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产业重组和央企整合是当前市场驱动的重大因素，相信资产注入主题能够成为引导今后股市的主导型力量。对资产注入的分析不应局限于注入概念的个股挖掘，而更应着重理解资产注入与股市运行模式和整体经济变革的内在机理。
究竟哪些行业在2007年可望成为整体上市的主要领域，我们在解读国资委对央企整合的指导意见后，可以研判电网电力、石油石化、电信、钢铁、煤炭能源、民航航空、汽车与机械制造、军工行业等行业将会是整体上市进程的主要舞台。
电网电力行业
研究显示，与2006年业绩相比照，电力行业在2007年第一季度业绩表现将不容乐观。数据显示，2006年底投产的巨量装机，以及今年初合同电煤价格上涨，将对今年一季度的业绩产生较大的负面影响，而电价调整市场预计最快于5、6月能够出台，一季度业绩感受不到利好影响。
但是，对于电网电力行业，总体的向好趋势不变，机构依然维持“强于大市”评级，资金密切关注资产注入、整体上市。因此，行业景气处于逐步探底过程，对基本面的过分乐观和过分悲观均不足取。
在经过1、2月的整体上涨后，电力“估值洼地”效应减弱。对投资而言，与其看重行业景气波动下的短期利润多寡，不如暂时撇开行情，更多关注上市公司在行业整合过程中对长期资源获得后的价值提升。资产注入、整体上市等将成为电力行业今后一段时期的投资主线。
今年2月，长江电力（600900）就表示，将以现金31亿元战略投资湖北能源，获得其45%的股权。大手笔的资产运作以及连日来电力股的整体快速上涨趋势，再度催生了市场电力股的投资热情。目前，市场对于实施第三次煤电联动的预期正酣，在煤炭成本上升和利用率下降带来的盈利能力压力逐步缓解的预期之下，龙头公司强者恒强的局面愈加明显，外延扩张以及并购行为的暗潮涌动，显示出行业集中度不断提高的趋势。
就目前了解的市场情况来看，除了长江电力外，国电电力、国投电力、华电国际、粤电力等都已经开始做整体上市的前期工作。但在整体上市主题中，投资者应当关注整体上市预期相对明确且集团实力雄厚的上市公司，而对于集团实力一般以及整体上市已经实现的公司则保持谨慎态度，具体来说，其中桂冠电力、国投电力、国电电力、长江电力、粤电力等都是值得投资者关注的。
汽车制造行业
根据发改委颁发的《国家发改委关于汽车工业结构调整意见的通知》，就汽车产业结构调整提出了具体措施。在这样的背景下，作为汽车行业中的龙头公司如一汽轿车、东风汽车、长安汽车、上海汽车等整体上市预期得到空前的孕育。
3月10日，上海汽车（600104）公告称，国资委和上海市国资委已同意上海汽车控股股东上海汽车集团股份有限公司将其所持有的法人股5491549456股权划转给上海汽车工业(集团)总公司，占股份总数的83.83%，上汽集团从而成为上海汽车直接控制人。本次股权划转，也是上汽整体上市的实质性一步。
整体上市后，上海汽车将拥有乘用车、商用车、微型车等宽系列产品，成为中国规模最大的汽车制造商和乘用车制造商之一。增发置入资产包括如上海通用30%的股权、上海大众50%的股权、上汽汽车60%的股权、上汽通用五菱50.098%的股权、韩国双龙汽车48.91%的股权等11家整车企业股权，同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。
除了上海汽车，作为大集团公司的代表，央企控股公司中的一汽轿车和东风汽车，也在政府鼓励央企整体上市及控股集团自身需求的背景下，推动汽车行业的整体上市进程。
日前，一汽集团总经理竺延风首度对外透露了集团整体上市的计划，并称一汽集团内部正在酝酿整体上市的各种方案。此外，中国重汽、长安汽车、广汽集团、南方工业汽车股份有限公司、北汽集团、奇瑞汽车等都纷纷表示正在谋划整体上市。
