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摘要：我国股市中股票型投资基金还普遍存在操纵股价、内幕交易、违规操作等行为，这使人们对股票型投资基金是否能够发挥其稳定股市的作用产生了质疑。因此，有必要研究股票型投资基金投资行为对我国股票市场稳定性的影响。
关键词：证券市场基金;股票市场;投资行为
一、前言
随着中国资本市场的飞速发展，中国基金业也进入了快速扩张的阶段，由于投资者（尤其是个人）已经投资了基金，基金资产的规模增加了一倍。近年来，中国资本市场经历了股票型投资基金的快速发展，未来，更多类型的股票型投资基金将大规模进入市场。作为最大的股票型投资基金，股票投资基金在中国股票市场的发展中发挥了重要作用。如何使投资基金在中国的投资行为更加合乎逻辑，以及如何确保投资基金在中国股市的稳定中发挥积极作用，这些都是研究的主题。中国股票型投资基金的研究和未来实践。研究和解决这些基本问题，将有助于加深对中国股票型投资基金投资行为的了解，同时，有选择性的借鉴国外的先进经验或者是教训，以此为中国股票型投资基金的发展借鉴提供参考。
随着目前国内股票型投资基金的飞速发展，越来越多的专家学者开始有目的的研究国内外市场上基金与市场的稳定性关系。但是，国内的研究仍旧存有一些局限性：首先，国内的研究是依靠前人的经验为依据，缺乏时效性，从而导致创新性的缺乏;其次，国内认定国外的研究经验和方法是权威，但是却没有考虑到目标并不相同，缺乏实际应用意义;最后，前人的研究更多的是依靠实证分析去对有效的市场理论进行论战，但是，在股票基金投资方面出现过许多的非理性行为，并不能够对其进行合理科学的解释。
二、股票型投资基金对我国股市影响分析
（一）股票型投资基金对我国股市的正面影响
1.对国内目前的投资项目进行补充扩容
股票型投资基金的风险恰好在储蓄和股票之间，收益相对稳定，共同基金的种类齐全（股票型，债券型，混合型），投资成本小，财务管理可以满足不同风险偏好的投资者。另一方面，股票投资基金进行各种投资，从而减少了不规则风险;另一方面，股票型投资基金收集了社会上一些停滞的资金，并通过专门和统一的管理扩大了市场的货币供应。从发展国外股票市场的经验可以看出，股票市场的稳定性与市场能力成正比关系，市场容量越大，个人投资行为对股票市场的影响就越小。增强股市稳定性。
2.完善国内投资市场结构
首先，股票型投资基金可以利用其强大的财务优势投资于基础股票市场，这将增加个人投资者的收入并降低投资风险。这也可能会阻止一些做市商进入新股票市场，从而促进公平，健康的股票市场发展并改善市场稳定性。第二，股票型投资基金的发展也有助于改善股票市场投资者的结构。与个人投资者相比，股票基金拥有一支拥有丰富专业知识和经验的管理团队。更重要的是，基金之间的公平竞争将取代基金与个人之间的不平等竞争，这将使市场结构更加合理，从而使市场更加公平健康，并促进整体市场稳定。
3.促使理性投资行为的形成
股票型投资基金可以利用自身的信息优势和人才特征来发展更加成熟的投资理念，从而增强价值取向和理顺股票市场。随着股票型投资基金的发展和股票市场制度的完善，股票本身将更倾向于由多个股票型投资基金持有，从而避免了由于拥有一家单一机构而导致的股价操纵。此外，股票投资基金通常侧重于长期价值投资的概念，以规避风险和增加收益，它们不是短期投资，其追随个人投资者的起伏。此外，股票型投资基金的投资行为要遵守相对严格的法律法规，例如，基金必须建立风险控制体系并定期披露相关信息，在制度的严格监管和社会力量的监督下，股票型投资基金的投资运作将更加规范，合理，有利于整个市场的稳定。
4.投资者之间对冲利于股价的稳定
各种投资机构不可能获得有效的投资信息并控制上市公司的资源。即使面对相同的市场信息，不同投资机构的反应也会大相径庭。通常情况下，股票型投资基金很难在任何给定时间高估特定股票的价值或降低其价值，因此，对股票持乐观态度的股票型投资基金会购买该股票，他可能不选择出售。由于股票型投资基金的数量通常相对较大并且属于团体交易，因此许多股票型投资基金可以保护自己免受股票价格的影响，因此他们不会有很多对股价的影响。此外，如果一个股票型投资基金在市场上买卖订单，则只能由另一个股票型投资基金接管，在这种情况下，股票型投资基金之间的合并交易对股价的影响将完全对冲。
