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内幕信息操纵作为证券市场主要的违法违规行为之一，严重影响了证券市场的正常运行。本文根据1996-2016年的内幕信息操纵案件，从知情交易者的获益情况、股票收益的波动性特征、股票流动性、市场相关性指标、公司股权结构等五个维度出发，对内幕信息操纵的市场反应进行分析，最后根据内幕信息操纵的成因和市场反应提出了具有针对性的政策建议。