【摘 要】
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基金的泵浦(pumping)现象是指基金经理在季末或年末,通过持续买入基金原有的持仓证券,导致基金价格和收益率显著提升,以扭曲基金业绩来吸引投资者的注意。本文以我国开放式基
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71371090,71771107);江西省青年科学家培育资助项目(20153BCB23006);江西省教育厅重点资助项目(GJJ150440);江西省自然科学基金资助项目(20161BAB201026)
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基金的泵浦(pumping)现象是指基金经理在季末或年末,通过持续买入基金原有的持仓证券,导致基金价格和收益率显著提升,以扭曲基金业绩来吸引投资者的注意。本文以我国开放式基金2005年至2015的数据为样本,检验了我国开放式基金的泵浦现象。我们发现,(1)我国开放式基金在季末的日平均收益率比平常的日平均收益率高约0.38%,在年末高约0.62%;(2)不同投资风格基金的泵浦现象差异不大,但是不同规模的基金,泵浦现象差异较大,中等市值的基金,季末和年末的泵浦现象最严重,大市值基金次之,小市值反而偏弱,但都在1%的置信水平下显著;(3)单个基金经理管理的基金,容易在年末进行泵浦操作,使得其管理的基金比团队管理的基金,在年末的日平均收益率要高出约0.14%;(4)通过重仓股的实证发现,在季末和年末基金业绩被提升的另一个原因是大大减少了卖出行为。
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