（二）股票型投资基金对我国股市的负面影响
1.股市波动在羊群行为影响下加剧
羊群行为具有一定程度趋同性，从而削弱了市场基本面对未来价格趋势的影响。当股票型投资基金同时买卖相同股票时，由于股票型投资基金的交易通常是重叠交易，此时的买卖压力将大于市场提供的流动性，从而导致股价波动。当羊群行为超过某个阈值时，将导致一种重要的市场现象-夸大的反应。在新兴市场中，盲目地超越价值极限而进行的搜索将导致股市泡沫和虚假的繁荣。在不断恶化的市场中，盲目杀跌将加剧股票市场并导致股灾。
股票型投资基金也将参照甚至模仿其他基金和同一股票交易的投资行为，这将严重影响羊群。股权投资基金在资本水平上具有显着优势，羊群行为对股票市场的影响更大，从而导致股票市场的大幅波动并严重影响市场的稳定性。
2.正反馈交易行为将影响股票市场的稳定性
当股票处于上升趋势时，如果股票投资基金采取积极的交易策略并选择在价格上涨时连续购买股票，这将导致股价上涨，从而导致价格泡沫。如果基金继续采取积极的交易策略，则股价泡沫将扩大。如果这种上升趋势被中断，股价将在短时间内跌至最低价以下，这大大降低了市场效率。相反，如果股票型投资基金采取負反馈策略，则当股价上涨时，公司倾向于出售股票，而当股价下跌时，基金倾向于购买股票，因此股价将在更合理的范围内波动。随着股价的持续上涨，很容易引起众多投资者的关注，这将吸引投资者进行投资，从而导致股价上涨。这一过程大大提高了投资者的信心，从而导致定期投资的增加。 3.股票型投资基金缺乏反应和过度反应导致市场动荡
股票市场对投资资金的反应不足的主要原因有两个：第一，盲目的管理者的自信心在忽视客观市场规律时会导致错误的投资决策;始终确保时间和准确性，这将影响基金经理的正确预期。由于上述原因，投资者将不会对改变方向做出足夠的反应，从而失去最佳的交易机会。过度的基金经理反应会导致市场动荡，而造成过度反应的主要原因有两个。首先是一个常见的错误：当市场位置反复出现时，投资者认为该位置是全球性的。
4.股票型投资基金的盈利能力将影响股票市场的稳定性
股票投资基金的性质与其他投资者没有什么不同，因为其主要目的是增加利润和避免风险。当这种有利可图的房地产成为投资基金投资证券的真正动力时，该基金的投资决策和投资行为将影响市场稳定性并增加市场波动性。另一方面，通过选择特定的投资组合，股票型投资基金可以获得较高的回报，而风险却较小。投资者将继续关注证券价格和回报的变化，并且当市场状况发生变化时，基金经理将改变其投资策略并改变其投资组合以避免风险。这种频繁改变交易策略和资产组合的投资行为将严重影响股票市场的稳定性。
（三）建议
1.加强对投资基金整体的监管力度
投资者在中国股票市场的投资行为是投机性的，股票型投资基金对证券的投资行为也具有非理性的投资行为，如追求损益，频繁交易和市场操纵。所有这些部门都需要完善法律法规，加强对违法行为的监视和严厉处罚，使股票市场处于稳定和相对合理的状态。同时，加强独立管理者制度，使独立管理者可以更有效地监督基金的工作，加强投资者与独立管理者之间的沟通机制，使基金投资者可以参与基金的监督管理。减少主要机构风险。
2.提升目前国内上市公司的质量
从国内的股市角度来看，目前多数的上市公司的整体素质不是很高，还没有形成相对较好的市场环境，高质量的公司相对较少，而具有优秀筹码的上市公司短缺。此外，有一些高质量的公司选择进入国外市场，这导致缺乏高质量的上市公司，而这些公司无法推动国内市场的整体市场环境。为了提高中国股票市场的总投资价值，必须提高中国上市公司的整体素质，这将增强中国上市公司的公司治理观念，提高中国上市公司的经营能力，并通过改革管理体制来改善中国上市公司的整体绩效。运作效率。同时，监管部门采取了一些高级政策措施，以吸引在国外上市的公司重返国内市场，改变准备纳入国外市场的公司的计划，并重新考虑纳入本地市场。
参考文献：
[1]孙翠.浅析证券投资基金对证券市场稳定发展的作用[J].投资与创业，2018（12）.
