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摘 要：偿债能力是用企业的资产偿还企业债务的能力。企业想要健康的生存和发展，就必须拥有支付现金和偿还债务的能力。企业的偿债能力是反映企业的经营能力和财务状况的重要指标。本文以西藏易明西雅医药科技股份有限公司（以下简称：易明医药）为例，通过对易明医药近五年的财务报表重要数据的计算，对公司的偿债能力进行分析，找出问题所在并有针对性地提出了建议。
关键词：财务报表；偿债能力分析；财务分析
一、公司概述
西藏易明西雅医药科技股份有限公司（简称：易明医药）成立于2003年12月。近年来，易明医药依靠着国家的优惠政策和西藏地区独特的资源环境优势迅速的进行发展，易明医药（股票代码002826）于2016年12月9日在深圳证券交易所正式挂牌上市。目前，易明医药的股票市值约为19.73亿元，上市以来总资产和所有者权益均呈上升趋势，但是其营业收入却在下降。
二、 短期偿债能力分析
（一）短期偿债能力指标分析
1.流动比率
流动比率越大，企业流动资产上的资金越多，这将影响企业的盈利能力。2013至2015年易明医药的流动比率较低，均在2%以下，但2016年上市以来，其流动比率一直处于较高水平并且高于西藏药业行业的平均水平。
2.速动比率
对企业的债权人来说，速动比率和企业的偿债安全系数成正比，企业的速动比例越高对企业的债权人越有益；但是，如果速动比率过高，企业的机会成本增加，盈利能力将降低。易明医药在上市后，速动比率也是大幅提高，2016年其速动比率高达4.67%，高于西藏药业行业的平均水平3.28%，可能是因为企业上市之后募集了大量资金，导致流动资产大幅增加，导致速动比率大幅上升。
3.现金比率
现金比率是短期偿债能力中最稳健、最严格的衡量指标，现金比率是用来评价企业的流动负债得到现金保障的程度。易明医药在2013-2015年现金比率低于西藏药业行业的平均数值。但在2016年上市后其现金比率达到316.46%远远高于其仅有155.97%的行业平均值，表明易明医药有较强的偿债能力。
（二）短期偿债能力结构分析
短期偿债能力结构分析是将短期资产、短期负债等项目的绝对数额与总额进行比较，计算其比重，然后分析企业短期偿债能力及其变化的原因。
易明医药的流动资产占比较大，除2015年稍有降低以外，之后处于稳步上升的状态，易明医药除2015年外剩下年份的流动负债占负债比非常大。因此，企业的流动资金比率一直在上升，短期偿债能力也在提髙。随着企业在存货管理能力方面的加强，存货在总资产中所占比例降低，导致了企业的速动比率有了较大幅度的提高。
应收账款在2014年起所占的比重很大，应收账款的财务风险高于应收票据。易明医药应收账款金额的增加将直接影响企业的现金流入，可能给企业带来了财务风险。造成这种现象的原因可能是由于企业为提高销售量，从而实行较宽的信用政策导致了更多的赊销。企业的货币资金占流动资产的比重在企业在2016年上市募集大量资金后上升。因此，易明医药的现金比率在2015年大幅度増长。这将确保企业的短期债务的到期偿付能力增强。
三、长期偿债能力分析
（一）长期偿债能力指标分析
资料来源：网易财经资料整理
从易明医药长期偿债能力指标来看，该公司的资产负债率普遍下降，并在五年内下降明显。这表明易明医药能够在一定范围内控制财务风险，并且一直在不斷下降，表明企业的长期偿债能力水平有所提高。结合西藏药业行业的平均水平，易明医药的资产负债率低于行业均值，表明其财务风险比较小。易明医药公司的产权比率在逐年降低，在2016年上市时资产负债比率大幅下降在2017年略有提高，但在西藏上市药业行业中处于平稳较低水平，说明企业的资本结构具有低风险，低收益的特点。