在三大汽车集团中，东风汽车已经在香港实现了整体上市，但东风更希望在内地的A股上市，目前，具有整体上市概念的东风汽车（600006）只是单一的商用车企业，其资产只占集团资产的很小一部分，如果东风集团的大量乘用车资产通过东风汽车实现在A股的整体上市，东风汽车的资产规模将急剧扩大，产业链更为完整，市场份额和盈利能力都将得到进一步的提升。
另外，北汽也传出今年要整体上市的消息，目前北汽旗下只有福田汽车在A股上市，福田汽车的业务主要为商用车，盈利状况不佳。北汽旗下还有北京现代和北京奔驰等乘用车板块，如果这两者资产注入，公司营业额和整体盈利将大幅提升。
航天军工行业
近年来，我国政府明确提出建立多元化、多渠道的航天投资体系。国家的“十一五”规划也明确提出：深化军工投资体制改革，推进投资主体多元化。证券市场以其特有的公开化、公平化和市场化优势，将成为国防建设融资的重要渠道，国防资产证券化和整体上市将是建立多元化、多渠道的航天军工投资体系的最优选择。
2007年盘中值得注意的是航天军工板块受国防科工委鼓励非限制军工企业整体上市消息影响而再度走强，航天长峰、航天科技、洪都航空都取得良好的上升通道。
目前国内的航天企业基本属于两大集团，即中国航天科技集团和中国航天科工集团，直接和间接控股的上市公司主要包括火箭股份、航天机电、中国卫星、航天动力、航天长峰、航天晨光、航天通信、航天科技、航天信息、航天电器等，共涉及11家上市公司。业内人士表示，航天行业和航空行业在整体上市方面的步伐较快，在未来一两年内将使上市公司的资产、盈利和总市值有大幅的提高。航天科技集团和航天科工集团各自扶持下属上市公司的意图已经比较明确。
行业人士认为，航天军工业的发展有着自身得天独厚的优势。首先，行业发展不受宏观调控影响。随着我国综合国力的增强和在东亚乃至全球地位的上升，承担的责任和义务越来越大，也经受着严峻的挑战。国防建设的持续投入有着相当的必要性，而与经济的周期循环相关度较低。其次，行业具有自然垄断特征。军工企业在军品方面的生产，一般由政府制定生产计划并统一采购，生产企业不需要面对激烈的市场竞争。此外，政府采购一般更关注产品本身的性能、可靠性、保密性及生产进度等因素，对产品的价格则不敏感，企业拥有较为自由的定价空间，容易获得比普通企业更高的毛利率。
分析人士认为，未来几年之内，西飞国际、成发科技、洪都航空、哈飞股份等公司都存在集团资产注入的概念。
西飞国际（000768）向西飞集团等机构定向增发以实现整体上市的工作正在进行，定向增发方案正在等待主管部门审批；贵航股份的控股股东贵航集团也表示，将在公司股权分置改革完成后，逐步向贵航股份注入优良资产；而洪都航空股改时，公司控股股东洪都飞机已经将优质资产注入到洪都航空。此外，中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业第一集团、中国航空第二集团、中国船舶工业集团公司、中国船舶重工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国核工业集团公司等下属的上市公司都存在集团公司资产注入的可能性。
西飞国际、沪东重机等个股的定向增发方案为后续各大军工集团实现主要经营性资产整体上市奠定了基础，中国兵器工业集团公司旗下的上市公司也已蠢蠢欲动，新华光、北方国际、辽通化工等纷纷强势崛起，昭示着军工概念有望走出阶段牛市行情。
钢铁行业
如果说未来整体上市将是A股上市公司目前发展的大方向，那么钢铁行业则已经大大领先了这一步。在至今实质性启动整体上市的9家公司中，来自钢铁行业的就有6家。应战行业景气变化、参与行业整合、抗衡外资并购，是钢铁行业上市公司大股东热衷于整体上市的三大原因。
在大盘冲上3000之后，作为两市估值最低的行业板块之一，钢铁板块显然受到了市场整体估值提升的拉动。分析人士认为，只要市场环境继续保持稳定，钢铁板块估值中枢就有不断提高的可能。因为未来几年行业景气波动的逐渐平缓以及整体上市、并购等预期的增强，都将提升钢铁股的整体估值水平。