[2]马子红，陈欣，张诗彬.证券投资基金特征与橱窗粉饰效应——基于2005-2017年中国开放式股票基金的经验证据[J].投资研究，2019（1）.
关键词：证券市场基金;股票市场;投资行为
一、前言
随着中国资本市场的飞速发展，中国基金业也进入了快速扩张的阶段，由于投资者（尤其是个人）已经投资了基金，基金资产的规模增加了一倍。近年来，中国资本市场经历了股票型投资基金的快速发展，未来，更多类型的股票型投资基金将大规模进入市场。作为最大的股票型投资基金，股票投资基金在中国股票市场的发展中发挥了重要作用。如何使投资基金在中国的投资行为更加合乎逻辑，以及如何确保投资基金在中国股市的稳定中发挥积极作用，这些都是研究的主题。中国股票型投资基金的研究和未来实践。研究和解决这些基本问题，将有助于加深对中国股票型投资基金投资行为的了解，同时，有选择性的借鉴国外的先进经验或者是教训，以此为中国股票型投资基金的发展借鉴提供参考。
随着目前国内股票型投资基金的飞速发展，越来越多的专家学者开始有目的的研究国内外市场上基金与市场的稳定性关系。但是，国内的研究仍旧存有一些局限性：首先，国内的研究是依靠前人的经验为依据，缺乏时效性，从而导致创新性的缺乏;其次，国内认定国外的研究经验和方法是权威，但是却没有考虑到目标并不相同，缺乏实际应用意义;最后，前人的研究更多的是依靠实证分析去对有效的市场理论进行论战，但是，在股票基金投资方面出现过许多的非理性行为，并不能够对其进行合理科学的解释。
二、股票型投资基金对我国股市影响分析
（一）股票型投资基金对我国股市的正面影响
1.对国内目前的投资项目进行补充扩容
股票型投资基金的风险恰好在储蓄和股票之间，收益相对稳定，共同基金的种类齐全（股票型，债券型，混合型），投资成本小，财务管理可以满足不同风险偏好的投资者。另一方面，股票投资基金进行各种投资，从而减少了不规则风险;另一方面，股票型投资基金收集了社会上一些停滞的资金，并通过专门和统一的管理扩大了市场的货币供应。从发展国外股票市场的经验可以看出，股票市场的稳定性与市场能力成正比关系，市场容量越大，个人投资行为对股票市场的影响就越小。增强股市稳定性。
2.完善国内投资市场结构
首先，股票型投资基金可以利用其强大的财务优势投资于基础股票市场，这将增加个人投资者的收入并降低投资风险。这也可能会阻止一些做市商进入新股票市场，从而促进公平，健康的股票市场发展并改善市场稳定性。第二，股票型投资基金的发展也有助于改善股票市场投资者的结构。与个人投资者相比，股票基金拥有一支拥有丰富专业知识和经验的管理团队。更重要的是，基金之间的公平竞争将取代基金与个人之间的不平等竞争，这将使市场结构更加合理，从而使市场更加公平健康，并促进整体市场稳定。
3.促使理性投资行为的形成
股票型投资基金可以利用自身的信息优势和人才特征来发展更加成熟的投资理念，从而增强价值取向和理顺股票市场。随着股票型投资基金的发展和股票市场制度的完善，股票本身将更倾向于由多个股票型投资基金持有，从而避免了由于拥有一家单一机构而导致的股价操纵。此外，股票投资基金通常侧重于长期价值投资的概念，以规避风险和增加收益，它们不是短期投资，其追随个人投资者的起伏。此外，股票型投资基金的投资行为要遵守相对严格的法律法规，例如，基金必须建立风险控制体系并定期披露相关信息，在制度的严格监管和社会力量的监督下，股票型投资基金的投资运作将更加规范，合理，有利于整个市场的稳定。
4.投资者之间对冲利于股价的稳定
各种投资机构不可能获得有效的投资信息并控制上市公司的资源。即使面对相同的市场信息，不同投资机构的反应也会大相径庭。通常情况下，股票型投资基金很难在任何给定时间高估特定股票的价值或降低其价值，因此，对股票持乐观态度的股票型投资基金会购买该股票，他可能不选择出售。由于股票型投资基金的数量通常相对较大并且属于团体交易，因此许多股票型投资基金可以保护自己免受股票价格的影响，因此他们不会有很多对股价的影响。此外，如果一个股票型投资基金在市场上买卖订单，则只能由另一个股票型投资基金接管，在这种情况下，股票型投资基金之间的合并交易对股价的影响将完全对冲。