企业的利息保障倍数在2013-2017年期间出现大幅震荡，在2016年上市后易明医药的利息保障倍数在2017年呈负值，如果企业的利息保障倍数过低，那么表明企业的财务杠杆程度也不髙，未能充分发挥举债经营的优势，而且可能会导致企业安全性与稳定性下降。
（二）长期偿债能力结构分析
该部分重点在于查看企业在资产、负债、所有者权益等项目中的数额和占其合计数额的比重，从而进一步分析企业长期偿债能为变化和引起其变化原因。
易明医药的非流动资产所占比重在五年中大致呈下降的态势，但变化幅度较小。其流动负债所占比重从2013年的53.19%急剧下降到17.20%，但企业非流动负债占比较小五年之间基本未超过10%。企业所有者权益比重总体呈上升趋势，尤其在企业2016年上市之后，所有者权益占比出现大幅度上升至85.93%。因此，总体而言，负债结构与所有者权益结构发生了变化，所有者权益的占比增加，这种现象在一定程度上提髙了企业的长期偿债能力。与此同时，企业负债的内部结构也略有变化，流动负债比重上升和非流动负债比重的下降意味着说明企业流动负债比例过高，同时企业流动性风险相对较高，企业可以通过增加所有者权益的比重，增加资金扩大股份，从而扩大企业资本规模；或者降低流动负债金额及所占比重，及时偿还债务的方式来降低企业流动性风险，这样更有利于降低企业的经营风险。
四、易明医药偿债能力存在问题
（一）应收账款占比较高
易明医药的应收账款总额呈上升趋势，应收账款的财务风险较高，易发生坏账。易明医药应收账款金额的增加将直接影响企业的现金流入，可能给企业带来了财务风险。
（二）资本结构不合理
易明医药的负债结构不合理，易明医药上市之后募集大量资金，但企业的资产负债率大幅下降，从其较高的现金比率可以看出资金使用效率低。资金滞留影响了企业的获利能力，企业没有利用资金创造更多的收益，资金利用率较低。 （三）投融资方式单一
易明医药偏好股权融资的方式，在上市之后发行股票大量筹集资金，所有者权益大幅增加，企业所投资的项目较少，拥有大量的闲置资金。
五、结论与建议
（一）提高企业的资产质量
企业可以通过加强对存货的监督管理，对应收账款的运行过程采取风险防范措施的方式来提高企业资产的质量，减少企业的应收账款，使公司资金可以得到充分利用。
（二）提高资金使用效率
一个企业是只有拥有充足的现金才能够正常的经营下去。企业需要拥有充足的现金就需要企业能够将存货销售出去转换为现金，易明医药拥有充足的现金，但却没有很好地利用现金为企业带来效益。所以易明医药需要制定合理的现金管理投资计划，将现金进行合理的分配，提高企业经营能力。
（三）进行多元化投融资
易明医药有充足的流动资金，大量的流动资金闲置不利于企业良好的发展，企业应该利用这些闲置资金对一些好的项目进行投资，为企业带来效益。单一的融资渠道会使企业承担较大的财务风险，因此，企业可以通过拓展融资渠道，从而降低融资成本，进行科学的合理的举债方式提高公司的经济效益，进一步提高易明医药的偿债能力。
对公司进行偿债能力分析既可以让公司了解自己偿债能力的强弱还可以让企业相关利益者能对自身的权益保障程度有一定的把握。总体来说，易明医药具有较强的偿债能力，企业的财务风险较低，但是企业并沒有很好地利用其资金优势。
项目基金：本文系省部级课题《西藏中小学会计培训研究》（课题批准号：XZZXXKJI2016），校级课题《西藏乡村振兴战略的财税支持研究》（课题批准号：19MDY07）阶段性成果。
参考文献
[1]K上市公司偿债能力分析[J].曹栋.经贸实践，2018（19）：134.
[2]基于哈佛分析框架下的神威药业集团有限公司财务分析[D].刘宏毅.河北师范大学，2018.
[3]基于哈佛分析框架的百药公司财务分析[D].王珏娙.上海外国语大学，2018.
[4]哈佛分析框架在广州白云山制药股份有限公司的应用研究[D].列柏洪.广东商学院，2013.