自从产业政策发布后，政府对钢铁并购的态度基本明朗，鼓励支持国际钢铁公司参与国内钢铁重组。国内钢铁行业的整合主要包括两种方式：一种是外资钢铁公司参股甚至控股国内钢铁企业，通过技术和规模的提升，加速行业优胜劣汰；另外一种是国内的钢铁龙头企业，通过集团整体上市或强强联合进一步做大做强，形成与外资巨头相抗衡的实力。后者包括已经整体上市的宝钢、武钢、鞍钢以及即将整体上市的太钢和本钢。无论是哪种方式，要么是溢价收购、要么是提升公司业绩，对股价都有刺激作用。
对于整体上市，分析师指出，A股大部分钢铁类上市公司，在上市之初均只放入了部分产品线或部分工序，这导致了目前钢铁上市公司关联交易比例过大等一系列问题。因此，完成对集团钢铁整体资产的收购势在必行。
在整体上市方面，华菱管线（000932）与包钢股份（600010）目前最受市场关注。对于华菱管线而言，申银万国分析师认为公司通过收购湘钢等企业股权，已经基本实现渐进式整体上市，而新资产未来几年将带来显著的利润增长。对于包钢股份而言，有分析人士预计公司将通过整体上市进而重组的路径来实现综合实力的提升。
航运、运输与港口业
在炙手可热的整体上市热潮中，我们不得不关注机场、航运、港口等交通运输行业。
近期国内A股中的三大机场上市公司纷纷发布公告，均表示有整体上市的意向，并已开始准备相关事宜，这对于机场航运板块中的机场股构成实质性利好。整体上市将促进机场类上市公司打造完整的产业链，提升机场股的估值水平，投资者对于机场股可加以中长期的关注。
根据上海机场的相关公告，有关人士猜测上海机场注入的资产很可能是包括虹桥机场和货运站公司的股权。而深圳机场也在2月1日公告称，公司拟通过定向增发购买大股东资产，即向大股东深圳市机场集团以每股4.9元的价格发行股份2.5亿股，用以购买包括机场集团拥有的飞行区资产、航站楼停车场及站前交通设施、深圳市机场物流园30%的股权以及相关土地使用权在内的资产，并据此与机场集团重新划分航空业务收入分成比例，深圳机场航空业务整体上市呼之欲出，业内人士分析认为，注入的这部分资产是深圳机场集团优质的资产，可望给公司带来可观的业绩。而白云机场也有表示，拟以定向增发募集资金约20亿元收购白云机场包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪在内的现有飞行区资产，此举正是整体上市的一部分。
从以上市场公开消息中，三大机场上市公司的整体上市意向显露无疑，目前市场正在热炒整体上市概念，机场必然受到了追捧。
而在海运业方面，目前国内主要有五家中央直属航运业企业，分别为中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团下属的招商轮船。从运力规模来看，中远集团占五家总运力的55%，位列第一，中海集团位居第二，占比为25%，其余三家均不到10%。
从旗下资产上市情况来看，目前中海集团的航运资产基本上全部实现上市，其中油轮和干散货资产在中海发展，集装箱资产在中海集运；长航集团的航运资产也已实现上市，油轮在南京，水运干散货在长航凤凰；招商集团的航运资产全部集中在招商轮船旗下；而中远集团只有集装箱实现了上市，油轮和干散货资产尚未上市；中外运旗下上市公司包括中外运股份外运发展：均以货代和物流为主，航运资产均未上市。
航运业由于业务特性，不存在是否会因为垄断降低效率的问题，而在中国目前外贸依存度高达70%的情况下，中国也需要有几家世界级的航运企业，因此分析人士认为，未来一段时间有可能在航运的五家央企里面会出现整合带来的投资机会。
