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有人认为，国债期货一手合约保证金3万元，意味着交易门槛低，不像股指期货资金门槛高达50万元，将97%以上的A股市场投资者拒之门外。
2010年股指期货推出前，不少人担心会对股市资金面带来冲击，如今又轮到了国债期货。众所周知，杠杆型金融衍生品是余波未了的金融危机的始作俑者，而高倍杠杆和专业能力的缺失，是否使得普通投资者离风险更近，又一次增加了市场的风险？机构是否又多了一个可以翻云覆雨的工具？
在这些人的印象中，当年国债期货交易是十分火爆的，经常会出现一两个主力品种的成交金额就超过沪深股市所有股票的状况，投资者基本上不买股票；而国债期货被叫停后，股市连续三天“井喷”，由于当时尚无涨跌停板制度，上证指数三天涨幅最高达58.93%，不少个股翻番。
对此，一位业内分析师表示，国债期货在国外是很成熟的金融衍生品，是机构规避利率风险非常好的工具，推出国债期货的目的也是为了机构可以控制风险，有利于利率市场化。另外，国债期货不但不会分流股市资金，反而会推动企业发债有效减轻IPO对A股市场的资金压力，进而实现股市、债市均衡发展。
走出昔日阴影
“国债期货全世界都有，比股指期货出现更早，是一个传统的成熟品种。”东证期货高级顾问方世圣说。中国也早在1992年底便推出国债期货，在上海交易所上市交易。但经过惊心动魄的“327事件”，这一品种被尘封长达17年。
当年国债期货的价格大幅波动，对整个金融市场带来了极大冲击，特别是后来所出现的“3·27事件”更是震惊全国，很多投资者现在回想起来，还是心有余悸。
不过，作为股民，对于国债期货的重新推出，不应该有什么担忧。道理很简单，因为当年是在明显缺乏监管，制度又不完善的情况下推出国债期货交易的，加上对投资者进行适当性管理特别是仓位控制失效，这才导致了那一段时期内国债期货交易的畸形繁荣，并最后酿成了巨大的金融风险。
经过10多年的反思，再加上两年来股指期货的成功实践，应该说现在要搞的国债期货，与当年不可同日而语。其规范化程度很高，是能够最大限度地保证交易的平稳进行。这一点，在仿真交易中可以得到证明。
并无此消彼长
有人担心，国债期货重启，A股市场资金流出将不可避免，而且这种资金分流还不只是一点点。因为1995年国债发行总量仅1000亿元，而2011年末国债现货已达7.7万亿元，这意味着对股市资金的分流规模将远高于当年。
实际上，股指期货与沪深尚属期现两市关系，而国债与股市则没有任何关联瓜葛。国债属固定收益品种，其投资者属风险厌恶型，多为机构和企业；股票则是浮动收益品种，其投资者多为风险偏好型，炒股正由于不在意国债微薄的固定利率。
债民和股民萝卜白菜各有所爱。国债期货虽为期货，但合约到期交割仍为最后交割日剩余期限4-7年间固定利息国债现货。国债从1995年1000亿元发展到2011年7.7万亿元，同期A股也从极低的总市值发展到21.5万亿元，并无此消彼长之嫌。
是小概率事件
有人认为，国债期货一手合约保证金3万元，意味着交易门槛低，不像股指期货资金门槛高达50万元，将97%以上的A股市场投资者拒之门外。相反，绝大多数A股投资者可以参与国债期货，因此国债期货对A股资金分流将远超股指期货。
这种把股市资金分流归咎于资金门槛的意见也有失偏颇。首先，国债期货门槛比股指期货低，这只能导致股指期货资金分流到国债期货，而“97%以上的A股市场投资者”其实不在股指期货大门之内；其二，炒股门槛最低，交55元开户费即可开户，理应分流其它市场资金的吸引力最强；其三，玉米、小麦等商品期货合约保证金额仅1000-2000元，并未见投资农产品板块的股民趋之若鹜；其四，资金门槛仅为多项指标之一，配套出台的国债期货投资者适当性制度其目的就是严格避免“让绝大多数A股投资者参与到国债期货中来”。
因此，一般而言，股民变为期民的可能性微乎其微，绝对是小概率事件。
对冲杠杆效应
有人还担心国债期货的“高杠杆率”会分流股市资金，认为国债期货的保证金率3%即33倍杠杆效应(2月20日提高到5%，杠杆效应降至20倍；交割月从首个交易日起再调高到8%；最后交易日前2个交易日起再调高到10%)，大大高于股指期货的12%。回顾当年国债期货交易火爆，经常出现一、两个主力品种成交额超过沪深股市所有股票，据此担心高杠杆率吸引投机资金，激活占A股市场90%以上的“僵尸”账户都去炒国债期货。
其实，杠杆功能在于提高资金效率，高杠杆低风险才是最佳状态。国债期货合约标的为固定收益品种，现货波动很小，期货涨跌限制为2%，仅为股市和股指期货的五分之一，小得几乎不能再小，稍有风吹草动就会“叫停”，完全不是当年国债期货和股市均无涨跌停板、杠杆率最高达100倍的状态。而国债期货最小变动价位100元也只到股指期货的三分之一。至于股市的“僵尸”账户，多为深度套牢，对风险极其厌恶。即使激活外流，也丝毫不影响A股现有的交易量。