作者简介：
史蕾（1996-），女，陕西西安人，现为西藏民族大学财经学院会计专硕专业在读研究生。
（作者单位：西藏民族大学财经学院）
关键词：财务报表；偿债能力分析；财务分析
一、公司概述
西藏易明西雅医药科技股份有限公司（简称：易明医药）成立于2003年12月。近年来，易明医药依靠着国家的优惠政策和西藏地区独特的资源环境优势迅速的进行发展，易明医药（股票代码002826）于2016年12月9日在深圳证券交易所正式挂牌上市。目前，易明医药的股票市值约为19.73亿元，上市以来总资产和所有者权益均呈上升趋势，但是其营业收入却在下降。
二、 短期偿债能力分析
（一）短期偿债能力指标分析
1.流动比率
流动比率越大，企业流动资产上的资金越多，这将影响企业的盈利能力。2013至2015年易明医药的流动比率较低，均在2%以下，但2016年上市以来，其流动比率一直处于较高水平并且高于西藏药业行业的平均水平。
2.速动比率
对企业的债权人来说，速动比率和企业的偿债安全系数成正比，企业的速动比例越高对企业的债权人越有益；但是，如果速动比率过高，企业的机会成本增加，盈利能力将降低。易明医药在上市后，速动比率也是大幅提高，2016年其速动比率高达4.67%，高于西藏药业行业的平均水平3.28%，可能是因为企业上市之后募集了大量资金，导致流动资产大幅增加，导致速动比率大幅上升。
3.现金比率
现金比率是短期偿债能力中最稳健、最严格的衡量指标，现金比率是用来评价企业的流动负债得到现金保障的程度。易明医药在2013-2015年现金比率低于西藏药业行业的平均数值。但在2016年上市后其现金比率达到316.46%远远高于其仅有155.97%的行业平均值，表明易明医药有较强的偿债能力。
（二）短期偿债能力结构分析
短期偿债能力结构分析是将短期资产、短期负债等项目的绝对数额与总额进行比较，计算其比重，然后分析企业短期偿债能力及其变化的原因。
易明医药的流动资产占比较大，除2015年稍有降低以外，之后处于稳步上升的状态，易明医药除2015年外剩下年份的流动负债占负债比非常大。因此，企业的流动资金比率一直在上升，短期偿债能力也在提髙。随着企业在存货管理能力方面的加强，存货在总资产中所占比例降低，导致了企业的速动比率有了较大幅度的提高。
应收账款在2014年起所占的比重很大，应收账款的财务风险高于应收票据。易明医药应收账款金额的增加将直接影响企业的现金流入，可能给企业带来了财务风险。造成这种现象的原因可能是由于企业为提高销售量，从而实行较宽的信用政策导致了更多的赊销。企业的货币资金占流动资产的比重在企业在2016年上市募集大量资金后上升。因此，易明医药的现金比率在2015年大幅度増长。这将确保企业的短期债务的到期偿付能力增强。
三、长期偿债能力分析
（一）长期偿债能力指标分析
资料来源：网易财经资料整理
从易明医药长期偿债能力指标来看，该公司的资产负债率普遍下降，并在五年内下降明显。这表明易明医药能够在一定范围内控制财务风险，并且一直在不斷下降，表明企业的长期偿债能力水平有所提高。结合西藏药业行业的平均水平，易明医药的资产负债率低于行业均值，表明其财务风险比较小。易明医药公司的产权比率在逐年降低，在2016年上市时资产负债比率大幅下降在2017年略有提高，但在西藏上市药业行业中处于平稳较低水平，说明企业的资本结构具有低风险，低收益的特点。
企业的利息保障倍数在2013-2017年期间出现大幅震荡，在2016年上市后易明医药的利息保障倍数在2017年呈负值，如果企业的利息保障倍数过低，那么表明企业的财务杠杆程度也不髙，未能充分发挥举债经营的优势，而且可能会导致企业安全性与稳定性下降。
（二）长期偿债能力结构分析