而港口方面，国内目前只有上港集团实现了整体上市，而其他上市公司港口资产的不完整性正在成为影响其业绩增长的重要因素。因此，要达到或超过所在港口或者全行业平均水平的业务量增长，减少同业竞争和关联交易，提升上市公司的盈利水平和竞争力，母公司对股份公司持续的资产注入乃至整体上市是必然途径，这种外延式的增长将是决定港口公司今后业绩成长性的关键。分析人士表示，营口港、天津港、盐田港、日照港、深赤湾等港口将会是整体上市行情中值得关注的投资方向。
究竟哪些行业在2007年可望成为整体上市的主要领域，我们在解读国资委对央企整合的指导意见后，可以研判电网电力、石油石化、电信、钢铁、煤炭能源、民航航空、汽车与机械制造、军工行业等行业将会是整体上市进程的主要舞台。
电网电力行业
研究显示，与2006年业绩相比照，电力行业在2007年第一季度业绩表现将不容乐观。数据显示，2006年底投产的巨量装机，以及今年初合同电煤价格上涨，将对今年一季度的业绩产生较大的负面影响，而电价调整市场预计最快于5、6月能够出台，一季度业绩感受不到利好影响。
但是，对于电网电力行业，总体的向好趋势不变，机构依然维持“强于大市”评级，资金密切关注资产注入、整体上市。因此，行业景气处于逐步探底过程，对基本面的过分乐观和过分悲观均不足取。
在经过1、2月的整体上涨后，电力“估值洼地”效应减弱。对投资而言，与其看重行业景气波动下的短期利润多寡，不如暂时撇开行情，更多关注上市公司在行业整合过程中对长期资源获得后的价值提升。资产注入、整体上市等将成为电力行业今后一段时期的投资主线。
今年2月，长江电力（600900）就表示，将以现金31亿元战略投资湖北能源，获得其45%的股权。大手笔的资产运作以及连日来电力股的整体快速上涨趋势，再度催生了市场电力股的投资热情。目前，市场对于实施第三次煤电联动的预期正酣，在煤炭成本上升和利用率下降带来的盈利能力压力逐步缓解的预期之下，龙头公司强者恒强的局面愈加明显，外延扩张以及并购行为的暗潮涌动，显示出行业集中度不断提高的趋势。
就目前了解的市场情况来看，除了长江电力外，国电电力、国投电力、华电国际、粤电力等都已经开始做整体上市的前期工作。但在整体上市主题中，投资者应当关注整体上市预期相对明确且集团实力雄厚的上市公司，而对于集团实力一般以及整体上市已经实现的公司则保持谨慎态度，具体来说，其中桂冠电力、国投电力、国电电力、长江电力、粤电力等都是值得投资者关注的。
汽车制造行业
根据发改委颁发的《国家发改委关于汽车工业结构调整意见的通知》，就汽车产业结构调整提出了具体措施。在这样的背景下，作为汽车行业中的龙头公司如一汽轿车、东风汽车、长安汽车、上海汽车等整体上市预期得到空前的孕育。
3月10日，上海汽车（600104）公告称，国资委和上海市国资委已同意上海汽车控股股东上海汽车集团股份有限公司将其所持有的法人股5491549456股权划转给上海汽车工业(集团)总公司，占股份总数的83.83%，上汽集团从而成为上海汽车直接控制人。本次股权划转，也是上汽整体上市的实质性一步。
整体上市后，上海汽车将拥有乘用车、商用车、微型车等宽系列产品，成为中国规模最大的汽车制造商和乘用车制造商之一。增发置入资产包括如上海通用30%的股权、上海大众50%的股权、上汽汽车60%的股权、上汽通用五菱50.098%的股权、韩国双龙汽车48.91%的股权等11家整车企业股权，同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。
除了上海汽车，作为大集团公司的代表，央企控股公司中的一汽轿车和东风汽车，也在政府鼓励央企整体上市及控股集团自身需求的背景下，推动汽车行业的整体上市进程。
日前，一汽集团总经理竺延风首度对外透露了集团整体上市的计划，并称一汽集团内部正在酝酿整体上市的各种方案。此外，中国重汽、长安汽车、广汽集团、南方工业汽车股份有限公司、北汽集团、奇瑞汽车等都纷纷表示正在谋划整体上市。