要说影响，恐怕国债期货对银行股影响最大。多年来银行股业绩倍增而粉丝递减，原因之一就是“圈钱大户”形象欠佳。国债期货促进债市和利率改革，有助于银行股借机由单一的放贷转向多元化发展，“重塑金身”真正体现其市场价值。
同时，国债期货推动企业发债可以有效减轻IPO对A股市场的资金压力。健全的证券市场以股票和债券互为犄角，中国直接融资比例并不高，但IPO规模却位列世界之最，重要原因之一就是现在的IPO可以只圈钱不回报，而发债必须承担固定的投资回报。国债期货将引导公司发债从而减少新股发行、大小非解禁对A股市场沉重的资金压力，有助于实现股市、债市健康均衡发展。
此外，国债期货的适时推出与平稳上市，将对我国深化利率市场化改革，建立统一债券市场，加大直接融资规模带来积极的影响。
TIPS
期货界的“大佬“
国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格，并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。
在很多国家，国债期货一经推出，便成为了主要的期货交易品种。在美国、英国、日本、德国等期货交易比较发达的国家，国债期货早已超过农产品期货而成为成交量最大的一个类别。
那么，重启国债期货交易能带来哪些积极的影响呢？
①国债期货市场的建立，将满足市场对风险管理的迫切需求，构建起完整的债券市场体系，使债券发行、交易、风险管理形成良性互动，增强债券持有者的持有信心。
②国债期货的推出有助于提高债券市场定价效率，准确反映市场预期，从而有助于完善我国基准利率曲线，为各类金融资产定价提供坚实依据。
③国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具。
④国债期货的发展也将吸引更多投资者参与现货市场，如同为现货市场注入了一湾活水，促进债券交易的活跃，提高债券市场流动性。
⑤国债期货在改善国债发行效率、降低国债发行成本、完善国债管理体制，促进财政在“扩内需、稳增长、调结构、促民生”方面具有重大且现实的意义。
⑥国债期货的推出，将在提升定价效率、优化参与者结构、丰富债券品种等方面促进现货市场的发展，推进债券市场的统一互联、协调发展。
2010年股指期货推出前，不少人担心会对股市资金面带来冲击，如今又轮到了国债期货。众所周知，杠杆型金融衍生品是余波未了的金融危机的始作俑者，而高倍杠杆和专业能力的缺失，是否使得普通投资者离风险更近，又一次增加了市场的风险？机构是否又多了一个可以翻云覆雨的工具？
在这些人的印象中，当年国债期货交易是十分火爆的，经常会出现一两个主力品种的成交金额就超过沪深股市所有股票的状况，投资者基本上不买股票；而国债期货被叫停后，股市连续三天“井喷”，由于当时尚无涨跌停板制度，上证指数三天涨幅最高达58.93%，不少个股翻番。
对此，一位业内分析师表示，国债期货在国外是很成熟的金融衍生品，是机构规避利率风险非常好的工具，推出国债期货的目的也是为了机构可以控制风险，有利于利率市场化。另外，国债期货不但不会分流股市资金，反而会推动企业发债有效减轻IPO对A股市场的资金压力，进而实现股市、债市均衡发展。
走出昔日阴影
“国债期货全世界都有，比股指期货出现更早，是一个传统的成熟品种。”东证期货高级顾问方世圣说。中国也早在1992年底便推出国债期货，在上海交易所上市交易。但经过惊心动魄的“327事件”，这一品种被尘封长达17年。
当年国债期货的价格大幅波动，对整个金融市场带来了极大冲击，特别是后来所出现的“3·27事件”更是震惊全国，很多投资者现在回想起来，还是心有余悸。
不过，作为股民，对于国债期货的重新推出，不应该有什么担忧。道理很简单，因为当年是在明显缺乏监管，制度又不完善的情况下推出国债期货交易的，加上对投资者进行适当性管理特别是仓位控制失效，这才导致了那一段时期内国债期货交易的畸形繁荣，并最后酿成了巨大的金融风险。
经过10多年的反思，再加上两年来股指期货的成功实践，应该说现在要搞的国债期货，与当年不可同日而语。其规范化程度很高，是能够最大限度地保证交易的平稳进行。这一点，在仿真交易中可以得到证明。
并无此消彼长
有人担心，国债期货重启，A股市场资金流出将不可避免，而且这种资金分流还不只是一点点。因为1995年国债发行总量仅1000亿元，而2011年末国债现货已达7.7万亿元，这意味着对股市资金的分流规模将远高于当年。