该部分重点在于查看企业在资产、负债、所有者权益等项目中的数额和占其合计数额的比重，从而进一步分析企业长期偿债能为变化和引起其变化原因。
易明医药的非流动资产所占比重在五年中大致呈下降的态势，但变化幅度较小。其流动负债所占比重从2013年的53.19%急剧下降到17.20%，但企业非流动负债占比较小五年之间基本未超过10%。企业所有者权益比重总体呈上升趋势，尤其在企业2016年上市之后，所有者权益占比出现大幅度上升至85.93%。因此，总体而言，负债结构与所有者权益结构发生了变化，所有者权益的占比增加，这种现象在一定程度上提髙了企业的长期偿债能力。与此同时，企业负债的内部结构也略有变化，流动负债比重上升和非流动负债比重的下降意味着说明企业流动负债比例过高，同时企业流动性风险相对较高，企业可以通过增加所有者权益的比重，增加资金扩大股份，从而扩大企业资本规模；或者降低流动负债金额及所占比重，及时偿还债务的方式来降低企业流动性风险，这样更有利于降低企业的经营风险。
四、易明医药偿债能力存在问题
（一）应收账款占比较高
易明医药的应收账款总额呈上升趋势，应收账款的财务风险较高，易发生坏账。易明医药应收账款金额的增加将直接影响企业的现金流入，可能给企业带来了财务风险。
（二）资本结构不合理
易明医药的负债结构不合理，易明医药上市之后募集大量资金，但企业的资产负债率大幅下降，从其较高的现金比率可以看出资金使用效率低。资金滞留影响了企业的获利能力，企业没有利用资金创造更多的收益，资金利用率较低。 （三）投融资方式单一
易明医药偏好股权融资的方式，在上市之后发行股票大量筹集资金，所有者权益大幅增加，企业所投资的项目较少，拥有大量的闲置资金。
五、结论与建议
（一）提高企业的资产质量
企业可以通过加强对存货的监督管理，对应收账款的运行过程采取风险防范措施的方式来提高企业资产的质量，减少企业的应收账款，使公司资金可以得到充分利用。
（二）提高资金使用效率
一个企业是只有拥有充足的现金才能够正常的经营下去。企业需要拥有充足的现金就需要企业能够将存货销售出去转换为现金，易明医药拥有充足的现金，但却没有很好地利用现金为企业带来效益。所以易明医药需要制定合理的现金管理投资计划，将现金进行合理的分配，提高企业经营能力。
（三）进行多元化投融资
易明医药有充足的流动资金，大量的流动资金闲置不利于企业良好的发展，企业应该利用这些闲置资金对一些好的项目进行投资，为企业带来效益。单一的融资渠道会使企业承担较大的财务风险，因此，企业可以通过拓展融资渠道，从而降低融资成本，进行科学的合理的举债方式提高公司的经济效益，进一步提高易明医药的偿债能力。
对公司进行偿债能力分析既可以让公司了解自己偿债能力的强弱还可以让企业相关利益者能对自身的权益保障程度有一定的把握。总体来说，易明医药具有较强的偿债能力，企业的财务风险较低，但是企业并沒有很好地利用其资金优势。
项目基金：本文系省部级课题《西藏中小学会计培训研究》（课题批准号：XZZXXKJI2016），校级课题《西藏乡村振兴战略的财税支持研究》（课题批准号：19MDY07）阶段性成果。
参考文献
[1]K上市公司偿债能力分析[J].曹栋.经贸实践，2018（19）：134.
[2]基于哈佛分析框架下的神威药业集团有限公司财务分析[D].刘宏毅.河北师范大学，2018.
[3]基于哈佛分析框架的百药公司财务分析[D].王珏娙.上海外国语大学，2018.
[4]哈佛分析框架在广州白云山制药股份有限公司的应用研究[D].列柏洪.广东商学院，2013.
作者简介：
史蕾（1996-），女，陕西西安人，现为西藏民族大学财经学院会计专硕专业在读研究生。
（作者单位：西藏民族大学财经学院）