在三大汽车集团中，东风汽车已经在香港实现了整体上市，但东风更希望在内地的A股上市，目前，具有整体上市概念的东风汽车（600006）只是单一的商用车企业，其资产只占集团资产的很小一部分，如果东风集团的大量乘用车资产通过东风汽车实现在A股的整体上市，东风汽车的资产规模将急剧扩大，产业链更为完整，市场份额和盈利能力都将得到进一步的提升。
另外，北汽也传出今年要整体上市的消息，目前北汽旗下只有福田汽车在A股上市，福田汽车的业务主要为商用车，盈利状况不佳。北汽旗下还有北京现代和北京奔驰等乘用车板块，如果这两者资产注入，公司营业额和整体盈利将大幅提升。
航天军工行业
近年来，我国政府明确提出建立多元化、多渠道的航天投资体系。国家的“十一五”规划也明确提出：深化军工投资体制改革，推进投资主体多元化。证券市场以其特有的公开化、公平化和市场化优势，将成为国防建设融资的重要渠道，国防资产证券化和整体上市将是建立多元化、多渠道的航天军工投资体系的最优选择。
2007年盘中值得注意的是航天军工板块受国防科工委鼓励非限制军工企业整体上市消息影响而再度走强，航天长峰、航天科技、洪都航空都取得良好的上升通道。
目前国内的航天企业基本属于两大集团，即中国航天科技集团和中国航天科工集团，直接和间接控股的上市公司主要包括火箭股份、航天机电、中国卫星、航天动力、航天长峰、航天晨光、航天通信、航天科技、航天信息、航天电器等，共涉及11家上市公司。业内人士表示，航天行业和航空行业在整体上市方面的步伐较快，在未来一两年内将使上市公司的资产、盈利和总市值有大幅的提高。航天科技集团和航天科工集团各自扶持下属上市公司的意图已经比较明确。
行业人士认为，航天军工业的发展有着自身得天独厚的优势。首先，行业发展不受宏观调控影响。随着我国综合国力的增强和在东亚乃至全球地位的上升，承担的责任和义务越来越大，也经受着严峻的挑战。国防建设的持续投入有着相当的必要性，而与经济的周期循环相关度较低。其次，行业具有自然垄断特征。军工企业在军品方面的生产，一般由政府制定生产计划并统一采购，生产企业不需要面对激烈的市场竞争。此外，政府采购一般更关注产品本身的性能、可靠性、保密性及生产进度等因素，对产品的价格则不敏感，企业拥有较为自由的定价空间，容易获得比普通企业更高的毛利率。
分析人士认为，未来几年之内，西飞国际、成发科技、洪都航空、哈飞股份等公司都存在集团资产注入的概念。
西飞国际（000768）向西飞集团等机构定向增发以实现整体上市的工作正在进行，定向增发方案正在等待主管部门审批；贵航股份的控股股东贵航集团也表示，将在公司股权分置改革完成后，逐步向贵航股份注入优良资产；而洪都航空股改时，公司控股股东洪都飞机已经将优质资产注入到洪都航空。此外，中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业第一集团、中国航空第二集团、中国船舶工业集团公司、中国船舶重工集团公司、中国兵器工业集团公司、中国核工业集团公司等下属的上市公司都存在集团公司资产注入的可能性。
西飞国际、沪东重机等个股的定向增发方案为后续各大军工集团实现主要经营性资产整体上市奠定了基础，中国兵器工业集团公司旗下的上市公司也已蠢蠢欲动，新华光、北方国际、辽通化工等纷纷强势崛起，昭示着军工概念有望走出阶段牛市行情。
钢铁行业
如果说未来整体上市将是A股上市公司目前发展的大方向，那么钢铁行业则已经大大领先了这一步。在至今实质性启动整体上市的9家公司中，来自钢铁行业的就有6家。应战行业景气变化、参与行业整合、抗衡外资并购，是钢铁行业上市公司大股东热衷于整体上市的三大原因。
在大盘冲上3000之后，作为两市估值最低的行业板块之一，钢铁板块显然受到了市场整体估值提升的拉动。分析人士认为，只要市场环境继续保持稳定，钢铁板块估值中枢就有不断提高的可能。因为未来几年行业景气波动的逐渐平缓以及整体上市、并购等预期的增强，都将提升钢铁股的整体估值水平。