实际上，股指期货与沪深尚属期现两市关系，而国债与股市则没有任何关联瓜葛。国债属固定收益品种，其投资者属风险厌恶型，多为机构和企业；股票则是浮动收益品种，其投资者多为风险偏好型，炒股正由于不在意国债微薄的固定利率。
债民和股民萝卜白菜各有所爱。国债期货虽为期货，但合约到期交割仍为最后交割日剩余期限4-7年间固定利息国债现货。国债从1995年1000亿元发展到2011年7.7万亿元，同期A股也从极低的总市值发展到21.5万亿元，并无此消彼长之嫌。
是小概率事件
有人认为，国债期货一手合约保证金3万元，意味着交易门槛低，不像股指期货资金门槛高达50万元，将97%以上的A股市场投资者拒之门外。相反，绝大多数A股投资者可以参与国债期货，因此国债期货对A股资金分流将远超股指期货。
这种把股市资金分流归咎于资金门槛的意见也有失偏颇。首先，国债期货门槛比股指期货低，这只能导致股指期货资金分流到国债期货，而“97%以上的A股市场投资者”其实不在股指期货大门之内；其二，炒股门槛最低，交55元开户费即可开户，理应分流其它市场资金的吸引力最强；其三，玉米、小麦等商品期货合约保证金额仅1000-2000元，并未见投资农产品板块的股民趋之若鹜；其四，资金门槛仅为多项指标之一，配套出台的国债期货投资者适当性制度其目的就是严格避免“让绝大多数A股投资者参与到国债期货中来”。
因此，一般而言，股民变为期民的可能性微乎其微，绝对是小概率事件。
对冲杠杆效应
有人还担心国债期货的“高杠杆率”会分流股市资金，认为国债期货的保证金率3%即33倍杠杆效应(2月20日提高到5%，杠杆效应降至20倍；交割月从首个交易日起再调高到8%；最后交易日前2个交易日起再调高到10%)，大大高于股指期货的12%。回顾当年国债期货交易火爆，经常出现一、两个主力品种成交额超过沪深股市所有股票，据此担心高杠杆率吸引投机资金，激活占A股市场90%以上的“僵尸”账户都去炒国债期货。
其实，杠杆功能在于提高资金效率，高杠杆低风险才是最佳状态。国债期货合约标的为固定收益品种，现货波动很小，期货涨跌限制为2%，仅为股市和股指期货的五分之一，小得几乎不能再小，稍有风吹草动就会“叫停”，完全不是当年国债期货和股市均无涨跌停板、杠杆率最高达100倍的状态。而国债期货最小变动价位100元也只到股指期货的三分之一。至于股市的“僵尸”账户，多为深度套牢，对风险极其厌恶。即使激活外流，也丝毫不影响A股现有的交易量。
要说影响，恐怕国债期货对银行股影响最大。多年来银行股业绩倍增而粉丝递减，原因之一就是“圈钱大户”形象欠佳。国债期货促进债市和利率改革，有助于银行股借机由单一的放贷转向多元化发展，“重塑金身”真正体现其市场价值。
同时，国债期货推动企业发债可以有效减轻IPO对A股市场的资金压力。健全的证券市场以股票和债券互为犄角，中国直接融资比例并不高，但IPO规模却位列世界之最，重要原因之一就是现在的IPO可以只圈钱不回报，而发债必须承担固定的投资回报。国债期货将引导公司发债从而减少新股发行、大小非解禁对A股市场沉重的资金压力，有助于实现股市、债市健康均衡发展。
此外，国债期货的适时推出与平稳上市，将对我国深化利率市场化改革，建立统一债券市场，加大直接融资规模带来积极的影响。
TIPS
期货界的“大佬“
国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格，并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。
在很多国家，国债期货一经推出，便成为了主要的期货交易品种。在美国、英国、日本、德国等期货交易比较发达的国家，国债期货早已超过农产品期货而成为成交量最大的一个类别。
那么，重启国债期货交易能带来哪些积极的影响呢？
①国债期货市场的建立，将满足市场对风险管理的迫切需求，构建起完整的债券市场体系，使债券发行、交易、风险管理形成良性互动，增强债券持有者的持有信心。
②国债期货的推出有助于提高债券市场定价效率，准确反映市场预期，从而有助于完善我国基准利率曲线，为各类金融资产定价提供坚实依据。
③国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具。
④国债期货的发展也将吸引更多投资者参与现货市场，如同为现货市场注入了一湾活水，促进债券交易的活跃，提高债券市场流动性。
⑤国债期货在改善国债发行效率、降低国债发行成本、完善国债管理体制，促进财政在“扩内需、稳增长、调结构、促民生”方面具有重大且现实的意义。
⑥国债期货的推出，将在提升定价效率、优化参与者结构、丰富债券品种等方面促进现货市场的发展，推进债券市场的统一互联、协调发展。