（二）股票型投资基金对我国股市的负面影响
1.股市波动在羊群行为影响下加剧
羊群行为具有一定程度趋同性，从而削弱了市场基本面对未来价格趋势的影响。当股票型投资基金同时买卖相同股票时，由于股票型投资基金的交易通常是重叠交易，此时的买卖压力将大于市场提供的流动性，从而导致股价波动。当羊群行为超过某个阈值时，将导致一种重要的市场现象-夸大的反应。在新兴市场中，盲目地超越价值极限而进行的搜索将导致股市泡沫和虚假的繁荣。在不断恶化的市场中，盲目杀跌将加剧股票市场并导致股灾。
股票型投资基金也将参照甚至模仿其他基金和同一股票交易的投资行为，这将严重影响羊群。股权投资基金在资本水平上具有显着优势，羊群行为对股票市场的影响更大，从而导致股票市场的大幅波动并严重影响市场的稳定性。
2.正反馈交易行为将影响股票市场的稳定性
当股票处于上升趋势时，如果股票投资基金采取积极的交易策略并选择在价格上涨时连续购买股票，这将导致股价上涨，从而导致价格泡沫。如果基金继续采取积极的交易策略，则股价泡沫将扩大。如果这种上升趋势被中断，股价将在短时间内跌至最低价以下，这大大降低了市场效率。相反，如果股票型投资基金采取負反馈策略，则当股价上涨时，公司倾向于出售股票，而当股价下跌时，基金倾向于购买股票，因此股价将在更合理的范围内波动。随着股价的持续上涨，很容易引起众多投资者的关注，这将吸引投资者进行投资，从而导致股价上涨。这一过程大大提高了投资者的信心，从而导致定期投资的增加。 3.股票型投资基金缺乏反应和过度反应导致市场动荡
股票市场对投资资金的反应不足的主要原因有两个：第一，盲目的管理者的自信心在忽视客观市场规律时会导致错误的投资决策;始终确保时间和准确性，这将影响基金经理的正确预期。由于上述原因，投资者将不会对改变方向做出足夠的反应，从而失去最佳的交易机会。过度的基金经理反应会导致市场动荡，而造成过度反应的主要原因有两个。首先是一个常见的错误：当市场位置反复出现时，投资者认为该位置是全球性的。
4.股票型投资基金的盈利能力将影响股票市场的稳定性
股票投资基金的性质与其他投资者没有什么不同，因为其主要目的是增加利润和避免风险。当这种有利可图的房地产成为投资基金投资证券的真正动力时，该基金的投资决策和投资行为将影响市场稳定性并增加市场波动性。另一方面，通过选择特定的投资组合，股票型投资基金可以获得较高的回报，而风险却较小。投资者将继续关注证券价格和回报的变化，并且当市场状况发生变化时，基金经理将改变其投资策略并改变其投资组合以避免风险。这种频繁改变交易策略和资产组合的投资行为将严重影响股票市场的稳定性。
（三）建议
1.加强对投资基金整体的监管力度
投资者在中国股票市场的投资行为是投机性的，股票型投资基金对证券的投资行为也具有非理性的投资行为，如追求损益，频繁交易和市场操纵。所有这些部门都需要完善法律法规，加强对违法行为的监视和严厉处罚，使股票市场处于稳定和相对合理的状态。同时，加强独立管理者制度，使独立管理者可以更有效地监督基金的工作，加强投资者与独立管理者之间的沟通机制，使基金投资者可以参与基金的监督管理。减少主要机构风险。
2.提升目前国内上市公司的质量
从国内的股市角度来看，目前多数的上市公司的整体素质不是很高，还没有形成相对较好的市场环境，高质量的公司相对较少，而具有优秀筹码的上市公司短缺。此外，有一些高质量的公司选择进入国外市场，这导致缺乏高质量的上市公司，而这些公司无法推动国内市场的整体市场环境。为了提高中国股票市场的总投资价值，必须提高中国上市公司的整体素质，这将增强中国上市公司的公司治理观念，提高中国上市公司的经营能力，并通过改革管理体制来改善中国上市公司的整体绩效。运作效率。同时，监管部门采取了一些高级政策措施，以吸引在国外上市的公司重返国内市场，改变准备纳入国外市场的公司的计划，并重新考虑纳入本地市场。
参考文献：
[1]孙翠.浅析证券投资基金对证券市场稳定发展的作用[J].投资与创业，2018（12）.
[2]马子红，陈欣，张诗彬.证券投资基金特征与橱窗粉饰效应——基于2005-2017年中国开放式股票基金的经验证据[J].投资研究，2019（1）.