈钱”行为。
  对机构投资者应建立责任机制。社保基金、保险资金、QFII等都进入了A股市场。这些机构投资者无疑是中国股市的中坚力量,它们所持有的流通股市值一度接近流通股总市值的50%。然而,从这一轮大起大落的行情,可以清晰地看到,原本是维系股市稳定的长期投资资金,迷上了“短平快”的打法,成为股市里的投机客。因此,一些学者建议必须完善制度,提高投资机构的稳定性,管理层和市场应对他们在股市中的稳定作用和市场责任有必要的考量。全社会都要形成对机构投资者功能和责任的全面认识,要建立基金的“稳定指数”“道德指数”等,让机构投资者的责任在透明的环境中得到监督和展示。
  强化信息披露,增强对股价异动的敏感性监控。证券市场历来是“金融巨鳄”“金融投机家”投机牟利的乐园,缺乏严格严厉的监管,健康的证券市场是发展不起来的。作者十分赞赏英国证券和投资委员会对证券市场的严格监管,确保了英国证券市场规范的运转。此机构不仅制订规则,而且具有执法功能。它可以向法院起诉违反投资规则的个人或公司,帮助客户追回钱款,或者根据破产法向法院要求对公司进行清偿。我国证监会的监管工作如能做到像英国证券和投资委员会那样的严格的进行执法监管,我国资本市场中违法违规行为就会大幅度地下降,投资者的合法权益就会得到保障,证券市场才能得到规范稳健的发展。
  有的学者指出,中国股票市场价格不断下降,存在的最大风险是国际投机资本很可能乘虚而入,购买中国股票,然后在中国股市上翻云覆雨,利用价格波动获取暴利。中国国有上市公司是中国长达半个多世纪积累的财富,如果在股市上大量流失,整个经济将大倒退,中国人民的血汗也将付之东流。为此,学者乔新生建议必须采取有效措施,成立金融监管委员会,改变中国证监会、中国保监会、中国银监会各自为政的状况,采取有力措施阻止国际投机者的破门而入。
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