自从产业政策发布后，政府对钢铁并购的态度基本明朗，鼓励支持国际钢铁公司参与国内钢铁重组。国内钢铁行业的整合主要包括两种方式：一种是外资钢铁公司参股甚至控股国内钢铁企业，通过技术和规模的提升，加速行业优胜劣汰；另外一种是国内的钢铁龙头企业，通过集团整体上市或强强联合进一步做大做强，形成与外资巨头相抗衡的实力。后者包括已经整体上市的宝钢、武钢、鞍钢以及即将整体上市的太钢和本钢。无论是哪种方式，要么是溢价收购、要么是提升公司业绩，对股价都有刺激作用。
对于整体上市，分析师指出，A股大部分钢铁类上市公司，在上市之初均只放入了部分产品线或部分工序，这导致了目前钢铁上市公司关联交易比例过大等一系列问题。因此，完成对集团钢铁整体资产的收购势在必行。
在整体上市方面，华菱管线（000932）与包钢股份（600010）目前最受市场关注。对于华菱管线而言，申银万国分析师认为公司通过收购湘钢等企业股权，已经基本实现渐进式整体上市，而新资产未来几年将带来显著的利润增长。对于包钢股份而言，有分析人士预计公司将通过整体上市进而重组的路径来实现综合实力的提升。
航运、运输与港口业
在炙手可热的整体上市热潮中，我们不得不关注机场、航运、港口等交通运输行业。
近期国内A股中的三大机场上市公司纷纷发布公告，均表示有整体上市的意向，并已开始准备相关事宜，这对于机场航运板块中的机场股构成实质性利好。整体上市将促进机场类上市公司打造完整的产业链，提升机场股的估值水平，投资者对于机场股可加以中长期的关注。
根据上海机场的相关公告，有关人士猜测上海机场注入的资产很可能是包括虹桥机场和货运站公司的股权。而深圳机场也在2月1日公告称，公司拟通过定向增发购买大股东资产，即向大股东深圳市机场集团以每股4.9元的价格发行股份2.5亿股，用以购买包括机场集团拥有的飞行区资产、航站楼停车场及站前交通设施、深圳市机场物流园30%的股权以及相关土地使用权在内的资产，并据此与机场集团重新划分航空业务收入分成比例，深圳机场航空业务整体上市呼之欲出，业内人士分析认为，注入的这部分资产是深圳机场集团优质的资产，可望给公司带来可观的业绩。而白云机场也有表示，拟以定向增发募集资金约20亿元收购白云机场包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪在内的现有飞行区资产，此举正是整体上市的一部分。
从以上市场公开消息中，三大机场上市公司的整体上市意向显露无疑，目前市场正在热炒整体上市概念，机场必然受到了追捧。
而在海运业方面，目前国内主要有五家中央直属航运业企业，分别为中远集团、中海集团、长航集团、中外运集团和招商集团下属的招商轮船。从运力规模来看，中远集团占五家总运力的55%，位列第一，中海集团位居第二，占比为25%，其余三家均不到10%。
从旗下资产上市情况来看，目前中海集团的航运资产基本上全部实现上市，其中油轮和干散货资产在中海发展，集装箱资产在中海集运；长航集团的航运资产也已实现上市，油轮在南京，水运干散货在长航凤凰；招商集团的航运资产全部集中在招商轮船旗下；而中远集团只有集装箱实现了上市，油轮和干散货资产尚未上市；中外运旗下上市公司包括中外运股份外运发展：均以货代和物流为主，航运资产均未上市。
航运业由于业务特性，不存在是否会因为垄断降低效率的问题，而在中国目前外贸依存度高达70%的情况下，中国也需要有几家世界级的航运企业，因此分析人士认为，未来一段时间有可能在航运的五家央企里面会出现整合带来的投资机会。
而港口方面，国内目前只有上港集团实现了整体上市，而其他上市公司港口资产的不完整性正在成为影响其业绩增长的重要因素。因此，要达到或超过所在港口或者全行业平均水平的业务量增长，减少同业竞争和关联交易，提升上市公司的盈利水平和竞争力，母公司对股份公司持续的资产注入乃至整体上市是必然途径，这种外延式的增长将是决定港口公司今后业绩成长性的关键。分析人士表示，营口港、天津港、盐田港、日照港、深赤湾等港口将会是整体上市行情中值得关注的投资方向。